Sudah memantau pasar selama 15 tahun, belakangan ini semakin melihat harga emas justru makin bikin was-was—bukan takut koreksi, tapi karena mencium aroma “pertanda badai” yang familiar itu. Hari ini harus bicara fakta yang cukup menyakitkan: setiap kali emas mengalami super rally, selalu ada krisis di baliknya, dan aturan besi ini sudah terbukti selama tiga puluh tahun.

Coba lihat catatan sejarah. Lonjakan emas tahun 1971-1980? Krisis keuangan 1974 pas banget jadi pemicu di tengah-tengahnya. Bull market besar yang dimulai tahun 2001 malah lebih parah, langsung bertabrakan dengan krisis subprime 2008—formulanya “bull market plus krisis” sudah mendarah daging. Sekarang dengan pergerakan harga emas seperti ini, apa pasar sedang memberi sinyal rahasia?

Yang paling bikin saya khawatir sekarang bukan seberapa tinggi harga emas bisa naik, tapi apakah pondasi dolar masih kuat atau tidak. Apakah penurunan tajam seperti tahun 1971 bakal terulang lagi? Walaupun tidak seekstrem itu, beberapa kebijakan yang digelontorkan membuat kemungkinan besar dolar akan lemah dalam jangka panjang. Kenaikan harga emas kali ini sebenarnya sudah “memasak” ekspektasi devaluasi—para pemain kripto pasti paham, ketika sentimen positif sudah terealisasi, biasanya itu jadi titik puncak, dan saat dolar benar-benar jatuh, emas justru bisa terkoreksi duluan—jangan bodoh-bodoh beli di puncak.

Ada hal yang lebih ekstrem lagi: kalau benar-benar terjadi krisis, jangan harap emas langsung jadi pelindung. Di awal, semua orang pasti akan menjual segala aset demi cash, emas pun kena jual dan ikut turun. Tapi lihat kejadian tahun 1974 dan 2008, setelah krisis likuiditas mereda, barulah emas menunjukkan fungsi lindung nilainya yang sesungguhnya. Di momen sekarang, logika alokasi aset harus dipikir matang—mau ambil start lebih awal atau tunggu koreksi? Bagaimana cara diversifikasi aset? Pertanyaan-pertanyaan ini mungkin lebih penting daripada sekadar memperhatikan chart.