Michael Saylor memposting pesan misterius pada hari Minggu yang menunjukkan rencana Strategi untuk membeli lebih banyak Bitcoin meskipun ada tekanan baru-baru ini pada perusahaan-perusahaan perbendaharaan korporat. Saylor membagikan grafik dari Saylor Bitcoin Tracker yang menunjukkan pembelian kumulatif perusahaan. Ia menulis bahwa titik oranye yang paling penting selalu yang berikutnya.

Grafik melacak 82 peristiwa pembelian terpisah dan mencatat kepemilikan Strategy sebesar 640.250 BTC. Harga Bitcoin saat ini menilai kepemilikan ini sekitar $69 miliar. Dasar biaya aggreGate perusahaan adalah $74.000 per koin, menunjukkan pengembalian 45,6%. Kiriman kriptik sebelumnya dari Saylor sering kali mendahului pengumuman pembelian resmi dari perusahaan.

Strategi tetap menjadi pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia. Data menunjukkan bahwa perusahaan mengendalikan hampir 2,5% dari total pasokan Bitcoin. MARA Holdings menduduki peringkat kedua dengan 53.250 BTC senilai $5,7 miliar. XXI berada di posisi ketiga dengan 43.514 BTC senilai $4,7 miliar.

Tekanan Meningkat Pada Model Harta Bitcoin

Waktu ini datang saat kas Bitcoin perusahaan menghadapi koreksi tajam dalam nilai aset bersih. Para analis menyatakan bahwa era keajaiban finansial untuk perusahaan kas Bitcoin sedang berakhir. Perusahaan-perusahaan ini menerbitkan saham pada kelipatan di atas nilai BTC mereka yang sebenarnya sampai ilusi itu lenyap.

Penelitian mengungkapkan bahwa investor ritel membayar lebih untuk eksposur Bitcoin sekitar $20 miliar. Perusahaan mengkonversi harga saham yang terinflasi menjadi Bitcoin nyata di neraca mereka. Pemegang saham kehilangan miliaran sementara eksekutif mengakumulasi BTC yang sebenarnya. Metaplanet berfungsi sebagai contoh yang jelas. Perusahaan tersebut mengubah kapitalisasi pasar sebesar $8 miliar yang didukung oleh $1 miliar dalam kepemilikan Bitcoin menjadi kapitalisasi pasar sebesar $3,1 miliar yang didukung oleh $3,3 miliar dalam BTC.

Strategi mengalami pola serupa dalam siklus NAV-nya. Saham perusahaan telah jatuh 39% sejak November 2024 meskipun Bitcoin mencapai puncak baru. Saham Metaplanet turun 79% sejak puncaknya di pertengahan Juni. Selasa membawa perkembangan lain ketika nilai perusahaan Metaplanet jatuh di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya untuk pertama kalinya. Rasio NAV pasar terhadap Bitcoin mencapai 0,99.

Adopsi Bitcoin korporat dipercepat pada awal 2025, dengan StarkWare mengumumkan Cadangan Bitcoin Strategis pada bulan Maret. Pada saat itu, Strategi memiliki 499.096 Bitcoin yang bernilai $41,2 miliar dengan harga rata-rata $66.423 per Bitcoin.

Sektor Perbendaharaan Korporat Menghadapi Reset

Kejatuhan NAV merupakan titik balik bagi perusahaan-perusahaan perbendaharaan Bitcoin. Perusahaan yang kini diperdagangkan pada nilai Bitcoin mereka atau di bawahnya mungkin menawarkan eksposur BTC murni dengan potensi kenaikan dari operasi di masa depan. Penelitian mencatat bahwa perusahaan harus beradaptasi dari perbendaharaan yang didorong oleh hype menjadi manajemen aset yang terampil. Perusahaan yang selamat perlu menghasilkan pengembalian tahunan sebesar 15-20% melalui strategi nyata.

Beberapa perusahaan telah mengurangi atau menghentikan pembelian Bitcoin karena premi menguap. Penelitian menunjukkan hampir sepertiga dari perusahaan yang terdaftar dengan kas Bitcoin sekarang diperdagangkan di bawah nilai aset bersih mereka. Perkembangan ini menciptakan titik masuk bagi investor baru sambil memaksa perusahaan yang ada untuk membuktikan nilai operasional di luar sekadar kepemilikan Bitcoin.

Transformasi sektor mempengaruhi pola adopsi institusional yang lebih luas. Perbendaharaan perusahaan yang menggunakan Bitcoin sebagai aset cadangan kini harus menunjukkan nilai melalui layanan pinjaman, kustodi, atau operasi perdagangan. Pengamat pasar mengharapkan hanya perusahaan yang memiliki modal yang baik dan tim yang berpengalaman yang dapat bertahan di lingkungan baru ini.

Potensi pembelian strategi ini akan menguji selera investor untuk akumulasi Bitcoin yang berkelanjutan oleh kas perusahaan. Tindakan perusahaan sering mempengaruhi perusahaan kecil yang mengikuti strategi serupa. Harga Bitcoin tetap mendekati puncak baru-baru ini meskipun ada tekanan pada saham perusahaan kas. Perbedaan antara harga spot Bitcoin dan valuasi perusahaan kas menciptakan dinamika kompleks bagi investor ritel dan institusi yang mengevaluasi metode eksposur.