Remarque : Cet article est uniquement destiné au partage d'informations, et n'a aucune relation d'intérêt avec le projet mentionné, et ne fait aucune forme d'approbation.
Avec l'augmentation continue du taux de promesses d'ETH et la piste LSD devenant la plus grande classe d'actifs TVL, davantage de stratégies de revenus autour de xETH et l'intégration de DeFi dans le domaine LSD avec des actifs de 18,52 milliards de dollars américains devient une nouvelle tendance de l'attention de la communauté . Selon les données de Dune Analytics, au 13 juin, LSDfi TVL atteignait 420 millions de dollars américains, soit environ 2,3 % seulement de LSD TVL ; dont Lybra Finance représentait 41,1 % ; le 29 mai, il y en avait environ 40 millions ; ETH/stETH entrants en USD ont établi un nouveau record de croissance en un jour, mais leur part de marché diminue à mesure que les concurrents se joignent à eux. Lybra Finance LBR a réalisé une augmentation de plus de 30 fois en mai, mais après être entré en juin, il peut être affecté par la vente des premiers bénéficiaires, la panique du marché concernant les problèmes de contrat et l'environnement macro, et il a fortement chuté Les investisseurs doivent faire attention aux risques. En fait, la mise en place d'une devise stable sur le LSD est au cœur de Lybra.Cet article analysera Lybra Finance autour de la devise stable eUSD.
Activité principale
Lybra Finance permet aux utilisateurs de déposer des ETH ou des stETH sur la plate-forme en garantie pour frapper l'eUSD correspondant, et la ligne de liquidation est de 150 % ; c'est-à-dire ; 1 USD équivaut à au moins ; 1,5 USD équivalent à stETH en garantie. En détenant l'eUSD frappé, les utilisateurs peuvent en tirer un revenu d'intérêts (il suffit de le conserver, semblable à un dépôt bancaire actuel), qui est soutenu par le revenu LSD généré par l'ETH / stETH déposé, ce qui signifie que lorsque l'utilisateur passe Lybra Quand déposer ETH/stETH pour frapper eUSD, l'ETH/stETH déposé sera utilisé pour participer au LSD, et la participation au LSD sera récompensée pour la vérification et le maintien de la sécurité du réseau Ethereum.Ces récompenses sont générées sous la forme de stETH , qui est converti en eUSD par le protocole Lybra Finance en tant que revenu d'intérêts et distribué aux utilisateurs. Au 13 juin, le revenu d'intérêts annualisé généré par la détention d'eUSD était d'environ 9,08 % ;. (Remarque : le dépôt d'ETH sur Lybra sera converti en stETH)
Revenu du protocole
Lybra ne facture pas de frais pour la frappe et le remboursement des eUSD, et son principal revenu d'accord provient des frais de service facturés après les revenus obtenus de LSD, qui représentent 1,5 % du montant total d'eUSD en circulation ; les frais de service annualisés (ce service Les frais seront cumulés une fois par seconde en fonction de la circulation réelle actuelle de l'eUSD), et le revenu LSD après déduction des frais de service sera distribué aux détenteurs d'eUSD. Les frais de service annualisés collectés seront alloués au pool de jalonnement LBR, et les utilisateurs peuvent obtenir 100 % des frais de service en jalonnant LBR dans esLBR.
La stabilité
eUSD est en fait un stablecoin surdimensionné.
(1 ;) Au moins ; 1,5 $ ; : 1 $ équivalent de stETH en garantie, et prend en charge le rachat rigide d'eUSD contre ETH (besoin de payer ; 0,5 % ; frais de rachat, libellés en ETH)
(2 ;) Moins de 150 % ; mécanisme de liquidation du taux hypothécaire : tout utilisateur peut devenir liquidateur et utiliser eUSD comme monnaie de paiement pour acheter des garanties stETH liquidées à un prix réduit (1- taux de récompense de liquidation)
(3;) Sur la base des deux premiers, lorsque le prix de l'eUSD fluctue, il y aura des opportunités d'arbitrage. Lorsque eUSD <$;1, les arbitragistes peuvent acheter des eUSD à prix réduit sur le marché secondaire, puis échanger de manière rigide des eUSD contre une valeur d'ETH;$;1, à mesure que le nombre d'arbitragistes qui opèrent à plusieurs reprises augmente, le prix ralentira. ; lorsque eUSD>$;1, les arbitragistes peuvent déposer des ETH/stETH en garantie pour créer de nouveaux eUSD, puis vendre des eUSD sur le marché secondaire, en attendant que d'autres arbitragistes effectuent cette opération, le prix baissera lentement. ancre, les arbitragistes rachèteront des eUSD sur le marché secondaire pour rembourser le prêt.La différence de prix avant et après eUSD est le profit de l'arbitragiste.
(4;) La courbe fournit la liquidité de sortie eUSD. Au 13 juin, la circulation d'eUSD était d'environ 81,4 millions de dollars américains, grâce aux incitations à l'émission LBR de Lybra, 8,5 millions d'eUSD ont fonctionné dans le pool eUSD/USD LP de Curve, avec une TVL d'environ 21,4 millions de dollars américains, transactions quotidiennes Le volume est d'environ 100 000 dollars américains et le taux d'utilisation des liquidités est de 0,43 %. Cependant, le ratio Curve eUSD/USD LP Pool continue d'être déséquilibré. Ce qui est plutôt étrange, c'est que le pool Curve v2 déployé par eUSD est utilisé pour les transactions d'actifs volatils, plutôt que pour ancrer des actifs indexés.Cela peut causer le mal, déclencher la liquidation en guidant eUSD pour se dissocier vers le haut et en extraire les actifs de liquidation.
De plus, la plus grande importance des stablecoins réside dans leur adoption, il reste à voir dans quelle mesure eUSD est efficace et s'il peut être intégré et adopté par d'autres protocoles en chaîne.
Il y a deux points à noter à propos du rachat rigide :
La première est que le rachat rigide doit payer les frais de "0,5 %" de l'ETH racheté, ce qui peut conduire à un espace de fluctuation tacitement autorisé de "0,5 %" s'il y a un décalage sous-marin d'eUSD à "$; 1", car pour arbitragistes, seulement lorsque l'écart à la baisse est supérieur à 0,5 % ; il y a place pour l'arbitrage des bénéfices.
La seconde est que le remboursement rigide ne signifie pas le remboursement des dettes eUSD. Les utilisateurs qui ont émis des eUSD peuvent choisir de fournir des services de rachat rigides et d'obtenir des frais de paiement de remboursement de "0,5 %", ainsi qu'un APY LBR plus élevé, une compensation des frais, etc. En cas de rachat, l'utilisateur qui fournit le service de rachat perdra une partie de la garantie, réduira la dette correspondante en même temps et obtiendra les frais de rachat de "0,5 %" payés par les autres utilisateurs, ce qui signifie qu'après le démarrage du service , la garantie de l'utilisateur deviendra la liquidité de remboursement des autres utilisateurs.
Réponse au risque
eUSD, ou toute la piste LSDfi, est essentiellement une deuxième couche de poupées gigognes. Après avoir déposé ETH / stETH dans Lybra, il sera uniformément converti en stETH, en s'appuyant sur l'actif d'origine ETH et stETH, qui est le plus grand ETH; 2.0; La réputation de la plate-forme Lido est devenue un atout fiable dans le domaine DeFi, de sorte que stETH peut être considéré comme une matriochka d'ETH; eUSD est une monnaie stable frappée en plus de la garantie stETH, qui est la deuxième couche de poupées. Les utilisateurs peuvent obtenir deux revenus, déposer des ETH dans Lido pour obtenir le premier revenu de gage et un certificat stETH, puis verser l'hypothèque stETH dans eUSD pour obtenir le deuxième revenu d'intérêts. Grâce à la poupée gigogne à double couche, les utilisateurs augmentent les revenus de la détention d'ETH. Des rendements élevés et des risques élevés se complètent souvent, ce qui est un test majeur pour la plateforme, et le mécanisme de liquidation est une garantie importante pour la plateforme pour prévenir les risques et bloquer la propagation des risques.
D'une manière générale, puisque 1 eUSD est hypothéqué d'au moins; $; 1,5 équivalent ETH/stETH, cela signifie que dans des circonstances normales, le taux hypothécaire global du protocole Lybra Finance doit être supérieur à 150%.
Pour une liquidation qui ne touche pas au contrôle des risques de la plateforme (c'est-à-dire le taux hypothécaire global de l'accord>; 150%;), lorsque l'emprunteur (casting eUSD) est liquidé, l'utilisateur peut devenir le liquidateur, avec l'aide de Keeper (un participant spécifique qui joue le rôle de liquidation) ); Utilisez votre propre solde eUSD pour liquider jusqu'à 50 % de la garantie de l'emprunteur et obtenir 109 % de la valeur eUSD remboursée ; actifs de garantie, et Keeper obtient 1 % de la garantie remboursée valeur eUSD ; actifs de garantie. (Remarque : 10 % ; est la récompense de liquidation, dont 9 % ; au liquidateur, ;1 % ; au gardien, mais uniquement applicable à la liquidation à l'aide d'outils de liquidation officiels)
Par exemple : A a déposé 1 stETH en garantie et a émis 1400 eUSD il y a une semaine, au cours de cette semaine, la valeur en dollars de l'ETH est passée de ;$;2200 ; à ;$;2000 ;, à ce moment le taux hypothécaire de A = 2000/1400 ; =; 142%; <; 150%;. À ce moment, B agit en tant que gardien pour initier la liquidation de A, et la garantie liquidable maximale est de 1 stETH*;0,5;=;0,5 stETH. Le liquidateur C a un solde de 500 eUSD, qui sont tous utilisés pour rembourser au nom de A, C recevra 500/2000*;109%;=;0,2725 stETH, équivalent à 545 eUSD, et B en tant que gardien recevra 500/2000*;1%; =;0,0025 stETH, équivalent à 5 eUSD. Une fois que C a remboursé la dette de A, la dette de A est de 1400-500;=;900 eUSD, et la valeur de la garantie est de 1-0,2725-0,0025;=;0,725 stETH, et le taux hypothécaire à ce moment est de 0,725*;2000 /900 ; = 161 % ; > 150 % ;
On constate également qu'il existe un décalage temporel entre la liquidation initiée par le Gardien et la liquidation opérée par le liquidateur, ce n'est donc pas tant que le taux du crédit immobilier est inférieur à 150%, il sera liquidé immédiatement. est un processus similaire à la mise en file d'attente, qui est similaire à DeFi La liquidation de l'accord de prêt en chaîne est relativement similaire.
À un autre extrême, le taux hypothécaire global de l'accord Lybra Finance est inférieur à 150 % ; dans ce cas, les emprunteurs ayant un taux hypothécaire inférieur à 125 % seront confrontés à la liquidation complète de leur garantie. En cas de liquidation complète, le liquidateur paie eUSD équivalent à la dette de l'emprunteur (personne liquidée) pour obtenir une valeur de garantie équivalente à la dette de l'emprunteur* (taux hypothécaire - 1% ;), qui est déduite de 1 % ; appartient à Keeper. L'emprunteur, c'est-à-dire la garantie et la dette de la partie liquidée sont tous effacés. Si, dans un cas plus extrême, le taux hypothécaire est inférieur à 101 % ; c'est-à-dire que le taux hypothécaire < (100 % ; + ratio de récompense du Gardien), le Gardien ne recevra aucune récompense.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Analyse du leader de LSDFi Lybra Finance : dans quelle mesure est-il stable ? Quels sont les risques des « poupées gigognes à deux étages » ?
Auteur original : personne (Twitter : @defioasis)
Éditeur original : Colin Wu
Remarque : Cet article est uniquement destiné au partage d'informations, et n'a aucune relation d'intérêt avec le projet mentionné, et ne fait aucune forme d'approbation.
Avec l'augmentation continue du taux de promesses d'ETH et la piste LSD devenant la plus grande classe d'actifs TVL, davantage de stratégies de revenus autour de xETH et l'intégration de DeFi dans le domaine LSD avec des actifs de 18,52 milliards de dollars américains devient une nouvelle tendance de l'attention de la communauté . Selon les données de Dune Analytics, au 13 juin, LSDfi TVL atteignait 420 millions de dollars américains, soit environ 2,3 % seulement de LSD TVL ; dont Lybra Finance représentait 41,1 % ; le 29 mai, il y en avait environ 40 millions ; ETH/stETH entrants en USD ont établi un nouveau record de croissance en un jour, mais leur part de marché diminue à mesure que les concurrents se joignent à eux. Lybra Finance LBR a réalisé une augmentation de plus de 30 fois en mai, mais après être entré en juin, il peut être affecté par la vente des premiers bénéficiaires, la panique du marché concernant les problèmes de contrat et l'environnement macro, et il a fortement chuté Les investisseurs doivent faire attention aux risques. En fait, la mise en place d'une devise stable sur le LSD est au cœur de Lybra.Cet article analysera Lybra Finance autour de la devise stable eUSD.
Activité principale
Lybra Finance permet aux utilisateurs de déposer des ETH ou des stETH sur la plate-forme en garantie pour frapper l'eUSD correspondant, et la ligne de liquidation est de 150 % ; c'est-à-dire ; 1 USD équivaut à au moins ; 1,5 USD équivalent à stETH en garantie. En détenant l'eUSD frappé, les utilisateurs peuvent en tirer un revenu d'intérêts (il suffit de le conserver, semblable à un dépôt bancaire actuel), qui est soutenu par le revenu LSD généré par l'ETH / stETH déposé, ce qui signifie que lorsque l'utilisateur passe Lybra Quand déposer ETH/stETH pour frapper eUSD, l'ETH/stETH déposé sera utilisé pour participer au LSD, et la participation au LSD sera récompensée pour la vérification et le maintien de la sécurité du réseau Ethereum.Ces récompenses sont générées sous la forme de stETH , qui est converti en eUSD par le protocole Lybra Finance en tant que revenu d'intérêts et distribué aux utilisateurs. Au 13 juin, le revenu d'intérêts annualisé généré par la détention d'eUSD était d'environ 9,08 % ;. (Remarque : le dépôt d'ETH sur Lybra sera converti en stETH)
Revenu du protocole
Lybra ne facture pas de frais pour la frappe et le remboursement des eUSD, et son principal revenu d'accord provient des frais de service facturés après les revenus obtenus de LSD, qui représentent 1,5 % du montant total d'eUSD en circulation ; les frais de service annualisés (ce service Les frais seront cumulés une fois par seconde en fonction de la circulation réelle actuelle de l'eUSD), et le revenu LSD après déduction des frais de service sera distribué aux détenteurs d'eUSD. Les frais de service annualisés collectés seront alloués au pool de jalonnement LBR, et les utilisateurs peuvent obtenir 100 % des frais de service en jalonnant LBR dans esLBR.
La stabilité
eUSD est en fait un stablecoin surdimensionné.
(1 ;) Au moins ; 1,5 $ ; : 1 $ équivalent de stETH en garantie, et prend en charge le rachat rigide d'eUSD contre ETH (besoin de payer ; 0,5 % ; frais de rachat, libellés en ETH)
(2 ;) Moins de 150 % ; mécanisme de liquidation du taux hypothécaire : tout utilisateur peut devenir liquidateur et utiliser eUSD comme monnaie de paiement pour acheter des garanties stETH liquidées à un prix réduit (1- taux de récompense de liquidation)
(3;) Sur la base des deux premiers, lorsque le prix de l'eUSD fluctue, il y aura des opportunités d'arbitrage. Lorsque eUSD <$;1, les arbitragistes peuvent acheter des eUSD à prix réduit sur le marché secondaire, puis échanger de manière rigide des eUSD contre une valeur d'ETH;$;1, à mesure que le nombre d'arbitragistes qui opèrent à plusieurs reprises augmente, le prix ralentira. ; lorsque eUSD>$;1, les arbitragistes peuvent déposer des ETH/stETH en garantie pour créer de nouveaux eUSD, puis vendre des eUSD sur le marché secondaire, en attendant que d'autres arbitragistes effectuent cette opération, le prix baissera lentement. ancre, les arbitragistes rachèteront des eUSD sur le marché secondaire pour rembourser le prêt.La différence de prix avant et après eUSD est le profit de l'arbitragiste.
(4;) La courbe fournit la liquidité de sortie eUSD. Au 13 juin, la circulation d'eUSD était d'environ 81,4 millions de dollars américains, grâce aux incitations à l'émission LBR de Lybra, 8,5 millions d'eUSD ont fonctionné dans le pool eUSD/USD LP de Curve, avec une TVL d'environ 21,4 millions de dollars américains, transactions quotidiennes Le volume est d'environ 100 000 dollars américains et le taux d'utilisation des liquidités est de 0,43 %. Cependant, le ratio Curve eUSD/USD LP Pool continue d'être déséquilibré. Ce qui est plutôt étrange, c'est que le pool Curve v2 déployé par eUSD est utilisé pour les transactions d'actifs volatils, plutôt que pour ancrer des actifs indexés.Cela peut causer le mal, déclencher la liquidation en guidant eUSD pour se dissocier vers le haut et en extraire les actifs de liquidation.
De plus, la plus grande importance des stablecoins réside dans leur adoption, il reste à voir dans quelle mesure eUSD est efficace et s'il peut être intégré et adopté par d'autres protocoles en chaîne.
Il y a deux points à noter à propos du rachat rigide :
La première est que le rachat rigide doit payer les frais de "0,5 %" de l'ETH racheté, ce qui peut conduire à un espace de fluctuation tacitement autorisé de "0,5 %" s'il y a un décalage sous-marin d'eUSD à "$; 1", car pour arbitragistes, seulement lorsque l'écart à la baisse est supérieur à 0,5 % ; il y a place pour l'arbitrage des bénéfices.
La seconde est que le remboursement rigide ne signifie pas le remboursement des dettes eUSD. Les utilisateurs qui ont émis des eUSD peuvent choisir de fournir des services de rachat rigides et d'obtenir des frais de paiement de remboursement de "0,5 %", ainsi qu'un APY LBR plus élevé, une compensation des frais, etc. En cas de rachat, l'utilisateur qui fournit le service de rachat perdra une partie de la garantie, réduira la dette correspondante en même temps et obtiendra les frais de rachat de "0,5 %" payés par les autres utilisateurs, ce qui signifie qu'après le démarrage du service , la garantie de l'utilisateur deviendra la liquidité de remboursement des autres utilisateurs.
Réponse au risque
eUSD, ou toute la piste LSDfi, est essentiellement une deuxième couche de poupées gigognes. Après avoir déposé ETH / stETH dans Lybra, il sera uniformément converti en stETH, en s'appuyant sur l'actif d'origine ETH et stETH, qui est le plus grand ETH; 2.0; La réputation de la plate-forme Lido est devenue un atout fiable dans le domaine DeFi, de sorte que stETH peut être considéré comme une matriochka d'ETH; eUSD est une monnaie stable frappée en plus de la garantie stETH, qui est la deuxième couche de poupées. Les utilisateurs peuvent obtenir deux revenus, déposer des ETH dans Lido pour obtenir le premier revenu de gage et un certificat stETH, puis verser l'hypothèque stETH dans eUSD pour obtenir le deuxième revenu d'intérêts. Grâce à la poupée gigogne à double couche, les utilisateurs augmentent les revenus de la détention d'ETH. Des rendements élevés et des risques élevés se complètent souvent, ce qui est un test majeur pour la plateforme, et le mécanisme de liquidation est une garantie importante pour la plateforme pour prévenir les risques et bloquer la propagation des risques.
D'une manière générale, puisque 1 eUSD est hypothéqué d'au moins; $; 1,5 équivalent ETH/stETH, cela signifie que dans des circonstances normales, le taux hypothécaire global du protocole Lybra Finance doit être supérieur à 150%.
Pour une liquidation qui ne touche pas au contrôle des risques de la plateforme (c'est-à-dire le taux hypothécaire global de l'accord>; 150%;), lorsque l'emprunteur (casting eUSD) est liquidé, l'utilisateur peut devenir le liquidateur, avec l'aide de Keeper (un participant spécifique qui joue le rôle de liquidation) ); Utilisez votre propre solde eUSD pour liquider jusqu'à 50 % de la garantie de l'emprunteur et obtenir 109 % de la valeur eUSD remboursée ; actifs de garantie, et Keeper obtient 1 % de la garantie remboursée valeur eUSD ; actifs de garantie. (Remarque : 10 % ; est la récompense de liquidation, dont 9 % ; au liquidateur, ;1 % ; au gardien, mais uniquement applicable à la liquidation à l'aide d'outils de liquidation officiels)
Par exemple : A a déposé 1 stETH en garantie et a émis 1400 eUSD il y a une semaine, au cours de cette semaine, la valeur en dollars de l'ETH est passée de ;$;2200 ; à ;$;2000 ;, à ce moment le taux hypothécaire de A = 2000/1400 ; =; 142%; <; 150%;. À ce moment, B agit en tant que gardien pour initier la liquidation de A, et la garantie liquidable maximale est de 1 stETH*;0,5;=;0,5 stETH. Le liquidateur C a un solde de 500 eUSD, qui sont tous utilisés pour rembourser au nom de A, C recevra 500/2000*;109%;=;0,2725 stETH, équivalent à 545 eUSD, et B en tant que gardien recevra 500/2000*;1%; =;0,0025 stETH, équivalent à 5 eUSD. Une fois que C a remboursé la dette de A, la dette de A est de 1400-500;=;900 eUSD, et la valeur de la garantie est de 1-0,2725-0,0025;=;0,725 stETH, et le taux hypothécaire à ce moment est de 0,725*;2000 /900 ; = 161 % ; > 150 % ;
On constate également qu'il existe un décalage temporel entre la liquidation initiée par le Gardien et la liquidation opérée par le liquidateur, ce n'est donc pas tant que le taux du crédit immobilier est inférieur à 150%, il sera liquidé immédiatement. est un processus similaire à la mise en file d'attente, qui est similaire à DeFi La liquidation de l'accord de prêt en chaîne est relativement similaire.
À un autre extrême, le taux hypothécaire global de l'accord Lybra Finance est inférieur à 150 % ; dans ce cas, les emprunteurs ayant un taux hypothécaire inférieur à 125 % seront confrontés à la liquidation complète de leur garantie. En cas de liquidation complète, le liquidateur paie eUSD équivalent à la dette de l'emprunteur (personne liquidée) pour obtenir une valeur de garantie équivalente à la dette de l'emprunteur* (taux hypothécaire - 1% ;), qui est déduite de 1 % ; appartient à Keeper. L'emprunteur, c'est-à-dire la garantie et la dette de la partie liquidée sont tous effacés. Si, dans un cas plus extrême, le taux hypothécaire est inférieur à 101 % ; c'est-à-dire que le taux hypothécaire < (100 % ; + ratio de récompense du Gardien), le Gardien ne recevra aucune récompense.