Kejatuhan Kripto 11 Oktober: Apa yang Sebenarnya Terjadi

Sekitar $60–90 juta USDe dibuang di Binance, bersama dengan wBETH dan BNSOL, untuk mengeksploitasi kerentanan dalam sistem penetapan harga di mana jaminan dinilai berdasarkan data buku pesanan Binance sendiri alih-alih oracle eksternal.

Deviasi harga lokal ini memicu likuidasi paksa sebesar $500 juta hingga $1 miliar, memicu sebuah cascade lebih dari $19 miliar di seluruh pasar, dan menghasilkan keuntungan bagi para penyerang sekitar $192 juta berkat posisi short yang sudah dibuka sebelumnya sebesar (senilai $1,1 miliar) pada BTC/ETH di Hyperliquid—hanya beberapa menit sebelum berita tentang tarif Trump muncul.

Ini bukanlah kegagalan USDe—masalahnya adalah cacat dalam sistem Binance yang dieksploitasi di tengah kepanikan makro.

Apa yang terlihat seperti kekacauan sebenarnya adalah eksploitasi terencana dari sistem penetapan harga internal Binance, yang diperburuk oleh guncangan makro dan leverage yang berlebihan dalam sistem tersebut.

---

Sebagai bagian dari fitur Akun Terpadu, Binance mengizinkan penggunaan USDe, wBETH, dan BNSOL sebagai jaminan.

Namun, penilaian tersebut tidak didasarkan pada oracle atau harga penebusan, melainkan pada kutipan spot Binance sendiri, yang menjadi kerentanan kritis.

Pada 6 Oktober, Binance mengumumkan rencana transisi ke harga berbasis oracle, tetapi pelaksanaannya dijadwalkan hanya untuk 14 Oktober, meninggalkan jendela delapan hari untuk serangan.

---

Selama jendela ini, aktor yang terorganisir dengan baik mulai memanipulasi buku pesanan Binance, membuang sekitar 60–90 juta USDe, yang menyebabkan harganya di Binance turun menjadi $0,65, sementara itu tetap sekitar $1 di bursa lain.

Karena sistem jaminan Binance menggunakan harga internalnya, ini langsung menghapus margin dan memicu likuidasi paksa sebesar $500 juta hingga $1 miliar.

Kemudian, berita muncul tentang tarif 100% yang diusulkan Trump untuk China, yang memperburuk kepanikan dan masalah likuiditas.

---

Pada hari yang sama, dompet baru di Hyperliquid membuka posisi pendek senilai $1,1 miliar pada BTC dan ETH, didanai dengan 110 juta USDC dari sumber yang terkait dengan Arbitrum.

Ketika likuidasi beruntun di Binance menjatuhkan harga BTC dan ETH, posisi ini menghasilkan sekitar $192 juta dalam keuntungan bersih setelah ditutup di titik terendah.

Waktu, presisi, dan saluran pendanaan menunjukkan tindakan terkoordinasi.

---

Likuidasi di Binance menyebabkan penjualan massal BTC, ETH, dan altcoin di buku pesanan yang tipis.

Bursa lain mulai mencerminkan penurunan melalui bot dan algoritma arbitrase lintas pasar.

Pembuat pasar, yang melakukan lindung nilai di berbagai tempat, terpaksa melepaskan posisi di mana-mana.

Hasilnya: lebih dari $19 miliar dalam likuidasi global, dengan banyak altcoin jatuh 50–70% dalam satu hari—semua dipicu oleh kurang dari $100 juta dalam jaminan yang dimanipulasi.

Siapa yang harus disalahkan?

• Binance: Arsitektur yang cacat dan implementasi oracle yang tertunda adalah penyebab utamanya. • Para Penyerang: Mereka mengatur dan menyinkronkan manipulasi, mendapatkan keuntungan dari short eksternal. • Ethena (USDe): Tidak bersalah. Protokol tetap sepenuhnya terjamin, penebusan berfungsi normal, dan peg tetap pada 1:1 di semua platform lainnya.

Akibat

Binance mengakui "masalah teknis di platform," menjanjikan kompensasi untuk pengguna yang terkena dampak (margin, futures, dan akun pinjaman), serta menerapkan ambang harga minimum dan integrasi oracle.

USDe terus beroperasi tanpa gangguan, dan insiden tersebut menjadi studi kasus yang jelas tentang bagaimana kesalahan dalam sistem penetapan harga sebuah bursa dapat memicu likuidasi beruntun di seluruh pasar.