EUR/USD pada 2026-2027: Konfrontasi struktural antara Dollar dan Euro

Dollar与Euro的力量对比正在2025年经历历史性转变。Euro从年初的1,04美元飙升至1,16美元，涨幅达13,5%——这不仅仅是技术面反弹，背后隐藏着深层的经济结构变化。但这股升势能否持续到2026 dan 2027年？Jawaban jauh lebih kompleks daripada yang terlihat di permukaan.

Kerangka Teknis: Di mana Titik Kritis EUR/USD?

Dari sudut pandang teknis, saat ini EUR/USD berada di posisi kunci. Setelah menyentuh titik terendah 1,0243 selama dua puluh tahun di awal tahun, Euro menembus tren penurunan jangka panjang sejak 2014 pada bulan April, dan mencapai titik tertinggi dalam 1,1868 pada September. Saat ini sedang berkonsolidasi di sekitar 1,16.

Posisi Support: 1,1550 dan 1,1470 membentuk garis pertahanan pertama. Jika menembus di bawah 1,15, logika bullish sebelumnya akan dipertanyakan secara serius, dan kemungkinan membuka ruang penurunan ke 1,10-1,12.

Posisi Resistance: 1,1800-1,1920 membentuk zona tekanan utama. Jika mampu menembus di atas 1,20, maka jalur menuju 1,22-1,25 akan terbuka.

Dari 1,0243 ke 1,1868, rentang fluktuasi lebih dari 1600 poin, mencerminkan ketidaksepakatan besar di antara pelaku pasar tentang arah masa depan EUR/USD.

Penyebab Utama Penurunan Dollar: Perbedaan Suku Bunga

Diferensial Kebijakan (Fed) dan (EZB) menjadi kekuatan utama di balik kekuatan Euro di 2025.

The Fed telah memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin pada September dan Oktober 2025, dan tingkat dana federal saat ini berada di kisaran 3,75-4,00%. Pasar memperkirakan akan terus menurunkan suku bunga hingga sekitar 3,4%, dan akan mempertahankan siklus pelonggaran ini sepanjang 2026.

Sebaliknya, Bank Sentral Eropa (EZB) mengumumkan akhir siklus penurunan suku bunga pada Juni, dan suku bunga deposito tetap di 2,00%. Pejabat EZB menyatakan puas dengan posisi kebijakan saat ini, dan kemungkinan besar tidak akan menurunkan suku bunga lagi.

Apa artinya ini? Ketika selisih suku bunga menyempit, perdagangan arbitrase dan aliran modal otomatis menyesuaikan nilai tukar. Jika suku bunga dolar terus menurun sementara suku bunga Euro tetap stabil, modal akan terus mengalir ke aset Euro. Data historis menunjukkan bahwa penyempitan selisih suku bunga sebesar 100 basis poin biasanya terkait dengan depresiasi mata uang sebesar 5-8%, sehingga EUR/USD berpotensi naik ke kisaran 1,22-1,25.

Beberapa analis bahkan berpendapat bahwa jika kebijakan stimulus Jerman menunjukkan hasil yang signifikan, EZB mungkin akan mulai menaikkan suku bunga sebelum Fed pada 2027—yang akan semakin memperkuat Euro.

Kebijakan Ekonomi Trump: Pedang Bermata Dua: Pertumbuhan atau Risiko?

Catatan Ekonomi Pemerintahan Trump 2.0 menunjukkan situasi yang kompleks. GDP AS mencapai pertumbuhan 3,8% di Q2 2025, didorong oleh ledakan investasi AI. Tapi, apakah kekuatan ini akan berlanjut, masih menjadi pertanyaan mendasar.

###Kebenaran Perang Tarif

“Hari Pembebasan”(2 April) mengumumkan tarif 145% pernah menyebabkan kejatuhan pasar saham. Tapi kemudian muncul peristiwa yang dapat diprediksi: tercapainya kesepakatan penangguhan selama 90 hari. Ini sesuai pola Trump—mengajukan tuntutan ekstrem, lalu berkompromi dan mengklaim kemenangan.

Rata-rata tarif saat ini sekitar 15-18%, lebih rendah dari ancaman awal, tetapi tetap lebih tinggi dari level pemerintahan sebelumnya. Kunci utamanya: AS mendapatkan janji investasi besar dari mitra seperti EU, Jepang, dan lainnya melalui negosiasi tarif, yang secara langsung mendukung pertumbuhan ekonomi AS.

###Efek Gandaan Reformasi Pajak dan Ledakan AI

Pada Juli, “RUU Unik”(One Big Beautiful Bill Act) mengabadikan reformasi pajak 2017 secara permanen, dengan tarif pajak perusahaan di 21%. Dengan biaya energi yang rendah, ini menarik aliran modal global:

• TSMC membangun tiga pabrik chip di Arizona, investasi sebesar 165 miliar dolar
• Samsung menginvestasikan 44 miliar dolar di Texas
• Intel memperluas kapasitas di Ohio dengan 20 miliar dolar

Namun ada kekhawatiran: Defisit fiskal AS diperkirakan mencapai sekitar 6% dari GDP pada 2026, dan utang yang mencapai rekor dapat mengikis daya tarik jangka panjang Dollar. Serangan Trump terhadap independensi Federal Reserve juga melemahkan kepercayaan investor internasional.

Ironisnya, kebijakan Trump yang melemahkan Dollar telah tercapai pada 2025—Dollar terhadap Euro melemah lebih dari 10%. Tapi, apakah depresiasi ini akan bertahan dalam jangka panjang, masih belum pasti.

Traps dalam Rencana Stimulus Jerman

Dana infrastruktur 12 tahun sebesar 500 miliar Euro secara luas dipandang sebagai “pengubah aturan permainan” di zona Euro. Tapi kenyataannya bisa lebih kompleks.

Kesenjangan Biaya Energi

Tarif listrik rumah tangga di Jerman sekitar 30-35 euro sen/kWh, industri sekitar 15-20 euro sen/kWh—dua sampai tiga kali lipat dari AS. Ditambah lagi, kebijakan subsidi tarif listrik industri selama tiga tahun sebesar 5 euro sen/kWh, tidak mampu mengatasi kelemahan struktural.

Bagi industri kimia, baja, semikonduktor yang sangat bergantung energi, daya saing jangka menengah dan panjang di Jerman tetap rendah. Kapasitas yang sudah dipindahkan sulit kembali, dan dana stimulus baru mungkin tidak efektif, yang secara langsung melemahkan efek gandanya.

( Kendala Pelaksanaan

Proyek infrastruktur di Jerman dari perencanaan hingga selesai rata-rata memakan waktu 17 tahun, dengan izin memakan 13 tahun. Industri konstruksi melaporkan 250.000 posisi kosong. Ini berarti, meskipun dana cukup, kapasitas fisik untuk pelaksanaan menjadi hambatan.

Saat stimulus benar-benar mulai memberi dampak ekonomi, mungkin sudah tahun 2028-2029, dan struktur industri sudah berubah.

) Risiko Geopolitik

Pengeluaran pertahanan Jerman###terutama bagian “aset khusus”### akan digunakan untuk membeli F-35, sistem rudal Patriot, dan perlengkapan buatan AS lainnya. Ini sebenarnya merangsang ekonomi AS, bukan domestik Jerman, dan melemahkan dukungan investasi terhadap Euro.

( Tambang Politik Pemilu 2026

Pemilihan negara bagian akan berlangsung pada 2026, dan survei menunjukkan partai sayap kanan ekstrem)AfD### memiliki dukungan sekitar 25%, dan di beberapa negara bagian bisa menjadi partai terbesar. Ini dapat menyebabkan ketidakstabilan pemerintahan koalisi besar, dan mengancam pelaksanaan stimulus. Spread obligasi pemerintah Jerman yang melebar akan meningkatkan biaya pembiayaan, dan memperlemah efektivitas kebijakan.

Prancis dan Zona Euro: Biaya Fragmentasi Politik

Krisis di Prancis semakin nyata. Pada Oktober, pemerintahan runtuh dalam 24 jam, defisit anggaran mencapai 6% dari GDP, dan utang mencapai 113%. Lebih mengkhawatirkan lagi: yield obligasi pemerintah Prancis malah lebih tinggi dari Spanyol—yang seharusnya tidak terjadi.

Pertumbuhan ekonomi zona Euro di Q3 2025 hanya 0,2%(QoQ), dan tahunan hanya 1,3%, jauh di bawah Q2 AS sebesar 3,8%. Proyeksi pertumbuhan 2026 hanya 1,5%, tergantung pada kekuatan stimulus Jerman.

Sinyal Positif: Inflasi turun ke 2,0%(sesuai target EZB), dan tingkat pengangguran 6,3%. Ini memberi ruang bagi EZB untuk mempertahankan suku bunga stabil.

Potensi Perangkap: Jika kebijakan stimulus Jerman terlalu efektif, bisa mendorong inflasi, memaksa EZB menaikkan suku bunga. Tapi negara dengan utang tinggi sulit menanggung kenaikan suku bunga. EZB akan menghadapi dilema tanpa solusi—mengizinkan inflasi lebih tinggi, atau memicu krisis utang. Meskipun instrumen kebijakan transmisi(TPI) secara teori bisa mengatasi fragmentasi, tapi membutuhkan kerjasama dari negara terkait, dan keinginan politik saat ini kurang mendukung.

Konsensus dan Perbedaan Para Bankir

Mengenai prospek EUR/USD pada akhir 2026, sebagian besar lembaga memperkirakan konsisten, semua mengharapkan Euro terus menguat:

Prediksi 2027 menunjukkan perbedaan yang mencolok, menandakan ketidakpastian jangka panjang:

Perbedaan antara 1,30 dan 1,12 antara Deutsche Bank dan Wells Fargo mencerminkan penilaian yang sangat berbeda terhadap fundamental zona Euro dan ketahanan ekonomi AS.

Tiga Potensi Jalur Masa Depan

( Skenario Dasar: Fluktuasi di kisaran 1,10-1,20

Dalam skenario ini, faktor-faktor yang berlawanan saling menyeimbangkan. Keunggulan selisih suku bunga Euro mendukung support di bawah 1,10-1,12, sementara risiko di Eropa membatasi potensi kenaikan di 1,18-1,20.

Jerman mencapai sebagian dari efek stimulus, tetapi juga berisiko tergelincir. AS menghindari resesi, tetapi pertumbuhan hanya di kisaran 1,8-2,2%. Investor membeli saat harga rendah di 1,10-1,12 dan menjual saat di 1,18-1,20. Sebagian besar waktu EUR/USD akan berkisar di 1,14-1,17.

) Skenario Bearish: Krisis Jerman menyebabkan kejatuhan Euro ke 1,05-1,10

Kemenangan besar AfD di pemilihan negara bagian, pemerintahan koalisi besar lumpuh, dan pelaksanaan stimulus terhambat. Spread obligasi pemerintah Jerman melebar, krisis fiskal di Prancis memburuk, dan EZB terpaksa menurunkan suku bunga lagi.

Sementara itu, ekonomi AS menunjukkan performa di atas ekspektasi: produktivitas didorong AI, inflasi turun ke 2%, dan Fed bisa menahan di sekitar 3,50%. Akibatnya, EUR/USD turun ke 1,08-1,10, bahkan menyentuh 1,05.

Skenario Bullish: Euro menembus 1,22 dan menuju 1,28

Stabilitas politik di Jerman, pelepasan dana stimulus secara cepat, dan pertumbuhan mencapai 2%### sangat revolusioner untuk zona Euro###. Situasi di Prancis membaik. EZB dapat memberi sinyal kenaikan suku bunga pada akhir 2026 menjelang 2027, memperkuat Euro.

Sementara itu, AS menghadapi tantangan: inflasi tetap tinggi, pasar tenaga kerja melemah, dan risiko stagflasi meningkat. Gangguan Trump terhadap Federal Reserve meningkat, dan penggantinya(Maret 2026) menghadapi tekanan independensi. Kapital internasional keluar besar-besaran dari aset AS. EUR/USD pertama menembus 1,20, kemudian masuk ke kisaran 1,22-1,28.

Daftar Peristiwa Kunci untuk Perdagangan Nyata

Mengingat ketidakpastian prospek EUR/USD, strategi berbasis peristiwa lebih efektif daripada prediksi arah tetap. Titik pengamatan utama di 2026 meliputi:

• Pemilihan negara bagian Jerman dan negosiasi pembentukan pemerintahan
• Kandidat Ketua Fed(Powell pengganti yang akan menjabat Mei)
• Perkembangan kondisi fiskal Prancis
• Data pengeluaran dana stimulus Jerman
• Sinyal balik dari data makro seperti pekerjaan dan inflasi di AS

Karena situasi zona Euro dan AS berkembang cepat, manajemen risiko harus menjadi inti pengambilan keputusan investasi. Penggunaan stop-loss ketat dan pengelolaan posisi akan lebih penting daripada prediksi arah.

Risiko yang Tersembunyi dalam Perdagangan EUR/USD

Risiko politik Jerman yang serius sering diabaikan analis. Ketidakstabilan pemerintahan koalisi besar bukan sekadar asumsi teoritis, melainkan probabilitas tinggi. Ini akan langsung mengurangi efektivitas kebijakan stimulus.

Guncangan geopolitik bisa muncul secara tiba-tiba. Perluasan konflik di Ukraina atau krisis energi 2.0 dapat dengan cepat mendorong modal ke dolar sebagai safe haven. Diversifikasi energi di Eropa sudah ada, tetapi tetap rentan terhadap guncangan baru.

Ketahanan AS mungkin terlalu diremehkan. Peningkatan produktivitas melalui AI(dengan tingkat tahunan 2-3%) bisa memberi keunggulan struktural bagi AS. Kombinasi pajak rendah, energi murah, dan posisi teknologi unggul akan tetap menarik bagi perusahaan global.

Ringkasan: Keseimbangan Dinamis dalam Kontradiksi Struktural

EUR/USD di 2026-2027 berada di persimpangan kekuatan struktural yang beragam. Diferensial suku bunga menetapkan batas bawah support di 1,10-1,12, sementara valuasi dolar yang overvalued(23%) dan aliran modal yang berbalik secara teoritis akan menguntungkan Euro.

Namun, risiko fragmentasi politik di Jerman(pada pemilihan 2026), kelemahan energi struktural di Eropa, dan kekuatan ekonomi AS(dengan AI dan reformasi pajak) menimbulkan bayang-bayang panjang.

Pertanyaan utama adalah: Akankah Jerman mampu memulihkan stabilitas politik setelah pemilihan negara bagian 2026? Apakah dana stimulus dapat menembus hambatan struktural dan berubah menjadi pertumbuhan nyata? Apakah AS mampu mempertahankan tren pertumbuhan saat ini?

Jawaban dari pertanyaan-pertanyaan ini akan menentukan apakah Euro dapat mengukuhkan posisi baru yang kuat—atau Dollar akan kembali menunjukkan dominasi mutlaknya. Sebelum pertanyaan-pertanyaan ini terjawab, fleksibilitas dan adaptasi tetap menjadi aset terbesar trader.