Supercycle Bitcoin akan datang? – Jeff Park menunjuk pada keuntungan emas $1T

Jeff Park, mitra dan Kepala Pejabat Investasi di ProCap BTC, mengatakan dalam sebuah wawancara luas yang diterbitkan pada 2 Oktober bahwa harga emas yang meningkat dan pola kepemilikan global yang berubah tidak mengancam Bitcoin. Faktanya, itu bisa menjadi alasan mengapa langkah struktural berikutnya Bitcoin terjadi. Teori Park didasarkan pada aliran, geopolitik, dan bagaimana neraca berfungsi. Jika pembuat kebijakan dan investor besar belajar bagaimana menggunakan keuntungan kertas dari kepemilikan emas kedaulatan, mereka bisa mengirimkan sejumlah besar uang itu ke Bitcoin dan memulai apa yang ia sebut "supercycle."

Mengapa Kenaikan Emas Dapat Memulai Supercycle Bitcoin

Park menambahkan, "Matematika itu tidak terlalu sulit."

"Bagaimana jika kita menemukan cara untuk menggunakan keuntungan kertas dari emas untuk membangun leverage dan kemudian mengambil opsi beli pada Bitcoin?"

"Sesuatu yang luar biasa bisa terjadi di sini."

Dalam perkiraannya yang kasar, "satu triliun dolar Bitcoin sebenarnya sangat penting untuk pasar bitcoin." Ia membandingkan besarnya dorongan seperti itu dengan sejauh mana situasi fiskal AS. Ia mengatakan bahwa meskipun satu triliun dolar sedikit dibandingkan dengan utang publik, itu akan cukup besar dalam aset baru dengan pasokan terbatas dan float bebas yang sempit.

Komentar Park dipicu oleh pertanyaan sederhana: mengapa emas naik sementara Bitcoin turun? Dia tidak keberatan dengan kepemimpinan emas, menyebutnya "kisah tahun ini," tetapi dia mengatakan bahwa alasan di baliknya berbeda. Emas sekarang merupakan tempat di mana ekspresi geopolitik yang tajam dan penyeimbangan kembali bank sentral terjadi. Kurva adopsi Bitcoin, di sisi lain, tergantung pada aliran institusional yang masih tumbuh.

"Akhirnya, [pasar-pasar ini] dipengaruhi oleh aliran," tambahnya, menambahkan bahwa aliran Bitcoin adalah "tak terhindarkan" selama agenda institusional bergerak maju dengan "perencanaan yang terfokus."

Perpindahan lokasi emas adalah bagian kunci dari paradigma Park. Dia berbicara tentang dua hal yang terjadi secara bersamaan: fakta bahwa cadangan emas AS telah mencapai nilai nominal yang besar karena harga, dan kenyataan bahwa proporsi emas resmi dunia yang dimiliki AS telah menurun selama bertahun-tahun. AS dulunya memiliki lebih dari setengah cadangan emas dunia sebagai bank sentral setelah Perang Dunia II, tetapi saat ini memiliki kurang dari 20%. Jadi siapa yang membayar kompensasi di pihak mereka? China dan banyak negara BRIC lainnya mungkin berada di garis depan.

Park mengatakan perubahan semacam itu membantu menjelaskan mengapa permintaan emas kuat. Dia mengatakan bahwa China memiliki efek tidak hanya dengan mengembangkan ekonominya tetapi juga dengan membangun infrastruktur pasar. Dia berbicara tentang "peluncuran Bursa Emas Shanghai" dan munculnya "Bursa Berjangka Shanghai," mencatat bahwa "emas fisik sekarang sebenarnya diperdagangkan di China" pada tingkat yang dulunya terkait dengan London. Awal tahun ini, mereka "untuk pertama kalinya membuka brankas di Hong Kong untuk memungkinkan investor luar negeri menyimpan emas mereka dalam cadangan." Park melihat ini sebagai bagian dari rencana jangka panjang untuk membuat perdagangan komoditas yang diselesaikan dalam CNY lebih dapat dipercaya.

Apakah AS akan yang pertama?

Park kemudian mengaitkan perubahan harga emas ini dengan permintaan Bitcoin. Dia berbicara tentang situasi di mana AS mengambil keuntungan tidak terealisasi besar dari emasnya jika dinilai dengan nilai pasar dan baik menilai ulang atau meminjam melawannya untuk membeli Bitcoin untuk cadangan strategis di bawah Presiden Donald Trump. Departemen Keuangan telah menetapkan harga emas di $42 per ons, tetapi kita semua tahu bahwa harganya hampir $3850 saat ini. Ada satu triliun dolar dalam keuntungan yang sebagian besar hanya di atas kertas. Dalam konteks itu, dia mengatakan bahwa mengubah keuntungan kertas menjadi aset cadangan digital yang langka mungkin merupakan peningkatan beta tinggi pada neraca pemerintah.

Ketika ditanya tentang kelayakan politik, Park membuat perbedaan antara tindakan eksekutif dan legislatif. Dia mengemukakan, "Jalur eksekutif adalah tempat yang bagus untuk memulai membuat momen terobosan," tetapi "tidak ada koalisi demokratis yang benar-benar terlibat sampai ada gerakan legislatif." Yang pertama mungkin menunjukkan niat, sementara yang kedua akan membuat strategi cadangan Bitcoin menjadi "tidak dapat dibalikkan" dan sejalan dengan tujuan masyarakat yang lebih besar yang dia lihat sebagai hal yang diperlukan untuk penerimaan uang yang sehat.

Ide utama di balik kerangka "supercycle"-nya adalah penggabungan. Park melihat profil pengembalian untuk mencari tahu mengapa alokasi dasar yang besar, bahkan jika dibiayai, mungkin penting seiring waktu. "Jika Anda berpikir Bitcoin akan naik 12% per tahun dan Anda memilikinya, Anda akan mendapatkan 30 kali uang Anda dalam 30 tahun... Ini 10 tahun jika Anda mengasumsikan itu benar-benar akan naik 40% per tahun, yang telah dilakukan oleh [asset] selama 10 tahun terakhir. Dia menekankan bahwa tujuannya bukan untuk menjamin jumlah seperti itu, tetapi untuk menunjukkan betapa sedikitnya pengembalian tahunan dapat mengisi defisit anggaran besar ketika dasarnya cukup besar dan asetnya sulit ditemukan.

Mengapa Bitcoin tertinggal dari emas?

Park juga berbicara tentang mengapa Bitcoin tidak mengikuti kenaikan emas baru-baru ini. Dia mengatakan bahwa bagian dari solusinya adalah optik: Bitcoin adalah "perangkat lunak yang hidup dan bernapas" yang berubah melalui diskusi terbuka, sedangkan daya tarik emas adalah bahwa ia telah sama selama ribuan tahun. Orang-orang yang baru mengenal Bitcoin mungkin akan takut dengan seberapa terbuka tata kelolanya.

"Jika saya berada di luar dan saya adalah pembeli ETF BlackRock dan saya mendengar para pengembang Bitcoin berbicara, saya mungkin berpikir, 'Tunggu sebentar. Ini adalah hal yang aneh. Namun, dia melihat adanya ketidaksepakatan antara pengembang yang ada, seperti yang berkaitan dengan kebijakan relay atau pengaturan filter spam, sebagai masalah kebersihan daripada masalah hidup dan mati. Mereka penting untuk kinerja dan penyebaran, tetapi tidak untuk jaminan uang utama: "21 juta atau gagal."

Dia menggunakan pelajaran yang dipelajari selama perselisihan ukuran blok untuk menunjukkan bahwa sistem pemeriksaan dan keseimbangan adalah hal yang baik, bukan hal yang buruk. "Siapa yang bertanggung jawab atas konsensus di Bitcoin pada akhirnya? Pelanggan node sangat penting, dan mereka bertanggung jawab alih-alih para penambang dan kepentingan mereka sendiri. Itu adalah kesempatan besar karena menunjukkan bahwa desentralisasi masih berjalan dengan baik. Dia setuju bahwa batas antara hukum yang dikodekan dengan keras dan standar yang diterapkan secara sosial akan selalu menjadi bahan perdebatan, tetapi dia berpikir bahwa metode ini "melindungi masa depan Bitcoin sebagai penyimpan nilai tertinggi."

Park terus kembali ke aliran. Dia berpikir bahwa geopolitik dan tindakan bank sentral, terutama di Asia, menarik aliran emas. Adopsi institusional dan, mungkin, perubahan legislasi yang mengubah kekuatan neraca yang terpendam menjadi permintaan aktif akan meningkatkan aliran Bitcoin. Dia memandang aset-aset ini sebagai bagian dari satu set isu besar yang sama, bukan sebagai pesaing yang bertarung untuk mendapatkan intake yang sama.

Ia menyatakan, "Kekuatan budaya terbesar emas adalah bahwa ia tetap ada dalam pikiran kita dan bertahan selama ribuan tahun." Di sisi lain, Bitcoin memberikan kepada orang-orang muda kedaulatan, portabilitas, dan programmability yang dapat mereka pahami dengan mudah. "Orang-orang muda lebih mampu secara mental melakukan hal-hal yang tidak dapat dilakukan oleh orang-orang tua. Tren orang-orang muda yang memahami penyimpanan kekayaan digital adalah gambaran besarnya."