Direktur Kebijakan Moneter Bank Sentral Brasil, Gabriel Galipolo, yang dinominasikan untuk menjadi Presiden baru Bank Sentral Brasil, memberi isyarat selama konferensi pers tentang laporan inflasi triwulanan, di markas besar Bank Sentral di Brasilia, pada 19 Desember 2024. (Foto oleh Sergio Lima / AFP) (Foto oleh SERGIO LIMA/AFP melalui Getty Images)AFP melalui Getty ImagesBank Sentral Brasil meninggalkan komponen blockchain dari Drex, proyek mata uang digital bank sentral yang ambisius.
Keputusan mengejutkan tersebut diumumkan di konferensi Blockchain Rio di Rio de Janeiro minggu lalu, menandai koreksi arah yang signifikan untuk proyek berbasis Hyperledger Besu yang pernah dipuji sebagai kendaraan untuk tokenisasi sistem keuangan negara.
Dalam komentar kepada Valor, koordinator Drex Fabio Araujo mengonfirmasi bahwa komponen blockchain proyek tersebut akan dihentikan karena tantangan skala dan privasi. Proyek ini akan mempersempit fokusnya untuk menyederhanakan manajemen jaminan dan merekonsiliasi hak gadai untuk jaminan kredit dalam upaya untuk mengirimkan produk kepada publik pada pertengahan 2026.
Araujo tidak menutup kemungkinan penggunaan blockchain untuk proyek tersebut di masa depan jika kasus penggunaan berkembang yang memerlukan teknologi terdesentralisasi.
Asal Usul Ambisius Drex
Drex, yang awalnya dikenal sebagai Digital Real, telah dalam pengembangan sejak 2021 ketika kelompok riset dan kerja pertama kali dibentuk. Konsep ini terinspirasi oleh sebuah makalah tahun 2020 yang ditulis oleh akademisi Swiss Fabian Schar yang mengeksplorasi penerapan blockchain dan pasar keuangan berbasis kontrak pintar di luar lingkungan keuangan terdesentralisasi yang khusus.
Visi awal proyek ini adalah struktur bertingkat dua yang berusaha menggabungkan konsep CBDC grosir dan ritel. Lapisan moneter pertama adalah lingkungan grosir yang secara eksklusif untuk transaksi di antara peserta yang berwenang - khususnya lembaga keuangan yang diatur yang menjalankan node di jaringan yang dikendalikan oleh Bank Sentral. Yang kedua adalah setoran bank yang ter-tokenisasi yang diterbitkan oleh lembaga yang diatur kepada pelanggan akhir.
LEBIH UNTUK ANDAProduk akhir adalah lingkungan yang akan memungkinkan pembukaan produk dan layanan baru melalui kontrak pintar dan aset yang ter-token di seluruh sistem keuangan Brasil. Dibangun di atas Hyperledger Besu, lingkungan ini akan kompatibel dengan Ethereum Virtual Machine, membuka pintu untuk prinsip-prinsip keuangan terdesentralisasi seperti Aave atau Uniswap untuk dijalankan di dalam batas-batas yang diatur.
Dalam wawancara 2024 dengan podcast Brazil Crypto Report, Araujo menjelaskan bahwa Drex akan menjadi:
"bukan hanya mata uang digital tetapi seluruh ekosistem layanan yang dibangun di sekitar uang digital yang dapat diprogram dan aset ter-tokenisasi."
Drex kemudian akan dilapisi pada inovasi lain yang dipelopori oleh Bank Sentral Brasil, seperti sistem pembayaran instan Pix, untuk menciptakan "super app" yang akan memberikan pandangan terintegrasi tentang kehidupan keuangan pengguna - termasuk simpanan bank, kepemilikan properti, dan aset lainnya.
“Drex Trilemma” Terlalu Banyak untuk Diatasi
Di tengah banyaknya sorotan, fase pertama pilot Drex diluncurkan pada Maret 2023 dengan 14 konsorsium yang menjalankan node, dengan dua lainnya bergabung dalam bulan-bulan berikutnya. Anggota konsorsium ini termasuk lembaga keuangan terbesar di negara tersebut, seperti Itau, BTG Pactual, Santander, dan Bradesco, bersama dengan vendor teknologi besar seperti Microsoft, AWS, dan Google.
Kasus penggunaan awal berfokus pada tokenisasi utang pemerintah, dan pada akhirnya akan mencakup pembiayaan perdagangan, penyelesaian antar bank, tokenisasi piutang, dan lebih banyak lagi.
Namun, proyek tersebut segera menghadapi apa yang disebut "Drex Trilemma" - menyelesaikan masalah privasi, skalabilitas, dan pemrograman dalam lingkungan yang terdesentralisasi, meskipun dengan izin. Secara khusus, tantangan yang dihadapi adalah memastikan tingkat privasi yang cukup untuk mematuhi undang-undang perlindungan data Brasil, sambil sekaligus memberikan node pengawas Bank Sentral visibilitas penuh - semua ini tanpa merusak komposabilitas.
Beberapa solusi telah diuji, termasuk Rayls, yang dikembangkan oleh perusahaan infrastruktur Parfin, Anonymous Zether yang dikembangkan oleh JPMorgan dan Consensys, serta Starlight dari EY. Meskipun beberapa solusi ini memenuhi persyaratan minimum dalam pengujian, mereka terbukti terlalu mahal dan memakan waktu, catat Gustavo Cunha - seorang mantan eksekutif perbankan Brasil dan pembawa acara podcast Fintrender, dalam buletin nya.
Fase 1 dari pilot selesai dengan sebuah laporan yang menyatakan bahwa proyek tersebut memerlukan “adaptasi besar” agar pada akhirnya dapat menjadi infrastruktur inti.
Fase 2 dari pilot dimulai lebih awal tahun ini dan melanjutkan pengujian untuk privasi, tetapi bahkan dengan "solusi privasi yang baik," Araujo menjelaskan, tim menyimpulkan bahwa mereka tidak cukup kuat untuk diterapkan di produksi tanpa pengujian lebih lanjut.
Faktor lain tampaknya telah berperan dalam keputusan bank untuk menghentikan proyek blockchain, catat Cunha. Ini termasuk peretasan besar-besaran pada bulan Juli yang mengakibatkan $200 juta diambil dari rekening cadangan Bank Sentral, pergantian kepresidenan bank dari Roberto Campos Neto ( yang telah menjadi juara proyek) ke Gabriel Galipolo, dan contoh dari Amerika Serikat yang memilih untuk tidak membuat jaringan sendiri tetapi lebih memilih untuk membuka pintu bagi sektor swasta.
"Keputusan tersebut kemungkinan berasal dari kombinasi faktor: perubahan kepresidenan BCB, diskusi internal setelah peretasan besar-besaran baru-baru ini, potensi biaya untuk menjalankan dan memelihara jaringan semacam itu, dan bahkan contoh dari Amerika Serikat, yang memilih untuk tidak membuat jaringannya sendiri dan sebaliknya menyediakan kerangka hukum bagi sektor swasta untuk mempercepat tokenisasi."
Pergeseran Pesan
Bank Sentral telah perlahan-lahan mundur dari pesan CBDC mengenai Drex sejak Galipolo mengambil alih kepresidenan institusi tersebut pada awal tahun 2025. Tujuannya adalah untuk memposisikan kembali proyek tersebut sebagai bagian dari infrastruktur keuangan yang mendasari yang akan membantu membuka kredit, daripada sistem blockchain yang rumit.
Galípolo menekankan perubahan ini dalam pidato kunci pembukaannya di Blockchain Rio minggu lalu. Ia menegaskan bahwa Drex harus dilihat sebagai proyek infrastruktur keuangan yang tidak terikat pada teknologi tertentu, bukan sebagai inisiatif yang mengutamakan blockchain.
“Mengapa saya tidak membahas DLT? Karena kami semakin mendapatkan kejelasan dan bergerak menuju gagasan bahwa teknologi harus netral. Kami ingin menyelesaikan masalah. Apa masalah yang perlu kami selesaikan? Dan teknologi apa yang tersedia dan paling cocok untuk menyelesaikan masalah ini?”
Galípolo juga menekankan bahwa Drex berbeda secara drastis dari model CBDC dalam buku teks yang menggantikan simpanan bank komersial dengan kewajiban bank sentral. Sebaliknya, dia mengatakan, Drex dirancang untuk melengkapi kerangka moneter Brasil yang ada dengan tujuan untuk memfasilitasi aliran kredit - sebuah tantangan di lingkungan pinjaman dengan biaya tinggi di Brasil.
“Drex semakin menjadi solusi, terlepas dari teknologi yang digunakan, yang bertujuan untuk memfasilitasi kolateral aset untuk kredit dan transaksi dengan lebih sedikit gesekan melalui tokenisasi aset kontrak pintar."
Reaksi Industri
Menghadapi tantangan proyek dan perubahan dalam pesan, keputusan untuk meninggalkan blockchain mendapat reaksi yang beragam.
Regina Pedrosa, direktur eksekutif ABToken, mengatakan kepada BlockNews bahwa dia melihat pengumuman tersebut dengan "kekhawatiran dan kejutan" dan berharap itu dapat dipertimbangkan kembali dengan jaringan baru "yang sudah mempertimbangkan pilar privasi, interoperabilitas, dan standardisasi."
Lainnya tidak begitu dermawan. Seorang eksekutif industri yang berbicara secara tidak resmi mengatakan bahwa proyek tersebut secara efektif mengirimkan industri perbankan negara itu dalam pencarian yang sia-sia.
“Bukti konsep ini tidak gratis. Beberapa kesepakatan telah dibuat. Bank Sentral mengalihkan perhatian pasar, memaksa bank untuk berpartisipasi secara wajib, dan bank membayar tagihan jutaan dalam investasi…Brasil telah kehilangan bertahun-tahun.”
Eksekutif tersebut menuduh tim Drex karena naif menganggap bahwa mereka dapat mengatasi beberapa masalah paling sulit dalam blockchain.
“Jika Ethereum, dengan satu dekade penelitian, tak terhitung tim ZK, dan miliaran insentif, belum sepenuhnya menyelesaikan keseimbangan antara privasi yang kuat dan kepatuhan regulasi, adalah tidak realistis untuk berpikir bahwa pilot bank sentral — dengan kumpulan vendor yang sempit dan jaringan tertutup — akan secara ajaib menyelesaikannya dalam beberapa tahun.”
Marcos Sarres, CEO GoLedger, berpendapat bahwa masalah sebenarnya bukanlah blockchain itu sendiri tetapi pilihan Besu. Dia menyarankan bahwa alternatif yang fokus pada privasi seperti Hyperledger Fabric mungkin lebih memenuhi kebutuhan Drex.
Katalis Sektor Publik
Pivot Drex mengajukan pertanyaan besar tentang peran blockchain sebagai teknologi yang layak untuk infrastruktur keuangan yang didukung negara, terutama karena sentimen dari Amerika Serikat terhadap CBDC di bawah Administrasi Trump jauh dari positif.
Namun, ada eksternalitas positif dari eksperimen blockchain Drex yang baru mulai kita pahami. Cunha, dalam buletinnya, berpendapat bahwa Bank Sentral telah menjadi kekuatan pendorong yang mendorong sektor perbankan negara untuk mengeksplorasi teknologi - sebuah upaya yang seharusnya membuahkan hasil dalam beberapa tahun mendatang.
“Tanpa dorongan [Bank Sentral] untuk agenda ini dalam beberapa tahun terakhir, Brasil akan jauh tertinggal dalam diskusi ini. Sikap proaktif Bank Sentrallah yang memasukkan tokenisasi ke dalam radar sektor keuangan dan mendorong bank, fintech, dan startup untuk menginvestasikan waktu dan sumber daya di bidang ini.”
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Brasil Meninggalkan Blockchain Untuk Proyek CBDC Drex-nya
Keputusan mengejutkan tersebut diumumkan di konferensi Blockchain Rio di Rio de Janeiro minggu lalu, menandai koreksi arah yang signifikan untuk proyek berbasis Hyperledger Besu yang pernah dipuji sebagai kendaraan untuk tokenisasi sistem keuangan negara.
Dalam komentar kepada Valor, koordinator Drex Fabio Araujo mengonfirmasi bahwa komponen blockchain proyek tersebut akan dihentikan karena tantangan skala dan privasi. Proyek ini akan mempersempit fokusnya untuk menyederhanakan manajemen jaminan dan merekonsiliasi hak gadai untuk jaminan kredit dalam upaya untuk mengirimkan produk kepada publik pada pertengahan 2026.
Araujo tidak menutup kemungkinan penggunaan blockchain untuk proyek tersebut di masa depan jika kasus penggunaan berkembang yang memerlukan teknologi terdesentralisasi.
Asal Usul Ambisius Drex
Drex, yang awalnya dikenal sebagai Digital Real, telah dalam pengembangan sejak 2021 ketika kelompok riset dan kerja pertama kali dibentuk. Konsep ini terinspirasi oleh sebuah makalah tahun 2020 yang ditulis oleh akademisi Swiss Fabian Schar yang mengeksplorasi penerapan blockchain dan pasar keuangan berbasis kontrak pintar di luar lingkungan keuangan terdesentralisasi yang khusus.
Visi awal proyek ini adalah struktur bertingkat dua yang berusaha menggabungkan konsep CBDC grosir dan ritel. Lapisan moneter pertama adalah lingkungan grosir yang secara eksklusif untuk transaksi di antara peserta yang berwenang - khususnya lembaga keuangan yang diatur yang menjalankan node di jaringan yang dikendalikan oleh Bank Sentral. Yang kedua adalah setoran bank yang ter-tokenisasi yang diterbitkan oleh lembaga yang diatur kepada pelanggan akhir.
LEBIH UNTUK ANDAProduk akhir adalah lingkungan yang akan memungkinkan pembukaan produk dan layanan baru melalui kontrak pintar dan aset yang ter-token di seluruh sistem keuangan Brasil. Dibangun di atas Hyperledger Besu, lingkungan ini akan kompatibel dengan Ethereum Virtual Machine, membuka pintu untuk prinsip-prinsip keuangan terdesentralisasi seperti Aave atau Uniswap untuk dijalankan di dalam batas-batas yang diatur.
Dalam wawancara 2024 dengan podcast Brazil Crypto Report, Araujo menjelaskan bahwa Drex akan menjadi:
Drex kemudian akan dilapisi pada inovasi lain yang dipelopori oleh Bank Sentral Brasil, seperti sistem pembayaran instan Pix, untuk menciptakan "super app" yang akan memberikan pandangan terintegrasi tentang kehidupan keuangan pengguna - termasuk simpanan bank, kepemilikan properti, dan aset lainnya.
“Drex Trilemma” Terlalu Banyak untuk Diatasi
Di tengah banyaknya sorotan, fase pertama pilot Drex diluncurkan pada Maret 2023 dengan 14 konsorsium yang menjalankan node, dengan dua lainnya bergabung dalam bulan-bulan berikutnya. Anggota konsorsium ini termasuk lembaga keuangan terbesar di negara tersebut, seperti Itau, BTG Pactual, Santander, dan Bradesco, bersama dengan vendor teknologi besar seperti Microsoft, AWS, dan Google.
Kasus penggunaan awal berfokus pada tokenisasi utang pemerintah, dan pada akhirnya akan mencakup pembiayaan perdagangan, penyelesaian antar bank, tokenisasi piutang, dan lebih banyak lagi.
Namun, proyek tersebut segera menghadapi apa yang disebut "Drex Trilemma" - menyelesaikan masalah privasi, skalabilitas, dan pemrograman dalam lingkungan yang terdesentralisasi, meskipun dengan izin. Secara khusus, tantangan yang dihadapi adalah memastikan tingkat privasi yang cukup untuk mematuhi undang-undang perlindungan data Brasil, sambil sekaligus memberikan node pengawas Bank Sentral visibilitas penuh - semua ini tanpa merusak komposabilitas.
Beberapa solusi telah diuji, termasuk Rayls, yang dikembangkan oleh perusahaan infrastruktur Parfin, Anonymous Zether yang dikembangkan oleh JPMorgan dan Consensys, serta Starlight dari EY. Meskipun beberapa solusi ini memenuhi persyaratan minimum dalam pengujian, mereka terbukti terlalu mahal dan memakan waktu, catat Gustavo Cunha - seorang mantan eksekutif perbankan Brasil dan pembawa acara podcast Fintrender, dalam buletin nya.
Fase 1 dari pilot selesai dengan sebuah laporan yang menyatakan bahwa proyek tersebut memerlukan “adaptasi besar” agar pada akhirnya dapat menjadi infrastruktur inti.
Fase 2 dari pilot dimulai lebih awal tahun ini dan melanjutkan pengujian untuk privasi, tetapi bahkan dengan "solusi privasi yang baik," Araujo menjelaskan, tim menyimpulkan bahwa mereka tidak cukup kuat untuk diterapkan di produksi tanpa pengujian lebih lanjut.
Faktor lain tampaknya telah berperan dalam keputusan bank untuk menghentikan proyek blockchain, catat Cunha. Ini termasuk peretasan besar-besaran pada bulan Juli yang mengakibatkan $200 juta diambil dari rekening cadangan Bank Sentral, pergantian kepresidenan bank dari Roberto Campos Neto ( yang telah menjadi juara proyek) ke Gabriel Galipolo, dan contoh dari Amerika Serikat yang memilih untuk tidak membuat jaringan sendiri tetapi lebih memilih untuk membuka pintu bagi sektor swasta.
Pergeseran Pesan
Bank Sentral telah perlahan-lahan mundur dari pesan CBDC mengenai Drex sejak Galipolo mengambil alih kepresidenan institusi tersebut pada awal tahun 2025. Tujuannya adalah untuk memposisikan kembali proyek tersebut sebagai bagian dari infrastruktur keuangan yang mendasari yang akan membantu membuka kredit, daripada sistem blockchain yang rumit.
Galípolo menekankan perubahan ini dalam pidato kunci pembukaannya di Blockchain Rio minggu lalu. Ia menegaskan bahwa Drex harus dilihat sebagai proyek infrastruktur keuangan yang tidak terikat pada teknologi tertentu, bukan sebagai inisiatif yang mengutamakan blockchain.
Galípolo juga menekankan bahwa Drex berbeda secara drastis dari model CBDC dalam buku teks yang menggantikan simpanan bank komersial dengan kewajiban bank sentral. Sebaliknya, dia mengatakan, Drex dirancang untuk melengkapi kerangka moneter Brasil yang ada dengan tujuan untuk memfasilitasi aliran kredit - sebuah tantangan di lingkungan pinjaman dengan biaya tinggi di Brasil.
Reaksi Industri
Menghadapi tantangan proyek dan perubahan dalam pesan, keputusan untuk meninggalkan blockchain mendapat reaksi yang beragam.
Regina Pedrosa, direktur eksekutif ABToken, mengatakan kepada BlockNews bahwa dia melihat pengumuman tersebut dengan "kekhawatiran dan kejutan" dan berharap itu dapat dipertimbangkan kembali dengan jaringan baru "yang sudah mempertimbangkan pilar privasi, interoperabilitas, dan standardisasi."
Lainnya tidak begitu dermawan. Seorang eksekutif industri yang berbicara secara tidak resmi mengatakan bahwa proyek tersebut secara efektif mengirimkan industri perbankan negara itu dalam pencarian yang sia-sia.
Eksekutif tersebut menuduh tim Drex karena naif menganggap bahwa mereka dapat mengatasi beberapa masalah paling sulit dalam blockchain.
Marcos Sarres, CEO GoLedger, berpendapat bahwa masalah sebenarnya bukanlah blockchain itu sendiri tetapi pilihan Besu. Dia menyarankan bahwa alternatif yang fokus pada privasi seperti Hyperledger Fabric mungkin lebih memenuhi kebutuhan Drex.
Katalis Sektor Publik
Pivot Drex mengajukan pertanyaan besar tentang peran blockchain sebagai teknologi yang layak untuk infrastruktur keuangan yang didukung negara, terutama karena sentimen dari Amerika Serikat terhadap CBDC di bawah Administrasi Trump jauh dari positif.
Namun, ada eksternalitas positif dari eksperimen blockchain Drex yang baru mulai kita pahami. Cunha, dalam buletinnya, berpendapat bahwa Bank Sentral telah menjadi kekuatan pendorong yang mendorong sektor perbankan negara untuk mengeksplorasi teknologi - sebuah upaya yang seharusnya membuahkan hasil dalam beberapa tahun mendatang.