#加密市场回调 Pada putaran penurunan besar pasar kripto global ini, sebenarnya ada beberapa kekuatan yang melakukan dorongan yang kuat secara bersamaan.

Mari kita bicarakan tentang lingkungan eksternal. Federal Reserve telah sepenuhnya memadamkan harapan untuk penurunan suku bunga - inflasi PCE inti pada bulan Oktober masih berkisar di atas 2%, dan Powell langsung mengungkapkan bahwa suku bunga akan tetap tinggi dalam jangka waktu yang lama. Apa artinya ini? Biaya meminjam uang terus tinggi, likuiditas dolar semakin ketat. Suku bunga antar bank di AS terus meningkat, uang di rekening institusi tidak cukup untuk berputar, mereka hanya bisa menjual aset kripto yang dianggap "permainan berisiko tinggi" untuk mendapatkan kembali modal. Yang lebih rumit adalah, Trump mulai membahas tarif mobil Uni Eropa, begitu bayang-bayang perang dagang muncul, semua orang segera memasukkan uang mereka ke dalam aset aman tradisional seperti dolar, sehingga mata uang kripto secara alami tereliminasi.

Sekarang lihat sisi pendanaan. Institusi keluar lebih cepat daripada ritel - ETF Bitcoin spot AS mengalami aliran keluar bersih selama lima minggu berturut-turut, menguapkan total 2,6 miliar dolar AS, dan IBIT BlackRock bahkan mencetak rekor aliran keluar mingguan terbesar sejak didirikan. Data on-chain lebih menyakitkan: "pemburu" enkripsi yang besar ini sedang melakukan pengurangan secara gila-gilaan, volume transaksi on-chain BNB langsung terjun setengah dibanding awal Oktober, kontrak berjangka yang belum diselesaikan menurun, dan tarif pendanaan bahkan berbalik negatif. Apa artinya ini? Semua orang sedang mundur secara aktif, mengurangi eksposur risiko.

Bagaimana dengan suasana pasar? Indeks ketakutan dan keserakahan langsung jatuh ke 16, jelas berada di zona "ketakutan yang ekstrem". Begitu melihat situasi ini, para ritel juga ikut panik dan melakukan penjualan. Yang lebih fatal adalah, sekarang tingkat leverage berada di posisi tertinggi dalam sejarah, jika harga menembus level support kunci, posisi bull akan terkumpul dan meledak, membentuk spiral kematian "turun→meledak→turun lagi", dengan penurunan yang diperbesar berkali-kali.

Akhirnya ada bom tersembunyi - krisis kepercayaan. Pada bulan Oktober, Departemen Kehakiman AS berhasil menyita 127.000 Bitcoin dari kelompok penipuan listrik Kamboja dan juga memecahkan kunci pribadi. Ini secara langsung memukul wajah pernyataan "aset kripto pasti aman". Banyak orang mulai meragukan: jika kunci pribadi saja bisa dipecahkan, apakah aset saya masih aman? Keraguan ini adalah yang paling menakutkan, jika penjualan panik dimulai, penurunan akan semakin sulit dihentikan.

$BTC Pada akhirnya, penyesuaian ini adalah hasil dari penguatan makro, pelarian modal, kebangkrutan leverage, dan keruntuhan kepercayaan yang saling menambah tekanan.