Le 17 mars, Minsheng Macro Research Report a déclaré que depuis l’élection de Trump, les obligations américaines et les actions américaines ont terminé une période de « redressement » du marché. La compréhension qu’a le marché du policy mix de Trump est une combinaison de « surchauffe » et d'« inflation » de l’économie, et la forte anticipation consensuelle conduit à des échanges tendanciels excessifs, et que les baisses de taux d’intérêt seront encore loin. Après cela, l’anticipation d’une « inflation » est toujours là, mais l’inquiétude d’une « stagnation » devient de plus en plus lourde. Dans son discours au Congrès le 4 mars, Trump a déclaré que l’inconfort économique à court terme peut être toléré au nom d’une transformation structurelle à moyen et long terme. Par conséquent, le marché a commencé à s’attendre à ce que Trump veuille résoudre le problème de l’inflation élevée et des taux d’intérêt élevés par le biais d’une « récession ». Le dollar américain, les actions américaines et les rendements des bons du Trésor américain sont tous en baisse, et ils ont maintenant abandonné presque tous les gains réalisés depuis la victoire de Trump, et la « couleur récessionniste » du marché a augmenté rapidement. À travers ce marché du « switchback », nous pouvons voir la grande incertitude de la politique 2.0 de Trump, et peut-être plus particulièrement, le scénario de référence de l’économie américaine dans la période à venir pourrait être la stagflation. En ce qui concerne les tendances économiques et de marché subséquentes, il pourrait y avoir deux scénarios : premièrement, la Fed réagit rapidement pour prendre des mesures d’assouplissement, et l’inflation prévaut à nouveau ; Deuxièmement, la Réserve fédérale et la Maison-Blanche maintiennent le cap sur leurs politiques, les prix des actifs chutent fortement et la crise du crédit se superpose, et l’économie américaine tombe en récession, ce qui nécessite un assouplissement plus important. Qu’il s’agisse d’un assouplissement actif face à l’inflation ou d’un assouplissement passif et substantiel après une récession, le résultat final sera positif pour l’or et les marchés non américains. S’il n’y a pas de « poteau indicateur » en dehors de l’indice de référence, alors dans un environnement stagflationniste, l’or est aussi l’une des « réponses de référence ». Par conséquent, l’or peut être la « version réponse » pour la sélection d’actifs dans l’environnement économique actuel. Nous croyons fermement que l’or est toujours le meilleur choix pour la « position la plus basse » à cette époque.
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Minsheng Macro : Stagflation ou indice de référence aux États-Unis, l’or est la « version réponse »
Le 17 mars, Minsheng Macro Research Report a déclaré que depuis l’élection de Trump, les obligations américaines et les actions américaines ont terminé une période de « redressement » du marché. La compréhension qu’a le marché du policy mix de Trump est une combinaison de « surchauffe » et d'« inflation » de l’économie, et la forte anticipation consensuelle conduit à des échanges tendanciels excessifs, et que les baisses de taux d’intérêt seront encore loin. Après cela, l’anticipation d’une « inflation » est toujours là, mais l’inquiétude d’une « stagnation » devient de plus en plus lourde. Dans son discours au Congrès le 4 mars, Trump a déclaré que l’inconfort économique à court terme peut être toléré au nom d’une transformation structurelle à moyen et long terme. Par conséquent, le marché a commencé à s’attendre à ce que Trump veuille résoudre le problème de l’inflation élevée et des taux d’intérêt élevés par le biais d’une « récession ». Le dollar américain, les actions américaines et les rendements des bons du Trésor américain sont tous en baisse, et ils ont maintenant abandonné presque tous les gains réalisés depuis la victoire de Trump, et la « couleur récessionniste » du marché a augmenté rapidement. À travers ce marché du « switchback », nous pouvons voir la grande incertitude de la politique 2.0 de Trump, et peut-être plus particulièrement, le scénario de référence de l’économie américaine dans la période à venir pourrait être la stagflation. En ce qui concerne les tendances économiques et de marché subséquentes, il pourrait y avoir deux scénarios : premièrement, la Fed réagit rapidement pour prendre des mesures d’assouplissement, et l’inflation prévaut à nouveau ; Deuxièmement, la Réserve fédérale et la Maison-Blanche maintiennent le cap sur leurs politiques, les prix des actifs chutent fortement et la crise du crédit se superpose, et l’économie américaine tombe en récession, ce qui nécessite un assouplissement plus important. Qu’il s’agisse d’un assouplissement actif face à l’inflation ou d’un assouplissement passif et substantiel après une récession, le résultat final sera positif pour l’or et les marchés non américains. S’il n’y a pas de « poteau indicateur » en dehors de l’indice de référence, alors dans un environnement stagflationniste, l’or est aussi l’une des « réponses de référence ». Par conséquent, l’or peut être la « version réponse » pour la sélection d’actifs dans l’environnement économique actuel. Nous croyons fermement que l’or est toujours le meilleur choix pour la « position la plus basse » à cette époque.