Yen Jepang menyerahkan keuntungan intraday; USD/JPY mengambil kembali 147.00 di tengah kenaikan USD yang moderat

Yen Jepang mencapai hampir dua minggu tertinggi terhadap dolar setelah rilis Notulen Pertemuan Bank of Japan pada bulan Juni, hanya untuk mundur seiring berjalannya sesi. Saya mengamati pergerakan pasangan mata uang ini yang tidak menentu dengan semakin skeptis tentang komitmen BoJ terhadap sikap hawkishnya.

Meskipun Risalah menegaskan taruhan untuk kenaikan suku bunga pada akhir tahun dan PMI Jasa Jepang menerima revisi ke atas, JPY gagal menarik pembelian lanjutan yang berarti. Keraguan ini berasal dari kekhawatiran yang sah tentang ketidakpastian politik domestik dan sinyal inflasi yang mendingin yang dapat menggagalkan jalur normalisasi kebijakan BoJ yang sudah sangat lamban.

Yang sangat membuat frustrasi adalah bagaimana suasana pasar yang ceria terus membatasi potensi JPY sebagai aset safe-haven. Pasangan USD/JPY rebound sekitar 35-40 pips dari low harian, naik kembali di atas 147.00 saat pembeli dolar muncul dari bayang-bayang. Namun, para trader semakin memperhitungkan pemotongan suku bunga Fed pada bulan September - suatu perbedaan signifikan dari ekspektasi BoJ yang seharusnya secara teoritis mendukung yen.

Situasi politik di Jepang tidak membantu masalah. Kekalahan Partai Demokrat Liberal yang berkuasa dalam pemilu Juli telah memicu kekhawatiran tentang kesehatan fiskal di tengah seruan oposisi untuk peningkatan belanja dan pemotongan pajak. Realitas politik ini menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga BoJ bisa menghadapi penundaan lebih lanjut. Penurunan risiko inflasi yang baru-baru ini disampaikan oleh Gubernur Ueda hanya memperkuat kecurigaan saya bahwa “kesabaran kebijakan” adalah kode untuk “keraguan yang abadi.”

Sementara itu, pasar ekuitas Asia mengikuti rebound Wall Street, yang mengurangi permintaan untuk tempat aman seperti yen. Dolar mendapatkan sedikit momentum, meskipun apresiasinya tampak terbatas mengingat konsensus yang berkembang mengenai pemotongan suku bunga Fed pada bulan September setelah laporan pekerjaan yang mengecewakan pada hari Jumat.

Dari tempat saya duduk, kekhawatiran tentang independensi Fed sama-sama mengkhawatirkan. Perintah Presiden Trump untuk memecat kepala Biro Statistik Tenaga Kerja setelah data pekerjaan yang buruk dan pengunduran diri Gubernur Fed Kugler di tengah tekanan politik pada Powell untuk memangkas suku bunga seharusnya memberikan perhatian serius bagi para bull dolar.

Secara teknis, USD/JPY menunjukkan ketahanan di bawah level retracement 50% dari reli bulan Juli. Pergerakan kembali di atas 147.00 menunjukkan bahwa beruang harus berhati-hati. Dengan osilator netral pada grafik harian, pemulihan lebih lanjut dapat menghadapi resistensi di dekat 147.35 dan kemudian 147.75.

Melihat ke depan, PMI Layanan ISM AS dan komentar anggota FOMC akan mempengaruhi permintaan dolar. Namun, dengan kemungkinan pemotongan Fed pada bulan September lebih dari 80% yang sudah diperkirakan, imbal hasil Treasury tetap tertekan - angin sakal bagi USD/JPY yang membuat pemulihan signifikan menjadi sangat diragukan.