Tokenisasi saham naik, pasar kripto mungkin akan dibentuk ulang

Dengan banyaknya platform perdagangan terkenal yang mulai memasuki pasar kripto saham tokenisasi, dunia enkripsi sedang mengalami restrukturisasi pasar dan aliran dana. Beberapa pandangan berpendapat bahwa saham tokenisasi sebagai inovasi penting di bidang enkripsi, diharapkan dapat memperluas skala dana pasar secara keseluruhan, membantu ekosistem enkripsi beralih dari pinggiran menuju arus utama. Namun, ada juga suara yang menunjukkan bahwa masuknya aset berkualitas tinggi dapat memberikan dampak serius pada koin-koin yang bergantung pada narasi. Saat ini, saham tokenisasi masih berada di tahap awal, dengan tantangan likuiditas yang rendah dan regulasi yang harus diatasi.

Koin sampingan menghadapi tekanan untuk bertahan

Seiring dengan aset berkualitas tradisional seperti saham AS yang secara bertahap mewujudkan "tokenisasi", aliran dana di pasar kripto sedang mengalami perubahan yang diam-diam. Beberapa pandangan pasar percaya bahwa aset berkualitas tradisional yang ditokenisasi, dengan model bisnis yang jelas, kerangka regulasi yang legal dan sesuai, serta dukungan dari hasil nyata yang stabil, sedang menjadi primadona baru bagi dana on-chain, dan menciptakan efek hisap pada pasar koin. Terutama bagi token yang kekurangan model hasil nyata, produk yang masih belum matang, dan hanya bergantung pada narasi untuk mendukung kapitalisasi pasar, sedang menghadapi krisis likuiditas dan tekanan untuk bertahan.

Ada pandangan yang menyatakan bahwa ketika aset tradisional berkualitas tinggi di-tokenisasi dan dapat diperdagangkan di blockchain, apakah aset kripto asli masih memiliki nilai eksistensi. Investor dapat langsung membeli aset yang likuiditasnya tinggi, volatilitas stabil, dan logika penilaian yang jelas di blockchain, mengapa harus berjudi pada "koin sampah" yang "mungkin akan membangun produk"? Diferensiasi struktural koin sampah telah resmi dimulai, aset nyata berkualitas tinggi di blockchain semakin banyak, koin sampah berbasis narasi mungkin akan terpinggirkan, bahkan punah.

Tren ini juga menandai bahwa pasar kripto mungkin akan告别 era yang hanya didorong oleh narasi, dan beralih ke jalur pengembangan yang lebih rasional dan berorientasi pada nilai nyata. Beberapa analisis menunjukkan bahwa koin sampingan tidak harus hilang, hanya semakin sulit untuk bertahan hidup. Di pasar kripto, setiap aset berkualitas baru yang ditambahkan adalah pukulan telak bagi aset yang mengandalkan konsensus untuk menjaga harga. Satu-satunya jalan keluar bagi koin sampingan di masa depan adalah menghasilkan nilai aplikasi yang nyata, dan harus mampu menghasilkan pendapatan yang nyata. Semua token yang tidak dapat direalisasikan dan hanya bertahan hidup dengan narasi akan secara bertahap memasuki siklus kematian.

Namun, ada juga pandangan yang mengatakan bahwa tokenisasi saham tidak akan membunuh koin, tetapi kontrak berjangka saham yang akan melakukannya. Karena mereka memiliki narasi baru yang terus menerus dan volatilitas tinggi setelah penyesuaian leverage. Jika hanya membeli spot tampaknya tidak ada artinya, kontrak berjangka saham token mungkin adalah senjata pamungkas yang sesungguhnya.

Integrasi Keuangan Tradisional dan Pasar Kripto

Untuk tren populer tokenisasi saham, banyak pelaku enkripsi dan KOL menyatakan sikap optimis, percaya bahwa pemindahan saham ke blockchain bukan hanya inovasi alat perdagangan, tetapi juga dapat mengubah ekosistem dan pola perdagangan sekuritas secara menyeluruh, serta mendorong peningkatan skala dan kedalaman pasar kripto.

Ada pendapat yang menunjukkan bahwa dibandingkan dengan protokol aset sintetik awal, lingkungan pasar saat ini, profil pengguna, dan infrastruktur telah mengalami peningkatan yang signifikan. Setelah saham diunggah ke blockchain, integrasi menjadi aset on-chain dan ekosistem adalah kunci, sementara hanya membeli dan menjual transaksi hanyalah puncak gunung es. Perubahan terbesar adalah perubahan sikap dari pihak regulator, yang memberikan kesempatan bagi token saham untuk terintegrasi dalam multi-chain dan multi-ekosistem.

Salah satu fitur besar dari teknologi enkripsi adalah menurunkan ambang batas transaksi, mendorong kebebasan transaksi. Beberapa pengguna dari daerah yang sebelumnya tidak dapat membeli sekuritas kini memiliki kesempatan untuk berpartisipasi. Bahkan saham perusahaan populer yang belum beredar di pasar publik, juga mungkin dapat beredar melalui cara tokenisasi. Sementara itu, di balik perdagangan bebas akan muncul efek konsentrasi, aset dan mata uang teratas akan mendapatkan kesempatan yang semakin besar, sementara aset yang relatif lemah mungkin secara bertahap terpinggirkan.

Membeli saham AS langsung di protokol DeFi adalah langkah besar dalam pengalihan saham ke blockchain, yang berarti saham juga dapat diberi harga melalui AMM, serta dapat melakukan operasi derivatif keuangan seperti Loop dan Yield Swap. Ketika aset saham dapat mengalir dengan lancar di blockchain seperti Token, kesederhanaan dan keanggunan DeFi akan lebih terlihat. Fungsi inti blockchain di tingkat keuangan adalah "pembayaran sama dengan penyelesaian", yang sulit dicapai dalam keuangan tradisional.

Dari sudut pandang makro, penerbitan saham koin menunjukkan adanya invasi lintas batas dari platform keuangan tradisional menuju infrastruktur blockchain, menandakan bahwa keuangan tradisional dan aset enkripsi mulai bergabung. Ini dapat memicu banyak inovasi serupa, seperti tokenisasi perusahaan potensial baru, real estat, bahkan karya seni.

Menghadapi Berbagai Tantangan

Meskipun konsep tokenisasi saham sangat diminati, secara keseluruhan masih berada pada tahap awal dan belum membentuk kedalaman pasar yang cukup. Data menunjukkan bahwa likuiditas aktual di blockchain saat ini masih cukup terbatas.

Ada investor yang menunjukkan bahwa kunci kegagalan percobaan awal terletak pada kurangnya likuiditas yang cukup berarti. Tidak sulit untuk melakukan tokenisasi saham, yang benar-benar sulit adalah memiliki likuiditas yang cukup untuk mendukung perdagangan berskala global, tetapi pada tahap saat ini masih sangat sulit untuk bersaing dengan pasar tradisional.

Struktur produk saham tokenisasi saat ini juga memiliki beberapa masalah. Sebagian besar platform bergantung pada kendaraan tujuan khusus untuk membeli saham nyata yang setara di pasar sebagai jaminan, tetapi sebagian besar dari mereka hanya dapat membeli selama jam perdagangan saham AS. Ini berarti semua perdagangan setelah jam dan akhir pekan harus menanggung risiko harga oleh pembuat pasar itu sendiri. Selain itu, saat penebusan, pembuat pasar harus menanggung biaya yang lebih tinggi. Selain itu, menyediakan layanan perdagangan token ini untuk pengguna AS juga menghadapi risiko kepatuhan yang tinggi.

Meskipun saat ini menghadapi berbagai tantangan, dalam jangka panjang, tokenisasi saham tetap memiliki potensi besar. Ketika pasar primer benar-benar diintegrasikan ke dalam blockchain, jaminan beralih ke tokenisasi saham, dan lembaga tradisional meningkatkan arsitektur teknologinya, kita mungkin akan melihat saham muncul di blockchain dalam bentuk likuiditas besar-besaran, dengan perdagangan yang lancar, penetapan harga yang akurat, dan partisipasi lembaga yang aktif. Integrasi infrastruktur antara enkripsi dan keuangan tradisional akan dipercepat. Produk saat ini mungkin hanya merupakan transisi menuju masa depan, membawa beberapa nilai percakapan dan eksperimen, tetapi titik ledak yang sebenarnya masih ada di masa depan.