Perusahaan yang Bisa Menyingkirkan Tesla sebagai Raja EV - Beli atau Lewatkan di 2025?

Poin Kunci

• Tesla berjuang dengan penurunan pendapatan pada paruh pertama tahun 2025
• Momentum kenaikan BYD mengancam mahkota EV yang telah lama dipegang Tesla
• Persaingan semakin ketat seiring dengan perubahan dinamika pasar yang dramatis

Tesla mengalami tahun yang sulit di 2025. Saham mereka telah turun 9% sejak awal tahun, dan para analis memperkirakan penurunan penjualan sebesar 5% tahun ini. Setelah bertahun-tahun mendominasi pasar EV bertenaga baterai, kekuasaan Tesla mungkin akan berakhir pada 2026 karena satu pesaing yang ambisius.

Pengambilalihan BYD yang tak terhindarkan

Tahun lalu, Tesla menjual 1,79 juta kendaraan listrik baterai, sementara produsen Cina BYD menjual 1,71 juta. Yang mencolok adalah bahwa BYD juga menjual 2,33 juta hibrida plug-in - segmen yang tidak pernah diikuti oleh Tesla. Untuk kendaraan listrik murni, Tesla hampir tidak mempertahankan posisinya.

General Motors tertinggal jauh dengan hanya sekitar 900.000 EV baterai - kira-kira setengah dari apa yang dicapai oleh dua pemimpin. Ini meninggalkan Tesla dan BYD sebagai raksasa industri yang jelas, dengan Tesla mempertahankan keuntungan yang semakin menyusut.

Dinamika ini dengan cepat berubah. Pengiriman Tesla telah turun 13% hingga paruh pertama 2025, sementara BYD memproyeksikan pertumbuhan 7% di seluruh jajaran kendaraan listriknya. Matematika sederhana menunjukkan BYD akan mengklaim mahkota penjualan EV global dalam beberapa bulan. Tapi, apakah ini membuat saham mereka menarik?

Saat ini, Tesla diperdagangkan dengan rasio penjualan yang sangat tinggi yaitu 14 kali, sementara BYD berada di bawah 1. Selisih valuasi yang besar ini ada karena “sebagian besar nilai tinggi Tesla didasarkan pada robotaxi dan robot yang belum diproduksi,” menurut Reuters. Valuasi BYD terutama mencerminkan bisnis aktualnya daripada produk masa depan yang bersifat spekulatif. Namun, risiko regulasi di China selalu mengintai operasi BYD.

Saham BYD memang terlihat murah, tetapi saya skeptis untuk terjun tanpa memeriksa secara menyeluruh masalah regulasi ini. Diskon mungkin dapat dibenarkan mengingat sifat intervensi pasar China yang tidak dapat diprediksi.

Lanskap EV jelas sedang berubah. Narasi berbasis inovasi Tesla menghadapi kenyataan pahit dari pesaing yang berfokus pada produksi yang dapat memberikan skala dengan margin yang lebih rendah. Sebagai seorang investor, saya akan mempertimbangkan penilaian menarik BYD terhadap risiko geopolitik dengan hati-hati sebelum mengambil langkah.

Pengembalian saham yang disebutkan adalah per 8 September 2025. Analisis ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat investasi.