Tokenisasi Aset Dunia Nyata: Peluang Baru di Pasar Keuangan

Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) semakin menjadi salah satu aplikasi paling potensial dari teknologi blockchain di seluruh dunia. Ini diharapkan dapat membawa efisiensi dan keamanan yang lebih tinggi bagi pasar keuangan di era digital.

Untuk memahami lebih dalam tentang perkembangan RWA di tahun 2023, seorang ahli industri berbagi pandangannya. Dia menunjukkan bahwa, dengan kompresi imbal hasil di blockchain dan kenaikan suku bunga Federal Reserve, terdapat pemisahan yang jelas antara suku bunga on-chain dan off-chain. RWA mungkin menjadi solusi untuk mengatasi kesenjangan ini.

Meskipun pasar stablecoin adalah fondasi ekosistem kripto, kurangnya pemanfaatan aset stabil ini telah menjadi masalah. RWA diharapkan dapat menyelesaikan masalah ini, menjadi kekuatan disruptif di tahun 2023, melepaskan potensi kategori aset ini, dan secara mendasar mengubah cara nilai diciptakan, dipindahkan, dan disimpan.

Dorongan imbal hasil dunia nyata tanpa risiko telah mengalihkan fokus industri ke tokenisasi alat keuangan yang diatur. Surat utang negara, real estat, logam mulia, dan karya seni dianggap sebagai aset tokenisasi yang paling layak.

Tokenisasi surat utang jangka pendek (STBT) yang diluncurkan oleh suatu platform telah mendapatkan respons positif, mengumpulkan sejumlah besar dana dalam waktu singkat. Ini mencerminkan keinginan orang untuk mendapatkan suku bunga tanpa risiko, sekaligus menghindari masalah eksekusi dan penyelesaian transaksi tradisional. Seiring perkembangan industri, logika serupa juga berlaku untuk aset dunia nyata lainnya.

Dengan adopsi luas dari tokenisasi obligasi negara, tidak ada perbedaan konsep yang signifikan dalam menjelajahi sekuritas terdaftar likuid lainnya dalam bentuk serupa. RWA dapat diperluas ke bidang real estate, obligasi korporasi, dan anggur berkualitas tinggi. Diperkirakan industri RWA akan menjadi tema utama dalam ekosistem aset digital selama beberapa tahun ke depan, menambah ratusan triliun dolar ke pasar.

RWA akan sangat memperkaya skala dan jenis aset yang tersedia di blockchain. Dengan ekspektasi suku bunga tanpa risiko yang terus meningkat, diharapkan dalam beberapa kuartal mendatang, berbagai institusi akan mengadopsi surat berharga tokenisasi karena insentif ekonomi, sementara akan ada inovasi DeFi lebih lanjut dalam produk pasar.

Meskipun RWA masih berada di tahap awal siklus tokenisasi, minat dari peserta asli cryptocurrency dan keuangan tradisional semakin meningkat. Industri telah mencapai beberapa kemajuan yang patut dicatat, termasuk proyek bank sentral suatu negara yang berhasil menggunakan DeFi untuk pasar pembiayaan grosir, eksperimen perdagangan valuta asing dan obligasi pemerintah, serta pengujian dana tokenisasi oleh bank besar di jaringan publik Ethereum. Tingkat adopsi RWA sedang meningkat pesat, inovasi berkelanjutan dalam strategi likuidasi dan algoritma cerdas mendorong momentum ini, dan kemajuan signifikan diharapkan tercapai sebelum akhir tahun.

Keuntungan dan Kerugian Tokenisasi

Salah satu manfaat terbesar dari tokenisasi adalah untuk mewujudkan demokratisasi pasar keuangan dengan menghilangkan perantara, mempercepat kecepatan transaksi, dan mengurangi biaya, sekaligus membuka peluang investasi yang sebelumnya hanya tersedia untuk orang kaya.

Sebelum RWA muncul, keterbatasan utama pasar terkonsentrasi pada pengalaman pengguna, terutama di bidang likuiditas. Tokenisasi memiliki potensi untuk mengubah lanskap keuangan secara drastis, menciptakan sumber pendapatan baru, bahkan pasar yang sepenuhnya baru. Proses sekuritisasi tradisional melibatkan berbagai pihak eksternal dan penyedia layanan, dengan tingkat kompleksitas yang tinggi.

Dibandingkan dengan pinjaman tradisional, pinjaman di blockchain memiliki beberapa keuntungan kunci dibandingkan dengan aset dunia nyata, termasuk aksesibilitas internasional yang lebih besar, aksesibilitas alat keuangan kripto, serta proses pengambilan keputusan yang lebih demokratis. Faktor-faktor ini membantu membuat pinjaman lebih inklusif, transparan, dan memfasilitasi lebih banyak peminjam dan pemberi pinjaman, sambil juga berkontribusi pada stabilitas ekosistem pinjaman dan mengurangi risiko. Seiring perkembangan industri, kita mungkin akan melihat penggabungan keuangan tradisional dan DeFi, menciptakan kondisi untuk ekonomi global yang lebih cerdas dan lebih dapat diprogram.

Salah satu hambatan terbesar RWA saat ini adalah ketidakpastian regulasi. Kerangka hukum berjuang untuk mengikuti cepatnya perkembangan teknologi tokenisasi. Ini sangat terlihat dalam bidang infrastruktur RWA yang terintegrasi dengan DeFi, di mana regulator harus menghadapi masalah skalabilitas blockchain untuk menyesuaikan dengan kapasitas pasar keuangan tradisional.

Untuk mengatasi hambatan ini, disarankan untuk mengambil pendekatan regulasi yang bertahap, dengan fokus pada pembangunan kerangka kerja komprehensif yang sepenuhnya kompatibel dengan standar DeFi. Kerangka kerja semacam itu harus secara ketat menegakkan protokol manajemen risiko untuk meningkatkan transparansi dan keamanan. Keberhasilan regulasi stablecoin yang inovatif di suatu negara menunjukkan kekuatan pedoman yang jelas dan kuat. Pedoman ini tidak hanya melindungi investor, tetapi juga menciptakan lingkungan yang mendukung inovasi dan pengembangan saluran investasi baru bagi penerbit dan lembaga keuangan.

Bagian teknis sebenarnya lebih mudah untuk ditingkatkan dan berkembang, karena sudah ada solusi yang layak. Titik kendala lebih banyak muncul di sisi regulasi dan kepatuhan, yang perlu memperjelas apa itu sekuritas, serta bagaimana menangani kepemilikan di luar rantai. Beberapa yurisdiksi lebih maju daripada yang lain, dan secara alami kita akan melihat dorongan dalam inovasi di yurisdiksi yang lebih maju.

Hambatan terbesar mungkin adalah tim kepatuhan internal yang ingin menerapkan kerangka kerja yang sama pada kategori aset baru ini, jelas banyak hal yang memiliki relevansi yang lebih rendah di blockchain (seperti mempertahankan jejak audit), bahkan tidak dapat dicapai (seperti membalikkan transaksi).

Meskipun masalah terkait kepatuhan regulasi saat ini menyebabkan penundaan dalam adopsi RWA, hambatan ini pada akhirnya akan diatasi, memungkinkan RWA berkembang pesat di seluruh dunia.

Kesimpulan

Permintaan untuk likuiditas kedalaman on-chain di masa depan sangat kuat, terutama untuk protokol besar. Meskipun STO memiliki batasan dan persyaratan izin, menggunakan sekuritas sebagai aset dasar untuk produk lainnya akan memberikan fleksibilitas tertentu. Industri sedang mengeksplorasi kemungkinan ini, berusaha untuk berinovasi.

Setelah RWA memiliki skala yang cukup dalam industri, hasil akhirnya akan menjadi bahwa dunia keuangan tradisional dan cryptocurrency bersatu menjadi satu bidang keuangan, yang berbeda dari tren pasar bullish di masa lalu, itu akan menjadi luar biasa.