Imbal hasil obligasi jangka panjang Jepang meledak, aset global ikut terkena imbas.

Fakta dulu: selama beberapa dekade terakhir, banyak institusi memainkan "carry trade yen"—meminjam yen dengan biaya hampir nol, menukarnya ke dolar AS untuk membeli berbagai aset, mulai dari saham AS, obligasi AS, Bitcoin, hingga Ethereum, semuanya kebagian. Pola ini sudah nyaman dinikmati cukup lama.

Tapi sekarang aturan main berubah. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 20 tahun menembus 2,8%, sementara obligasi 40 tahun bahkan melonjak ke 3,7%—level tertinggi sejak 1999. Biaya meminjam yen langsung melonjak, posisi yang dibangun dengan leverage bunga rendah mulai tidak kuat bertahan.

Pasar kripto paling langsung bereaksi. Bitcoin jatuh di bawah 86.000 dolar AS, Ethereum gagal bertahan di 2.800 dolar AS. Ini bukan sekadar koreksi biasa, melainkan efek domino likuidasi leverage—tekanan jual 1 dolar AS bisa memicu likuidasi paksa senilai 10 dolar AS, dan algoritma perdagangan mempercepat proses hingga makin tidak terkendali. Koin utama seperti BNB yang likuiditasnya tinggi justru jadi sasaran jual pertama karena paling mudah dicairkan.

Ditambah lagi, The Fed tiba-tiba jadi hawkish, ekspektasi penurunan suku bunga mundur, dan tingkat leverage pasar sudah sampai level berbahaya 90%. Era uang murah benar-benar sudah berakhir.

Pandangan saya sederhana: sekarang jangan terburu-buru beli di bawah. Ini krisis likuiditas, bukan koreksi biasa. Risiko jadi penadah terlalu tinggi, sebaiknya posisi ringan sambil mengamati situasi, pantau perubahan nilai tukar yen, dan tunggu sampai leverage benar-benar dibersihkan.

Gelombang pembersihan kali ini bakal sangat kejam, tapi logika bull market belum berubah. Mereka yang bertahanlah yang layak menikmati keuntungan besar berikutnya.