COINM

COINM (Coin-Margined) adalah model margin dalam perdagangan derivatif kripto di mana sebuah mata uang kripto tertentu berfungsi sebagai jaminan margin sekaligus satuan penyelesaian, bukan menggunakan mata uang fiat. Pada model ini, perhitungan untung-rugi, persyaratan margin, serta nilai likuidasi seluruhnya menggunakan satuan mata uang kripto yang mendasari kontrak. Hal ini berbeda secara signifikan dibandingkan dengan perdagangan USDⓂ yang menggunakan fiat sebagai margin.

BitMEX pertama kali mempopulerkan perdagangan coin-margined. Bursa kripto utama seperti Binance dan OKX kemudian mengadopsi model ini secara luas. Model ini sangat cocok bagi investor yang optimis terhadap prospek jangka panjang nilai suatu kripto, karena memungkinkan mereka memanfaatkan aset kripto langsung tanpa harus mengonversi ke mata uang fiat. Misalnya, pada kontrak Bitcoin-margined, trader menggunakan Bitcoin sebagai margin, dan setiap perhitungan untung-rugi serta penyelesaian transaksi semuanya dalam satuan Bitcoin.

Karakter utama dari model ini terletak pada struktur risiko dan efek leverage yang unik. Dalam sistem ini, saat pergerakan pasar sesuai prediksi, trader berpotensi meraih imbal hasil majemuk—baik dari kenaikan harga kontrak maupun tambahan keuntungan jika nilai kripto margin juga ikut naik. Sebaliknya, efek ganda ini juga memperbesar risiko—jika pasar bergerak negatif, trader akan mengalami kerugian kontrak sekaligus penurunan nilai margin kripto.

Bagi trader kripto profesional, sistem coin-margined menawarkan efisiensi pemanfaatan modal yang lebih optimal, terutama jika mereka enggan mengonversi aset ke fiat. Mereka dapat langsung memanfaatkan aset kripto yang dimiliki untuk margin trading, sehingga terhindar dari biaya dan waktu proses konversi mata uang. Investor dapat memanfaatkan perdagangan coin-margined sebagai solusi strategis untuk meningkatkan kepemilikan kripto spesifik, bukan sekadar memperoleh keuntungan dalam bentuk fiat.

Namun, model ini memiliki sejumlah tantangan. Pertama, mekanisme perhitungan untung-rugi lebih kompleks, sebab margin dan untung-rugi semuanya dalam kripto sehingga fluktuasi harga berdampak langsung pada ekuitas akun. Kedua, kontrak coin-margined cenderung lebih sering mengalami likuidasi paksa pada periode volatilitas tinggi, karena perubahan harga kripto dasar secara langsung memengaruhi nilai margin. Selain itu, platform coin-margined umumnya masih memiliki likuiditas lebih rendah dibandingkan fiat-margined, sehingga potensi slippage dan biaya transaksi bisa lebih tinggi.

Secara keseluruhan, perdagangan coin-margined adalah inovasi penting di pasar derivatif kripto, memberikan investor opsi diversifikasi dan strategi manajemen risiko yang lebih luas. Meski memiliki aspek kompleksitas dan risiko, seiring perkembangan pasar dan meningkatnya pemahaman investor terhadap beragam model margin, model ini kini menjadi bagian integral dari ekosistem kripto dan membuka peluang strategi yang semakin kaya bagi pelaku pasar di Indonesia.