Total Value Locked

Total Value Locked (TVL) merupakan metrik utama di ranah keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang menunjukkan total nilai dalam dolar dari seluruh aset kripto yang disimpan atau "dikunci" di kontrak pintar pada berbagai protokol DeFi. TVL dapat diklasifikasikan berdasarkan jenis protokol, seperti platform pinjaman, bursa terdesentralisasi, pengumpul hasil, dan lainnya. TVL juga dapat dikategorikan berdasarkan jaringan blockchain, misalnya Ethereum, Solana, atau Avalanche. TVL berfungsi sebagai standar untuk m

Total Value Locked (TVL) merupakan indikator utama yang digunakan untuk menilai kesehatan ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi), dengan merepresentasikan total nilai seluruh aset kripto yang disimpan atau “terkunci” dalam kontrak pintar (smart contract) protokol DeFi. Sejak terjadinya "DeFi summer" pada tahun 2020, TVL telah menjadi standar bagi investor dan analis untuk menilai tingkat adopsi proyek DeFi, kepercayaan pengguna, serta tren pasar secara menyeluruh. Indikator ini tidak hanya menggambarkan kepercayaan pengguna terhadap protokol tertentu, namun juga secara tidak langsung menunjukkan potensi pendapatan yang mungkin dihasilkan oleh protokol tersebut.

Mekanisme Kerja: Bagaimana Total Value Locked bekerja?

Perhitungan TVL cukup sederhana, namun terdapat beberapa aspek teknis yang penting untuk diperhatikan:

Perhitungan dasar: TVL merupakan jumlah seluruh aset yang disimpan dalam protokol DeFi, biasanya dinyatakan dalam USD
Penilaian aset: Token yang terkunci dikonversi ke nilai USD berdasarkan harga pasar saat ini
Perhitungan lintas rantai: Jika protokol dijalankan di beberapa blockchain, TVL dari tiap rantai digabungkan
Masalah penghitungan ganda: Pada kasus protokol berlapis atau migrasi likuiditas, aset dapat terhitung lebih dari satu kali
Sumber data: Platform agregator data seperti DeFiLlama dan DeFi Pulse biasanya memantau dan memperbarui TVL secara real-time

Berkat transparansi kontrak pintar, siapa pun dapat memverifikasi jumlah aset yang terkunci dalam suatu protokol. Transparansi ini menjadikan TVL sebagai metrik yang lebih dapat diandalkan dibandingkan dengan indikator keuangan tradisional, karena berbasis data on-chain yang dapat diverifikasi, bukan angka hasil pelaporan sendiri.

Apa saja fitur utama Total Value Locked?

Total Value Locked memiliki beberapa karakteristik utama berikut:

Fungsi Indikator Pasar

Pertumbuhan TVL biasanya mengindikasikan meningkatnya kepercayaan pengguna terhadap protokol tertentu
Rasio TVL terhadap kapitalisasi pasar (market capitalization/MC) digunakan untuk menilai kewajaran valuasi proyek
Distribusi TVL pada berbagai jenis protokol (peminjaman, bursa terdesentralisasi (DEX), derivatif, dan sebagainya) mencerminkan preferensi pasar

Karakteristik Volatilitas

Sangat sensitif terhadap sentimen pasar, tumbuh pesat saat pasar bullish dan turun tajam saat pasar bearish
Terdampak dua kali oleh fluktuasi harga token: perubahan jumlah aset terkunci dan perubahan nilai aset
Perubahan signifikan pada TVL sering terjadi setelah pembaruan besar protokol atau insiden keamanan

Pertimbangan Teknis

Mekanisme insentif token native secara langsung memengaruhi performa TVL
Efisiensi likuiditas masing-masing protokol dapat menyebabkan tingkat pemanfaatan nyata berbeda meskipun TVL sama
Jembatan aset lintas rantai dapat menyebabkan perpindahan TVL antar ekosistem

Use Case dan Keunggulan

Perbandingan protokol: Membantu mengidentifikasi pemimpin pasar di berbagai kategori DeFi
Penilaian ekosistem: Mencerminkan daya saing blockchain tertentu di sektor DeFi
Keputusan investasi: Memberikan data penting untuk menilai token dan mengalokasikan portofolio
Penilaian risiko: TVL yang tinggi biasanya menunjukkan adanya audit keamanan yang lebih sering dan pengujian penggunaan yang lebih luas

Outlook Masa Depan: Apa selanjutnya untuk Total Value Locked?

Sebagai metrik, TVL akan terus berkembang, dengan beberapa tren utama yang patut dicermati:

Optimalisasi metrik: Industri sedang mengembangkan varian TVL yang lebih canggih, seperti "risk-adjusted TVL" dan "TVL pemanfaatan nyata" (actual utilization TVL), untuk memberikan penilaian kesehatan protokol yang lebih menyeluruh
Integrasi lintas rantai: Seiring meningkatnya interoperabilitas antar blockchain, perhitungan dan analisis TVL akan semakin kompleks, memerlukan perhatian khusus terhadap aliran aset antar rantai
Pengukuran nilai nyata: Fokus bergeser dari sekadar jumlah aset yang terkunci menuju penilaian aktivitas ekonomi dan pendapatan nyata yang dihasilkan protokol
Faktor regulasi: Seiring kerangka regulasi DeFi semakin jelas, persyaratan kepatuhan dapat memengaruhi performa dan metode perhitungan TVL pada protokol tertentu
Kemajuan teknologi: Penerapan teknologi pelindung privasi seperti "zero-knowledge proofs" dapat mengubah transparansi dan cara perhitungan TVL, sehingga dibutuhkan mekanisme verifikasi baru

Dengan semakin matangnya pasar kripto, peran TVL sebagai metrik tunggal kemungkinan akan berkurang. TVL akan digantikan oleh posisinya sebagai bagian dari kerangka analisis yang lebih komprehensif, bersama indikator pertumbuhan pengguna, volume transaksi, pendapatan, dan aktivitas tata kelola.

TVL akan tetap menjadi metrik fundamental dalam ekosistem DeFi, namun interpretasi dan penggunaannya akan semakin maju dan kompleks. Pelaku pasar perlu memahami keterbatasan TVL dan memadukannya dengan indikator lain untuk memperoleh perspektif evaluasi proyek yang lebih menyeluruh.

Sebuah “suka” sederhana bisa sangat berarti

Glosarium Terkait

APR

Annual Percentage Rate (APR) adalah tingkat hasil atau biaya tahunan yang dihitung sebagai bunga sederhana, tanpa memasukkan efek bunga berbunga. Label APR umumnya ditemukan pada produk tabungan di bursa, platform pinjaman DeFi, dan halaman staking. Dengan memahami APR, Anda dapat memperkirakan imbal hasil berdasarkan lama kepemilikan, membandingkan berbagai produk, serta mengetahui apakah bunga berbunga atau aturan lock-up diberlakukan.

APY

Annual Percentage Yield (APY) merupakan metrik yang mengannualisasi bunga majemuk, memungkinkan pengguna membandingkan hasil nyata dari berbagai produk. Tidak seperti APR yang hanya memperhitungkan bunga sederhana, APY memperhitungkan dampak reinvestasi bunga yang diperoleh ke saldo pokok. Dalam investasi Web3 dan kripto, APY sering dijumpai pada staking, lending, liquidity pool, serta halaman earn platform. Gate juga menampilkan hasil menggunakan APY. Untuk memahami APY, pengguna perlu mempertimbangkan baik frekuensi penggandaan maupun sumber penghasilan yang mendasarinya.

AMM

Automated Market Maker (AMM) merupakan mekanisme perdagangan on-chain yang memanfaatkan aturan yang telah ditetapkan untuk menentukan harga dan mengeksekusi transaksi. Pengguna menyetorkan dua atau lebih aset ke dalam pool likuiditas bersama, di mana harga akan menyesuaikan secara otomatis berdasarkan rasio aset yang ada di dalam pool tersebut. Biaya transaksi akan didistribusikan secara proporsional kepada penyedia likuiditas. Tidak seperti bursa tradisional, AMM tidak menggunakan order book; sebaliknya, partisipan arbitrase berperan menjaga harga pool tetap sejalan dengan harga pasar secara umum.

Arbitraseur

Arbitrase adalah individu yang memanfaatkan perbedaan harga, tingkat, atau urutan eksekusi di berbagai pasar atau instrumen dengan melakukan pembelian dan penjualan secara bersamaan untuk mengunci margin keuntungan yang stabil. Dalam konteks kripto dan Web3, peluang arbitrase dapat muncul di pasar spot dan derivatif pada exchange, antara pool likuiditas AMM dan order book, atau pada cross-chain bridge dan private mempool. Tujuan utama arbitrase adalah menjaga netralitas pasar sambil mengelola risiko dan biaya.

Rasio LTV

Rasio Loan-to-Value (LTV) adalah perbandingan antara jumlah dana yang dipinjam dengan nilai pasar agunan. Indikator ini digunakan untuk menilai batas keamanan dalam aktivitas peminjaman. LTV menentukan besaran pinjaman yang dapat diperoleh serta titik di mana risiko mulai meningkat. Rasio ini banyak diterapkan pada peminjaman DeFi, perdagangan leverage di exchange, dan pinjaman dengan agunan NFT. Mengingat setiap aset memiliki tingkat volatilitas yang berbeda, platform umumnya menetapkan batas maksimum dan ambang peringatan likuidasi untuk LTV, yang akan disesuaikan secara dinamis mengikuti perubahan harga real-time.