Pasar mungkin memasuki fase fluktuasi tinggi, sinyal naik dan gelombang dana menutupi risiko struktural

Makro dan Lingkungan Pasar

Baru-baru ini, Moody's menurunkan peringkat kredit AS, dan undang-undang tarif serta pemotongan pajak mendorong imbal hasil obligasi AS, yang memicu volatilitas di pasar keuangan. Saham AS mungkin menghadapi penyesuaian, saham teknologi tertekan, sementara sektor keuangan dan pertahanan relatif tahan terhadap penurunan. Pasar cryptocurrency mungkin akan menguji level support, perlu mengamati sinyal kebijakan Federal Reserve dengan seksama.

Stimulasi fiskal dan harapan pemotongan suku bunga menguntungkan pasar saham dan pasar kripto, tetapi juga perlu waspada terhadap perluasan defisit dan risiko posisi dolar. Jika Federal Reserve beralih ke kebijakan longgar dan hegemoni dolar tetap stabil, pasar kemungkinan akan terus naik; jika tidak, perlu meningkatkan alokasi aset non-dolar.

Saran strategi: tingkatkan kepemilikan mata uang kripto utama, sesuaikan alokasi aset global secara dinamis.

Analisis Aliran Dana dan Struktur Pasar Koin Utama

aliran dana eksternal

• ETF资金：minggu ini mengalir 2,8 miliar dolar, naik signifikan
• Stablecoin: Minggu ini naik 2,3 miliar, rata-rata kenaikan harian 321 juta, berada pada tingkat yang tinggi.

Indikator emosi pasar

• Premi di pasar luar: Premi stablecoin terus naik

Bitcoin ( BTC )

• Aspek teknis: Pasar berada dalam kisaran naik bergetar
• Distribusi chip di blockchain: chip di atas 10,3 ribu dolar AS meningkat

Ethereum ( ETH )

Pergerakan lebih lemah dibandingkan BTC, rasio ETH/BTC tetap berfluktuasi, dana terus mengalir kembali ke dominasi BTC. Pergerakan di blockchain: Alamat aktif naik, mungkin menandakan penyelesaian fase dasar.

Tinjauan Ekonomi Makro

Analisis Pengaruh Penurunan Peringkat Moody's

Pada 16 Mei 2025, Moody's menurunkan peringkat kredit AS dari Aaa menjadi Aa1, dengan alasan lonjakan besar dalam ukuran utang dan tingginya beban bunga. Ini adalah kehilangan peringkat AAA oleh tiga lembaga pemeringkat utama AS setelah penurunan peringkat S&P pada 2011 dan Fitch pada 2023. Penurunan peringkat ditambah dengan tarif dan undang-undang pemotongan pajak Trump, memperburuk volatilitas pasar obligasi AS dalam jangka pendek.

Tinjauan Sejarah:

• 2011: Sentimen risiko mendorong permintaan obligasi AS, imbal hasil 10 tahun turun menjadi 1,7%.
• 2023: Peningkatan penerbitan obligasi menyebabkan tekanan jual, imbal hasil naik menjadi 4,9%, kemudian berfluktuasi.
• 2025: Mirip dengan tahun 2023, penurunan peringkat dan ketidakpastian kebijakan mendorong kenaikan imbal hasil, tekanan jual jangka pendek berlanjut.

Sisi pasokan:

• Tekanan jatuh tempo rendah: Puncak jatuh tempo obligasi AS pada bulan 5-6 sebagian besar adalah surat utang jangka pendek, imbal hasil 4% menarik minat pembeli, risiko perpanjangan kecil.
• Tekanan penerbitan obligasi besar: RUU koordinator akan memperluas penerbitan obligasi, meningkatkan pasokan, dan imbal hasil mungkin akan meningkat lebih lanjut.

Sisi permintaan:

• Jangka pendek: Penurunan suku bunga Federal Reserve dan penghentian pengurangan neraca dapat meningkatkan permintaan, menurunkan imbal hasil.
• Jangka panjang: Permintaan obligasi AS bergantung pada hegemoni dolar, perlu mempertahankan posisi internasional dolar untuk memastikan permintaan yang kaku.

dampak terhadap pasar saham AS dan cryptocurrency

Dampak jangka pendek (hingga Juli 2025):

1. Saham AS
   • Volatilitas pasar meningkat, kenaikan batas utang menyebabkan peningkatan pasokan obligasi AS, mendorong imbal hasil naik, dan meningkatkan biaya pendanaan perusahaan.
   • Diferensiasi sektor: Saham teknologi dan saham pertumbuhan dengan valuasi tinggi tertekan, sektor keuangan, pertahanan, dan energi mungkin tampil lebih kuat.
   • Jika Federal Reserve mengeluarkan sinyal penurunan suku bunga atau menghentikan pengurangan neraca, dapat meredakan tekanan pasar dan mendorong pasar saham.

Strategi:

• Mengurangi kepemilikan saham teknologi yang overvalued, fokus pada sektor keuangan, pertahanan, dan energi.
• Perhatikan sinyal kebijakan Federal Reserve, siapkan untuk menangkap peluang rebound di bawah ekspektasi penurunan suku bunga.
• Konfigurasikan aset defensif untuk melindungi dari volatilitas.

2. Cryptocurrency
   • Kenaikan imbal hasil obligasi AS mengurangi daya tarik aset tanpa imbal hasil, dan dana mungkin mengalir ke obligasi Treasury yang memberikan imbal hasil tinggi.
   • Jika Federal Reserve mengisyaratkan penurunan suku bunga, pasar kripto mungkin akan rebound lebih awal. Proyek keuangan terdesentralisasi mungkin menarik beberapa dana karena permintaan untuk lindung nilai.

Strategi:

• Jika Federal Reserve memberikan sinyal pelonggaran, pertimbangkan untuk menambah kepemilikan cryptocurrency utama atau token DeFi.

Dampak jangka panjang (setelah 2025):

1. Saham AS

   • Kebijakan fiskal yang mendorong: Pengurangan pajak dan peningkatan pengeluaran akan merangsang pertumbuhan ekonomi, menguntungkan kinerja keseluruhan saham AS.
   • Suku bunga dan valuasi: Penurunan suku bunga oleh Federal Reserve dapat menurunkan biaya pembiayaan perusahaan, mendorong sektor pertumbuhan tinggi. Namun, jika defisit terus meluas dan suku bunga tetap tinggi, tekanan valuasi akan membatasi ruang untuk kenaikan.
   • Pengaruh hegemoni dolar: Kinerja jangka panjang pasar saham AS bergantung pada posisi internasional dolar.

2. Cryptocurrency

   • Kebijakan moneter longgar menguntungkan: Jika suku bunga terus diturunkan dan penghentian pengurangan neraca dilakukan, peningkatan likuiditas akan mendorong kenaikan cryptocurrency.
   • Regulasi dan adopsi: Sikap ramah pemerintah terhadap cryptocurrency dapat mendorong adopsi institusional, menguntungkan pasar.
   • Faktor risiko: Jika Federal Reserve menunda penurunan suku bunga atau dominasi dolar AS ditantang, pasar mungkin mengalami volatilitas yang lebih besar.

Strategi:

• Memegang mata uang kripto utama dalam jangka panjang, memperhatikan data on-chain untuk menentukan tren.
• Diversifikasi investasi ke proyek-proyek berpotensi, menghindari risiko aset tunggal.
• Jika posisi dolar melemah, tingkatkan alokasi BTC sebagai lindung nilai.

Analisis Data On-Chain

Situasi aliran dana stablecoin

Total stablecoin di minggu ini naik sedikit menjadi 2135,96 miliar, dengan jumlah penerbitan 23,4 miliar, menunjukkan peningkatan yang jelas dibandingkan periode sebelumnya. Penerbitan berarti lebih banyak "kekuatan beli yang siap diinvestasikan ke pasar kripto" dicetak, yang merupakan perubahan marginal positif bagi altcoin.

kondisi aliran dana ETF

Minggu ini, BTC ETF mengalami aliran masuk besar-besaran, dengan total aliran sebesar 2,8 miliar dolar AS, yang menunjukkan bahwa investor institusi mulai bullish terhadap BTC lagi. Meskipun estimasi jumlah BTC yang mungkin dibeli oleh ETF sedikit di bawah minggu 21 April, tetapi jauh lebih tinggi dibandingkan dengan beberapa minggu sebelumnya, menunjukkan adanya pembelian yang substansial, dan pergerakan harga sejalan dengan konsistensi dana.

diskon premium

USDT dan USDC mengalami sedikit peningkatan premium di luar bursa, telah kembali ke tingkat 100%, menunjukkan bahwa permintaan stablecoin di pasar mulai meningkat kembali. Mengingat data stablecoin, tidak hanya data on-chain yang menunjukkan optimisme, aliran dana di luar bursa juga menunjukkan sedikit tren pemulihan.

saldo bursa

Setelah fase kedua dari kenaikan ini, BTC dan ETH terus-menerus diambil dari bursa, menunjukkan bahwa investor enggan untuk menjual. Terutama, setelah ETH naik ke 2500 dolar, ada dana yang cepat menarik diri dari bursa, melepaskan "niat untuk mengunci" yang kuat, menunjukkan bahwa investor mulai mengumpulkan kepercayaan kembali, mendukung kenaikan di fase kedua ini. Saat ini, laju pengurangan saldo telah melambat, perlu diperhatikan dengan cermat apakah likuiditas di bursa akan terus tertekan.

alamat持币 rasio持币 dan URPD

Pekan ini, proporsi alamat yang memegang koin tidak mengalami perubahan yang signifikan, dan alamat yang memegang 100-1000 BTC juga tidak menunjukkan peningkatan yang jelas. URPD menunjukkan struktur kolom yang relatif sehat, dan kedua data ini tidak memberikan sinyal pergerakan.

Secara keseluruhan, kondisi keuangan dan data on-chain minggu ini menunjukkan performa yang baik, ditambah dengan pergerakan grafik K yang relatif lancar, sehingga fase keseluruhan masih dapat dikualifikasikan sebagai keadaan yang kuat. Bahkan jika terjadi penyesuaian minggu depan, tidak seharusnya kita secara prediktif beranggapan bahwa penyesuaian tersebut pasti akan dalam.