#特朗普撤销农业产品关税 Penafsiran di pasar tentang penurunan Bitcoin ini, banyak yang menyimpang.

Contoh yang paling khas adalah pernyataan "Kelompok Taizi 120.000 BTC disita oleh Amerika, desentralisasi bangkrut". Logikanya tidak dapat dipertahankan. Jika Bitcoin benar-benar akan anjlok karena "saluran industri hitam ditutup", maka seharusnya sudah nol sejak Jalur Sutra ditutup dan negara-negara Eropa dan Amerika melakukan penyitaan besar-besaran terhadap BTC. Lalu, bagaimana dengan harga? Harga tetap bergerak seperti biasa, kejadian-kejadian ini hampir tidak memiliki pengaruh pada tren jangka panjang.

Apa masalah sebenarnya? Likuiditas menipis.

Sekarang pembelian di pasar hampir mencapai titik terendah, institusi mulai mengumpulkan uang tunai dengan gila. Lihatlah Amazon, Meta, raksasa teknologi seperti ini sudah mulai menerbitkan obligasi untuk membiayai infrastruktur AI, tindakan seperti ini belum pernah terlihat selama tiga tahun—apa artinya? Arus kas tidak bisa menopang kecepatan pengeluaran. Harga saham Meta hampir kembali ke posisi awal tahun, pasar modal sudah mulai memberikan suara dengan kaki mereka. Bahkan perusahaan-perusahaan terkemuka kekurangan uang, bagaimana mungkin preferensi risiko di seluruh pasar tidak runtuh?

Penurunan hebat pada 11 Oktober langsung membuat suasana pasar koin menjadi sangat buruk. Sampai sekarang belum sepenuhnya pulih. Harapan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve melemah, teori siklus empat tahun Bitcoin memang ada, tetapi itu bukan masalah inti. Kunci yang menekan harga adalah keluarnya net berkelanjutan dari ETF Bitcoin, terutama iBIT—modal besar-besaran sedang menarik diri, sehingga kekuatan penerusnya secara alami terputus.

Ada kesalahpahaman umum lainnya: menganggap Bitcoin sebagai aset lindung nilai.

Bitcoin tidak pernah menjadi alat lindung nilai dalam arti tradisional, ia adalah aset cadangan dan instrumen lindung nilai terhadap inflasi. Logika naik turunnya sangat sederhana: mengikuti likuiditas dolar. Ketika dolar melimpah, ia naik, dan ketika likuiditas menyusut, ia koreksi. Secara esensial, ia adalah kolam penampungan dolar. Selama dana di pasar cukup, dan permintaan cukup kuat, bahkan jika ada orang yang memasang order jual besar di posisi 100 ribu dolar, para pendek harus terlebih dahulu mencerna semua chip tersebut sebelum dapat terus menekan.

Jadi jangan lagi mengaitkan penyebab penurunan dengan "pencucian uang oleh industri gelap yang terhambat", itu adalah sudut pandang orang awam. Inti dari penyesuaian kali ini adalah: kekeringan likuiditas + kekurangan kas institusi + keruntuhan emosi pasar, dan tidak ada hubungannya dengan apa yang disebut "penggunaan dark web yang terbatas". Mereka yang dengan mudah berteriak untuk kembali ke nol, mungkin bahkan tidak memahami logika dasar dari Bitcoin.