Le 28 juin, heure de Beijing, Biden et Trump ont tenu le premier débat de l'élection présidentielle de 2024. Trump a clairement dominé et la performance de Biden était médiocre, ce qui a suscité des inquiétudes générales quant à sa capacité à assumer ses responsabilités en raison de son âge avancé et de son état mental. Après le débat, le taux de soutien à Trump a considérablement augmenté. De plus, Trump bénéficie d'un avantage écrasant dans les États pivots clés (Caroline du Nord, Arizona, Géorgie, Nevada, Wisconsin, Michigan et Pennsylvanie).
Source:
Les futures élections ont trois points temporels clés :
Convention nationale des deux partis : la Convention nationale du Parti républicain se tiendra du 15 au 18 juillet 2024, et la Convention nationale du Parti démocrate se tiendra du 19 au 22 août 2024. Ces conventions désigneront respectivement les candidats à la présidence et à la vice-présidence du parti.
Deuxième débat des candidats : 10 septembre 2024.
Jour de l'élection présidentielle : 5 novembre 2024.
Deuxièmement, principales différences politiques
Trump and Biden advocate relatively consistent in infrastructure, trade, diplomacy, expanding investment expenditure and encouraging the reshoring of manufacturing. The two differ significantly in policies on finance and taxation, immigration, and new energy industries.
Fiscalité
Trump préconise de continuer à réduire l’impôt sur les sociétés de 21 % à 15 % et ne préconise pas d’augmenter directement les dépenses budgétaires ; D’autre part, le Balancing Act de Biden appelle à des taux d’imposition plus élevés pour les entreprises et les riches à 28 %, tout en continuant à annuler les prêts étudiants. Au cours du dernier cycle de l’administration, les réductions d’impôt de Trump ont stimulé les bénéfices des actions américaines et favorisé le retour des fonds étrangers, et les réductions d’impôt proposées dans ce tour de l’élection ont été plus faibles que celles de l’année précédente (la précédente série de réformes fiscales a ajusté le taux d’imposition de 35 % à 21 %), et l’effet de stimulation a été relativement plus faible que cette année-là. CICC estime que le taux de croissance du bénéfice net du S&P 500 en 2025 augmentera de 3,4 points de pourcentage pour atteindre 17 %, contre 13,7 % attendus par le consensus.
Immigration
Depuis l'investiture de Biden en 2021, il y a eu une augmentation significative de l'immigration illégale aux États-Unis. Comparé à la politique d'immigration modérée de Biden, Trump a soutenu un resserrement continu de la politique d'immigration, mais avec une certaine ouverture aux talents de haut niveau. Le durcissement des politiques d'immigration pourrait affaiblir la dynamique de croissance économique des États-Unis et accélérer à nouveau la hausse des salaires.
Politique industrielle
Les deux parties ont des divergences importantes dans le domaine de l'énergie. Trump préconise un retour aux énergies traditionnelles, accélérant l'octroi de permis d'exploration pétrolière et gazière, augmentant le développement des énergies fossiles traditionnelles pour assurer l'avantage économique des États-Unis en matière d'énergie et d'électricité, tout en envisageant l'annulation des subventions écologiques pour les nouveaux véhicules énergétiques et les batteries ; Biden, quant à lui, préconise la poursuite du développement dans le domaine des énergies propres.
Politique commerciale
Biden et Trump ont tous deux cherché à imposer des droits de douane élevés, ce qui pourrait faire grimper le coût des matières premières importées et les prix des produits de base aux États-Unis, ce qui entraînera à son tour une tendance à la baisse de l’IPC. La politique de Trump est plus radicale que celle des deux. Biden avait déjà annoncé des droits de douane sur les importations chinoises en mai, avec seulement 18 milliards de dollars de hausse et une partie des augmentations devant être mises en œuvre en 2026. Trump a déclaré qu’il imposerait des droits de douane de référence de 10 % sur les marchandises entrant aux États-Unis, des droits de douane supplémentaires de 60 % ou plus sur la Chine et des « taxes spécifiques » sur certaines régions ou industries.
On peut voir que la flèche verte de Trump dans l'image ci-dessus est clairement plus longue, sa politique tarifaire, sa réduction des impôts intérieurs et sa politique d'immigration sont toutes défavorables à la baisse de l'inflation.
Troisième partie : Caractéristiques générales des prix des actifs en année d'élection
D'abord, du point de vue de l'ensemble de l'année, la performance globale du marché lors des élections et les fluctuations du taux d'intérêt des fonds fédéraux ne présentent pas de différence significative par rapport aux autres années.
En regardant par trimestre et par mois, on constate que, avant les élections (principalement au troisième trimestre de l'année électorale), les fluctuations du Taux d'intérêt fédéral sont nettement plus faibles que dans les autres trimestres, tandis que les prix des actifs présentent une volatilité plus élevée pendant cette période. La raison derrière cela peut être que, près des élections, la politique monétaire préfère rester stable pour éviter les soupçons, tandis que les prix des actifs fluctuent en raison de l'incertitude des résultats des élections. Contrairement à la forte saisonnalité généralement observée de octobre à décembre des années non électorales, les cours des actions en octobre avant les élections sont nettement plus faibles que les années non électorales.
Quatre, examen de la situation du marché après l'élection de Trump lors du dernier tour
Le 9 novembre 2016, les résultats préliminaires de l’élection présidentielle américaine ont été annoncés, et le candidat républicain à la présidentielle Donald · Trump a remporté l’élection présidentielle, devenant le 45e président des États-Unis. À ce moment-là, la victoire de Trump a dépassé les attentes du marché, déclenchant une fluctuation des prix des actifs, et le marché a parié sur le « Trump Trade », montrant des taux d’intérêt élevés pour les bons du Trésor américain, un dollar américain fort et des actions américaines solides en novembre-décembre 2016, avec l’attente d’une baisse des transactions après digestion. Vous trouverez ci-dessous l’évolution du prix de chaque actif à ce moment-là (tous les graphiques hebdomadaires).
Après avoir augmenté, le rendement des bons du Trésor américain a diminué.
La situation de Fluctuation des rendements des bons du Trésor américain correspondante entraîne d'abord une baisse de l'or, puis une hausse
Standard & Poor's pump
pump du Nasdaq
BTC pump
L’heure d’ouverture de ce cycle de « Trump Trade » a été considérablement avancée, et les attentes du marché quant à la victoire de Trump ont considérablement augmenté après le premier débat des candidats, et le marché a commencé à préparer « Trump Trade » à l’avance. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a grimpé jusqu’à environ 4,5 % le deuxième jour du débat.
Superposez les résultats probables de l'incident de fusillade contre Trump le 14 juillet, ce qui pourrait lui apporter des voix supplémentaires. Il est très probable que Trump soit élu président et que le parti républicain contrôle les deux chambres du Congrès. On peut prévoir que l'incident de fusillade contre Trump ce week-end entraînera une hausse des actions américaines à venir lundi.
V. Résumé
L'impact des élections américaines sur le marché :
1）Les élections elles-mêmes ne peuvent pas être utilisées comme raison haussière pour le trading, car l'argument selon lequel le Parti démocrate a besoin que le marché boursier soit haussier pour remporter les élections n'est pas valable.
Il y a un risque de baisse sur le marché en raison de l'augmentation de la volatilité autour des élections générales en octobre.
Les résultats de la grande élection (Trump Trade) sont principalement orientés vers long CPI, long Taux d'intérêt des bons du Trésor (ici, 'long' est relatif aux attentes baissières du marché, ce qui signifie résistance à la baisse du CPI et des Taux d'intérêt des bons du Trésor plutôt que pump absolu), short or, long stocks américains mais pas aussi fort qu'après l'élection de Trump; long BTC (considérant que la BTC suit de plus près les actions américaines, et que le phénomène de divergence par rapport aux actions américaines n'est pas durable à long terme & amp; Trump est favorable aux crypto).
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Cycle Capital: Impact des élections américaines sur les prix des actifs et principale logique du "commerce de Trump"
Auteur original : Lisa, LD Capital
I. Aperçu de l’élection générale
Le 28 juin, heure de Beijing, Biden et Trump ont tenu le premier débat de l'élection présidentielle de 2024. Trump a clairement dominé et la performance de Biden était médiocre, ce qui a suscité des inquiétudes générales quant à sa capacité à assumer ses responsabilités en raison de son âge avancé et de son état mental. Après le débat, le taux de soutien à Trump a considérablement augmenté. De plus, Trump bénéficie d'un avantage écrasant dans les États pivots clés (Caroline du Nord, Arizona, Géorgie, Nevada, Wisconsin, Michigan et Pennsylvanie).
Source:
Les futures élections ont trois points temporels clés :
Convention nationale des deux partis : la Convention nationale du Parti républicain se tiendra du 15 au 18 juillet 2024, et la Convention nationale du Parti démocrate se tiendra du 19 au 22 août 2024. Ces conventions désigneront respectivement les candidats à la présidence et à la vice-présidence du parti.
Deuxième débat des candidats : 10 septembre 2024.
Jour de l'élection présidentielle : 5 novembre 2024.
Deuxièmement, principales différences politiques
Trump and Biden advocate relatively consistent in infrastructure, trade, diplomacy, expanding investment expenditure and encouraging the reshoring of manufacturing. The two differ significantly in policies on finance and taxation, immigration, and new energy industries.
Trump préconise de continuer à réduire l’impôt sur les sociétés de 21 % à 15 % et ne préconise pas d’augmenter directement les dépenses budgétaires ; D’autre part, le Balancing Act de Biden appelle à des taux d’imposition plus élevés pour les entreprises et les riches à 28 %, tout en continuant à annuler les prêts étudiants. Au cours du dernier cycle de l’administration, les réductions d’impôt de Trump ont stimulé les bénéfices des actions américaines et favorisé le retour des fonds étrangers, et les réductions d’impôt proposées dans ce tour de l’élection ont été plus faibles que celles de l’année précédente (la précédente série de réformes fiscales a ajusté le taux d’imposition de 35 % à 21 %), et l’effet de stimulation a été relativement plus faible que cette année-là. CICC estime que le taux de croissance du bénéfice net du S&P 500 en 2025 augmentera de 3,4 points de pourcentage pour atteindre 17 %, contre 13,7 % attendus par le consensus.
Depuis l'investiture de Biden en 2021, il y a eu une augmentation significative de l'immigration illégale aux États-Unis. Comparé à la politique d'immigration modérée de Biden, Trump a soutenu un resserrement continu de la politique d'immigration, mais avec une certaine ouverture aux talents de haut niveau. Le durcissement des politiques d'immigration pourrait affaiblir la dynamique de croissance économique des États-Unis et accélérer à nouveau la hausse des salaires.
Les deux parties ont des divergences importantes dans le domaine de l'énergie. Trump préconise un retour aux énergies traditionnelles, accélérant l'octroi de permis d'exploration pétrolière et gazière, augmentant le développement des énergies fossiles traditionnelles pour assurer l'avantage économique des États-Unis en matière d'énergie et d'électricité, tout en envisageant l'annulation des subventions écologiques pour les nouveaux véhicules énergétiques et les batteries ; Biden, quant à lui, préconise la poursuite du développement dans le domaine des énergies propres.
Biden et Trump ont tous deux cherché à imposer des droits de douane élevés, ce qui pourrait faire grimper le coût des matières premières importées et les prix des produits de base aux États-Unis, ce qui entraînera à son tour une tendance à la baisse de l’IPC. La politique de Trump est plus radicale que celle des deux. Biden avait déjà annoncé des droits de douane sur les importations chinoises en mai, avec seulement 18 milliards de dollars de hausse et une partie des augmentations devant être mises en œuvre en 2026. Trump a déclaré qu’il imposerait des droits de douane de référence de 10 % sur les marchandises entrant aux États-Unis, des droits de douane supplémentaires de 60 % ou plus sur la Chine et des « taxes spécifiques » sur certaines régions ou industries.
On peut voir que la flèche verte de Trump dans l'image ci-dessus est clairement plus longue, sa politique tarifaire, sa réduction des impôts intérieurs et sa politique d'immigration sont toutes défavorables à la baisse de l'inflation.
Troisième partie : Caractéristiques générales des prix des actifs en année d'élection
D'abord, du point de vue de l'ensemble de l'année, la performance globale du marché lors des élections et les fluctuations du taux d'intérêt des fonds fédéraux ne présentent pas de différence significative par rapport aux autres années.
En regardant par trimestre et par mois, on constate que, avant les élections (principalement au troisième trimestre de l'année électorale), les fluctuations du Taux d'intérêt fédéral sont nettement plus faibles que dans les autres trimestres, tandis que les prix des actifs présentent une volatilité plus élevée pendant cette période. La raison derrière cela peut être que, près des élections, la politique monétaire préfère rester stable pour éviter les soupçons, tandis que les prix des actifs fluctuent en raison de l'incertitude des résultats des élections. Contrairement à la forte saisonnalité généralement observée de octobre à décembre des années non électorales, les cours des actions en octobre avant les élections sont nettement plus faibles que les années non électorales.
Quatre, examen de la situation du marché après l'élection de Trump lors du dernier tour
Le 9 novembre 2016, les résultats préliminaires de l’élection présidentielle américaine ont été annoncés, et le candidat républicain à la présidentielle Donald · Trump a remporté l’élection présidentielle, devenant le 45e président des États-Unis. À ce moment-là, la victoire de Trump a dépassé les attentes du marché, déclenchant une fluctuation des prix des actifs, et le marché a parié sur le « Trump Trade », montrant des taux d’intérêt élevés pour les bons du Trésor américain, un dollar américain fort et des actions américaines solides en novembre-décembre 2016, avec l’attente d’une baisse des transactions après digestion. Vous trouverez ci-dessous l’évolution du prix de chaque actif à ce moment-là (tous les graphiques hebdomadaires).
Après avoir augmenté, le rendement des bons du Trésor américain a diminué.
La situation de Fluctuation des rendements des bons du Trésor américain correspondante entraîne d'abord une baisse de l'or, puis une hausse
Standard & Poor's pump
pump du Nasdaq
BTC pump
L’heure d’ouverture de ce cycle de « Trump Trade » a été considérablement avancée, et les attentes du marché quant à la victoire de Trump ont considérablement augmenté après le premier débat des candidats, et le marché a commencé à préparer « Trump Trade » à l’avance. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a grimpé jusqu’à environ 4,5 % le deuxième jour du débat.
Superposez les résultats probables de l'incident de fusillade contre Trump le 14 juillet, ce qui pourrait lui apporter des voix supplémentaires. Il est très probable que Trump soit élu président et que le parti républicain contrôle les deux chambres du Congrès. On peut prévoir que l'incident de fusillade contre Trump ce week-end entraînera une hausse des actions américaines à venir lundi.
V. Résumé
L'impact des élections américaines sur le marché :
1）Les élections elles-mêmes ne peuvent pas être utilisées comme raison haussière pour le trading, car l'argument selon lequel le Parti démocrate a besoin que le marché boursier soit haussier pour remporter les élections n'est pas valable.
Il y a un risque de baisse sur le marché en raison de l'augmentation de la volatilité autour des élections générales en octobre.
Les résultats de la grande élection (Trump Trade) sont principalement orientés vers long CPI, long Taux d'intérêt des bons du Trésor (ici, 'long' est relatif aux attentes baissières du marché, ce qui signifie résistance à la baisse du CPI et des Taux d'intérêt des bons du Trésor plutôt que pump absolu), short or, long stocks américains mais pas aussi fort qu'après l'élection de Trump; long BTC (considérant que la BTC suit de plus près les actions américaines, et que le phénomène de divergence par rapport aux actions américaines n'est pas durable à long terme & amp; Trump est favorable aux crypto).