#大户持仓变化 The countdown for the resignation of the Federal Reserve Chair has begun, and market focus is shifting — who will take over this position, and when will this personnel change be priced into the market.

Menteri Keuangan Bessant telah secara terbuka menyatakan bahwa dia tidak akan bersaing untuk posisi ini, secara dasar mengumumkan keluar dari kompetisi. Sekarang sebagian besar analis memfokuskan perhatian pada Hasset, menganggap dia sebagai kandidat yang paling kompetitif.

Mengapa dia? Alasannya sebenarnya cukup sederhana. Pertama, sikapnya terhadap mata uang kripto sangat tegas — mendukung secara terbuka. Dalam ekosistem politik saat ini, hal ini sangat berarti. Kedua, posisinya yang tegas terkait pemangkasan suku bunga, sering menyatakan bahwa data ekonomi mendukung kebijakan longgar yang berkelanjutan, tanpa keraguan sama sekali. Ketiga, pandangannya tentang ekonomi sangat sejalan dengan Trump, keduanya hampir berada di kanal yang sama.

Dari logika yang berkembang, menjadi sangat jelas: begitu pasar mengonfirmasi bahwa Hasset akan menggantikan posisi tersebut, ekspektasi pasar saat ini yang cenderung hawkish akan segera berbalik, digantikan oleh ekspektasi pelonggaran kebijakan yang lebih awal. Dan karena itu, probabilitas pemangkasan suku bunga di paruh kedua tahun depan sudah bukan lagi "kemungkinan meningkat", melainkan "sudah pasti".

Namun, ada satu poin penting yang harus diperjelas: pemangkasan suku bunga ≠ pelonggaran tanpa batas.

Likuiditas besar yang benar-benar mampu mengguncang pasar akan berakhir sekitar Mei tahun depan. Setelah itu, pemangkasan suku bunga lebih banyak akan menjadi konfirmasi niat kebijakan dan dukungan sentimen pasar, bukan gelombang besar aliran dana baru.

Dari sudut pandang lain: kekuatan utama di balik harga pasar di paruh pertama tahun ini adalah ekspektasi likuiditas, dan di paruh kedua, siklus politik dan arahan kebijakan akan menjadi pendorong valuasi. Pasar selalu antusias dalam memanipulasi ekspektasi — ketika kebijakan benar-benar diterapkan, reaksi akan menjadi yang paling keras.