Penjelajahan Mendalam atas Peluncuran Kebijakan Stablecoin di Hong Kong — Hal-hal Penting yang Wajib Anda Ketahui

Efektif mulai 1 Agustus 2025, Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) akan membuka proses pengajuan lisensi penerbit stablecoin, menandai fase baru dalam pelaksanaan dan pengembangan stablecoin secara formal di Hong Kong.

HKMA telah merancang inisiatif kebijakan ini dalam jangka waktu yang cukup lama. Sepanjang tahun lalu, HKMA menjalankan ujicoba sandbox untuk aplikasi stablecoin sekaligus memperjelas kerangka regulasi dan prosedur aplikasinya. Dengan langkah tersebut, lembaga-lembaga kini siap beralih dari tahapan pilot menjadi penerbitan serta peredaran stablecoin secara penuh dalam sistem pengawasan yang telah mapan.

Menurut estimasi awal, puluhan institusi telah menyampaikan rencana untuk memperoleh lisensi stablecoin. Di sisi lain, sejumlah bank lokal, perusahaan teknologi, dan tim Web3 mulai mempersiapkan langkah berikutnya dengan fokus pada sistem kliring, solusi kustodian, serta integrasi antarmuka pembayaran.

Artikel ini akan menghadirkan liputan dan analisis terkini mengenai perkembangan industri stablecoin di Hong Kong bagi pelaku pasar.

Progres Regulasi Stablecoin di Hong Kong

1. Kerangka Regulasi Resmi Berlaku

Stablecoin Ordinance secara resmi diberlakukan mulai 1 Agustus 2025.

Pada tanggal tersebut, HKMA akan merilis empat dokumen terkait (hanya tersedia dalam bahasa Inggris):

· Kesimpulan Konsultasi dan Pedoman Supervisi untuk Penerbit Stablecoin Berlisensi

· Kesimpulan Konsultasi dan Pedoman Anti-Pencucian Uang & Pencegahan Pendanaan Terorisme (untuk Penerbit Stablecoin Berlisensi)

· Ringkasan Skema Lisensi Penerbit Stablecoin

· Ringkasan Ketentuan Transisi bagi Penerbit Stablecoin Eksisting

2. Proses dan Persyaratan Lisensi

HKMA akan membuka pengajuan lisensi penerbit stablecoin untuk gelombang pertama mulai 1 Agustus 2025 sampai 30 September 2025.

Calon pemohon disarankan untuk secara aktif menghubungi HKMA lewat email resmi selambat-lambatnya 31 Agustus demi memperlancar komunikasi seputar ekspektasi dan umpan balik regulator.

HKMA mengingatkan pelaku pasar agar kehati-hatian jadi prioritas dalam komunikasi publik. Klaim palsu tentang status lisensi maupun pengajuan lisensi sangat dilarang dan dapat dikenai sanksi hukum.

3. Kriteria Pengajuan dan Persyaratan Kepatuhan

Seluruh pemegang stablecoin yang patuh regulasi di Hong Kong harus menjalani verifikasi identitas, sehingga sistem registrasi nama asli wajib diterapkan.

Asisten Chief Executive Bidang Pengawasan dan AML HKMA, Chen Jinghong, menyatakan bahwa ketentuan ini lebih ketat daripada sistem “whitelist” sebelumnya dan berpotensi bisa dilonggarkan di masa mendatang seiring berkembangnya teknologi.

Anggota Dewan Legislatif, Ng Kit-chung, menambahkan bahwa HKMA akan menerapkan proses KYC—pendaftaran nama asli hanyalah salah satu pendekatan. Cara penerapan spesifik akan dipilih oleh penerbit dan dikonfirmasi melalui tinjauan HKMA.

4. Sikap HKMA terhadap Stablecoin dengan Patokan Mata Uang Fiat

Wakil Chief Executive HKMA, Howard Lee, menyampaikan:

· Pengajuan dapat dilakukan untuk stablecoin yang dipatok satu mata uang fiat,

· maupun dipatok ke sekelompok mata uang fiat,

· namun mata uang patokan harus dijelaskan secara rinci dalam pengajuan.

Lee menegaskan batas minimal persyaratan lisensi sangat tinggi, dan lisensi pertama diperkirakan terbit pada awal tahun depan.

5. Pengaturan Transisi dan Pengelolaan Kategori

Dengan diberlakukannya Stablecoin Ordinance, masa transisi enam bulan akan dimulai. Selama periode ini, HKMA akan mengkategorikan serta mengelola para penerbit yang sudah eksis sebagai berikut:

· Penerbit yang memenuhi syarat regulasi dapat menerima lisensi sementara;

· Penerbit yang belum memenuhi syarat dalam tiga bulan harus menghentikan operasi dalam waktu empat bulan;

· Penerbit yang masih tidak patuh harus menghentikan seluruh operasi dalam satu bulan setelah diberi notifikasi.

Persyaratan pokok meliputi adanya cadangan penuh, proses penebusan dalam waktu satu hari, keberadaan fisik di Hong Kong, pemenuhan sumber daya keuangan, tata kelola KYC, serta pemantauan transaksi dan persyaratan lain.

Pelanggaran dapat berujung pada denda, penangguhan, atau pencabutan lisensi serta sanksi terkait.

Pernyataan Kebijakan Terbaru Stablecoin oleh Otoritas Hong Kong

Seiring implementasi Stablecoin Ordinance pada 1 Agustus 2025, pemerintah Hong Kong dan institusi terkait menerbitkan sejumlah sinyal kebijakan mengenai stablecoin. Pesan ini mencakup filosofi regulasi, mekanisme lisensi, patokan mata uang fiat, kasus penggunaan nyata, manajemen risiko, dan isu utama lain—secara keseluruhan menggambarkan struktur regulasi stablecoin Hong Kong secara riil.

1. Stablecoin sebagai Infrastruktur, Bukan Alat Spekulasi

Pesan utama yang konsisten: Stablecoin tidak boleh dijadikan alat spekulasi.

Pada 20 Juli, Ketua Financial Development Council, Laurence Li, dalam pemaparan laporan tahunan FSDC menegaskan stablecoin harus menjalankan fungsinya sebagai “penjaga stabilitas”, serta bahwa digitalisasi pasar aset adalah proses jangka panjang yang tak boleh didekati secara instan. Ia juga menyatakan bahwa tokenisasi aset pasti terjadi namun migrasi penuh ke blockchain tidak akan berlangsung singkat.

Christopher Hui, Sekretaris Jasa Keuangan dan Perbendaharaan, juga menegaskan bahwa stablecoin harus meningkatkan efisiensi keuangan sebagai alat pembangunan, bukan dijadikan instrumen spekulasi. Pada 29 Juni, ia kembali menegaskan komitmen pemerintah pada regulasi yang jelas dengan mewajibkan penerbit menjaga modal, cadangan, dan sistem penebusan yang kuat guna mencegah risiko sistemik serta melindungi kedaulatan moneter.

Sekretaris Keuangan Paul Chan menulis bahwa sifat programmable stablecoin memungkinkan otomatisasi pembayaran dan transformasi proses layanan keuangan, namun pengembangan stablecoin tidak boleh abai terhadap kebutuhan ekonomi nyata. Ia menekankan: “Bukan sekadar mengejar teknologi, apalagi latah pada alat baru.”

Pusat kajian kebijakan nasional juga berpendapat. Pada 21 Juni, Li Yang, Presiden National Institution for Finance and Development, berpendapat stablecoin pada dasarnya memperluas penetrasi dolar AS di blockchain dan merupakan bagian dari upaya digitalisasi dominasi dolar AS. Ia menyarankan agar Tiongkok mengembangkan internasionalisasi RMB dan memperkuat hubungan antara stablecoin RMB serta yuan digital.

2. Standar Lisensi Lebih Ketat, Ambang Masuk Tinggi

Kebijakan stablecoin Hong Kong menerapkan standar lisensi yang ketat. Pada 30 Juli, Wakil Chief Executive HKMA Howard Lee dalam briefing teknologi menegaskan persyaratan lisensi “sangat tinggi”. Pada tahap awal, hanya sedikit lisensi akan diterbitkan dengan seleksi ketat. Lisensi pertama diperkirakan pada awal 2026.

Kepala Eksekutif HKMA, Eddie Yue, sebelumnya menyampaikan bahwa penerbit stablecoin akan menghadapi standar kepatuhan setara dengan penyedia e-wallet, bank, atau lembaga keuangan lain—termasuk pengelolaan cadangan aset, kebijakan penebusan, AML, dan sebagainya. Gelombang lisensi awal bersifat terbatas, menitikberatkan pada rencana usaha, implementasi nyata, kekuatan cadangan, dan keamanan teknologi.

Christopher Hui menekankan penerbit wajib menyelesaikan penebusan pengguna dalam satu hari, membangun mekanisme stabilisasi dan segregasi aset yang tangguh, serta menerapkan sepenuhnya kontrol AML dan CTF.

3. Penyelesaian Lintas Negara sebagai Kasus Utama, Web3 Sebagai Pendukung

Berbeda dari narasi “go on-chain” atau “DeFi-ization”, kebijakan menitikberatkan penggunaan stablecoin utamanya untuk pembayaran dan kliring lintas batas.

Eddie Yue menyampaikan bahwa stablecoin gelombang pertama akan diprioritaskan untuk settlement perdagangan lintas negara dan uji coba skenario Web3. Ia menegaskan partisipasi sandbox tak menjamin penerimaan lisensi di masa depan.

Christopher Hui mengungkap stablecoin bisa menjadi opsi pembayaran di pasar “Belt and Road” yang mengalami volatilitas mata uang, khususnya untuk proyek infrastruktur dan teknik di pasar FX yang kurang berkembang.

Paul Chan menyebut Hong Kong akan memperluas tokenisasi aset keuangan, menghadirkan settlement tokenisasi di pasar obligasi hijau, ETF, dan komoditas, di mana stablecoin jadi jembatan antara mata uang transaksi dan aset on-chain.

4. Regulasi Terbuka untuk Mata Uang Patokan; Stablecoin RMB Butuh Kehati-hatian

Terkait pemilihan mata uang patokan, pejabat menegaskan struktur regulasi Hong Kong dirancang fleksibel dan terbuka.

Pada 30 Juli, Howard Lee menegaskan bahwa pelamar bebas memilih stablecoin dipatok pada satu ataupun sekelompok mata uang fiat, asalkan dijelaskan dalam pengajuan.

Christopher Hui sebelumnya menyatakan bahwa stablecoin berbasis RMB secara hukum diperbolehkan, meski jika mempengaruhi pengelolaan devisa dan kebijakan makro harus dikonsultasikan dengan regulator Tiongkok daratan. “Hong Kong memiliki ruang regulasi, namun tetap harus mempertimbangkan implikasi kebijakan FX dan moneter yang lebih luas.”

Paul Chan menambahkan, peluang stablecoin dengan aneka patokan mata uang fiat akan menarik lebih banyak penerbit internasional ke Hong Kong.

5. Imbauan Kewaspadaan Bagi Investor dan Publik

Seiring melonjaknya antusiasme atas proyek stablecoin, pejabat mengingatkan pentingnya kehati-hatian.

Ng Kit-chung, anggota legislatif, menyampaikan bahwa Hong Kong menghadirkan peluang besar inovasi dan integrasi stablecoin dalam ekonomi, namun investor ritel wajib berhati-hati, menghindari perilaku ikut-ikutan, serta menelaah risiko produk dengan cermat.

HKMA mengeluarkan peringatan agar masyarakat tidak mudah percaya pada proyek stablecoin maupun individu yang mengklaim telah “berlisensi” atau “mengajukan lisensi” tanpa otorisasi resmi, menyoroti bahwa risiko kepemilikan stablecoin tanpa lisensi sepenuhnya ditanggung pengguna.

Pandangan Pasar terhadap Regulasi Stablecoin Hong Kong

Menjelang penerapan Stablecoin Ordinance, pelaku pasar memperdebatkan kecepatan pelaksanaan lisensi, aplikasi, dan masa depan instrumen berbasis RMB. Suara dari perusahaan sekuritas, manajer aset, bank global, dan media membentuk harapan struktural serta menyoroti potensi dampak ke depan.

1. Kecepatan Lisensi dan Gelombang Awal yang Diantisipasi

Pada 30 Juli, CITIC Securities menekankan bahwa Ringkasan Skema Lisensi Penerbit Stablecoin menjadi acuan terpenting saat ini. Laporan memperkirakan hanya sedikit lisensi yang diterbitkan pada awalnya, diperkirakan akhir tahun. HKMA meminta pemohon menghubungi sebelum 31 Agustus dan batas akhir aplikasi 30 September.

Fokus pemantauan pada dua area: penerbit dengan jalur persetujuan jelas serta platform yang telah aktif membangun solusi stablecoin.

CEO China Asset Management (Hong Kong), Gan Tian, menyebut fase ini sebagai “aturan dasar telah jelas, pilot siap dimulai”. Menurutnya, perusahaannya sudah mengikuti sandbox dan menjajaki solusi terintegrasi untuk pembayaran, langganan/penebusan, dan pengelolaan aset. Ia yakin kepatuhan, implementasi, dan konektivitas aset jadi kunci kepemimpinan di sektor stablecoin.

2. Jalur Regulasi “Dual Track” untuk HKD dan RMB

Pada 23 Juli, Ping An Securities menyebut Hong Kong mungkin mengembangkan model dua jalur: stablecoin berbasis USD untuk koneksi internasional dan stablecoin HKD untuk jembatan dengan Tiongkok daratan, sambil membuka jalan internasionalisasi RMB.

Karena Hong Kong tak membatasi stablecoin hanya untuk mata uang tertentu, stablecoin non-USD bisa menangkap pangsa pasar. Proyek luar negeri berbasis HKD juga mulai masuk dalam kerangka regulasi.

Ketua HashKey Group, Xiao Feng, menegaskan lisensi tak terbatas pada stablecoin HKD; penerbit bebas menentukan patokan mata uang dan jaringan blockchain, misal Ethereum atau Solana.

3. Stablecoin CNH: Pandangan Kebijakan dan Fungsi Keuangan

Sejak Juni, minat atas pilot stablecoin RMB offshore (CNH) di Hong Kong meningkat pesat.

Morgan Stanley menilai skema regulasi Hong Kong membuka jalur legal penerbitan stablecoin CNH. Dengan likuiditas offshore RMB sekitar 1 triliun, stablecoin CNH berpotensi mendukung settlement lintas negara tanpa melanggar kontrol modal, menjadi jalur pembayaran di luar CIPS dan SWIFT.

Kepala Ekonom China Morgan Stanley, Xing Ziqiang, mengusulkan membangun kepercayaan dengan stablecoin USD dan HKD terlebih dahulu, baru secara bertahap mengadopsi stablecoin CNH dalam strategi digitalisasi RMB.

Hong Kong Economic Journal menilai Hong Kong sebagai “lahan uji” ideal untuk stablecoin CNH, asalkan kepatuhan AML dan CTF ketat. Economic Observer berpendapat pilot CNH Hong Kong dapat menghasilkan sistem settlement RMB mandiri di luar SWIFT dan mendorong internasionalisasi RMB digital.

Mantan Wakil Presiden Bank of China, Wang Yongli, menilai AS sedang menetapkan regulasi stablecoin dolar dan Tiongkok harus responsif. Hong Kong punya posisi unik untuk pilot CNH, terutama bagi transaksi dan settlement aset kripto compliant di luar negeri.

4. Implikasi Pasar Keuangan dan Fokus Investasi

Guangfa Securities (laporan 3 Juni) menilai kerangka regulasi Hong Kong, walau masih dini, membuka peluang investasi jangka pendek sektor mata uang digital, pembayaran lintas negara, blockchain, dan RWA. Dengan adanya stablecoin RMB yang mendapat dukungan kebijakan, emiten A-share terkait dapat memperoleh akses melalui skema “Hong Kong Bridge”.

Namun Guangfa Securities memperingatkan, regulasi aset virtual yang ketat di Tiongkok daratan menyebabkan arus modal besar belum mungkin dalam waktu dekat.

Ping An Securities menegaskan, seiring konsolidasi regulasi global, Tiongkok sebaiknya memanfaatkan momen untuk membangun jalur pengawasan melalui Hong Kong dan menghindari dominasi stablecoin dolar dalam ekosistem aset digital.

CCTV “Yuyuan Tantian” dan Securities Times menyoroti upaya AS mempromosikan stablecoin dolar sebagai ekspansi keuangan baru yang bisa merugikan Tiongkok jika terlalu pasif dalam membangun jaringan settlement global di masa depan.

Siapa Saja yang Bersiap Mengajukan Lisensi Stablecoin di Hong Kong?

Dengan resmi diberlakukannya Stablecoin Ordinance pada 1 Agustus 2025, banyak perusahaan berlomba menyiapkan pengajuan lisensi penerbit stablecoin. Pemohon mencakup lembaga keuangan, platform teknologi, perusahaan pembayaran, hingga startup blockchain—mencerminkan antusiasme industri terhadap regulasi terbaru Hong Kong.

1. Minat Masuk Pasar Secara Umum

Hingga 14 Juli, tercatat 50–60 perusahaan menyatakan minat mengajukan lisensi stablecoin Hong Kong.

· Sekitar setengahnya perusahaan pembayaran, sisanya perusahaan internet besar;

· Mayoritas didanai modal Tiongkok;

· Hanya 3–4 lisensi diperkirakan terbit pada fase awal, terutama untuk stablecoin berbasis HKD dan USD.

2. Peserta Pilot Sandbox (Diumumkan 18 Juli 2024)

Lima institusi berikut tergabung dalam sandbox penerbit stablecoin HKMA:

1. JD Digital Currency Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd.
2. Circle Innovation Technology Co., Ltd.
3. Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited
4. Anyi Group Co., Ltd.
5. Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited

3. Perusahaan yang Sudah atau Sedang Bersiap Mengajukan Lisensi

· China 33 Media

Pada 15 Juli mengumumkan akan mengajukan lisensi stablecoin Hong Kong, didukung dana dari rights issue dan kas internal.

· Tiansheng Capital

Pada 11 Juli mengumumkan pembentukan perusahaan trading dan settlement aset digital sekaligus mengajukan lisensi stablecoin. Perusahaan akan memanfaatkan stablecoin untuk settlement seni dan transaksi lintas negara.

· Duodian Digital

Pada 3 Juli mengumumkan tengah menyiapkan pengajuan lisensi stablecoin Hong Kong.

· Animoca Brands + Standard Chartered Bank (Hong Kong) + Hong Kong Telecommunications

Ketiganya menyampaikan rencana pembentukan joint venture, pengajuan lisensi, serta penerbitan stablecoin HKD untuk perdagangan aset virtual dalam game, perdagangan lintas negara, dan settlement keuangan.

· JD.com

Secara resmi menyampaikan rencana penerbitan stablecoin berbasis HKD di Hong Kong. JD Digital Currency Chain Technology (Hong Kong) akan menjadi penerbit sekaligus peserta sandbox HKMA.

· Ant International

Menurut sumber, Ant International segera mengajukan lisensi setelah Stablecoin Ordinance berlaku, dan juga mengejar lisensi di Singapura serta Luksemburg.

· LianLian Digital

Menurut sumber, LianLian Digital sedang menjajaki pengajuan lisensi stablecoin di Hong Kong dan Singapura. Anak usaha DFX Labs telah mengantongi lisensi platform perdagangan aset virtual dari SFC di Hong Kong.

4. Perusahaan yang Memantau, Meneliti, atau Menyiapkan Posisi di Sektor Relevan

· Ping An Group

Pada 21 Juli menyampaikan fokus riset pada kebijakan stablecoin Hong Kong.

· Sanwei Information Security

Pada 30 Juni mengumumkan penyediaan infrastruktur kriptografi dan solusi keamanan untuk proyek stablecoin dan aset virtual Hong Kong.

5. Klarifikasi

· Octopus Holdings Limited

Sempat dikabarkan sebagai peserta akselerator stablecoin, perusahaan ini menegaskan hanya terlibat sebagai penasihat dalam proyek eksplorasi Brinc dan tidak berpartisipasi dalam pengembangan produk ataupun kemitraan resmi.

Disclaimer:

1. Artikel ini diterbitkan ulang dari [BLOCKBEATS], dengan hak cipta milik penulis asli [Peggy, 0x2333]. Terkait izin pemanfaatan ulang, silakan menghubungi Tim Gate Learn yang akan menangani sesuai prosedur yang berlaku.
2. Disclaimer: Seluruh pendapat dan pernyataan dalam artikel ini adalah milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi.
3. Versi bahasa lain dari konten ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak terjemahan ini kecuali Gate disebutkan secara eksplisit.