Baru-baru ini, JPMorgan merilis laporan yang menarik, mengemukakan pandangan yang mengejutkan: stablecoin tidak hanya tidak akan menantang dominasi dolar, tetapi mungkin menjadi dorongan digital yang menguatkan posisinya.

Pandangan ini terutama didasarkan pada tiga faktor kunci:

Pertama, ada hubungan erat antara stablecoin dan dolar AS. Saat ini, sebagian besar stablecoin di pasar terikat pada dolar AS, dan aset cadangan yang mendasarinya terutama terdiri dari obligasi pemerintah AS dan uang tunai. Ini berarti bahwa menggunakan stablecoin sebenarnya setara dengan memiliki aset dolar AS secara tidak langsung.

Kedua, stablecoin memperluas jangkauan penggunaan dolar AS. Ini memungkinkan mereka yang tidak memiliki rekening bank tradisional untuk menggunakan dolar, memperluas pengaruh dolar ke bidang yang sulit dijangkau oleh sistem keuangan tradisional.

Ketiga, langkah-langkah pengawasan semakin memperkuat hubungan antara stablecoin dan dolar AS. Amerika Serikat sedang mendorong agar stablecoin dimasukkan ke dalam kerangka pengawasan yang ketat, mengharuskan aset cadangan mereka didominasi oleh dolar, yang tanpa diragukan lagi memperkuat keterikatan stablecoin dengan sistem dolar.

Tentang ukuran pasar stablecoin di masa depan, terdapat pandangan berbeda di dalam Morgan Stanley. Pihak yang optimis memperkirakan ukuran pasar dapat mencapai 2 triliun dolar AS, sementara pihak yang konservatif berpendapat bahwa mungkin hanya sekitar 500 miliar dolar AS. Laporan tersebut juga menyebutkan bahwa jika memperkirakan batas atas 2 triliun dolar AS, kemungkinan akan ada sekitar 1,4 triliun dolar AS permintaan tambahan pada tahun 2027.

Namun, realisasi prediksi ini masih tergantung pada dua faktor kunci: pertama, apakah permintaan ini merupakan kepemilikan dolar AS yang baru, atau hanya sekadar pemindahan dari simpanan bank; kedua, apakah mata uang digital bank sentral negara lain atau stablecoin mata uang lokal dapat memberikan tantangan yang substansial terhadap stablecoin dolar AS.

Secara keseluruhan, stablecoin sedang memperluas dominasi dolar dari bidang keuangan tradisional ke dunia keuangan digital. Ini bukan ancaman bagi status dolar, melainkan mungkin menjadi perisai baru dolar di era digital. Tren ini sedang membentuk kembali pemahaman kita tentang sistem keuangan global, dan layak untuk diperhatikan.