Bitcoin Terus Memecahkan Rekor, Tetapi Setiap Siklus Halving Memberikan Keuntungan yang Lebih Kecil

Trajektori harga historis Bitcoin (BTC) menyoroti pola yang jelas. Meskipun aset tersebut secara konsisten naik ke level tertinggi baru setelah setiap halving, kenaikannya telah berkurang.

Sebenarnya, penelitian baru mengungkapkan bahwa "derajat keuntungan harga pasca-halving telah menyempit seiring waktu sejak halving kedua."

Pengembalian Menyusut dengan Cepat

Pengurangan, yang mengurangi laju Bitcoin baru yang masuk ke sirkulasi, telah memotong hadiah blok sebesar 87,5% sejak 2012 -- dari 25 BTC menjadi 3,125 BTC saat ini. Ini telah memicu narasi kelangkaan yang telah lama mendukung momentum harga yang meningkat. Selama periode ini, nilai Bitcoin telah melonjak lebih dari 9.110 kali lipat, mencapai $109.000 pada 1 September 2025. Sebulan kemudian, aset kripto ini telah naik di atas $120.000.

Meskipun demikian, sebuah platform data menyatakan bahwa besarnya pengembalian setelah pengurangan telah menurun. Siklus pengurangan kedua pada tahun 2017 memberikan keuntungan puncak sebesar 29x, siklus 2021 turun menjadi 6,7x, dan kenaikan terbaru pada tahun 2025 telah melihat peningkatan yang relatif modest sebesar 93,1%.

Menariknya, ritme siklus berubah ketika Bitcoin mencetak rekor $73,400 pada Maret 2024 -- beberapa bulan sebelum pemotongan keempat - menantang ekspektasi historis. Sementara itu, aktivitas pasar telah meledak, seperti yang dibuktikan oleh volume perdagangan harian yang melonjak dari sekitar $20 juta pada 2013 menjadi hampir $30 miliar pada 2025.

Ini tidak menghalangi perusahaan yang terdaftar di publik untuk semakin mengadopsi Bitcoin sebagai aset kas. Hingga 3 Oktober, 1.040.061 BTC dimiliki oleh hampir 200 perusahaan terdaftar, yang merupakan hampir 5% dari total pasokan BTC. Strategi memimpin dengan 640.031 BTC. Menurut data yang dikumpulkan oleh sebuah platform data, ini mewakili 63,2% dari semua Bitcoin yang dimiliki perusahaan, dan menambahkan 4.048 BTC pada 2 September.

Beberapa perusahaan baru sedang melakukan langkah signifikan ke dalam Bitcoin. Twenty One, yang didukung oleh beberapa perusahaan dan investor, telah membeli 43.514 BTC sejak bulan Mei. Kini, ia telah menjadi pemegang korporat terbesar ketiga. Sementara itu, perusahaan kesehatan yang berbasis di AS, KindlyMD, memperluas kepemilikannya melalui merger dengan Nakamoto BTC Holdings, dan menambahkan 5.765 BTC. Mereka juga telah mengumumkan rencana untuk mengumpulkan $5 miliar untuk pertumbuhan kas.

Secara internasional, organisasi seperti MetaPlanet di Jepang dan Treasury BV di Eropa membangun kas Bitcoin yang besar, dengan Treasury BV mengumpulkan $147 juta untuk memperoleh lebih dari 1.000 BTC.

Kekuatan Tulang Punggung Bitcoin Menguat

Sementara kepemilikan institusional meningkat, jaringan itu sendiri telah mengalami perluasan luar biasa dalam daya komputasi. Tingkat hash penambangan jaringan Bitcoin telah berada dalam trajektori naik yang stabil, karena partisipasi dari penambang individu maupun pemain institusional terus tumbuh. Selama tahun lalu saja, tingkat hash melonjak 88%, dari 670 juta TH/s menjadi 1.266 ZH/s.

Di bawah pemerintahan Trump, ekosistem penambangan AS telah berkembang, sebagian dibantu oleh relokasi produsen perangkat keras penambangan China seperti Bitmain, Canaan, dan MicroBT ke AS, dipicu oleh tarif dan tekanan regulasi.

Sementara itu, perusahaan-perusahaan domestik termasuk HIVE, Hut 8, Marathon, dan CleanSpark semakin mengutamakan sumber energi alternatif untuk fasilitas baru. Menambah momentum, Eric Trump baru-baru ini ikut mendirikan American Bitcoin Corp, yang debut di Nasdaq.