Logam mulia menjelang 2026.. Akankah melewati batas lima ribu dolar?

Tahun 2025 mencatatkan jalur kenaikan yang luar biasa untuk logam kuning, dengan menyentuh angka 4300 dolar per ons di bulan Oktober sebelum kembali menyusut menuju sekitar 4000 dolar saat musim gugur, namun fluktuasi ini tidak melemahkan prospek logam tersebut justru memicu diskusi hangat tentang kemungkinan menembus level 5000 dolar selama paruh pertama 2026. Dorongan kenaikan yang berkelanjutan ini mencerminkan perubahan mendasar dalam pandangan investor global terhadap emas, yang tidak lagi dipandang sebagai alat spekulasi sesaat, melainkan sebagai tempat berlindung strategis di dunia yang penuh gejolak dan risiko.

Faktor Ekonomi Utama dan Permintaan yang Meningkat

Rata-rata harga emas pada 2025 sekitar 3455 dolar per ons, berkat meningkatnya permintaan investasi yang mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Data dari World Gold Council menunjukkan bahwa total permintaan di kuartal kedua saja mencapai 1249 ton, meningkat 3% secara tahunan, sementara nilai totalnya melonjak ke 132 miliar dolar dengan lonjakan 45%.

Dana ETF emas mengalami arus masuk modal besar, dengan aset yang dikelola meningkat menjadi 472 miliar dolar dan kepemilikan mencapai 3838 ton, mendekati puncak sejarah di 3929 ton. Arus masuk institusional ini mencerminkan perubahan dalam peta investasi, terutama dengan sekitar 28% dari investor baru di pasar maju yang membeli emas untuk pertama kalinya dalam portofolio mereka.

Keterbatasan Pasokan dan Biaya Produksi yang Meningkat

Di sisi lain, produksi aktual belum mampu mengikuti permintaan yang meningkat ini. Produksi tambang di kuartal pertama 2025 mencapai 856 ton, naik tipis 1% secara tahunan, memperdalam kesenjangan antara penawaran dan permintaan, terutama dengan penurunan 1% dalam daur ulang emas, karena pemiliknya lebih memilih menyimpan aset mereka dengan harapan harga akan terus naik.

Selain itu, tantangan operasional yang berat di sektor pertambangan global turut mempengaruhi. Rata-rata biaya ekstraksi meningkat menjadi sekitar 1470 dolar per ons menurut laporan dari Fitch Solutions, tertinggi dalam satu dekade, yang berarti ekspansi produksi akan tetap terbatas dan mahal, mendukung kemungkinan kelanjutan tren kenaikan harga di 2026.

Bank Sentral: Pembeli Strategis Utama

Pembelian oleh bank sentral merupakan faktor utama yang mendukung harga emas secara konsisten. Hanya di kuartal pertama 2025, bank sentral menambah 244 ton, meningkat 24% dari rata-rata kuartalan lima tahun sebelumnya. Lebih penting lagi, 44% bank sentral dunia kini mengelola cadangan emas, naik dari 37% setahun lalu, menandakan tren global yang semakin meningkat untuk diversifikasi aset cadangan dari dolar.

China, Turki, dan India memimpin tren ini, di mana Bank Rakyat China sendiri menambah 65 ton dan melanjutkan pembelian selama 22 bulan berturut-turut, sementara cadangan Turki meningkat menjadi 600 ton. Para analis memperkirakan pembelian pusat ini akan tetap menjadi pendorong utama permintaan hingga akhir 2026, terutama di pasar berkembang yang berusaha melindungi mata uang lokal mereka.

Kebijakan Moneter dan Suku Bunga AS

Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin di Oktober 2025 menjadi kisaran 3,75-4,00%, ini adalah penurunan kedua sejak Desember 2024. Panduan kebijakan menunjukkan kemungkinan penurunan lebih lanjut jika pasar tenaga kerja melemah atau pertumbuhan ekonomi melambat.

Pasar saat ini memperkirakan penurunan baru sebesar 25 basis poin dalam rapat Desember 2025, yang berarti tiga kali penurunan penuh sejak awal tahun. Prediksi dari BlackRock menunjukkan bahwa Fed mungkin menargetkan suku bunga sekitar 3,4% pada akhir 2026 dalam skenario moderat, dan penurunan ini dalam suku bunga riil mengurangi biaya peluang berinvestasi di emas yang tidak menghasilkan bunga, sehingga meningkatkan daya tariknya.

Utang Pemerintah dan Tekanan Inflasi yang Berkelanjutan

Utang publik global telah melampaui 100% dari PDB menurut IMF, menimbulkan kekhawatiran mendalam tentang keberlanjutan kebijakan fiskal, dan mendorong investor mencari tempat aman yang melindungi dari pengikisan daya beli. Bank Dunia memperkirakan bahwa kenaikan harga emas sebesar 35% di 2025 mungkin akan berbalik di 2026 seiring berkurangnya tekanan inflasi, namun harga tetap akan tinggi secara historis.

Data dari Bloomberg Economics menunjukkan bahwa sekitar 42% dari hedge fund besar meningkatkan posisi mereka di emas selama kuartal ketiga 2025, mencerminkan pengakuan luas terhadap peran logam ini dalam melindungi portofolio dari risiko keuangan jangka panjang.

Ketegangan Geopolitik dan Dampaknya yang Berkelanjutan

Permintaan emas meningkat sebesar 7% per tahun akibat ketidakpastian geopolitik di 2025, di mana dana besar beralih untuk mengantisipasi risiko pasar berkembang dan fluktuasi pasokan energi. Ketika ketegangan di Selat Taiwan meningkat pada Juli, harga spot melonjak ke 3400 dolar, dan dengan ketidakpastian global yang terus berlanjut, harga melewati 4300 dolar di pertengahan Oktober.

Perilaku historis ini membuktikan bahwa setiap guncangan geopolitik baru di 2026 dapat mendorong emas ke level tertinggi, sehingga investor perlu memantau situasi global secara ketat.

Kelemahan Dolar dan Imbal Hasil Riil

Indeks dolar melemah sekitar 7,64% dari puncaknya di awal 2025 hingga 21 November, dipengaruhi oleh ekspektasi penurunan suku bunga dan perlambatan pertumbuhan. Pada saat yang sama, imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4,6% di kuartal pertama menjadi 4,07% di akhir November.

Penurunan ganda ini membantu memperkuat permintaan institusional terhadap emas, karena investor berusaha menyeimbangkan portofolio mereka dari aset berbasis dolar. Para analis memperkirakan bahwa tren ini akan terus mendukung prediksi harga emas di 2026, terutama dengan stabilnya imbal hasil riil di sekitar 1,2%, yang dapat menempatkan logam ini dalam jalur kenaikan yang berkelanjutan.

Prediksi Para Analis Utama untuk 2026

Perkiraan dari bank dan lembaga keuangan besar menunjukkan level yang ambisius untuk tahun depan:

HSBC memperkirakan emas akan melonjak ke 5000 dolar per ons di paruh pertama 2026, dengan rata-rata tahunan 4600 dolar, dibandingkan 3455 dolar rata-rata 2025.

Bank of America menaikkan prediksinya menjadi 5000 dolar sebagai puncak potensial, dengan rata-rata 4400 dolar, namun memperingatkan kemungkinan koreksi jangka pendek jika mulai mengambil keuntungan.

Goldman Sachs menyesuaikan prediksinya ke 4900 dolar per ons, menyoroti arus masuk yang lebih kuat ke ETF dan pembelian berkelanjutan oleh bank sentral.

J.P. Morgan memperkirakan emas akan mencapai 5055 dolar pada pertengahan 2026.

Rentang paling umum di antara para analis berkisar antara 4800 dan 5000 dolar sebagai puncak, dan rata-rata antara 4200 dan 4800 dolar.

Prediksi Harga di Kawasan Timur Tengah

Wilayah ini menunjukkan peningkatan cadangan emas yang signifikan, di mana Bank Sentral Mesir menambah 1 ton dan Bank Qatar 3 ton di kuartal pertama 2025.

Berdasarkan prediksi global:

• Di Mesir, harga emas bisa mencapai sekitar 522.580 pound Mesir per ons, meningkat 158,46% dibandingkan harga saat ini
• Di Arab Saudi, mendekati 18750 hingga 19000 riyal Saudi per ons (jika level 5000 dolar tercapai)
• Di UAE, sekitar 18375 hingga 19000 dirham UAE per ons

Perlu diingat bahwa prediksi ini bersifat perkiraan dan bergantung pada stabilitas nilai tukar serta keberlanjutan permintaan global.

Risiko: Kapan Koreksi Mungkin Terjadi?

Meski optimisme, HSBC menyebutkan kemungkinan koreksi ke sekitar 4200 dolar di paruh kedua 2026 jika investor mulai mengambil keuntungan, namun mereka mengesampingkan penurunan di bawah 3800 dolar kecuali terjadi guncangan ekonomi besar.

Goldman Sachs memperingatkan bahwa harga di atas 4800 dolar dapat mengalami “pengujian kredibilitas harga”, yaitu menguji kemampuan emas mempertahankan level tinggi di tengah melemahnya permintaan industri.

Namun, analis J.P. Morgan dan Deutsche Bank sepakat bahwa logam ini telah memasuki zona harga baru yang sulit ditembus turun, berkat perubahan strategis dalam pandangan investor jangka panjang.

Analisis Teknikal: Gambaran Saat Ini

Emas ditutup pada 21 November 2025 di angka 4065 dolar per ons, setelah menyentuh puncaknya di 4381 dolar pada 20 Oktober. Harga menembus garis tren naik pada kerangka waktu harian, tetapi tetap bertahan di atas garis tren utama yang menghubungkan titik terendah di sekitar 4050 dolar.

Harga menunjukkan support kuat di sekitar 4000 dolar, dengan resistance pertama di 4200 dolar, kemudian 4400 dan 4680 dolar. Indeks kekuatan relatif (RSI) stabil di level 50, menunjukkan pasar dalam kondisi netral dengan tekanan jual dan beli yang seimbang, sementara MACD mengonfirmasi bahwa tren utama masih bullish.

Perkiraan teknikal memperkirakan bahwa pergerakan akan tetap dalam kisaran sideways antara 4000 dan 4220 dolar dalam jangka pendek, dengan gambaran tetap positif selama harga tetap di atas garis tren utama.

Kesimpulan dan Pandangan Masa Depan

Prediksi harga emas di 2026 menunjukkan prospek positif untuk logam mulia ini, terutama menjelang akhir siklus pelonggaran moneter dan memasuki fase perlambatan ekonomi global. Pasar mungkin akan mengalami konflik antara pengambilan keuntungan dan gelombang pembelian baru dari institusi dan bank sentral.

Jika imbal hasil riil terus menurun dan dolar tetap lemah, emas berpotensi mencapai rekor tertinggi baru mendekati 5000 dolar. Sebaliknya, jika inflasi menurun tajam dan pasar kembali percaya diri, logam ini mungkin memasuki fase stabil jangka panjang yang dapat mencegah pencapaian level ambisius tersebut.

Para investor memantau secara ketat perkembangan ekonomi dan geopolitik global, karena harga emas sangat sensitif terhadap setiap perkembangan di panggung internasional.