Analisis NYDIG Tantang Narasi Lindung Inflasi Bitcoin saat Kelemahan Dolar Muncul sebagai Penggerak Utama

Menurut laporan yang dirilis pada hari Jumat oleh kepala penelitian global di sebuah perusahaan aset digital, Bitcoin bukanlah pelindung inflasi yang kuat. Data tersebut tidak mendukung kepercayaan luas bahwa Bitcoin melindungi dari inflasi. Peneliti tersebut mencatat bahwa korelasi antara Bitcoin dan ukuran inflasi tidak konsisten dan tidak terlalu tinggi. Bitcoin cenderung naik ketika dolar AS melemah, bukan ketika inflasi meningkat.

Penelitian ini memeriksa perilaku harga Bitcoin relatif terhadap beberapa indikator makroekonomi. Ditemukan bahwa ekspektasi inflasi berfungsi sebagai indikator yang lebih baik untuk Bitcoin dibandingkan dengan data inflasi aktual. Namun, bahkan ekspektasi inflasi menunjukkan korelasi yang relatif lemah dengan pergerakan harga Bitcoin. Laporan ini sangat kontras dengan narasi yang telah lama dipromosikan oleh pendukung Bitcoin yang menggambarkan aset tersebut sebagai “emas digital.”

Peneliti mengidentifikasi suku bunga dan pasokan uang sebagai dua faktor makroekonomi utama yang mempengaruhi Bitcoin. Hubungan antara kebijakan moneter global dan Bitcoin telah secara konsisten positif dan kuat selama bertahun-tahun. Kebijakan moneter yang lebih longgar biasanya menguntungkan kinerja harga Bitcoin.

Mengapa Ini Penting

Temuan ini secara langsung menantang tesis investasi inti yang digunakan untuk membenarkan alokasi Bitcoin dalam portofolio. Banyak investor institusi dan pembeli ritel membeli Bitcoin khususnya sebagai perlindungan terhadap penurunan nilai mata uang dan kenaikan harga konsumen. Penelitian menunjukkan bahwa strategi ini mungkin secara fundamental cacat.

Sebuah platform data melaporkan bahwa koefisien korelasi antara Bitcoin dan Indeks Dolar AS berkisar antara negatif 0,3 dan negatif 0,6 dari tahun 2020 hingga 2025. Hubungan terbalik ini berarti bahwa Bitcoin biasanya naik ketika dolar jatuh terhadap mata uang utama lainnya. Faktor-faktor spesifik Bitcoin seperti pemotongan setengah pada tahun 2024 dan persetujuan ETF terkadang dapat mengesampingkan pengaruh dolar dalam jangka pendek.

Adopsi Bitcoin institusional meningkat pesat pada tahun 2025 dengan ETF mengumpulkan lebih dari $65 miliar dalam aset pada bulan April. Sebuah Trust Bitcoin dari manajer aset besar saja menarik lebih dari $18 miliar. Para investor institusional ini membutuhkan kerangka kerja yang akurat untuk memahami faktor-faktor penggerak harga Bitcoin untuk membenarkan alokasi modal yang berkelanjutan.

Implikasi Industri

Penelitian ini mengubah kerangka peran Bitcoin dalam sistem keuangan global. Peneliti menyatakan bahwa Bitcoin telah berkembang menjadi barometer likuiditas daripada aset perlindungan inflasi. Karakterisasi ini membuat Bitcoin lebih selaras dengan aset berisiko yang merespons kebijakan bank sentral dan kondisi kredit.

Emas juga menunjukkan kinerja yang tidak konsisten sebagai pelindung inflasi menurut analisis tersebut. Penelitian menemukan bahwa emas memiliki korelasi terbalik dengan inflasi di berbagai periode waktu. Baik Bitcoin maupun emas menunjukkan hubungan yang lebih kuat dengan pergerakan dolar dan perubahan suku bunga daripada dengan inflasi itu sendiri.

Temuan menunjukkan bahwa integrasi Bitcoin ke dalam pasar keuangan tradisional akan memperkuat korelasi inversnya dengan dolar seiring berjalannya waktu. Perusahaan aset digital tersebut mengharapkan hubungan ini akan tumbuh seiring Bitcoin menjadi lebih terintegrasi dalam ekosistem keuangan global. Perkembangan ini dapat mengurangi utilitas Bitcoin bagi investor yang mencari aset yang tidak berkorelasi dengan pasar tradisional.

Analisis ini memiliki implikasi langsung untuk strategi konstruksi portofolio. Pengalokasi aset yang memasukkan Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi mungkin perlu mempertimbangkan kembali ukuran posisi dan pendekatan manajemen risiko mereka. Penelitian menunjukkan bahwa Bitcoin berfungsi lebih efektif sebagai taruhan pada kebijakan moneter longgar dan kelemahan dolar daripada sebagai perlindungan terhadap kenaikan harga konsumen.