Di pasar Aset Kripto, setelah bertahun-tahun mengalami naik turun, sering kali saya mendengar investor mengeluh tentang manipulasi pasar. Namun, yang disebut "market maker mengincar koin saya" sering kali hanya merupakan kesalahpahaman. Sebenarnya, perilaku whipsaw dari dana besar bukanlah untuk merebut koin investor kecil, melainkan untuk menghilangkan resistensi saat kenaikan harga di masa depan, agar lebih lancar dalam melakukan dump.

Sebuah kasus yang khas dapat membantu kita memahami proses ini. Misalkan ada sebuah Aset Kripto kecil dengan volume peredaran 10 juta koin, harga awalnya 1,2 dolar, di mana 60% dipegang oleh investor ritel. Sebuah tim investasi mengumpulkan 4 juta koin pada harga rendah, tetapi tidak segera memompa harga. Bukan karena mereka tidak ingin, tetapi karena memompa secara sembarangan dapat memicu banyak penjualan dari investor awal, yang justru merugikan penataan jangka panjang.

Strategi whipsaw tim ini dibagi menjadi tiga tahap:

Pertama adalah tahap "perlahan memudar". Harga koin turun dari 1,2 dolar menjadi 0,9 dolar secara bertahap, dengan volume perdagangan yang lesu dan tanpa berita besar yang memicu. Dalam keadaan ini, banyak investor ritel kehilangan kesabaran dan memilih untuk keluar dengan kerugian, sementara dana besar secara diam-diam membeli di sekitar 0,9 dolar.

Kedua adalah fase "induksi membeli di dasar". Harga koin tiba-tiba anjlok ke 0,7 dolar, lalu dengan cepat rebound ke 0,95 dolar. Pergerakan ini menarik sekelompok investor yang percaya bahwa harga sudah mencapai titik terendah, tetapi kemudian harga kembali turun ke 0,65 dolar, menyebabkan para investor baru ini terjebak dan akhirnya terpaksa menjual rugi.

Akhirnya adalah tahap "panic buying". Di pasar muncul rumor negatif seperti "tim proyek menarik investasi" dan "investor besar melarikan diri", yang menyebabkan harga koin turun menjadi 0,5 dolar. Di saat investor biasa ramai-ramai keluar, dana besar justru banyak membeli.

Setelah serangkaian operasi ini, dana besar hanya menggunakan sedikit modal untuk mengembalikan harga ke 1 dolar, menunjukkan pola pemulihan dari titik terendah. Saat ini, investor yang sebelumnya telah menjual dengan kerugian merasa takut untuk masuk kembali karena trauma psikologis, sementara investor baru memiliki biaya rata-rata sekitar 1 dolar. Setelah proses Whipsaw selesai, jumlah koin yang dimiliki oleh dana besar meningkat menjadi 6 juta koin, dengan biaya rata-rata yang lebih rendah, dan jumlah saham yang beredar di pasar juga berkurang secara signifikan, menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk kenaikan berikutnya.

Esensi dari whipsaw adalah proses "pertukaran orang": mengganti investor ritel yang memiliki biaya lebih rendah dan kemampuan anti-risiko yang lebih lemah dengan investor baru yang memiliki biaya lebih tinggi dan kemampuan anti-volatilitas yang lebih kuat. Oleh karena itu, ketika kita menghadapi penurunan pasar yang signifikan, alih-alih mengeluh tentang manipulasi pasar, lebih baik kita melihatnya sebagai sinyal bahwa dana besar sedang mempersiapkan untuk pump di masa depan, inilah kunci untuk benar-benar memahami cara kerja pasar aset kripto.