Le concept d'ETF renaît, le marché peut-il à nouveau entrer dans un marché haussier ?
——Résumé des points de vue des invités de space du 20 mars
Introduction
Le marché des crypto-monnaies présente un tableau complexe et controversé, sous l'influence de plusieurs facteurs tels que les fluctuations de la politique de la Réserve fédérale, l'approbation des ETF Bitcoin et les obstacles à l'approbation des ETF de altcoins. Lors d'une récente diffusion en direct sur le thème "Le concept d'ETF renaît, le marché peut-il retrouver un marché haussier ?", trois experts de l'industrie - Cofondateur de Bitlayer Charlie @CharlieHusats,
Investisseur institutionnel senior, créateur de contenu financier. Investissement TALK君 @TJ_Research01, chercheur Beosin Eaton @Beosin_com——discussions sur des dimensions multiples telles que la politique, la technologie et le marché. Cet article est basé sur le compte rendu d'un dialogue, organisant systématiquement les points de vue des invités et analysant les contradictions centrales et les tendances futures des ETF sur le marché des cryptomonnaies.
I. Politique de la Réserve fédérale : apaisement des émotions à court terme et incertitude à long terme
1.1 Signaux émis par la réunion de politique monétaire
Lors de la réunion sur les taux d’intérêt de la Fed, qui s’est terminée tôt le matin, la Fed a annoncé qu’elle maintiendrait les taux d’intérêt inchangés et qu’elle prévoyait de ralentir le processus de réduction de son bilan à partir d’avril. Le graphique à points montre qu’une baisse de taux de 50 points de base est toujours attendue cette année. Investment TALK Jun a souligné que cette décision est davantage un apaisement émotionnel à court terme qu’un changement de politique substantiel. Il estime que l’interprétation du marché selon laquelle il n’y a pas de mauvaises nouvelles est à l’origine de la reprise des actifs risqués, mais que l’impact à long terme reste à voir.
Analyse des signaux clés :
Ralentissement de la réduction du bilan : la Réserve fédérale continue de réduire l'ampleur de la contraction de son bilan, ce qui est considéré comme un soutien implicite à la liquidité.
Gestion des attentes inflationnistes : Powell souligne que l'impact des tarifs sur l'inflation est "temporaire", tentant d'apaiser les inquiétudes du marché concernant la stagflation.
Dépendance aux chemins politiques : la Réserve fédérale se réfère toujours aux cycles tarifaires de 2018 et 2019, manquant d'un cadre clair pour répondre à la situation complexe actuelle.
1.2 Impacts à court et à long terme
L'investisseur TALK pense que les déclarations accommodantes de la Réserve fédérale ont stabilisé l'humeur du marché à court terme, mais l'incertitude à long terme n'a pas disparu. "Le calendrier et l'ampleur de la mise en œuvre de la politique tarifaire restent l'épée de Damoclès suspendue au-dessus du marché." Une fois que la politique tarifaire sera clarifiée, le marché pourrait connaître une véritable percée directionnelle.
Le professeur Charlie a ajouté que la corrélation entre la politique de la Réserve fédérale et le marché des cryptomonnaies s'intensifie. La dynamique des prix du Bitcoin est de plus en plus liée aux actions technologiques américaines (comme Nvidia), et les caractéristiques d'une baisse de l'activité de trading le week-end et d'une volatilité accrue pendant les jours de semaine reflètent une participation croissante des investisseurs institutionnels dans les cryptomonnaies.
Deuxième partie, ETF Bitcoin : le "canal de conformité" pour l'entrée des institutions
2.1 L'impact du marché des ETF
Depuis l'approbation du premier ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, sa taille d'actifs sous gestion (AUM) a dépassé 100 milliards de dollars, devenant la force motrice de ce cycle haussier.
Charlie a souligné que l'approbation des ETF marque l'entrée officielle des cryptomonnaies dans le système financier traditionnel, mais que les flux de capitaux proviennent principalement d'individus à valeur nette élevée et d'institutions d'arbitrage, plutôt que de fonds de pension traditionnels ou de compagnies d'assurance.
Les trois principales fonctions des ETF :
Réduire la volatilité : L'entrée de fonds institutionnels rapproche la volatilité du prix du Bitcoin de celle des actifs traditionnels, et le mode de trading intrajournalier devient progressivement "américain".
Amélioration de la liquidité : La corrélation entre les contrats à terme CME et les prix au comptant s'est renforcée, et le mécanisme d'arbitrage est devenu plus mature.
Transfert du pouvoir de prix : Les émetteurs d'ETF, représentés par BlackRock et Franklin, redéfinissent la logique de tarification du Bitcoin.
2.2 La "détachement" entre le Bitcoin et les altcoins
Charlie souligne que le marché actuel présente des caractéristiques de "Bitcoin dominant", ce qui est radicalement différent de l'engouement des ICO de 2017 ou de l'été DeFi de 2021. "Bitcoin et les altcoins sont désormais deux marchés indépendants." Les investisseurs institutionnels partagent une compréhension de plus en plus uniforme du Bitcoin, tandis que les altcoins, en raison de leur conformité insuffisante et de leur liquidité dispersée, peinent à obtenir la même attention.
L'investissement TALK prend MicroStrategy (MSTR) comme exemple pour indiquer que la volatilité de son prix par rapport à la prime des ETF Bitcoin reflète les différences de préférences entre les particuliers et les institutions pour l'investissement en Bitcoin avec effet de levier. "MSTR est devenu un baromètre de l'humeur du marché, mais son risque de prime élevée ne doit pas être ignoré."
Trois, ETF de cryptomonnaies alternatives
3.1 Sources des retards d’approbation de la SEC
L'analyse d'Eaton indique que l'attitude fluctuante de la SEC envers les ETF de cryptomonnaies est due aux cycles politiques et aux changements au sein des régulateurs. Actuellement, le président de la SEC, Gary Gensler, est en fonction par intérim, et le candidat favorable aux cryptomonnaies proposé par Trump, Paul Hour, est sur le point de prendre ses fonctions, ce qui accroît l'incertitude politique durant cette période de transition.
Raison principale du retard d'approbation :
Seuil de conformité : la SEC exige que les altcoins prouvent leur degré de décentralisation, leur profondeur de marché et leur résistance à la manipulation.
Différence de pouvoir de lobbying : Le Bitcoin ETF a bénéficié d'un puissant lobbying des institutions de Wall Street, tandis que les altcoins manquent de ressources équivalentes.
Demande du marché insuffisante : après l'approbation de l'ETF Ethereum, la performance des prix a été faible, ce qui a affaibli les attentes du marché pour les ETF des altcoins.
3.2 L'avenir des ETF de cryptomonnaies
Bien que le professeur Charlie pense que "les dix meilleures crypto-monnaies ETF ne sont qu'une question de temps", le professeur Eaton adopte une attitude prudente. Il a souligné que les flux de fonds vers les ETF Ethereum sont bien inférieurs à ceux des Bitcoin, et que les prix continuent de baisser. "Le marché doit voir un impact substantiel des ETF sur les prix, sinon l'enthousiasme pour les approbations diminuera davantage."
L'investissement TALK a ajouté que pour qu'un ETF de crypto-monnaie puisse percer, il doit satisfaire à deux conditions :
Innovation des actifs sous-jacents : par exemple, la tokenisation des revenus réels tels que les loyers immobiliers et les revenus miniers.
Expérimentation de sandboxes réglementaires : accumuler du crédit grâce à des projets pilotes conformes à Singapour, Dubaï et d'autres lieux.
Quatre, l'entrée des institutions : reconstruire la logique du marché
4.1 Changements dans la structure des fonds
L'entrée d'institutions telles que BlackRock et MicroStrategy est en train de changer la structure de financement du marché des cryptomonnaies :
De la conduite des petits investisseurs à la domination des institutions : la part des institutions dans le volume quotidien des transactions des ETF Bitcoin dépasse 60 %.
De la spéculation à l'allocation : le Bitcoin est progressivement intégré dans le cadre d'allocation d'actifs de "l'or numérique", avec une demande croissante pour couvrir l'inflation et les risques géopolitiques.
Le professeur Charlie prend comme exemple le groupe des mineurs et souligne que leur pouvoir de parole a été affaibli par l'entrée des institutions : "Les mineurs pouvaient auparavant influencer les prix en contrôlant collectivement, mais aujourd'hui, ils n'ont plus d'avantages face au capital de Wall Street."
4.2 Évolution de la logique de tarification
L'investisseur TALK estime que les investisseurs institutionnels s'intéressent davantage à la volatilité à long terme du Bitcoin qu'à son prix à court terme. "La baisse de la volatilité est une condition préalable à l'inclusion du Bitcoin dans les portefeuilles de fonds de pension." Actuellement, la volatilité sur 30 jours du Bitcoin est passée de 80 % en 2021 à 35 %, se rapprochant du niveau de l'or.
L'enseignant Eaton souligne que le processus de conformité (comme l'examen de la lutte contre le blanchiment d'argent, les rapports fiscaux) augmente la transparence du marché, mais pourrait également freiner l'enthousiasme des petits investisseurs.
Cinq, Perspectives du marché : Les variables clés de la seconde moitié de 2024
5.1 Réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale et cryptomonnaies
Les trois invités s'accordent à dire que la décision de la Réserve fédérale d'entamer une baisse des taux d'intérêt en 2024 sera le principal facteur influençant le marché. Si la réduction des taux dépasse les attentes, le Bitcoin pourrait dépasser 100 000 dollars ; si une reprise de l'inflation entraîne un relèvement des taux, le marché pourrait faire face à un fort recul.
5.2 Réglementation et innovation technologique
Percée réglementaire : l'avancement de la législation sur les cryptomonnaies aux États-Unis et l'élargissement des licences d'actifs virtuels à Hong Kong pourraient devenir des catalyseurs pour une nouvelle vague de marché.
Itération technologique : la maturité des Layer2 Bitcoin (comme Stacks, RSK) et des ZKRollups Ethereum devrait améliorer l'utilité des actifs sur la chaîne.
5.3 La bataille pour la survie des altcoins
Le professeur Charlie prédit que 2024 sera l'année du "rebrassage" des altcoins. "90 % des altcoins vont devenir nuls, les 10 % restants doivent prouver leur véritable utilité." Il a particulièrement mentionné que les projets innovants combinant les RWA (actifs du monde réel) et la DeFi pourraient devenir des chevaux noirs.
Conclusion
Le marché des cryptomonnaies en 2025, dans la collision entre la finance traditionnelle et les idéaux de décentralisation, présente une complexité sans précédent. Le Bitcoin entre dans le mainstream grâce aux ETF, les altcoins luttent pour survivre entre conformité et innovation, tandis que chaque oscillation de la politique de la Réserve fédérale redessine les risques et les opportunités du marché. Pour les investisseurs, en poursuivant des rendements, il est également essentiel de rester vigilant face aux courants souterrains dans la fragmentation du marché et les changements réglementaires.
Lien de rediffusion :
Remarque : Cet article est basé sur les discussions en direct des invités et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché comporte des risques, les décisions doivent être prises avec prudence.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le concept d'ETF renaît. Le marché peut-il à nouveau se diriger vers un bull run ?
Le concept d'ETF renaît, le marché peut-il à nouveau entrer dans un marché haussier ?
——Résumé des points de vue des invités de space du 20 mars
Introduction
Le marché des crypto-monnaies présente un tableau complexe et controversé, sous l'influence de plusieurs facteurs tels que les fluctuations de la politique de la Réserve fédérale, l'approbation des ETF Bitcoin et les obstacles à l'approbation des ETF de altcoins. Lors d'une récente diffusion en direct sur le thème "Le concept d'ETF renaît, le marché peut-il retrouver un marché haussier ?", trois experts de l'industrie - Cofondateur de Bitlayer Charlie @CharlieHusats,
Investisseur institutionnel senior, créateur de contenu financier. Investissement TALK君 @TJ_Research01, chercheur Beosin Eaton @Beosin_com——discussions sur des dimensions multiples telles que la politique, la technologie et le marché. Cet article est basé sur le compte rendu d'un dialogue, organisant systématiquement les points de vue des invités et analysant les contradictions centrales et les tendances futures des ETF sur le marché des cryptomonnaies.
I. Politique de la Réserve fédérale : apaisement des émotions à court terme et incertitude à long terme
1.1 Signaux émis par la réunion de politique monétaire
Lors de la réunion sur les taux d’intérêt de la Fed, qui s’est terminée tôt le matin, la Fed a annoncé qu’elle maintiendrait les taux d’intérêt inchangés et qu’elle prévoyait de ralentir le processus de réduction de son bilan à partir d’avril. Le graphique à points montre qu’une baisse de taux de 50 points de base est toujours attendue cette année. Investment TALK Jun a souligné que cette décision est davantage un apaisement émotionnel à court terme qu’un changement de politique substantiel. Il estime que l’interprétation du marché selon laquelle il n’y a pas de mauvaises nouvelles est à l’origine de la reprise des actifs risqués, mais que l’impact à long terme reste à voir.
Analyse des signaux clés :
Ralentissement de la réduction du bilan : la Réserve fédérale continue de réduire l'ampleur de la contraction de son bilan, ce qui est considéré comme un soutien implicite à la liquidité.
Gestion des attentes inflationnistes : Powell souligne que l'impact des tarifs sur l'inflation est "temporaire", tentant d'apaiser les inquiétudes du marché concernant la stagflation.
Dépendance aux chemins politiques : la Réserve fédérale se réfère toujours aux cycles tarifaires de 2018 et 2019, manquant d'un cadre clair pour répondre à la situation complexe actuelle.
1.2 Impacts à court et à long terme
L'investisseur TALK pense que les déclarations accommodantes de la Réserve fédérale ont stabilisé l'humeur du marché à court terme, mais l'incertitude à long terme n'a pas disparu. "Le calendrier et l'ampleur de la mise en œuvre de la politique tarifaire restent l'épée de Damoclès suspendue au-dessus du marché." Une fois que la politique tarifaire sera clarifiée, le marché pourrait connaître une véritable percée directionnelle.
Le professeur Charlie a ajouté que la corrélation entre la politique de la Réserve fédérale et le marché des cryptomonnaies s'intensifie. La dynamique des prix du Bitcoin est de plus en plus liée aux actions technologiques américaines (comme Nvidia), et les caractéristiques d'une baisse de l'activité de trading le week-end et d'une volatilité accrue pendant les jours de semaine reflètent une participation croissante des investisseurs institutionnels dans les cryptomonnaies.
Deuxième partie, ETF Bitcoin : le "canal de conformité" pour l'entrée des institutions
2.1 L'impact du marché des ETF
Depuis l'approbation du premier ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, sa taille d'actifs sous gestion (AUM) a dépassé 100 milliards de dollars, devenant la force motrice de ce cycle haussier.
Charlie a souligné que l'approbation des ETF marque l'entrée officielle des cryptomonnaies dans le système financier traditionnel, mais que les flux de capitaux proviennent principalement d'individus à valeur nette élevée et d'institutions d'arbitrage, plutôt que de fonds de pension traditionnels ou de compagnies d'assurance.
Les trois principales fonctions des ETF :
Réduire la volatilité : L'entrée de fonds institutionnels rapproche la volatilité du prix du Bitcoin de celle des actifs traditionnels, et le mode de trading intrajournalier devient progressivement "américain".
Amélioration de la liquidité : La corrélation entre les contrats à terme CME et les prix au comptant s'est renforcée, et le mécanisme d'arbitrage est devenu plus mature.
Transfert du pouvoir de prix : Les émetteurs d'ETF, représentés par BlackRock et Franklin, redéfinissent la logique de tarification du Bitcoin.
2.2 La "détachement" entre le Bitcoin et les altcoins
Charlie souligne que le marché actuel présente des caractéristiques de "Bitcoin dominant", ce qui est radicalement différent de l'engouement des ICO de 2017 ou de l'été DeFi de 2021. "Bitcoin et les altcoins sont désormais deux marchés indépendants." Les investisseurs institutionnels partagent une compréhension de plus en plus uniforme du Bitcoin, tandis que les altcoins, en raison de leur conformité insuffisante et de leur liquidité dispersée, peinent à obtenir la même attention.
L'investissement TALK prend MicroStrategy (MSTR) comme exemple pour indiquer que la volatilité de son prix par rapport à la prime des ETF Bitcoin reflète les différences de préférences entre les particuliers et les institutions pour l'investissement en Bitcoin avec effet de levier. "MSTR est devenu un baromètre de l'humeur du marché, mais son risque de prime élevée ne doit pas être ignoré."
Trois, ETF de cryptomonnaies alternatives
3.1 Sources des retards d’approbation de la SEC
L'analyse d'Eaton indique que l'attitude fluctuante de la SEC envers les ETF de cryptomonnaies est due aux cycles politiques et aux changements au sein des régulateurs. Actuellement, le président de la SEC, Gary Gensler, est en fonction par intérim, et le candidat favorable aux cryptomonnaies proposé par Trump, Paul Hour, est sur le point de prendre ses fonctions, ce qui accroît l'incertitude politique durant cette période de transition.
Raison principale du retard d'approbation :
Seuil de conformité : la SEC exige que les altcoins prouvent leur degré de décentralisation, leur profondeur de marché et leur résistance à la manipulation.
Différence de pouvoir de lobbying : Le Bitcoin ETF a bénéficié d'un puissant lobbying des institutions de Wall Street, tandis que les altcoins manquent de ressources équivalentes.
Demande du marché insuffisante : après l'approbation de l'ETF Ethereum, la performance des prix a été faible, ce qui a affaibli les attentes du marché pour les ETF des altcoins.
3.2 L'avenir des ETF de cryptomonnaies
Bien que le professeur Charlie pense que "les dix meilleures crypto-monnaies ETF ne sont qu'une question de temps", le professeur Eaton adopte une attitude prudente. Il a souligné que les flux de fonds vers les ETF Ethereum sont bien inférieurs à ceux des Bitcoin, et que les prix continuent de baisser. "Le marché doit voir un impact substantiel des ETF sur les prix, sinon l'enthousiasme pour les approbations diminuera davantage."
L'investissement TALK a ajouté que pour qu'un ETF de crypto-monnaie puisse percer, il doit satisfaire à deux conditions :
Innovation des actifs sous-jacents : par exemple, la tokenisation des revenus réels tels que les loyers immobiliers et les revenus miniers.
Expérimentation de sandboxes réglementaires : accumuler du crédit grâce à des projets pilotes conformes à Singapour, Dubaï et d'autres lieux.
Quatre, l'entrée des institutions : reconstruire la logique du marché
4.1 Changements dans la structure des fonds
L'entrée d'institutions telles que BlackRock et MicroStrategy est en train de changer la structure de financement du marché des cryptomonnaies :
De la conduite des petits investisseurs à la domination des institutions : la part des institutions dans le volume quotidien des transactions des ETF Bitcoin dépasse 60 %.
De la spéculation à l'allocation : le Bitcoin est progressivement intégré dans le cadre d'allocation d'actifs de "l'or numérique", avec une demande croissante pour couvrir l'inflation et les risques géopolitiques.
Le professeur Charlie prend comme exemple le groupe des mineurs et souligne que leur pouvoir de parole a été affaibli par l'entrée des institutions : "Les mineurs pouvaient auparavant influencer les prix en contrôlant collectivement, mais aujourd'hui, ils n'ont plus d'avantages face au capital de Wall Street."
4.2 Évolution de la logique de tarification
L'investisseur TALK estime que les investisseurs institutionnels s'intéressent davantage à la volatilité à long terme du Bitcoin qu'à son prix à court terme. "La baisse de la volatilité est une condition préalable à l'inclusion du Bitcoin dans les portefeuilles de fonds de pension." Actuellement, la volatilité sur 30 jours du Bitcoin est passée de 80 % en 2021 à 35 %, se rapprochant du niveau de l'or.
L'enseignant Eaton souligne que le processus de conformité (comme l'examen de la lutte contre le blanchiment d'argent, les rapports fiscaux) augmente la transparence du marché, mais pourrait également freiner l'enthousiasme des petits investisseurs.
Cinq, Perspectives du marché : Les variables clés de la seconde moitié de 2024
5.1 Réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale et cryptomonnaies
Les trois invités s'accordent à dire que la décision de la Réserve fédérale d'entamer une baisse des taux d'intérêt en 2024 sera le principal facteur influençant le marché. Si la réduction des taux dépasse les attentes, le Bitcoin pourrait dépasser 100 000 dollars ; si une reprise de l'inflation entraîne un relèvement des taux, le marché pourrait faire face à un fort recul.
5.2 Réglementation et innovation technologique
Percée réglementaire : l'avancement de la législation sur les cryptomonnaies aux États-Unis et l'élargissement des licences d'actifs virtuels à Hong Kong pourraient devenir des catalyseurs pour une nouvelle vague de marché.
Itération technologique : la maturité des Layer2 Bitcoin (comme Stacks, RSK) et des ZKRollups Ethereum devrait améliorer l'utilité des actifs sur la chaîne.
5.3 La bataille pour la survie des altcoins
Le professeur Charlie prédit que 2024 sera l'année du "rebrassage" des altcoins. "90 % des altcoins vont devenir nuls, les 10 % restants doivent prouver leur véritable utilité." Il a particulièrement mentionné que les projets innovants combinant les RWA (actifs du monde réel) et la DeFi pourraient devenir des chevaux noirs.
Conclusion
Le marché des cryptomonnaies en 2025, dans la collision entre la finance traditionnelle et les idéaux de décentralisation, présente une complexité sans précédent. Le Bitcoin entre dans le mainstream grâce aux ETF, les altcoins luttent pour survivre entre conformité et innovation, tandis que chaque oscillation de la politique de la Réserve fédérale redessine les risques et les opportunités du marché. Pour les investisseurs, en poursuivant des rendements, il est également essentiel de rester vigilant face aux courants souterrains dans la fragmentation du marché et les changements réglementaires.
Lien de rediffusion :
Remarque : Cet article est basé sur les discussions en direct des invités et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché comporte des risques, les décisions doivent être prises avec prudence.