Tokoh utama dalam ekosistem agregator Solana: Bagaimana Jupiter mencapai monopoli pasar

Jupiter sebagai pengumpul transaksi inti di jaringan Solana telah menjadi platform pilihan utama pengguna untuk melakukan perdagangan token. Keberhasilan proyek ini bukanlah kebetulan, melainkan berasal dari keunggulan komprehensif dalam pengalaman produk, penataan pasar, dan integrasi ekosistem.

Pengalaman transaksi menentukan nasib, mengapa Jupiter mampu menembus kompetisi

Di jaringan Solana, tidak kekurangan DEX, Orca dan Raydium masing-masing menguasai likuiditas yang cukup besar. Tapi mengapa pengguna akhirnya beralih ke layanan penggabungan Jupiter?

Jawabannya terletak pada antarmuka transaksi dan pengalaman pengguna. Logika interaksi buy/sell yang digunakan Orca berbeda dari kebiasaan pengguna, sementara Raydium meskipun volume transaksinya besar, likuiditasnya pada token utama masih kurang dari Orca. Jupiter mengambil inspirasi dari desain 1inch, menyediakan antarmuka transaksi yang intuitif dan bersih, memungkinkan pengguna melakukan pertukaran token secara seamless di sini.

Keunggulan pengalaman ini menghasilkan perbedaan slippage yang signifikan. Dalam skenario transaksi besar, melakukan pertukaran 1 juta USDC ke SOL langsung di Orca menyebabkan slippage sekitar 1,22%, sementara melalui solusi penggabungan Jupiter, slippage dapat dikurangi menjadi sekitar 0,4%. Bagi trader, perbedaan 0,8% ini sangat besar dalam biaya akumulatif. Logika penggabungan Jupiter secara otomatis mencari jalur pertukaran terbaik di antara beberapa DEX, strategi multi-jalur ini sangat penting di lingkungan likuiditas token Solana yang secara keseluruhan masih lemah.

Berbicara melalui pangsa pasar, makna nyata dari lebih dari 50% volume transaksi

Berdasarkan data transaksi, Jupiter mengumpulkan volume transaksi sebesar 3,9 miliar dolar AS dan 17 miliar dolar AS pada November dan Desember 2023, sementara total volume transaksi DEX di jaringan Solana selama periode yang sama adalah 8 miliar dan 28 miliar dolar AS. Ini menunjukkan bahwa transaksi yang dilakukan pengguna melalui Jupiter menguasai lebih dari separuh pangsa pasar.

Data ini mencerminkan sebuah perubahan fundamental: DEX telah menjadi protokol likuiditas dasar di Solana, dan Jupiter adalah lapisan tengah antara pengguna dan likuiditas. Saat ini, Jupiter menggabungkan likuiditas dari 29 protokol, dengan lima teratas berdasarkan volume adalah Orca, Raydium, Phoenix, Lifinity, dan Meteora, yang menyumbang hampir 90% volume transaksi Jupiter. Perlu dicatat bahwa tim pengembang Meteora juga termasuk pendiri Jupiter, Meow dan Ben Chow.

Dari fungsi tunggal ke penataan ekosistem: jalur ekspansi horizontal Jupiter

Fungsi penggabungan transaksi Jupiter sudah mendekati batas maksimal, ruang untuk meningkatkan pangsa pasar lebih lanjut terbatas. Untuk mengatasi hambatan pertumbuhan ini, Jupiter melakukan ekspansi horizontal tingkat ekosistem dengan meluncurkan dua produk strategis.

Jupiter Start: Kemungkinan baru dari platform peluncuran

Jupiter Start adalah skema inkubasi proyek seperti platform peluncuran, yang telah meluncurkan tiga fitur utama: pengenalan komunitas, edukasi, dan pra-peluncuran. Proses desainnya terbagi dalam lima tahap: pengenalan sosial (perkenalan konsep proyek dan model ekonomi dalam satu minggu), edukasi (pengguna yang memenuhi syarat mendapatkan token melalui pembelajaran), pra-peluncuran (pengguna dapat melakukan limit order dan investasi rutin sebelumnya), Launchpad dan Atlas (sementara belum diluncurkan).

Keunggulan utama platform ini terletak pada basis pengguna. Jupiter memiliki komunitas pengguna aktif terbesar di Solana, memberikan efek lalu lintas yang kuat untuk proyek baru. Dengan menggabungkan keunggulan sumber daya Jupiter dan proyek mitra, kualitas proyek yang diluncurkan melalui Jupiter Start diharapkan dapat terjamin.

Jupiter Labs: Inkubasi ekosistem DeFi baru

Jupiter Labs adalah platform inkubasi yang relatif independen, bekerja sama dengan komunitas Solana dan pengguna Jupiter untuk meluncurkan protokol DeFi inovatif. Proyek-proyek ini nantinya akan beroperasi secara independen, tetapi pengguna dan pemegang token Jupiter akan mendapatkan hak prioritas penggunaan awal dan insentif token.

Saat ini, Jupiter Labs telah meluncurkan dua proyek:

Perjanjian kontrak berjangka perpetual menggunakan desain struktur mirip GMX V1, di mana pengguna dapat berpartisipasi dengan menyediakan likuiditas (mengubahnya menjadi keranjang token yang berisi BTC, ETH, SOL, USDC, dan USDT) atau melakukan perdagangan leverage. Trader tidak perlu menanggung biaya slippage, cukup membayar biaya transaksi dan biaya pinjaman. Penyedia likuiditas mendapatkan 70% dari biaya transaksi dan seluruh biaya pinjaman. Perjanjian ini memiliki volume transaksi harian sekitar 90 juta dolar AS, masih dalam tahap awal tetapi sudah menunjukkan daya tarik pasar yang jelas.

Perjanjian stablecoin LSD XYZ didesain inovatif berdasarkan Lybra V1, di mana pengguna dapat meminjamkan SOL untuk menciptakan stablecoin berbunga SUSD. Protokol ini mendapatkan keuntungan dari staking LST dan menggunakan mekanisme arbitrase suku bunga untuk memaksimalkan hasil. Ketika harga menyimpang dari 1 dolar, posisi pinjaman dipertahankan melalui penebusan token tata kelola, memberikan perlindungan lebih baik dibandingkan penebusan jaminan secara langsung.

Tim dan pendanaan: rendah hati tapi kuat

Jupiter didirikan oleh Meow dan Ben Chow pada Mei 2021, dan resmi diluncurkan pada Oktober tahun yang sama. Meow adalah pengembang DEX Meteora di Solana, sementara Ben Chow memiliki pengalaman bertahun-tahun dalam desain interaktif dan produk, pernah bekerja di perusahaan game sosial Hive7. Latar belakang keduanya menjadi fondasi keberhasilan proyek.

Dalam hal pendanaan, Jupiter hingga saat ini belum mengumumkan informasi pendanaan apa pun, menunjukkan bahwa proyek ini mengadopsi strategi pengembangan yang cukup hati-hati. Audit kode dilakukan oleh OtterSec yang terkenal di industri, yang pernah mengaudit proyek terkenal seperti Solana, Aptos, Sui, dan lainnya.

Ekonomi token: 50% dialokasikan ke komunitas

Token asli Jupiter, JUP, memiliki total pasokan 1 miliar token, dengan distribusi sebagai berikut: 40% untuk airdrop (dilakukan dalam empat putaran, putaran pertama 10% telah didistribusikan pada Desember 2023), 20% untuk likuiditas dan insentif komunitas, 40% untuk tim dan cadangan strategis. Protokol berkomitmen untuk mendistribusikan 50% token ke komunitas, dengan token yang beredar awal termasuk 5% untuk penambahan likuiditas dan 10% untuk airdrop.

Meskipun fungsi spesifik JUP belum diumumkan, dalam jangka pendek kemungkinan besar akan digunakan untuk tata kelola komunitas. Di masa depan, proyek baru yang diluncurkan oleh Jupiter Labs mungkin akan melakukan airdrop dan memberikan hak uji coba prioritas kepada pemegang JUP, yang akan semakin meningkatkan kegunaan token ini.

Prospek pasar dan pertimbangan risiko

Jupiter saat ini menghadapi risiko utama termasuk risiko kode dan risiko keamanan protokol derivatif. Meskipun telah diaudit OtterSec, logika penggabungan yang kompleks tetap berpotensi memiliki celah. Perjanjian kontrak berjangka perpetual saat ini masih dalam tahap Beta, risiko serangan oracle dan lainnya tidak bisa diabaikan.

Namun dari segi potensi pengembangan, keunggulan Jupiter tetap jelas. Dalam industri DEX di Solana, Jupiter telah membangun posisi yang sulit digoyahkan. Dengan peluncuran fitur Launchpad dari Jupiter Start dan ekosistem Jupiter Labs yang semakin matang, penggabung ini berpotensi menjadi pusat strategis di ekosistem Solana, menghubungkan pengguna, likuiditas, dan proyek inovatif.