Performa pasar dalam dua minggu terakhir membuat banyak orang mulai meragukan penilaian mereka sendiri. Awalnya diperkirakan akan ada pemangkasan suku bunga pada bulan Desember, tetapi tiba-tiba gelombang hawkish muncul di internal Federal Reserve—beberapa pejabat kunci secara berurutan mengubah nada bicara, perubahan sikap yang begitu cepat membuat orang terkejut.

Pernyataan terbaru dari Ketua Federal Reserve Philadelphia, Powell, cukup langsung: melanjutkan pemangkasan suku bunga sudah memasuki "zona berbahaya". Lebih ekstrem lagi, dari Goolsbee dari Federal Reserve Chicago, pejabat yang sebelumnya cenderung dovish justru menyatakan akan lebih baik memvoting menentang daripada menginjak rem. Perlu diketahui, kedua pejabat ini sebelumnya menekankan pentingnya menjaga lapangan kerja, kini secara kolektif berbalik arah, pasar tentu saja menjadi panik.

Namun, masalah mungkin tidak hanya sekadar perubahan kebijakan. Ada perubahan yang sangat jelas dalam kondisi pasar akhir-akhir ini—kekuatan pembelian semakin melemah, kedalaman order book berkurang lebih dari separuh dari sebelumnya. Ini menunjukkan apa? Pasar sama sekali tidak memiliki cukup dana untuk menopang. Yang menarik, bahkan raksasa teknologi seperti Meta dan Amazon mulai menerbitkan obligasi untuk pembiayaan proyek AI, menunjukkan bahwa bahkan perusahaan teknologi besar pun di saat ini enggan menggunakan dana sendiri.

Adapun penurunan tajam Bitcoin kali ini, ada yang menyalahkan "Amerika Serikat menyita 120.000 BTC yang menyebabkan kepercayaan terhadap desentralisasi runtuh". Logika ini tidak masuk akal—pada kasus Silk Road yang dulu, lebih banyak koin disita, pasar tetap naik atau bahkan naik. Penyebab sesungguhnya kemungkinan besar adalah dana ETF yang mundur, ditambah tekanan dari pengurangan likuiditas dolar. Bitcoin sama sekali bukan aset safe haven, lebih seperti penguat likuiditas dolar—kalau likuiditas banyak, harganya naik; kalau kurang, otomatis turun.

Data ketenagakerjaan bulan September menjadi titik balik. Penambahan 119.000 pekerjaan, jauh di atas perkiraan pasar, langsung membuat Morgan Stanley mengubah prediksi pemangkasan suku bunga pada bulan Desember semalam. Sekarang, internal Federal Reserve terbagi dua: satu pihak khawatir terjadi keruntuhan lapangan kerja, pihak lain takut inflasi kembali menggila. Sedangkan gelombang penurunan bulan Oktober sudah meluluhlantakkan suasana pasar, saat ini hampir tidak ada yang berani melakukan pembelian di bawah.

Anggota Federal Reserve, Cook, baru-baru ini mengeluarkan pernyataan yang patut diperhatikan—dia mengatakan bahwa saat ini harga aset berada di level tertinggi dalam sejarah, dan koreksi besar "sama sekali tidak mengejutkan". Jika Anda masih menunggu penurunan suku bunga untuk menyelamatkan pasar, mungkin sudah saatnya mengevaluasi ulang situasi.

Menurut Anda, apakah suku bunga akan turun lagi di bulan Desember? Di mana batas koreksi Bitcoin kali ini?