昨天 Amerika ekonomi data dirilis secara intensif, suasana pasar kembali terombang-ambing. Mari kita uraikan logika di balik data-data ini.

Di bagian pasar tenaga kerja, data pengajuan klaim pengangguran awal minggu lalu dirilis sebanyak 224.000, sedikit di bawah perkiraan 225.000, dan nilai sebelumnya juga direvisi naik dari 223.000 menjadi 237.000. Tampaknya pasar tenaga kerja masih tangguh, tidak mengalami penurunan drastis.

Namun sinyal yang lebih penting berasal dari inflasi. Pada November, tingkat CPI inti tahunan yang tidak disesuaikan turun menjadi 2,6%, jauh di bawah perkiraan 3%. Pada saat yang sama, tingkat CPI keseluruhan juga sebesar 2,7%, juga di bawah perkiraan 3,1%. Ini adalah penurunan inflasi yang nyata. Hanya saja karena data penutupan pemerintah bulan Oktober dibatalkan, tingkat inflasi bulanan bulan ini belum diumumkan, sehingga agak sedikit mengecewakan.

Yang benar-benar menarik adalah reaksi pasar terhadap langkah selanjutnya. Dalam dua bulan terakhir, CPI meningkat sebesar 0,204%, dan CPI inti meningkat sebesar 0,159%—kecepatan pertumbuhan ini memang melambat. Pedagang futures suku bunga mulai bertaruh bahwa Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga sekitar 62 basis poin tahun depan. Meskipun peluang penurunan suku bunga di Januari hanya 26,6%, pasar sudah mulai mempersiapkan ekspektasi pelonggaran yang lebih luas. Bahkan ada institusi yang bermain dengan swap suku bunga, memprediksi bahwa kebijakan akan terus melonggar hingga akhir 2026 dengan tambahan 3 basis poin.

Bagi investor kripto, apa arti semua ini dalam konteks makro? Perubahan ekspektasi likuiditas biasanya mendahului perubahan kebijakan nyata, dan di situlah peluang pasar muncul. Tentu saja, interpretasi data ekonomi tidak pernah linier—kadang-kadang berita baik juga bisa dipahami secara berlawanan oleh pasar. Bagaimana pandangan Anda tentang irama kebijakan kali ini? Apakah ekspektasi penurunan suku bunga tahun depan akan mendorong kenaikan aset berisiko?