Kebangkitan dan Lanskap Persaingan Pasar Prediksi

Pasar prediksi adalah pasar spekulatif yang melakukan perdagangan berdasarkan hasil peristiwa di masa depan, dengan fungsi inti mengumpulkan informasi yang terdispersi melalui harga kontrak. Dalam kondisi tertentu, harga kontrak dapat diartikan sebagai prediksi probabilitas terjadinya peristiwa tersebut. Banyak penelitian menunjukkan bahwa akurasi pasar prediksi sangat tinggi, sering kali lebih baik daripada metode prediksi tradisional. Kemampuan prediksi ini berasal dari "kebijaksanaan kolektif": siapa pun dapat berpartisipasi dalam pasar, trader yang memiliki informasi lebih baik memiliki insentif ekonomi untuk terlibat dalam perdagangan, sehingga mendorong harga mendekati probabilitas yang sebenarnya.

Asal usul pasar prediksi modern dapat ditelusuri kembali ke beberapa eksperimen perintis di akhir 1980-an. Pasar prediksi akademis pertama didirikan pada tahun 1988 di Universitas Iowa, Iowa Electronic Markets(IEM). IEM adalah pasar kecil yang menggunakan uang sungguhan, yang terutama berfokus pada hasil pemilihan presiden Amerika Serikat. Meskipun berskala terbatas, IEM telah menunjukkan tingkat akurasi prediksi yang mengesankan dalam jangka waktu yang lama.

Sementara itu, beberapa gagasan proyektif tentang menggunakan pasar untuk memprediksi peristiwa yang tidak pasti juga perlahan-lahan terbentuk. Ekonom Robin Hanson mengajukan konsep "Idea Futures" pada tahun 1990, yaitu mendirikan sebuah lembaga yang memungkinkan orang untuk bertaruh pada proposisi ilmiah atau sosial. Ia percaya bahwa ini dapat membentuk "konsensus ahli yang terlihat" dan dengan memberikan imbalan untuk prediksi yang akurat, serta menghukum penilaian yang salah, dapat mendorong kontribusi yang jujur.

Memasuki tahun 1990-an, beberapa pasar prediksi daring mulai muncul, mencakup pasar uang nyata dan pasar "mata uang virtual". Misalnya, Hollywood Stock Exchange(HSX) didirikan pada tahun 1996, merupakan pasar prediksi hiburan yang memperdagangkan "saham" film dan aktor dengan mata uang virtual. HSX terbukti sangat mahir dalam memprediksi pendapatan box office akhir pekan pertama film bahkan penghargaan Oscar, terkadang akurasinya bahkan melampaui kritikus film profesional.

Mekanisme dasar dari pasar prediksi adalah menciptakan struktur yang kompatibel dengan insentif, sehingga peserta pasar termotivasi untuk mengungkapkan informasi nyata mereka. Karena trader harus bertaruh dengan uang nyata ( atau mata uang virtual ), mereka cenderung melakukan perdagangan berdasarkan keyakinan nyata dan informasi pribadi mereka.

Dari sudut pandang ekonomi, pasar yang dirancang dengan baik harus memungkinkan trader untuk memaksimalkan harapan keuntungan mereka dengan menawarkan harga yang sesuai dengan probabilitas subjektif mereka.

Dalam hal pencegahan manipulasi, penelitian akademis menemukan bahwa pasar prediksi menunjukkan ketahanan yang kuat terhadap perilaku manipulasi harga. Mencoba untuk menyimpangkan harga dari fundamental biasanya akan menciptakan peluang arbitrase bagi trader yang lebih rasional, yang akan memilih untuk berdagang di sisi yang berlawanan, sehingga mengembalikan harga ke posisi yang lebih wajar.

Kalshi: bursa perdagangan pasar prediksi yang diatur

Kalshi adalah sebuah bursa perdagangan pasar prediksi yang diatur oleh federal, di mana pengguna dapat melakukan perdagangan tentang hasil dari peristiwa dunia nyata di platform. Ini adalah bursa pertama yang mendapatkan persetujuan dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas Amerika Serikat (CFTC), yang menawarkan kontrak peristiwa. Kontrak peristiwa adalah kontrak berjangka biner (ya/tidak), jika peristiwa terjadi, nilai kontrak adalah $1; jika tidak terjadi, maka bernilai $0.

Pengguna dapat membeli atau menjual kontrak "Ya" / "Tidak" dengan harga antara $0,01 hingga $0,99, di mana harga tersebut mewakili ekspektasi implisit pasar terhadap probabilitas terjadinya suatu peristiwa. Jika prediksi benar, kontrak akan diselesaikan pada $1, dan trader dapat memperoleh keuntungan dari situ. Kalshi sendiri tidak memiliki posisi, hanya berfungsi sebagai platform perantara untuk mencocokkan pihak long dan short, dan menghasilkan keuntungan dari biaya transaksi.

Pasar acara baru ( adalah kontrak biner ya/tidak ) yang dapat diajukan oleh tim Kalshi atau pengguna melalui "Ide Kalshi". Setiap proposal harus melalui tinjauan internal dan memenuhi standar regulasi CFTC, termasuk definisi acara yang jelas, kondisi penyelesaian yang objektif, dan kategori acara yang diizinkan.

Setelah disetujui, peristiwa ini secara resmi diluncurkan di bawah kerangka pasar kontrak yang ditentukan oleh Kalshi, di mana dokumen akan mencantumkan spesifikasi kontrak, aturan perdagangan, dan standar penyelesaian. Setelah pasar peristiwa diluncurkan, pengguna di AS dapat melakukan perdagangan melalui aplikasi Kalshi, situs web, atau platform terintegrasi dengan broker seperti Robinhood dan Webull.

Saat pasar baru diluncurkan, buku pesanan kosong, setiap pengguna ( sebagai pembuat pasar atau trader biasa ) dapat memasang order limit. Untuk mendorong likuiditas, biasanya pihak yang memasang order dibebaskan dari biaya, tetapi beberapa pasar khusus akan mengenakan biaya yang sangat rendah. Harga berubah secara dinamis sesuai dengan penawaran dan permintaan, mencerminkan konsensus pasar tentang probabilitas peristiwa.

Hasil acara ditentukan berdasarkan sumber data otoritatif yang ditentukan sebelumnya. Jika acara terjadi, pengguna yang memegang kontrak "Yes" secara otomatis mendapatkan keuntungan $1 per kontrak; sebaliknya, pihak "No" yang menang, pihak yang kalah kontraknya menjadi nol. Tanpa biaya penyelesaian tambahan.

Polymarket: platform pasar prediksi desentralisasi

Polymarket adalah platform pasar prediksi terdistribusi yang dibangun di atas Polygon, di mana pengguna dapat memperdagangkan token hasil biner yang sesuai dengan hasil peristiwa (Yes/No Tokens). Ini menggunakan Conditional Token Framework (CTF), yang membuat setiap pasangan token hasil sepenuhnya dijaminkan dengan stablecoin (USDC), mekanisme perdagangan menggunakan buku pesanan pusat campuran (CLOB), untuk kesesuaian yang lebih efisien. Penyelesaian pasar dilakukan melalui Optimistic Oracle dari UMA, yang merupakan sistem pemecahan terdistribusi yang dapat diperdebatkan.

Polymarket menggunakan Conditional Token Framework Gnosis untuk merepresentasikan setiap hasil pasar sebagai token kondisi, yang dideploy di rantai Polygon. Untuk pasar biner, dua Token ERC-1155 akan dihasilkan, seperti Token Ya dan Token Tidak, dengan jumlah USDC yang sama sebagai jaminan.

Membagi 1 USDC akan menghasilkan 1 Token Ya + 1 Token Tidak, menggabungkan Token Ya/Tidak dapat mengunci kembali 1 USDC, memastikan setiap pasangan token sepenuhnya dijaminkan. Ketika acara berakhir, hanya token yang sesuai dengan hasil yang benar yang bernilai 1 dolar, sementara token hasil yang salah tidak memiliki nilai.

Polymarket menggunakan arsitektur hibrida yang disebut Binary Limit Order Book (BLOB), yang menggabungkan manajemen pesanan offline dan transaksi on-chain. Pengguna menandatangani pesanan secara offline, dan node operasi mencari apakah ada pesanan yang sesuai, jika ada yang sesuai, maka pertukaran ekonomi on-chain diselesaikan melalui kontrak pintar.

Berbeda dengan bursa tradisional yang menggunakan penetapan internal atau sumber data, Polymarket membentuk konsensus melalui Optimistic Oracle UMA oleh komunitas. Setelah acara berakhir, siapa pun dapat mengajukan pengungkapan hasil untuk pasar ini dan mempertaruhkan jaminan, memasuki periode sengketa. Jika tidak ada sengketa, hasil ini diterima; jika ada sengketa, diselesaikan melalui pemungutan suara komunitas UMA.

Kalshi vs Polymarket: Perbandingan Struktur dan Teknologi

Volume perdagangan di Polymarket pada bulan Juni di seluruh platform (, yang mencakup pasar politik, teknologi, hiburan, dan lain-lain, mencapai 1,16 miliar USD, sedikit lebih tinggi dibandingkan dengan sekitar 800 juta USD di Kalshi. Kedua platform memiliki perbedaan signifikan dalam hal kepatuhan regulasi, arsitektur teknologi, dan mekanisme penyelesaian.

![IOSG: Meneliti Pasar Prediksi dan Pola Persaingannya melalui Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2b6543700885e31001fed408cbb035c.webp(

Strategi Ekspansi Pasar dan Daya Dorong Pertumbuhan

Penelitian terbaru menunjukkan bahwa ada hubungan signifikan antara aset kripto dan perilaku perjudian. Daerah dengan penjualan lotere tinggi menunjukkan perhatian yang lebih tinggi terhadap proyek ICO dan NFT, dan di daerah tersebut, aktivitas dompet akan meningkat dengan cepat setelah proyek diluncurkan. Ketika perjudian menjadi legal di suatu negara bagian, perhatian terhadap kripto di daerah dengan penjualan lotere tinggi secara signifikan menurun, menunjukkan bahwa ada "efek substitusi" antara token kripto dan perilaku perjudian.

Pertumbuhan cepat platform perjudian asli kripto seperti Stake.com juga mencerminkan tren ini. Stake mencatat pendapatan taruhan kotor sekitar 2,6 miliar dolar AS pada tahun 2022, dan pada tahun 2024 telah mencapai sekitar 4,7 miliar dolar AS, masuk dalam jajaran perusahaan taruhan terbesar di dunia. Menurut laporan industri, total pendapatan taruhan kasino kripto pada tahun 2024 telah melebihi 81 miliar dolar AS.

Data ini menunjukkan bahwa ada kelompok pasar yang besar yang terbiasa menggunakan cryptocurrency untuk bertransaksi, menyukai spekulasi dan peristiwa dengan volatilitas tinggi, serta ingin berpartisipasi dalam "taruhan" di luar saluran tradisional. Orang-orang ini pada dasarnya adalah kelompok pengguna inti dari prediction market.

Kalshi sangat berhati-hati dalam penentuan merek, sengaja menghindari label "perjudian", dan malah membentuk dirinya sebagai platform perdagangan baru: menyediakan alat investasi "kontrak peristiwa", dan memiliki kualifikasi bursa yang diatur. Melalui kerja sama dengan Robinhood, Kalshi semakin meningkatkan kemampuan jangkauannya dan kesadaran pengguna.

Dalam konteks pergeseran narasi keseluruhan industri kripto dari "tidak diatur" ke dominasi institusi dan kepatuhan regulasi, identitas kepatuhan Kalshi menjadi keunggulan kompetitif yang penting. Dengan mengabstraksi label "perjudian", dan mengadopsi bahasa "pasar", Kalshi sedang menghubungkan orang-orang yang ingin bermain dengan orang-orang yang ingin berdagang, menyediakan lingkungan pasar yang diatur dan legal bagi dua kelompok pengguna besar ini.

![IOSG: Menyelidiki pasar prediksi dan lanskap persaingannya melalui Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8477ec8035603e9b33ea161f793c2652.webp(