Pasar saham Korea Selatan hari ini langsung meledak—KOSPI turun besar 4% dalam satu hari, saham Hong Kong dan Nikkei juga tidak luput, keduanya turun hampir 2%. Gelombang jual dengan pasar bearish ini ditransmisikan dari Wall Street semalaman, begitu pasar Asia dibuka langsung melanjutkan dumping.

Namun yang benar-benar membuat orang merasa cemas bukanlah seberapa banyak penurunannya, melainkan kecepatan "berbalik muka" yang tiba-tiba. Indeks S&P 500 semalam berbalik arah dengan penurunan langsung mencapai 3,6%—bukan karena penarikan dana yang teratur, tetapi karena emosi yang tiba-tiba terpukul. Dalam situasi seperti ini, analisis fundamental sama sekali tidak berguna, pasar emosi adalah pembunuh yang sebenarnya: ia dapat menyala dalam sekejap, dan dapat padam dalam sekejap, meninggalkan kekacauan.

Logika dasar dari pembalikan ini sebenarnya sangat sederhana, bisa diringkas dengan empat kata:

**Mahal** —— Penilaian sudah melambung tinggi.
**Takut** —— Siapa pun di posisi tinggi tidak ingin menjadi tongkat terakhir
**Lelah** —— Sudah terlalu lama naik, dana sudah lelah
**Kecurigaan** —— AI sudah diperdagangkan sekian lama, apakah benar-benar bisa merealisasikan keuntungan?

Ketika keempat emosi ini berkembang secara bersamaan, pasar seperti karet yang tegang, setiap sedikit fluktuasi dapat membuatnya putus.

Malam tadi, pemicu itu adalah pidato anggota dewan Federal Reserve, Cook, di Universitas Georgetown. Dia berkata dengan terang: "Saham, obligasi perusahaan, real estat, pinjaman berleverase... harga aset-aset ini berada pada level tertinggi dalam sejarah. Saya merasa kemungkinan koreksi besar semakin meningkat." Tentu saja, dia juga menenangkan: "Tapi tidak sampai mengulangi jenis pendaratan keras seperti tahun 2008."

Masalahnya adalah, pasar sama sekali tidak memiliki pikiran untuk mendengar kalimat kedua. Semua orang sudah sejak lama berpikir "apakah ini sudah terlalu tinggi", hanya saja mereka terus berpura-pura tidak ada yang terjadi. Akibatnya, pejabat Federal Reserve secara langsung mengakui "memang agak mahal", semua orang segera tidak bisa menahan diri: "Kalau kalian saja mengatakan begitu? Maka saya akan mundur dulu."

Dia baru saja selesai berbicara, dan pasar mulai runtuh. Gelombang big dump ini pada dasarnya adalah pasar akhirnya memahami maksud tersembunyi yang tidak diucapkan oleh Federal Reserve.