Tokenisasi membuat berita, infrastruktur menentukan siapa yang menang

Bunga dalam tokenisasi aset dunia nyata telah mendorong pasar menuju valuasi $23 miliar pada tahun 2025. Namun, keberhasilan berkelanjutan bergantung pada infrastruktur yang kuat.

Ringkasan

• Tokenisasi sedang mendapatkan perhatian — dengan Coinbase, JP Morgan, Citi, Franklin Templeton, dan Goldman Sachs semuanya meluncurkan pilot — tetapi upaya tetap terpisah dan terfragmentasi.
• Kesenjangan likuiditas dan infrastruktur yang tidak konsisten mengancam proyeksi $4T Forum Ekonomi Dunia untuk aset tokenisasi pada tahun 2030.
• Aliansi strategis ( misalnya, Chainlink dengan DTCC, Securitize dengan Ethena) menunjukkan kemajuan, tetapi berisiko menciptakan ketergantungan tanpa interoperabilitas yang sebenarnya.
• Terobosan nyata akan datang dari infrastruktur yang terpadu, inklusif, dari ujung ke ujung yang mengintegrasikan kustodi, kepatuhan, penyelesaian, dan likuiditas pada skala institusi.

Peralihan ke tokenisasi baru-baru ini telah mendapatkan momentum, dengan Coinbase mengajukan permohonan ke SEC untuk menawarkan ekuitas yang ditokenisasi dan JP Morgan mengeksekusi $500 juta dalam perdagangan Treasury yang ditokenisasi. Namun, momentum itu tidak akan diterjemahkan menjadi skala kecuali infrastruktur mengejar, dan di situlah seluruh gerakan bisa terhambat.

Forum Ekonomi Dunia memproyeksikan bahwa aset yang ditokenisasi dapat menarik $4 triliun pada tahun 2030, tetapi kekurangan likuiditas dan standar yang tidak konsisten mengancam adopsi.

Fragementasi menghambat janji tokenisasi

Janji tokenisasi sudah terlihat. Pemain keuangan besar telah bergerak jauh melampaui kertas putih dan bukti konsep. Citigroup sedang melakukan tokenisasi deposito pembiayaan perdagangan. Franklin Templeton menjalankan dana pasar uang di blockchain publik. Goldman Sachs telah menerbitkan obligasi digital, sementara IBM telah mengeksplorasi tokenisasi paten.

Apa benang merah yang menghubungkan mereka? Upaya ini tetap terpisah.

Ekosistem masih merupakan kumpulan solusi niche, yang kurang memiliki interoperabilitas yang mulus. Laporan Deloitte mencatat 56% investor institusi menyebut infrastruktur yang terfragmentasi sebagai penghalang adopsi blockchain. Hal ini mengisolasi likuiditas, membatasi daya tarik aset tokenisasi bagi bank yang mencari penyelesaian yang efisien.

Sebagai respons, telah terjadi peningkatan dalam aliansi strategis. Chainlink dan The Depository Trust & Clearing Corporation sedang menguji interoperabilitas lintas rantai. Securitize bekerja sama dengan Ethena untuk tokenisasi stablecoin yang memberikan hasil. Kemitraan ini menggembirakan, tetapi juga mengungkapkan kebenaran yang lebih dalam – sejauh ini, tidak ada yang membangun infrastruktur untuk beroperasi secara independen. Kekosongan ini membuka pintu untuk masalah yang lebih luas: monopolisasi.

Menyeimbangkan pertumbuhan dengan keberagaman infrastruktur

Bursa terpusat memainkan peran kunci dalam visibilitas proyek melalui listing token. Kemampuan mereka untuk menyediakan likuiditas, memungkinkan akses, dan mendorong kepercayaan pasar adalah dasar bagi ekosistem aset digital.

Namun, seiring dengan kemajuan tokenisasi, ada kebutuhan paralel untuk memastikan infrastruktur tetap beragam dan dapat diakses. Di jantung tokenisasi adalah janji untuk memperluas akses ke kesempatan keuangan. Untuk mencapai ini sepenuhnya, ekosistem harus membangun menuju infrastruktur yang inklusif dan interoperabel.

Kemitraan strategis tetap krusial bagi proyek tahap awal, tetapi tanpa infrastruktur yang lebih beragam, kemitraan ini dapat menyebabkan ketergantungan daripada kekuatan jangka panjang. Inisiatif regulasi global seperti Regulasi Pasar dalam Aset Kripto Uni Eropa, yang menegakkan aturan persaingan, dirancang untuk menjaga keadilan. Seiring ekosistem berkembang, industri harus mengambil langkah aktif untuk memastikan tokenisasi hidup sesuai dengan nilai inti desentralisasi dan inklusivitas. Dengan memprioritaskan keterbukaan, mendorong keberagaman infrastruktur, dan mendukung persaingan yang adil, kita dapat membangun masa depan di mana baik institusi besar maupun pemain yang baru muncul dapat berkembang.

Industri kripto sering merayakan kebebasan izin, namun dikendalikan oleh minoritas. Meskipun ini mungkin menarik bagi regulator atau institusi dalam jangka pendek, peluang nyata terletak pada membangun sistem yang menghindari ketidakseimbangan kekuasaan.

Tokenisasi membutuhkan infrastruktur full-stack

Institusi tidak ingin banyak vendor. Mereka menginginkan infrastruktur yang berfungsi dengan baik. Itu berarti solusi terintegrasi untuk kustodi, kepatuhan, penerbitan, penyelesaian, privasi, dan likuiditas. Bukan kumpulan yang tidak teratur, tetapi platform yang terpadu.

Versi awal dari ini sudah mulai terbentuk. Platform seperti Securitize menawarkan alat manajemen siklus hidup untuk sekuritas yang ditokenisasi. Lainnya, seperti Provenance dan RedSwan, menyediakan tokenisasi-sebagai-layanan untuk real estate dan ekuitas swasta. Ini adalah langkah-langkah yang berarti, tetapi itu tidak cukup. Pasar membutuhkan arsitektur yang lebih ambisius, dari awal hingga akhir.

Untuk memanfaatkan sepenuhnya manfaat tokenisasi, para pembangun harus berhenti bekerja dalam silo. Yang dibutuhkan adalah sistem yang dapat dioperasikan yang dapat memenuhi persyaratan tingkat institusi secara skala — dengan andal, aman, dan sesuai.

Karena tokenisasi bukan hanya fitur blockchain, tetapi merupakan dasar untuk generasi berikutnya dari infrastruktur keuangan.

Sebuah jalan bersatu ke depan

Potensi tokenisasi sebesar $4 triliun tidak bergantung pada berita utama atau proyek percontohan. Itu bergantung pada infrastruktur kohesif yang menyatukan kustodi, kepatuhan, privasi, dan likuiditas.

Kita tidak akan mencapai masa depan itu melalui aliansi jangka pendek atau siklus hype. Pemenang dalam fase berikutnya dari tokenisasi tidak akan menjadi mereka yang mendominasi berita utama. Akan tetapi, mereka yang membangun infrastruktur yang tahan lama, interoperabel, dan inklusif.

Marcos Viriato

Marcos Viriato adalah co-founder dan CEO Parfin, sebuah perusahaan fintech yang menyediakan layanan kustodi aset digital dan solusi blockchain untuk lembaga keuangan. Parfin diakui dan didukung oleh pemimpin industri seperti Accenture Ventures dan Framework Ventures. Di bawah kepemimpinannya, Parfin mengembangkan Rayls, sebuah blockchain yang kompatibel dengan EVM dan saat ini sedang diuji sebagai lapisan privasi untuk mata uang digital bank sentral Brasil, Drex. Sebelumnya, ia adalah mitra di BTG Pactual, salah satu bank investasi terbesar di Amerika Latin.