Setelah melihat laporan proyeksi tren 2026 dari 5 lembaga terkemuka a16z, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, dan BlackRock, saya telah merangkum dua pandangan nilai:

1) Apa yang dibicarakan tentang gelembung, apakah industri AI akan memasuki periode investasi yang dipercepat?

Morgan Stanley memberikan angka yang mengejutkan: Pengeluaran modal untuk infrastruktur AI diperkirakan mencapai 3 triliun dolar, tetapi saat ini baru terdeploy kurang dari 20%.

Apa konsepnya? Amazon, Google, Meta, Microsoft, Oracle, perusahaan cloud berskala besar ini, sekarang menghabiskan banyak uang untuk membangun pusat data, membeli GPU, dan membangun infrastruktur listrik, tetapi ini baru saja dimulai.

Namun, JPMorgan memberikan penilaian yang tenang mengenai manfaat nyata yang dibawa oleh adopsi AI secara besar-besaran, menganggap bahwa dalam jangka pendek hanya dapat meningkatkan sebagian dari laba perusahaan, membantu raksasa mengoptimalkan cerita di sisi profitabilitas, sedangkan untuk mencapai perubahan besar dalam produktivitas AI dan keuntungan yang signifikan, masih membutuhkan banyak tahun.

Sebenarnya hanya mengatakan satu poin, tahun 2026 akan menjadi tahun di mana AI masih membakar uang secara gila, tetapi itu masih merupakan periode investasi, belum sampai saat panen.

2）Dividen konsentrasi pasar saham AS dan limpahan pasar non-AS, kamu berdiri di pihak mana?

BlackRock mengajukan sebuah konsep yang disebut "Micro is Macro", berpendapat bahwa investasi AI oleh sejumlah kecil perusahaan sudah memiliki pengaruh makro.

Dari data, YTD 2025, pasar saham AS S&P 500 yang berbobot sama hanya naik 3%, tetapi versi berbobot kapitalisasi perusahaan teknologi terkemuka naik 11%, selisih 8% ini mungkin disebabkan oleh keuntungan konsentrasi AI.

Untuk itu, Morgan Stanley paling agresif, langsung menetapkan target S&P 500 pada 7800 poin, yang berarti ada kenaikan 14% dibandingkan sekarang, alasannya adalah kemampuan profitabilitas tujuh raksasa teknologi akan terus menguat.

Namun, JPMorgan percaya bahwa seiring dengan melemahnya dolar, keuntungan dari AI akan meluas ke rantai pasokan global, sehingga memberikan imbal hasil tahunan yang diperkirakan sebesar 10,9% untuk pasar berkembang, lebih tinggi daripada 6,7% untuk saham besar AS. Goldman Sachs juga mendukung pandangan ini, memberikan proyeksi yang sama sebesar 10,9% untuk pasar berkembang, dengan percaya bahwa Eropa 7,1% dan Jepang 8,2% juga memiliki peluang.

Secara sederhana, ini adalah dua taruhan yang sepenuhnya berbeda: BlackRock dan Morgan Stanley bertaruh bahwa keuntungan AI akan terus dimonopoli oleh raksasa teknologi Amerika, sementara JPMorgan Chase dan Goldman Sachs bertaruh bahwa AI adalah peningkatan infrastruktur global, dan keuntungan akan menyebar ke pasar non-Amerika yang terglobalisasi.