La Fed vient d’avoir sa réunion la plus divisée depuis 1992 et les marchés crypto devraient y prêter attention

Je surveille les décisions des banques centrales depuis longtemps maintenant et la réunion du FOMC du 29 avril a été l’une des plus inhabituelles dont je me souvienne ces dernières années. En surface, cela semblait routinier. La Fed a maintenu les taux stables entre 3,5 % et 3,75 % pour la troisième réunion consécutive et personne n’a été surpris par cela. Mais en dessous de la surface, quelque chose s’est produit que le marché n’a pas encore entièrement intégré.

Quatre membres ont dissenté. Quatre. La dernière fois que le FOMC a connu un tel niveau de désaccord interne, c’était en octobre 1992. Et les raisons des dissentiments tiraient dans des directions opposées, ce qui rend cela vraiment intéressant. Le gouverneur Stephen Miran voulait réduire les taux de 25 points de base. Pendant ce temps, Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan étaient d’accord pour maintenir, mais voulaient supprimer complètement la langue sur l’orientation accommodante dans la déclaration. Donc, vous aviez une personne disant que nous devrions assouplir et trois autres disant que nous ne devrions même pas laisser entendre un assouplissement. Ce n’est pas un comité uni. C’est un comité qui ne peut pas s’accorder sur la direction que prend l’économie.

Jerome Powell a ensuite ajouté une couche supplémentaire à tout cela en annonçant qu’il resterait au Conseil des gouverneurs même après la fin de son mandat en tant que président, le 15 mai. Son raisonnement était direct. Il a dit que les attaques juridiques de l’administration Trump contre la Fed l’avaient laissé sans autre choix que de rester et de protéger l’indépendance de l’institution. Kevin Warsh est confirmé pour prendre le siège de président et les marchés se demandent déjà s’il pourra maintenir l’indépendance de la politique. Une enquête de CNBC auprès de 26 économistes a révélé que seulement 50 % pensent que Warsh mènera une politique monétaire principalement ou très indépendamment. Ce chiffre est révélateur.

Pourquoi cela importe pour la crypto

La crypto est une classe d’actifs sensible à la liquidité. Quand l’argent est bon marché et abondant, il coule vers les actifs risqués. Lorsqu’il devient cher et rare, il sort. En ce moment, le marché anticipe zéro changement de taux pour le reste de 2026 et peut-être une seule petite baisse à la fin de 2027. Ce n’est pas l’environnement où l’on voit généralement une forte hausse globale des cryptomonnaies. C’est l’environnement où Bitcoin maintient sa position grâce à la demande institutionnelle, mais où les altcoins ont du mal à trouver un élan soutenu.

Le conflit au Moyen-Orient est la variable à laquelle personne n’a de réponse claire. La déclaration de la Fed elle-même l’a mentionné directement, notant qu’il contribue à une inflation élevée via les prix de l’énergie. Le maintien des prix du pétrole à un niveau élevé signifie que l’inflation reste collante. Une inflation persistante implique que le nouveau président de la Fed hérite d’une situation impossible où réduire les taux risque de raviver la pression sur les prix, mais les maintenir risque de ralentir davantage la croissance.

Je pense à cela comme à la lecture d’un graphique avec des signaux contradictoires sur plusieurs échelles de temps. Quand le graphique de 15 minutes dit une chose et celui du quotidien dit le contraire, vous ne tradez pas le bruit au milieu. Vous attendez la clarté. C’est essentiellement ce que la Fed vient de dire aux marchés. Nous attendons la clarté, et vous devriez aussi.

La partie de cela que je trouve vraiment intéressante à suivre, c’est ce que Kevin Warsh fera lors de sa première réunion. S’il donne ne serait-ce qu’un léger signal en faveur de baisses, le dollar pourrait s’affaiblir et les actifs risqués, y compris la crypto, pourraient bénéficier d’un mouvement significatif. S’il adopte une position hawkish pour établir sa crédibilité et se distancer de la pression politique, nous pourrions rester dans cette fourchette comprimée plus longtemps que la plupart des gens ne le souhaiteraient.

Dans tous les cas, le chapitre macroéconomique de 2026 est loin d’être écrit, et quiconque vous dit qu’il sait exactement comment cela va se dérouler n’est pas honnête avec vous.

Ce n’est pas un conseil financier. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.

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