Auteur : Michael Nadeau, Le rapport sur la finance décentralisée; Traduction : Wu Zhu, Jinse Finance
Nous l'avons déjà dit à plusieurs reprises : si vous ne comprenez pas les tendances économiques globales, vous ne comprenez pas les crypto-monnaies. Bien sûr, il en va de même pour les données de la chaîne.
Cette semaine, nous allons explorer comment les tendances macroéconomiques affecteront le marché des cryptomonnaies en 2025.
Inflation
Les données d'inflation sont en hausse. Après avoir touché un creux de 1% en septembre, nous avons accéléré pour atteindre plus de 3% calculé selon Truflation.
Données : Truflation
Nous aimons les données de Truflation car elle utilise des données en temps réel collectées à partir de diverses sources en ligne. De plus, sa fréquence de mise à jour est plus élevée que celle des indicateurs gouvernementaux traditionnels tels que le PCE.
Cependant, la Fed se concentre sur le PCE. Par conséquent, nous utilisons le PCE comme moyen de prédire la politique monétaire de la Fed et utilisons Truflation pour avoir une vision plus en temps réel de la situation économique.
C'est une dépense de consommation personnelle :
Données: Base de données FRED
Actuellement à 2.3% (données d'octobre). En hausse également, ce qui est difficile à distinguer sur le graphique (2.1% en septembre). Nous recevrons les données de novembre le 20 décembre.
Opinions sur l'inflation
Le coût de l'énergie et le coût du logement sont les principaux moteurs de la croissance. Cependant, les prix du pétrole sont actuellement à un creux cyclique.
Données : Trading Economics
La question est de savoir s'ils resteront ici ou s'ils pourraient encore baisser.
Compte tenu de l'impact saisonnier + du projet de Trump de assouplir la réglementation aux États-Unis pour augmenter l'offre, il est difficile de voir pourquoi les prix du pétrole augmenteraient rapidement.
D'autre part, les conflits géopolitiques, les catastrophes naturelles imprévisibles ou les réductions de la production de l'OPEP (avec une augmentation prévue de l'offre américaine) pourraient entraîner une hausse des prix du pétrole.
Nous n'avons pas encore vu ces événements se produire.
De plus, notre position est que l'inflation depuis le 21ème siècle est principalement due à des chocs d'offre + des dépenses budgétaires et des chèques de stimulation - nous ne considérons pas cela comme une menace aujourd'hui.
Par conséquent, nous prévoyons que les prix du pétrole fluctueront dans une fourchette et que l'inflation/la croissance diminuera.
Dollar
Données : Trading View
Depuis le 1er octobre, le bitcoin a augmenté de 58 %. Pendant ce temps, l'indice du dollar américain est passé de 100 à près de 108. Aujourd'hui, il est à 107.
Il s'agit d'un comportement particulier. En général, le renforcement du dollar est défavorable aux actifs à risque tels que le bitcoin (voir 2022). Mais nous constatons actuellement une forte corrélation entre les deux.
Alors, qu'est-ce que c'est ? Devrions-nous nous inquiéter ?
Nous pensons que, en raison de la tarification de la victoire de Trump sur les marchés mondiaux, le dollar montre actuellement sa force. Les politiques de Trump sont favorables aux affaires. Cela signifie qu'elles sont favorables au marché.
Après la victoire de Trump en 2016, nous avons observé la même dynamique. Le dollar a augmenté. Pourquoi? Nous pensons que les étrangers absorbent l'impact de la "montée en flèche de Trump" et achètent donc des actifs libellés en dollars.
Avis sur le dollar américain
Nous pensons que la croissance ralentit/se normalise. Cela réduit l'inflation, bien qu'avec un certain retard. Les taux d'intérêt pourraient baisser.
Par conséquent, nous prévoyons que le dollar fluctuera dans une fourchette à moyen terme et pourrait tomber à 100.
Données ISM (cycle économique)
Données: MacroMicro
From the perspective of the economic cycle, we can see that the blue line (manufacturing) seems to be bottoming out. Historically, a reading below 50 indicates an economic contraction. A sustained reading below 50 indicates an economic slowdown.
C'est là où nous sommes maintenant - un peu plus de réussite dans le service (ligne rouge).
Ces niveaux sont souvent associés à une augmentation du taux de chômage. Cela entraîne généralement une politique monétaire accommodante de la part de la Réserve fédérale.
Encore une fois. C'est exactement ce que nous voyons aujourd'hui.
Perspective sur le cycle économique
Nous pensons que la décélération de la croissance entraîne une augmentation du taux de chômage. Cela pourrait éventuellement se traduire par une pression à la baisse sur l'inflation.
Cela a entraîné une baisse des taux d'intérêt, ce qui a exercé une pression à la baisse sur le dollar américain.
À moyen terme, nous pensons que ces développements devraient soutenir les actifs à risque / cryptomonnaies.
Marché du crédit
Données: FRED
L'écart de crédit continue de se situer à des niveaux historiquement bas, ce qui indique que les investisseurs demandent une faible compensation par unité de risque supplémentaire.
Cela peut signifier deux choses : 1) un marché trop confiant avec une mauvaise évaluation des risques. Ou 2) les participants du marché ont une attitude optimiste envers l'économie, grâce à la politique monétaire accommodante de la Réserve fédérale et à la politique budgétaire.
Nous pensons que c'est ce dernier.
Ensuite, examinons les tendances des prêts bancaires.
Données: Base de données Fred
Depuis la fin de 23 ans, le ratio des banques resserrant les normes de prêt a constamment diminué. Idéalement, avec la baisse des taux de la Fed, ce KPI restera stable.
Cela dit, historiquement, nous constatons une corrélation négative entre la baisse des taux et resserrement des normes de prêt bancaire. Pourquoi ? Une baisse des taux annonce souvent un ralentissement économique ou une récession, ce qui rend plus difficile pour les banques d'accorder des prêts.
Points de vue sur les marchés du crédit
Pas de signe de pression. Du moins pas pour le moment.
Marché du travail
Le taux de chômage en novembre est passé à 4,2 % (contre 4,1 % auparavant). Nous pouvons maintenant voir l'augmentation récente du nombre de demandeurs d'emploi.
Données: Forex Factory
Nous pensons que la faiblesse du marché du travail a attiré l'attention totale de la Fed. Les données continues sur les prestations de chômage en hausse indiquent que trouver un emploi devient de plus en plus difficile pour les chômeurs.
C'est un autre signe de ralentissement / normalisation de la croissance. Cela dit, le marché boursier reste à des niveaux historiquement élevés. Les bénéfices des entreprises sont solides. C'est ce qui maintient le marché du travail en bon état.
Mais j'ai l'impression que la Réserve fédérale observe cette situation de la même manière qu'un faucon. Après tout, la règle de Sam a été déclenchée en juillet.
Perspective sur le marché du travail
Il est en train de s'assouplir. Mais ce n'est pas rapide. Nous prévoyons que la Fed agira (pour essayer) avant que les données ne faiblissent (car après la publication des données de juillet, ils ont déjà baissé de 50 points de base en septembre).
Trésorerie et dépenses publiques
Données: Département du Trésor américain
Les dépenses du gouvernement américain cette année ont dépassé les recettes de 1,83 billion de dollars. Rien qu'en novembre, ses dépenses ont dépassé ses recettes de deux fois.
Les 1,83 billions de dollars déjà imprimés et injectés dans l'économie/américains sont la principale force motrice des marchés financiers cette année (nous pensons également que c'est la principale force motrice de l'inflation).
Maintenant. Trump arrive. Nous avons également une nouvelle institution appelée "DOGE", le ministère de l'efficacité gouvernementale, dirigé par Elon Musk.
Certains pensent que les dépenses excessives diminueront en conséquence. Peut-être. Mais quels secteurs seront réduits ? Assurance maladie / sécurité sociale ? Armée ? Intérêts ?
Cela équivaut à 65% du budget - cela semble intouchable.
Dans le même temps, le Trésor devra refinancer plus d’un tiers de sa dette l’année prochaine. Nous ne pensons pas qu’ils puissent le faire en augmentant les taux d’intérêt.
Opinion sur les finances publiques / les dépenses publiques
Nous pensons qu'il est peu probable que les dépenses publiques soient considérablement réduites à court terme. DOGE pourrait réduire ses dépenses de 10 milliards de dollars, mais cela ne changera pas fondamentalement la situation. Cela prendra du temps.
Dans le même temps, le ministère des Finances devra refinancer le tiers de toutes les dettes impayées l'année prochaine. Nous pensons qu'ils le feront à un taux d'intérêt plus bas.
En tenant compte de ces points de vue, nous sommes optimistes quant aux perspectives des actifs à risque / cryptomonnaies.
Politique de la Réserve fédérale
La prochaine réunion du FOMC aura lieu le 18 décembre et il est actuellement prévu que la probabilité de réduction des taux soit de 97% sur le marché. Nous pensons que cela pourrait également donner le feu vert à la politique d'assouplissement de la Chine.
Pourquoi?
Nous pensons que la Chine souhaite poursuivre une politique monétaire accommodante. Cependant, lorsque la Réserve fédérale américaine ne baisse pas les taux d'intérêt, il est difficile pour eux de le faire, car le renminbi se déprécierait par rapport au dollar, ce qui rendrait les importations chinoises plus coûteuses.
Points de vue sur la politique de la Fed
Une hausse des taux à court terme semble peu probable. Une baisse des taux en décembre est presque certaine, avec une probabilité de 76% selon les marchés. Il n'y a pas de réunion du FOMC en février.
Par conséquent, la prochaine décision politique ne sera pas prise avant le mois de mars. À notre avis, le marché du travail devrait montrer d’autres signes de faiblesse pour l’instant, la Fed étant susceptible de réduire davantage les taux entre le milieu et la fin de 2025, soit autour de 3,5 %. **
Une baisse des taux d'intérêt aggraverait-elle l'inflation? Nous ne le pensons pas - c'est une opinion non consensuelle. En fait, nous pensons que les hausses de taux d'intérêt entraînent une augmentation de l'inflation (et d'autres dépenses publiques).
Pourquoi ?
Parce que les charges d’intérêts s’élèvent aujourd’hui à plus de 1 000 milliards de dollars. L’argent a été imprimé et transmis aux Américains qui détenaient des obligations, et il a semblé être injecté dans l’économie. Bien entendu, la hausse des taux d’intérêt n’a pas incité les banques à cesser d’accorder des prêts (voir graphique ci-dessus).
Par conséquent, nous pensons que l’inflation devrait diminuer à mesure que la Fed réduira ses taux (en supposant que les prix du pétrole restent bas et que nous ne prévoyons pas de nouvelles augmentations des dépenses budgétaires). N’oubliez pas que nous avons des taux d’intérêt nuls pendant 10 ans avec une faible inflation. Le Japon a un taux d’intérêt de 0% depuis 30 ans et une faible inflation.
Politique de Trump
Le marché sait ce que la présidence de Trump apportera :
Réduction des impôts. Cela devrait stimuler les bénéfices des entreprises et pourrait entraîner une hausse du cours des actions. Cela pourrait également entraîner une augmentation de l’inégalité des revenus et des déficits. Plus de déficits = plus de dollars entre les mains des Américains.
**Tarifs douaniers/« L’Amérique d’abord ». **Cela peut entraîner une hausse des prix intérieurs. Nous pensons que l’IA et l’automatisation pourraient en fait compenser cela dans une certaine mesure.
Assouplissement de la réglementation. Cela est bénéfique pour les entreprises car cela peut entraîner des profits plus élevés dans les domaines de l'énergie, de la technologie et de la finance.
Des limites plus robustes. Cela peut entraîner une pénurie de main-d'œuvre et une augmentation des salaires (inflation).
Réflexions sur la politique de Trump
Nous pensons que Trump est globalement favorable aux affaires, aux marchés libres et aux prix des actifs. Le coût est que nous pourrions voir quelques impulsions inflationnistes. C'est là que les choses deviennent intéressantes, car si l'inflation revient, la Réserve fédérale cherchera à suspendre les hausses de taux ou à resserrer sa politique monétaire.
Bien sûr, nous pensons que Trump va essayer d’imposer sa volonté à Jerome Powell. En fin de compte, nous pensons que Trump veut stimuler l’économie et éliminer une partie de sa dette par le biais de l’inflation au cours des quatre prochaines années. Cela signifie que l’inflation doit dépasser les taux d’intérêt nominaux, mais ce n’est pas le cas aujourd’hui.
Enfin, compte tenu du soutien de Trump à l'industrie des actifs numériques (et au futur président de la SEC), nous pensons que les crypto-monnaies bénéficieront de son gouvernement.
Sans parler du potentiel des réglementations favorables à venir du Congrès au cours des prochaines années, ainsi que du potentiel de réserve stratégique de Bitcoin.
Réflexions sur la politique de Trump
Nous pensons que, du point de vue du marché et de la réglementation, le gouvernement Trump sera favorable aux crypto-monnaies.
Chine
Dan Tapiero (l'un de mes investisseurs macroéconomiques préférés) a déclaré que la Chine connaît actuellement une contraction monétaire (taux d'intérêt réel négatif).
Les taux d’intérêt négatifs de la Chine ont atténué les craintes d’inflation aux États-Unis. Cela a renforcé le dollar américain (comme nous l’avons vu aujourd’hui).
Une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis pourrait entraîner une baisse des taux d'intérêt en Chine également.
Finalement, cela apportera plus de liquidité mondiale.
En ce qui concerne la liquidité mondiale.
Liquidité mondiale
Étant donné que 1/3 de la dette américaine devra être refinancée l’année prochaine, nous pensons que la Fed devra peut-être intervenir en tant qu’acheteur en dernier ressort (QE).
**La baisse des taux d’intérêt aux États-Unis permettra à la Chine et à l’Europe d’assouplir les conditions de manière coordonnée. **
Nous pensons que cela entraînera une liquidité suffisante/actifs cryptographiques/d'actifs à risque dans les marchés financiers - l'un des principaux bénéficiaires.
Ces dynamiques sont cohérentes avec la quatrième année du cycle de cryptage - la période la plus instable de l'histoire.
Résumé
La croissance ralentit.
Cela a conduit à des turbulences sur le marché du travail (que la Fed surveille).
Cela entraîne une baisse des taux d'intérêt (comme nous l'avons vu aujourd'hui).
Cela permet à la Chine et à l'Europe de se détendre sans sacrifier la monnaie / les importations.
Cela crée des conditions de liquidité favorables pour les actifs risqués.
C’est l’avenir tel que nous le voyons.
En tenant compte des dépenses budgétaires, de l’arrivée de l’administration Trump et de la quatrième année du cycle des crypto-monnaies, vous pouvez prédire un marché haussier explosif en 2025 (avec une volatilité attendue).
Bien sûr, nous continuerons à surveiller le marché et à vous fournir les dernières informations du point de vue des données de la chaîne et de l'économie macro.
Après tout, si vous ne comprenez pas la situation économique macroéconomique, vous ne comprendrez pas votre crypto-monnaie.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Comment les tendances économiques mondiales affecteront-elles le marché des cryptoactifs en 2025 ?
Auteur : Michael Nadeau, Le rapport sur la finance décentralisée; Traduction : Wu Zhu, Jinse Finance
Nous l'avons déjà dit à plusieurs reprises : si vous ne comprenez pas les tendances économiques globales, vous ne comprenez pas les crypto-monnaies. Bien sûr, il en va de même pour les données de la chaîne.
Cette semaine, nous allons explorer comment les tendances macroéconomiques affecteront le marché des cryptomonnaies en 2025.
Inflation
Les données d'inflation sont en hausse. Après avoir touché un creux de 1% en septembre, nous avons accéléré pour atteindre plus de 3% calculé selon Truflation.
Données : Truflation
Nous aimons les données de Truflation car elle utilise des données en temps réel collectées à partir de diverses sources en ligne. De plus, sa fréquence de mise à jour est plus élevée que celle des indicateurs gouvernementaux traditionnels tels que le PCE.
Cependant, la Fed se concentre sur le PCE. Par conséquent, nous utilisons le PCE comme moyen de prédire la politique monétaire de la Fed et utilisons Truflation pour avoir une vision plus en temps réel de la situation économique.
C'est une dépense de consommation personnelle :
Données: Base de données FRED
Actuellement à 2.3% (données d'octobre). En hausse également, ce qui est difficile à distinguer sur le graphique (2.1% en septembre). Nous recevrons les données de novembre le 20 décembre.
Opinions sur l'inflation
Le coût de l'énergie et le coût du logement sont les principaux moteurs de la croissance. Cependant, les prix du pétrole sont actuellement à un creux cyclique.
Données : Trading Economics
La question est de savoir s'ils resteront ici ou s'ils pourraient encore baisser.
Compte tenu de l'impact saisonnier + du projet de Trump de assouplir la réglementation aux États-Unis pour augmenter l'offre, il est difficile de voir pourquoi les prix du pétrole augmenteraient rapidement.
D'autre part, les conflits géopolitiques, les catastrophes naturelles imprévisibles ou les réductions de la production de l'OPEP (avec une augmentation prévue de l'offre américaine) pourraient entraîner une hausse des prix du pétrole.
Nous n'avons pas encore vu ces événements se produire.
De plus, notre position est que l'inflation depuis le 21ème siècle est principalement due à des chocs d'offre + des dépenses budgétaires et des chèques de stimulation - nous ne considérons pas cela comme une menace aujourd'hui.
Par conséquent, nous prévoyons que les prix du pétrole fluctueront dans une fourchette et que l'inflation/la croissance diminuera.
Dollar
Données : Trading View
Depuis le 1er octobre, le bitcoin a augmenté de 58 %. Pendant ce temps, l'indice du dollar américain est passé de 100 à près de 108. Aujourd'hui, il est à 107.
Il s'agit d'un comportement particulier. En général, le renforcement du dollar est défavorable aux actifs à risque tels que le bitcoin (voir 2022). Mais nous constatons actuellement une forte corrélation entre les deux.
Alors, qu'est-ce que c'est ? Devrions-nous nous inquiéter ?
Nous pensons que, en raison de la tarification de la victoire de Trump sur les marchés mondiaux, le dollar montre actuellement sa force. Les politiques de Trump sont favorables aux affaires. Cela signifie qu'elles sont favorables au marché.
Après la victoire de Trump en 2016, nous avons observé la même dynamique. Le dollar a augmenté. Pourquoi? Nous pensons que les étrangers absorbent l'impact de la "montée en flèche de Trump" et achètent donc des actifs libellés en dollars.
Avis sur le dollar américain
Nous pensons que la croissance ralentit/se normalise. Cela réduit l'inflation, bien qu'avec un certain retard. Les taux d'intérêt pourraient baisser.
Par conséquent, nous prévoyons que le dollar fluctuera dans une fourchette à moyen terme et pourrait tomber à 100.
Données ISM (cycle économique)
Données: MacroMicro
From the perspective of the economic cycle, we can see that the blue line (manufacturing) seems to be bottoming out. Historically, a reading below 50 indicates an economic contraction. A sustained reading below 50 indicates an economic slowdown.
C'est là où nous sommes maintenant - un peu plus de réussite dans le service (ligne rouge).
Ces niveaux sont souvent associés à une augmentation du taux de chômage. Cela entraîne généralement une politique monétaire accommodante de la part de la Réserve fédérale.
Encore une fois. C'est exactement ce que nous voyons aujourd'hui.
Perspective sur le cycle économique
Nous pensons que la décélération de la croissance entraîne une augmentation du taux de chômage. Cela pourrait éventuellement se traduire par une pression à la baisse sur l'inflation.
Cela a entraîné une baisse des taux d'intérêt, ce qui a exercé une pression à la baisse sur le dollar américain.
À moyen terme, nous pensons que ces développements devraient soutenir les actifs à risque / cryptomonnaies.
Marché du crédit
Données: FRED
L'écart de crédit continue de se situer à des niveaux historiquement bas, ce qui indique que les investisseurs demandent une faible compensation par unité de risque supplémentaire.
Cela peut signifier deux choses : 1) un marché trop confiant avec une mauvaise évaluation des risques. Ou 2) les participants du marché ont une attitude optimiste envers l'économie, grâce à la politique monétaire accommodante de la Réserve fédérale et à la politique budgétaire.
Nous pensons que c'est ce dernier.
Ensuite, examinons les tendances des prêts bancaires.
Données: Base de données Fred
Depuis la fin de 23 ans, le ratio des banques resserrant les normes de prêt a constamment diminué. Idéalement, avec la baisse des taux de la Fed, ce KPI restera stable.
Cela dit, historiquement, nous constatons une corrélation négative entre la baisse des taux et resserrement des normes de prêt bancaire. Pourquoi ? Une baisse des taux annonce souvent un ralentissement économique ou une récession, ce qui rend plus difficile pour les banques d'accorder des prêts.
Points de vue sur les marchés du crédit
Pas de signe de pression. Du moins pas pour le moment.
Marché du travail
Le taux de chômage en novembre est passé à 4,2 % (contre 4,1 % auparavant). Nous pouvons maintenant voir l'augmentation récente du nombre de demandeurs d'emploi.
Données: Forex Factory
Nous pensons que la faiblesse du marché du travail a attiré l'attention totale de la Fed. Les données continues sur les prestations de chômage en hausse indiquent que trouver un emploi devient de plus en plus difficile pour les chômeurs.
C'est un autre signe de ralentissement / normalisation de la croissance. Cela dit, le marché boursier reste à des niveaux historiquement élevés. Les bénéfices des entreprises sont solides. C'est ce qui maintient le marché du travail en bon état.
Mais j'ai l'impression que la Réserve fédérale observe cette situation de la même manière qu'un faucon. Après tout, la règle de Sam a été déclenchée en juillet.
Perspective sur le marché du travail
Il est en train de s'assouplir. Mais ce n'est pas rapide. Nous prévoyons que la Fed agira (pour essayer) avant que les données ne faiblissent (car après la publication des données de juillet, ils ont déjà baissé de 50 points de base en septembre).
Trésorerie et dépenses publiques
Données: Département du Trésor américain
Les dépenses du gouvernement américain cette année ont dépassé les recettes de 1,83 billion de dollars. Rien qu'en novembre, ses dépenses ont dépassé ses recettes de deux fois.
Les 1,83 billions de dollars déjà imprimés et injectés dans l'économie/américains sont la principale force motrice des marchés financiers cette année (nous pensons également que c'est la principale force motrice de l'inflation).
Maintenant. Trump arrive. Nous avons également une nouvelle institution appelée "DOGE", le ministère de l'efficacité gouvernementale, dirigé par Elon Musk.
Certains pensent que les dépenses excessives diminueront en conséquence. Peut-être. Mais quels secteurs seront réduits ? Assurance maladie / sécurité sociale ? Armée ? Intérêts ?
Cela équivaut à 65% du budget - cela semble intouchable.
Dans le même temps, le Trésor devra refinancer plus d’un tiers de sa dette l’année prochaine. Nous ne pensons pas qu’ils puissent le faire en augmentant les taux d’intérêt.
Opinion sur les finances publiques / les dépenses publiques
Nous pensons qu'il est peu probable que les dépenses publiques soient considérablement réduites à court terme. DOGE pourrait réduire ses dépenses de 10 milliards de dollars, mais cela ne changera pas fondamentalement la situation. Cela prendra du temps.
Dans le même temps, le ministère des Finances devra refinancer le tiers de toutes les dettes impayées l'année prochaine. Nous pensons qu'ils le feront à un taux d'intérêt plus bas.
En tenant compte de ces points de vue, nous sommes optimistes quant aux perspectives des actifs à risque / cryptomonnaies.
Politique de la Réserve fédérale
La prochaine réunion du FOMC aura lieu le 18 décembre et il est actuellement prévu que la probabilité de réduction des taux soit de 97% sur le marché. Nous pensons que cela pourrait également donner le feu vert à la politique d'assouplissement de la Chine.
Pourquoi?
Nous pensons que la Chine souhaite poursuivre une politique monétaire accommodante. Cependant, lorsque la Réserve fédérale américaine ne baisse pas les taux d'intérêt, il est difficile pour eux de le faire, car le renminbi se déprécierait par rapport au dollar, ce qui rendrait les importations chinoises plus coûteuses.
Points de vue sur la politique de la Fed
Une hausse des taux à court terme semble peu probable. Une baisse des taux en décembre est presque certaine, avec une probabilité de 76% selon les marchés. Il n'y a pas de réunion du FOMC en février.
Par conséquent, la prochaine décision politique ne sera pas prise avant le mois de mars. À notre avis, le marché du travail devrait montrer d’autres signes de faiblesse pour l’instant, la Fed étant susceptible de réduire davantage les taux entre le milieu et la fin de 2025, soit autour de 3,5 %. **
Une baisse des taux d'intérêt aggraverait-elle l'inflation? Nous ne le pensons pas - c'est une opinion non consensuelle. En fait, nous pensons que les hausses de taux d'intérêt entraînent une augmentation de l'inflation (et d'autres dépenses publiques).
Pourquoi ?
Parce que les charges d’intérêts s’élèvent aujourd’hui à plus de 1 000 milliards de dollars. L’argent a été imprimé et transmis aux Américains qui détenaient des obligations, et il a semblé être injecté dans l’économie. Bien entendu, la hausse des taux d’intérêt n’a pas incité les banques à cesser d’accorder des prêts (voir graphique ci-dessus).
Par conséquent, nous pensons que l’inflation devrait diminuer à mesure que la Fed réduira ses taux (en supposant que les prix du pétrole restent bas et que nous ne prévoyons pas de nouvelles augmentations des dépenses budgétaires). N’oubliez pas que nous avons des taux d’intérêt nuls pendant 10 ans avec une faible inflation. Le Japon a un taux d’intérêt de 0% depuis 30 ans et une faible inflation.
Politique de Trump
Le marché sait ce que la présidence de Trump apportera :
Réduction des impôts. Cela devrait stimuler les bénéfices des entreprises et pourrait entraîner une hausse du cours des actions. Cela pourrait également entraîner une augmentation de l’inégalité des revenus et des déficits. Plus de déficits = plus de dollars entre les mains des Américains. **Tarifs douaniers/« L’Amérique d’abord ». **Cela peut entraîner une hausse des prix intérieurs. Nous pensons que l’IA et l’automatisation pourraient en fait compenser cela dans une certaine mesure.
Réflexions sur la politique de Trump
Nous pensons que Trump est globalement favorable aux affaires, aux marchés libres et aux prix des actifs. Le coût est que nous pourrions voir quelques impulsions inflationnistes. C'est là que les choses deviennent intéressantes, car si l'inflation revient, la Réserve fédérale cherchera à suspendre les hausses de taux ou à resserrer sa politique monétaire.
Bien sûr, nous pensons que Trump va essayer d’imposer sa volonté à Jerome Powell. En fin de compte, nous pensons que Trump veut stimuler l’économie et éliminer une partie de sa dette par le biais de l’inflation au cours des quatre prochaines années. Cela signifie que l’inflation doit dépasser les taux d’intérêt nominaux, mais ce n’est pas le cas aujourd’hui.
Enfin, compte tenu du soutien de Trump à l'industrie des actifs numériques (et au futur président de la SEC), nous pensons que les crypto-monnaies bénéficieront de son gouvernement.
Sans parler du potentiel des réglementations favorables à venir du Congrès au cours des prochaines années, ainsi que du potentiel de réserve stratégique de Bitcoin.
Réflexions sur la politique de Trump
Nous pensons que, du point de vue du marché et de la réglementation, le gouvernement Trump sera favorable aux crypto-monnaies.
Chine
Dan Tapiero (l'un de mes investisseurs macroéconomiques préférés) a déclaré que la Chine connaît actuellement une contraction monétaire (taux d'intérêt réel négatif).
Les taux d’intérêt négatifs de la Chine ont atténué les craintes d’inflation aux États-Unis. Cela a renforcé le dollar américain (comme nous l’avons vu aujourd’hui).
Une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis pourrait entraîner une baisse des taux d'intérêt en Chine également.
Finalement, cela apportera plus de liquidité mondiale.
En ce qui concerne la liquidité mondiale.
Liquidité mondiale
Étant donné que 1/3 de la dette américaine devra être refinancée l’année prochaine, nous pensons que la Fed devra peut-être intervenir en tant qu’acheteur en dernier ressort (QE).
**La baisse des taux d’intérêt aux États-Unis permettra à la Chine et à l’Europe d’assouplir les conditions de manière coordonnée. **
Nous pensons que cela entraînera une liquidité suffisante/actifs cryptographiques/d'actifs à risque dans les marchés financiers - l'un des principaux bénéficiaires.
Ces dynamiques sont cohérentes avec la quatrième année du cycle de cryptage - la période la plus instable de l'histoire.
Résumé
C’est l’avenir tel que nous le voyons.
En tenant compte des dépenses budgétaires, de l’arrivée de l’administration Trump et de la quatrième année du cycle des crypto-monnaies, vous pouvez prédire un marché haussier explosif en 2025 (avec une volatilité attendue).
Bien sûr, nous continuerons à surveiller le marché et à vous fournir les dernières informations du point de vue des données de la chaîne et de l'économie macro.
Après tout, si vous ne comprenez pas la situation économique macroéconomique, vous ne comprendrez pas votre crypto-monnaie.