Begitu pemerintahan baru Jepang naik ke tampuk kekuasaan, mereka langsung mengeluarkan langkah besar: menggelontorkan paket stimulus ekonomi sebesar 21,3 triliun yen sekaligus, ini adalah operasi paling agresif sejak pandemi. Di antaranya, pengeluaran langsung mencapai 17,7 triliun yen, jauh melampaui level tahun lalu, dan tambahan kebijakan pengurangan pajak sebesar 2,7 triliun yen, tampaknya mereka berusaha keras menyelamatkan ekonomi.

Namun reaksi pasar justru di luar dugaan — nilai tukar yen langsung jatuh ke titik terendah dalam 10 bulan, dan hasil obligasi pemerintah tenor 40 tahun melonjak ke level tertinggi dalam sejarah. Apa arti semua ini? Investor tidak yakin dengan strategi "menyebar uang" ini, malah khawatir pemerintah akan menerbitkan lebih banyak obligasi untuk menutup kekurangan, sehingga tekanan fiskal semakin besar.

Singkatnya, uang sudah digelontorkan cukup besar, tapi pasar sama sekali tidak merespon positif. Apakah langkah ini benar-benar solusi yang baik untuk menyelamatkan pasar, atau justru seperti minum racun untuk menghilangkan haus? Saat ini, reaksi berantai berikutnya adalah hal yang paling patut diperhatikan. Bagaimanapun, pasar global sedang menunggu dan jika Jepang mengalami masalah, sentimen risiko akan menyebar ke aset lain dalam sekejap.

Efek samping dari stimulus fiskal skala besar ini mungkin akan datang lebih cepat dan lebih keras dari yang diperkirakan.