Apakah Posisi Opsi Dapat Ditutup Sebelum Jatuh Tempo?

Banyak partisipan di pasar kripto cenderung menghindari trading opsi, terutama karena kurangnya kepercayaan diri dalam memahami cara kerja kedaluwarsa opsi dan mekanisme terkait. Trading opsi melibatkan banyak variabel—seperti tanggal kedaluwarsa dan perubahan pada Greeks—yang secara signifikan meningkatkan kompleksitas pengambilan keputusan. Bagi pengguna baru yang baru mulai mengenal derivatif, tingkat kompleksitas tambahan ini dapat membuat mereka kesulitan memahami profil risiko dan potensi keuntungan, sehingga akhirnya memilih untuk tidak bertransaksi opsi sama sekali.

Apakah kedaluwarsa opsi benar-benar serumit itu? Bisakah posisi ditutup sebelum jatuh tempo? Apakah tidak menutup posisi akan menyebabkan kerugian besar? Apa yang sebenarnya terjadi saat kedaluwarsa?

Pada kenyataannya, kedaluwarsa opsi tidak serumit yang dibayangkan. Sama seperti trading spot atau futures, posisi opsi dapat ditutup kapan saja sebelum kedaluwarsa. Pengguna dapat keluar dari posisi dengan melakukan transaksi berlawanan dan tidak diwajibkan menahan opsi hingga jatuh tempo. Faktanya, sebagian besar trader merealisasikan keuntungan atau membatasi kerugian dengan menutup posisi lebih awal, alih-alih menunggu hingga kedaluwarsa.

Jika posisi dipertahankan hingga kedaluwarsa, Gate menggunakan penyelesaian tunai (cash settlement), dan seluruh proses ini dilakukan secara otomatis tanpa perlu tindakan manual:

• Jika opsi kedaluwarsa out of the money (OTM), maka tidak memiliki nilai intrinsik dibandingkan harga penyelesaian dan akan berakhir tanpa nilai. Kerugian maksimum terbatas pada premi yang dibayarkan di awal.
• Jika opsi kedaluwarsa in the money (ITM), platform akan menyelesaikan posisi secara tunai berdasarkan selisih antara harga penyelesaian dan harga strike, dan keuntungan atau kerugian yang dihasilkan akan langsung dikreditkan ke saldo akun pengguna.

Oleh karena itu, baik menutup posisi lebih awal maupun menahan hingga kedaluwarsa, batas risiko dan aturan penyelesaian dalam trading opsi sangat jelas dan dapat dikendalikan. Selama mekanisme dasarnya dipahami, kedaluwarsa tidak menambah kompleksitas operasional atau menimbulkan “kerugian yang tidak terkendali”.

Opsi dengan Penyelesaian Tunai di Gate

Semua opsi di platform Gate diselesaikan secara tunai.
Opsi dengan penyelesaian tunai berarti pada saat kedaluwarsa atau eksekusi, tidak ada penyerahan fisik aset dasar. Sebagai gantinya, keuntungan dan kerugian diselesaikan secara tunai berdasarkan selisih antara harga pasar aset dasar dan harga strike.

Cara Kerja Penyelesaian Tunai
Ketika opsi dengan penyelesaian tunai dieksekusi, hanya nilai tunai dari selisih harga antara harga strike dan harga pasar saat ini yang dibayarkan kepada pembeli opsi.

Pada Saat Kedaluwarsa:

• Opsi Call

  • Jika harga pasar > harga strike, pembeli menerima
    (Harga Pasar − Harga Strike) × Kontrak Multiplier
    secara tunai.
  • Jika harga pasar ≤ harga strike, opsi berakhir tanpa nilai dan pembeli kehilangan premi.

• Opsi Put

  • Jika harga pasar < harga strike, pembeli menerima
    (Harga Strike − Harga Pasar) × Kontrak Multiplier
    secara tunai.
  • Jika harga pasar ≥ harga strike, opsi berakhir tanpa nilai dan pembeli kehilangan premi.

Contoh 1 (Opsi Call BTC):

• Harga strike: $100.000
• Harga BTC saat kedaluwarsa: $105.000
• Ukuran kontrak: 1 BTC
• Jumlah penyelesaian = ($105.000 − $100.000) × 1 = $5.000 (Dibayarkan oleh penjual opsi kepada pembeli, belum termasuk biaya)

Cara Memilih Tanggal Kedaluwarsa Opsi yang Tepat

Dari Perspektif Time Decay dan Distribusi Open Interest

Dalam trading opsi, memilih tanggal kedaluwarsa sering kali lebih penting daripada memprediksi arah pergerakan harga. Kedaluwarsa yang berbeda tidak hanya menentukan seberapa cepat nilai waktu (time value) menyusut, tetapi juga mencerminkan di mana para pelaku pasar memfokuskan modal dan ekspektasi mereka. Dua perspektif utama adalah percepatan Theta (time decay) dan distribusi Open Interest (OI).

Time Decay: Bagaimana Theta Mempengaruhi Pemilihan Kedaluwarsa

Nilai waktu pada opsi tidak menyusut secara linear; justru, penyusutan ini meningkat pesat seiring mendekatnya tanggal kedaluwarsa.
Secara umum:

• Opsi jangka panjang (> 60 DTE)

  • Penyusutan Theta lebih lambat
  • Nilai waktu menjadi porsi terbesar dari premi
  • Cocok untuk strategi arah yang membutuhkan waktu lebih lama

• Opsi jangka menengah (30–45 DTE)

  • Penyusutan Theta mulai meningkat signifikan
  • Trade-off antara nilai waktu dan eksposur risiko lebih seimbang
  • Sering dipandang penjual opsi sebagai periode yang relatif efisien dari sisi biaya

• Opsi jangka pendek (< 14 DTE)

  • Penyusutan Theta sangat cepat
  • Pergerakan harga kecil dapat berdampak besar pada nilai opsi
  • Lebih cocok untuk trading berbasis event atau jangka pendek, dengan tuntutan timing dan arah yang lebih tinggi

Dari perspektif time decay:

• Pembeli opsi membutuhkan waktu yang cukup sebelum kedaluwarsa agar pergerakan harga yang diharapkan dapat terjadi, atau nilai opsi akan cepat terkikis oleh Theta.
• Penjual opsi sering kali memilih periode dengan percepatan penyusutan Theta, menukar waktu dengan potensi hasil yang lebih dapat diprediksi.

Distribusi Open Interest: Di Mana Pasar Bertaruh?

Open Interest (OI) mencerminkan seberapa banyak modal yang aktif diposisikan di pasar.
Konsentrasi OI pada tanggal kedaluwarsa tertentu sering memberikan sinyal penting:

• OI tinggi terkonsentrasi pada tanggal kedaluwarsa tertentu

  • Pasar memandang tanggal tersebut sebagai periode kunci
  • Sering dikaitkan dengan peristiwa makro, keputusan kebijakan, atau titik balik pasar utama

• OI rendah pada kedaluwarsa jangka pendek

  • Menunjukkan ekspektasi volatilitas jangka pendek yang terbatas
  • Minat terhadap taruhan arah jangka pendek lemah

• OI yang lebih merata pada kedaluwarsa menengah hingga panjang

  • Mencerminkan kebutuhan hedging atau penempatan posisi struktural
  • Modal lebih difokuskan pada manajemen risiko jangka menengah hingga panjang dibanding spekulasi jangka pendek

Dalam praktiknya, memilih kedaluwarsa dengan OI yang lebih tinggi biasanya berarti:

• Likuiditas lebih baik
• Spread bid–ask lebih ketat
• Harga lebih efisien