Transkrip Panggilan Pendapatan Q2 2025 Imperial Petroleum (IMPP)

Saya baru saja meninjau panggilan pendapatan terbaru Imperial Petroleum, dan saya sebenarnya bingung dengan penilaian pasar yang terus-menerus meremehkan perusahaan ini. Meskipun memperluas armada mereka sebesar 56% dengan tujuh kapal kargo kering baru, IMPP terus diperdagangkan pada sekitar seperempat dari nilai aset bersih yang diperkirakan oleh manajemen.

Perusahaan mencatat $12,8 juta dalam pendapatan bersih ($0,36 per saham), meningkat 13% secara berurutan dari Q1 meskipun kuartal kedua biasanya lebih lemah secara musiman untuk tanker. Yang sangat mengesankan adalah mereka tetap mempertahankan profitabilitas sambil menghadapi tarif pasar yang jauh lebih rendah - setara waktu sewa harian mereka turun menjadi $20,700 dari $35,200 pada Q2 2024.

CEO Vafias menekankan posisi mereka yang bebas utang dengan $212 juta kas yang tersedia, yang jujur tampaknya berlebihan mengingat kapitalisasi pasar mereka saat ini. Nilai buku armada melonjak 55% dari kuartal ke kuartal menjadi $350 juta, namun harga saham hampir tidak bergerak.

Saya skeptis tentang estimasi NAV manajemen sebesar $13,5 per saham - eksekutif selalu berpikir bahwa perusahaan mereka lebih berharga daripada yang diyakini pasar. Namun, ketika Anda diperdagangkan dengan hanya tiga kali laba yang tertinggal dengan generasi kas yang kuat ($42 juta arus kas operasi di H1 2025), ada sesuatu yang tidak sesuai.

Situasi geopolitik terus menciptakan volatilitas - Perang Israel-Iran yang singkat pada bulan Juni sementara meningkatkan tarif tanker. Melihat ke depan, pencabutan pemotongan produksi OPEC dan sanksi baru terhadap Rusia dan Iran dapat menciptakan gangguan perdagangan tambahan.

Strategi operasi mereka tampak bijaksana - 80% armada berada di bawah sewa waktu, dengan kapal kargo kering pada kontrak jangka pendek dan lima tanker produk pada pengaturan yang lebih lama. Dengan tingkat impas harian hanya $8.700 untuk tanker dan $6.500 untuk kapal kargo, mereka berada dalam posisi yang baik meskipun kondisi pasar memburuk.

Pertanyaannya tetap: mengapa pasar terus mendiskon IMPP begitu berat? Mungkin para investor meragukan keberlanjutan tarif pengiriman, atau mungkin mereka skeptis tentang keputusan alokasi modal manajemen. Bagaimanapun, ketidaksesuaian antara fundamental dan valuasi ini perlu diperhatikan dengan seksama.