Usulan Hyperliquid HIP-3: Membuka Hak Pembuatan Perpetual Futures Memimpin Keuangan Desentralisasi Baru

Usulan perbaikan HIP-3 yang baru-baru ini diluncurkan oleh Hyperliquid telah menarik perhatian luas di industri Keuangan Desentralisasi, dan saat ini versi paling sederhana yang dapat digunakan telah mulai diuji. Ini bukan hanya peningkatan protokol biasa, tetapi juga mewakili langkah penting dalam peta jalan pengembangan Hyperliquid, yang mungkin memiliki dampak mendalam pada masa depan perdagangan derivatif on-chain.

Untuk memahami secara menyeluruh pentingnya HIP-3, perlu terlebih dahulu memahami keseluruhan pemikiran desain Hyperliquid, yang harus dimulai dari tiga proposal intinya.

Tiga bagian dari Hyperliquid

Hyperliquid membangun ekosistem keuangan yang bertahap dan lengkap melalui tiga proposal peningkatan kunci.

HIP-1: Mengurangi ambang batas penerbitan token

Secara tradisional, proses peluncuran koin proyek baru di bursa mainstream sering kali tidak cukup transparan, biaya tinggi, dan mungkin disertai dengan syarat yang ketat. Pihak proyek perlu melalui negosiasi panjang dan mungkin harus membayar biaya tinggi atau menyerahkan sejumlah besar token.

HIP-1 memberikan pilihan baru bagi tim proyek. Ini memungkinkan siapa saja untuk secara mandiri membuat token baru di platform, mirip dengan standar ERC-20. Tim proyek hanya perlu membayar biaya tertentu untuk membuat token mereka sendiri dan secara otomatis membuka pasar spot. Ini secara signifikan mengurangi ambang batas aset untuk memasuki pasar publik, memberikan platform penerbitan yang lebih adil dan transparan bagi pihak proyek.

HIP-2: otomatisasi membuat pasar

Token baru bahkan jika berhasil diluncurkan, jika kurang memiliki kedalaman perdagangan, nilainya juga sulit untuk terwujud. Inilah yang disebut sebagai masalah "cold start likuiditas".

HIP-2( juga dikenal sebagai "Hyperliquidity" ) adalah strategi likuiditas otomatis yang berasal dari protokol. Setelah token baru dibuat melalui HIP-1, HIP-2 secara otomatis akan menempatkan order beli dan jual di buku pesanan, memberikan likuiditas dasar untuk pasar baru, secara efektif mengatasi masalah cold start di awal peluncuran aset baru.

HIP-3: membuka izin pembuatan kontrak perpetual

Kontrak berkelanjutan adalah bidang dengan volume perdagangan terbesar di pasar kripto, tetapi sebelumnya hanya tim inti yang memiliki hak untuk memutuskan aset mana yang akan diluncurkan sebagai kontrak berkelanjutan, membatasi potensi perkembangan platform dan keragaman aset.

HIP-3( juga dikenal sebagai "Builder-Deployed Perpetuals") akan sepenuhnya membuka hak pembuatan pasar kontrak berkelanjutan. Setiap "pembangun" hanya perlu mempertaruhkan 1 juta HYPE untuk dapat menyebarkan kontrak berkelanjutan kustom di platform.

Pengembang memiliki kontrol penuh atas pasar yang mereka bangun, dapat mendefinisikan parameter kunci secara mandiri, termasuk memilih jaminan, oracle harga, batas leverage, dan parameter margin, dll. Selain itu, pengembang dapat menikmati setengah dari biaya transaksi pasar tersebut (, proporsi ini mungkin disesuaikan di masa depan ), yang merupakan pendapatan yang cukup menggiurkan.

Setelah menyelesaikan tiga langkah ini, Hyperliquid melompat dari bursa terdesentralisasi yang hanya berfokus pada pengguna akhir, menjadi "lapisan infrastruktur keuangan", melampaui pesaing lainnya dalam narasi, dan juga melahirkan ekosistem dan cara bermain baru.

Dampak multifaset dari HIP-3

Sesuai dengan tren tokenisasi aset fisik

HIP-3 menetapkan ambang masuk yang sangat tinggi: pembangun harus mempertaruhkan 1 juta token HYPE sebagai jaminan. Dengan harga saat ini, taruhan ini memerlukan sekitar lebih dari 42 juta dolar AS. Desain ini sebenarnya adalah mekanisme penyaringan, memastikan hanya peserta yang memiliki modal kuat dan serius yang dapat bergabung.

Modal institusi jelas termasuk dalam kategori pemain yang memenuhi syarat ini. Mereka tidak mungkin menghabiskan banyak uang untuk meluncurkan token bernilai kecil dengan volume perdagangan yang cepat menurun, tetapi akan menargetkan pasar tradisional yang memiliki volume perdagangan besar dan stabil, serta nilai yang mendalam, yang merupakan tempat untuk tokenisasi aset fisik. Indeks saham utama global, komoditas, dan pasangan mata uang utama adalah target potensial.

Sebagai contoh, dengan kontrak berjangka indeks S&P 500 yang paling utama di dunia. Berdasarkan data estimasi tahun 2025, jika sebuah kontrak perpetual indeks S&P 500 diterapkan di platform, bahkan jika hanya mendapatkan sebagian kecil dari volume perdagangan pasar tradisional, pendapatan pembangun sudah cukup mengesankan. Ini jelas memiliki daya tarik yang besar bagi institusi yang mengejar pengembalian stabil.

Selain itu, pengenalan HIP-3 memungkinkan mesin inti platform menyediakan kemampuan perdagangan dan penyelesaian yang terintegrasi, sementara setiap pasar aset fisik dapat memiliki parameter risiko, aset yang dipertaruhkan, dan logika penyelesaian yang disesuaikan untuk aset tertentu. Desain modular ini sangat diperlukan untuk dengan aman dan efisien membawa aset fisik dengan atribut yang berbeda ke dalam on-chain.

Melahirkan ekosistem token baru

Meskipun HIP-3 memiliki banyak keuntungan, masih ada dua masalah yang perlu diselesaikan: pertama, biaya staking yang besar akan mengecualikan sebagian besar ritel; kedua, masalah sumber likuiditas awal untuk pasar yang baru dibangun.

Meskipun saat ini HIP-3 masih dalam tahap pengujian, mungkin akan ada solusi yang lebih baik di masa depan. Namun, bahkan jika tidak ada solusi resmi setelah diluncurkan secara resmi, komunitas dapat memanfaatkan keunggulan komposabilitas protokol Keuangan Desentralisasi untuk menyediakan solusi pihak ketiga.

Misalnya, komunitas mungkin akan mengembangkan protokol Keuangan Desentralisasi baru, yang memungkinkan ritel untuk menyetor token HYPE ke dalam kolam publik, mengumpulkan HYPE yang diperlukan untuk staking melalui metode crowdfunding, sehingga memenuhi syarat untuk menerapkan kontrak berkelanjutan. Sebagai imbalan, pengguna akan menerima sertifikat staking yang mewakili bagian mereka, yang berhak untuk berbagi pendapatan biaya transaksi pasar kontrak di masa depan.

Protokol semacam ini juga dapat menerbitkan token tata kelola mereka sendiri. Saat memutuskan untuk membangun pasar kontrak perpetuitas untuk token mana, memiliki lebih banyak token tata kelola berarti pengaruh yang lebih besar. Ini dapat memicu "perang ekosistem" untuk merebut simpanan HYPE pengguna, bersaing untuk kerjasama dengan pihak proyek, dan memperebutkan hak distribusi pendapatan yang nyata.

Singkatnya, HIP-3 tidak hanya akan menyebabkan deflasi HYPE, tetapi juga dapat memunculkan ekosistem dan model bisnis baru seputar HYPE, memperluas skenario aplikasi dan permintaan pasar HYPE, serta membangun dukungan yang solid untuk harga koinnya.

Memenuhi kebutuhan perdagangan saham perusahaan yang belum terdaftar

Akhir-akhir ini, minat investor ritel terhadap saham private placement perusahaan yang belum terdaftar semakin meningkat. Beberapa perusahaan teknologi populer meskipun belum terdaftar, banyak investor yang berharap untuk berpartisipasi lebih awal.

Hyperliquid memiliki keunggulan dalam memenuhi permintaan ini. Pertama, fitur Hyperps-nya menyelesaikan masalah menyediakan perdagangan futures untuk aset yang belum resmi diluncurkan atau kurang memiliki sumber harga yang dapat diandalkan. Tarif biaya modal Hyperps dihitung berdasarkan selisih antara harga futures saat ini dan rata-rata bergerak dirinya sendiri selama periode waktu tertentu, bukan bergantung pada harga spot eksternal.

Kombinasi HIP-3 dan Hyperps memungkinkan siapa pun ( yang mampu menanggung biaya staking ) untuk "secara mandiri" menerapkan kontrak perpetual untuk saham swasta yang populer. Meskipun ini bukan saham yang sebenarnya dan tidak cocok untuk investor nilai, ini memberikan kesempatan bagi investor ritel untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga perusahaan-perusahaan ini. Yang lebih penting, mekanisme ini menyediakan fungsi penemuan harga, yang dapat memberikan referensi untuk penetapan harga saat IPO masa depan perusahaan-perusahaan ini.

Menghadapi persaingan bursa terpusat dengan fleksibilitas

Belakangan ini, beberapa bursa yang patuh juga mulai menawarkan layanan perdagangan berjangka kepada pengguna. Keunggulan terbesar mereka adalah kepatuhan, yang sangat menarik bagi beberapa dana institusi yang memiliki tuntutan keamanan dan kepatuhan yang tinggi. Namun, kelemahannya adalah proses peluncuran produk baru yang kompleks, sulit untuk merespons kebutuhan pasar dengan cepat.

Keunggulan Hyperliquid terletak pada fleksibilitasnya. Sebelum HIP-3, platform ini sudah terkenal karena respons cepat terhadap kebutuhan pasar. Sekarang HIP-3 mengubah pasar kontrak menjadi "tanpa izin", yang lebih meningkatkan kelincahan ini, sesuatu yang sulit dicapai oleh bursa terpusat.

Oleh karena itu, Hyperliquid terus-menerus berinovasi, menggunakan fleksibilitasnya untuk menghadapi keunggulan kepatuhan dari bursa terpusat, dan memperkuat karakteristik diferensiasinya dalam persaingan pasar yang ketat.

Kesimpulan

HIP-3 mewakili tonggak penting dalam pengembangan Hyperliquid. Ini bukan hanya peningkatan teknologi, tetapi juga pilihan strategis, yang bertujuan untuk menjadikannya infrastruktur keuangan inti yang menghubungkan aset dunia nyata, mendorong ekosistem inovatif, dan fleksibel dalam menghadapi permintaan pasar, serta mendorong integrasi mendalam antara Keuangan Desentralisasi dan keuangan tradisional.

Tentu saja, masih ada banyak tantangan di depan, bagaimana cara efektif untuk mengarahkan likuiditas pasar baru, serta bagaimana menghadapi lingkungan regulasi global yang kompleks, akan menjadi faktor kunci yang menentukan keberhasilan atau kegagalan akhirnya. Namun bagaimanapun, HIP-3 telah menggambarkan kepada kita sebuah cetak biru masa depan keuangan on-chain yang lebih terbuka, dapat disusun, dan penuh ruang imajinasi.