Mengapa Bitcoin Terjebak dalam Volatilitas? Kuncinya Terletak pada Likuiditas Pasar

Sementara BTC diperdagangkan sekitar $103,133 (+1,48%), ada sesuatu yang penting yang terjadi di belakang layar yang menjelaskan mengapa harga tidak melambung.

Perangkap Likuiditas

Penutupan pemerintah AS telah menciptakan efek yang tidak terduga: Rekening Umum Perbendaharaan (TGA) sedang mengumpulkan uang tunai alih-alih mengeluarkannya. Saldo saat ini sekitar $965 miliar, dengan peningkatan sekitar $150 miliar hanya di bulan Oktober. Uang ini yang keluar dari pasar adalah likuiditas yang berhenti beredar.

Tiga Tekanan Bersamaan

1. Perangkap bulan: Menjelang akhir Oktober, bank-bank sedang mempercantik neraca mereka, yang memicu Reverse Repo (RRP). Telah meningkat $20 miliar hanya minggu ini, menguras lebih banyak likuiditas.

2. Cadangan bank di level terendah: Bank sekarang beroperasi di kisaran bawah dari apa yang dianggap “luas” untuk cadangan, menghasilkan gesekan di pasar pembiayaan.

3. SRF pada level tertinggi historis: Mekanisme Repo Permanen Fed mencatat kemarin lebih dari $10 miliar dalam pinjaman —level tertinggi sejak didirikan pada tahun 2021. Perusahaan keuangan meminjam dengan laju rekor.

Mengapa Bitcoin Menderita Lebih Banyak

Bukan stres ekstrem pada sistem, tetapi tekanannya ada. Dan Bitcoin, yang sangat sensitif terhadap perubahan likuiditas makro, adalah termometer yang sempurna. Ketika uang ditarik dari sistem, aset berisiko seperti BTC terjebak dalam rentang volatil tanpa arah yang jelas.

Pelajaran: sebelum mencari rally berikutnya, amati likuiditas. Bitcoin tidak gagal karena fundamentalnya lemah, tetapi karena konteks makro mengurangi tenaga.