Titre original : Rapport des détenteurs de Bonk Token Q1 2026

Auteur original : Blockworks

Traduction par : Jump

Résumé

Bonk a enregistré un revenu total de 10,44 millions de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 45,7 % par rapport au trimestre précédent, dépassant les 7,16 millions de dollars du quatrième trimestre 2025. Ce rebond est principalement porté par BONKfun, dont le revenu a explosé de 78,8 % pour atteindre 7,28 millions de dollars, suite à la reprise des activités de la plateforme Solana après un creux au quatrième trimestre. La contribution de BONKbot s’élève à 3,13 millions de dollars, stable par rapport au trimestre précédent, avec une croissance de 3,1 %, témoignant de la capacité continue du terminal de trading à maintenir une base de revenus durable dans différents contextes de marché. Ce trimestre reste bien en dessous du pic exceptionnel du troisième trimestre 2025 (55,89 millions de dollars), mais marque une étape significative dans la phase de contraction après le sommet, indiquant que le double moteur en mode flywheel peut se redresser lorsque l’activité de l’écosystème revient.

Bonk a repris sa position de principal contributeur de revenus, représentant 69,8 % du total, contre 56,9 % au quatrième trimestre 2025, tandis que BONKbot est passé de 42,4 % à 30,0 %. Cette évolution structurelle reflète le fait que les revenus issus de la plateforme de lancement ont redevenu le principal moteur de croissance, tandis que BONKbot fournit une base stable. BONKswap (12,8K USD) et BONKsol (8,1K USD), en tant que contributeurs de l’infrastructure, représentent moins de 0,3 % du total. Au premier trimestre, BONKfun a capté 6,8 % du volume des transactions sur la bonding curve de la plateforme de lancement Solana, dans une fourchette normale de 5-15 %.

Commentaires de la direction

Malgré les défis rencontrés par l’ensemble du marché crypto au premier trimestre, l’écosystème Bonk a réalisé des progrès significatifs dans chaque secteur vertical — en élargissant son influence, en renforçant la base économique du token, et en préparant l’avenir.

Bonk Inc. (NASDAQ : BNKK) poursuit sa stratégie de trésorerie d’actifs numériques, augmentant ses avoirs en BONK de 145 milliards cette saison, tout en renforçant ses fonds de fonctionnement. Avec le ralentissement du marché, BNKK se prépare à accélérer l’accumulation — une stratégie de soutien structurel à l’achat de BONK, qui ne fera que se renforcer à mesure que ses flux de revenus mûriront.

BONKfun a ressenti l’impact du refroidissement général de l’activité des memecoins, ses revenus s’étant également repliés avec le secteur. Néanmoins, ses infrastructures, partenariats et positionnement restent solides — lorsque l’activité memecoin rebondira, BONKfun sera prêt à regagner rapidement du volume. Ce trimestre a également été marqué par un incident de sécurité causé par une attaque de social engineering contre un fournisseur externe. Aucun employé interne n’a été affecté, mais le processus de récupération a été retardé en raison du délai de rétablissement d’accès du fournisseur tiers, ce qui a été frustrant. L’équipe a ensuite collaboré avec le fournisseur et les autorités concernées. Tous les utilisateurs affectés ont reçu une compensation équivalente à 110 % de leurs pertes. Grâce à ses partenariats avec Graphite Protocol, Raydium et WLFI, BONKfun reste l’un des principaux moteurs de volume de trading de stablecoins USD sur Solana, avec une volonté claire de regagner et dépasser ses parts de marché antérieures lors du retour de l’activité.

En partenariat avec dYdX, BONKtrade s’est lancé dans le domaine des DEX perpétuels — un des segments à la croissance la plus rapide dans la DeFi. La plateforme prévoit de lancer de nouveaux marchés et d’étendre ses fonctionnalités RWA d’ici la fin de l’année. Des campagnes marketing ciblées ont permis une croissance encourageante des utilisateurs, et alors que les contrats perpétuels on-chain continuent de capter des parts de marché aux échanges centralisés, le lancement de BONKtrade arrive à point nommé.

BONKswap a achevé une mise à niveau majeure de son mécanisme de routage interne, améliorant la qualité d’exécution. La prochaine étape sera d’augmenter la TVL pour améliorer l’efficacité et fournir une liquidité plus profonde pour les nouveaux paires générées par BONKfun.

Une caractéristique clé de BONK est son modèle de contributeurs distribués — différentes équipes construisent des protocoles distincts, mais toutes unies par un engagement commun envers l’écosystème. Cette structure est délibérée, reflétant l’esprit décentralisé du projet et permettant la progression parallèle de plusieurs lignes de produits. La coordination entre équipes indépendantes n’est pas sans friction, mais les résultats parlent d’eux-mêmes : un écosystème diversifié avec plusieurs verticales de revenus et un réseau croissant de partenaires.

À partir de la seconde moitié de 2026, le contexte macroéconomique devient convaincant. Toute inflation restante des tokens a pris fin. La accumulation de BNKK s’accélère. Le portefeuille de produits mûrit. La communauté de contributeurs reste concentrée sur un objectif clair : créer une valeur durable pour la marque et le token BONK.

BONK n’a jamais eu de hiérarchie managériale formelle — cela n’a jamais existé. Il est guidé par des contributeurs précoces et clés, qui supervisent, orientent et responsabilisent l’ensemble de l’écosystème. L’année à venir sera consacrée à affiner la narration, à unifier les histoires verticales, et à faire en sorte que BONK ne passe pas inaperçu lorsque l’attention du marché reviendra.

Données financières

Performance des revenus

Les revenus de Bonk proviennent des frais programmatiques liés à ses activités, notamment 0,3 % de frais de swap sur la plateforme BONKfun, 1 % de swap via le robot de trading Telegram BONKbot, ainsi que de faibles frais sur ses produits d’échange et LST BONKswap et BONKsol.

Au premier trimestre 2026, Bonk a généré un revenu total de 10,43 millions de dollars, en hausse de 46 % par rapport au quatrième trimestre 2025, qui s’élevait à 7,16 millions. Ce rebond rompt une tendance de contraction de deux trimestres, amorcée après le pic exceptionnel du troisième trimestre 2025 (55,89 millions), grâce à la reprise des activités de la plateforme de lancement Solana, qui a permis de faire remonter BONKfun depuis ses creux. En janvier, le revenu s’élevait à 6,28 millions de dollars, soit 60 % du total trimestriel, reflétant la concentration des activités de lancement en début de trimestre, avant de ralentir en février (1,85 million) et mars (2,31 millions). Ce trimestre marque la première reprise positive depuis le sommet du troisième trimestre 2025, même si le revenu reste inférieur de 81 % à ce pic exceptionnel, et de 66 % par rapport au niveau de 2024, lorsque BONKbot seul a généré 30,89 millions de dollars.

Changements dans la composition des revenus

La structure des revenus s’est de nouveau orientée vers BONKfun, qui représente 69,8 % du total, contre 56,9 % au quatrième trimestre 2025. Ce retournement reflète une reprise plus rapide de la plateforme de lancement que de la croissance des terminaux, soulignant la sensibilité du profil de revenus de Bonk aux cycles spéculatifs. La part de BONKbot, à 30 %, en baisse par rapport à 42,4 %, résulte de la croissance exceptionnelle de BONKfun, et non d’un déclin du terminal, qui a tout de même connu une croissance modérée en valeur absolue.

BONKswap et BONKsol restent des produits d’infrastructure, avec une contribution directe très faible. Les revenus de BONKswap ont chuté de 68,2 %, reflétant la baisse de l’activité de trading de BONK, tandis que ceux de BONKsol dépendent du mécanisme de staking plutôt que des frais.

Comparaison avec l’écosystème plus large de Solana, la croissance de 46 % des revenus de BONK par rapport au trimestre précédent dépasse la tendance de reprise globale des applications. La performance du premier trimestre 2026 montre que le modèle multi-produit de l’écosystème peut capturer des gains excessifs lors de l’accélération de l’activité, renforçant la position de Bonk en tant que principal protocole communautaire générateur de revenus sur Solana.

Rachats et destructions

La valeur pour les détenteurs de BONK s’accumule via un mécanisme de destruction par frais, ainsi que par la redirection de 51 % des frais, autorisée par la gouvernance de décembre 2025, vers la trésorerie de Bonk Inc. (BNKK). Le premier trimestre 2026 a été le premier à voir ces deux mécanismes fonctionner à grande échelle simultanément, avec la redirection de 51 % générant environ 3,71 millions de dollars en capacité d’achat de BONK pour BNKK. Avec le niveau de revenus de la plateforme (7,28 millions de dollars), cette nouvelle allocation a multiplié par 5,1 l’effet multiplicateur par rapport à l’ancienne répartition de 10 % (environ 728 000 dollars).

Au cours de ce trimestre, 89 événements de destruction ont permis de brûler environ 472,7 millions de BONK, réduisant la circulation par un mécanisme direct. La valeur détruite reste modérée en valeur absolue, cohérente avec le volume de frais circulant dans le pipeline de destruction. La distribution mensuelle est inégale : 58 millions en janvier, 9 millions en février, 406 millions en mars, ce dernier étant concentré lors d’un événement de destruction en fin de trimestre. La réduction totale de l’offre à la fin du trimestre est d’environ 12,0 billions de BONK, soit 12 % de l’offre initiale de 1 quadrillion (créée à l’origine).

Au fin du trimestre, 3,05 % de l’offre totale de BONK a été retirée de la circulation via rachat ou BNKK.

Produits institutionnels

Produits négociés en bourse (ETPs)

Osprey Investments continue de gérer l’Osprey Bonk Trust (code : OBNK), qui offre une garde institutionnelle et un accès aux positions BONK. À la fin du trimestre, la gestion des actifs BONK dans ce trust s’élevait à environ 13 millions de dollars. Ce trust facture 2,5 % de frais annuels et exige un investissement minimum de 10 000 dollars, en tant qu’outil principal de gestion institutionnelle.

En dehors de BONK, le Bonk ETP de Bitcoin Capital AG (code : BONK) constitue l’un des principaux ETP européens exposant à BONK. À la fin du trimestre, la gestion de cet ETP représentait environ 1 million de dollars en actifs. Il facture 1,5 % de frais annuels et est négocié sur la bourse SIX en Suisse.

Coffre de gestion d’actifs numériques (DATs)

Bonk Inc. (BNKK), lancé en octobre 2025, opère comme un outil de trésorerie coté NASDAQ. Comme mentionné, la fonction principale de BNKK est l’accumulation programmée de BONK via la redistribution des frais. Selon le vote de gouvernance de décembre 2025, 51 % des frais de BONKfun sont dirigés vers le DAT de BNKK pour l’achat de BONK.

Au terme du premier trimestre 2026, la valeur nette d’inventaire (VNI) de cet outil s’élevait à environ 14,3 millions de dollars, en baisse par rapport à 18,5 millions en début de trimestre, principalement en raison de la dépréciation du prix du BONK. BNKK est le premier trésorier coté NASDAQ à détenir principalement du BONK, avec une gouvernance déléguée à la communauté via BonkDAO (différent d’un trésor d’entreprise traditionnel), ce qui confère une légitimité institutionnelle. Ce canal de demande programmatique fonctionne indépendamment de l’humeur du marché retail.

Facteurs de revenus

BONKbot (terminal de trading)

BONKbot a généré 3,11 millions de dollars de revenus au premier trimestre 2026, en hausse de 3,1 % par rapport au quatrième trimestre 2025, qui s’élevait à 3,04 millions. La croissance quasi stable masque des dynamiques internes : 1,64 million en janvier (52 %), 903 000 en février, 593 000 en mars. La baisse mensuelle reflète le ralentissement de l’activité memecoin sur Solana, mais même en période de creux, la base de revenus absolue reste au-dessus de 500 000 dollars par mois — preuve de la durabilité de la base d’utilisateurs de BONKbot dans différents contextes de marché. Avec 30,0 % du total, BONKbot a brièvement dominé la part de marché après le creux de BONKfun au quatrième trimestre 2025 (42,4 %), mais est revenu à une position minoritaire. Ce retour n’est pas une question de concurrence ; il reflète le retour des activités de lancement, qui ont disproportionnellement augmenté BONKfun.

Volume de transactions et activité utilisateur

BONKbot a enregistré en moyenne environ 27 900 transactions par jour au premier trimestre 2026, pour un volume total de 2,51 millions de transactions sur la période. Cela représente une augmentation par rapport à la moyenne quotidienne d’environ 20 000 transactions du quatrième trimestre 2025, indiquant que le terminal a attiré une activité supplémentaire lors du rebond de la plateforme de lancement. La base d’utilisateurs durable, présente même lors du ralentissement du trimestre précédent, est un signe positif pour la fidélité du terminal. En contexte concurrentiel, Axiom maintient environ 1,48 million de transactions quotidiennes, tandis que Phantom traite environ 306 000 transactions par jour. Les 28 000 transactions quotidiennes de BONKbot représentent une part marginale de l’activité du terminal, cohérente avec son positionnement comme terminal intégré à l’écosystème, différencié par la destruction plutôt que par la taille.

Évolution du revenu par transaction

L’économie par transaction de BONKbot continue de refléter la compression des frais dans l’ensemble du secteur. La moyenne par transaction au premier trimestre était d’environ 1,25 USD, légèrement inférieure à la moyenne du quatrième trimestre d’environ 1,75 USD. Après une compression de 55 % entre le troisième et le quatrième trimestre, la stabilité du revenu par transaction indique que le niveau de frais pourrait approcher un seuil durable pour la catégorie terminale, mais une surveillance continue reste nécessaire. La destruction par mécanisme structurel reste un facteur différenciateur.

BONKbot demeure le seul terminal sur Solana à contribuer à une réduction permanente de l’offre à chaque transaction. Avec un revenu de 3,13 millions de dollars ce trimestre, le mécanisme de destruction via frais continue de retirer une partie de chaque transaction du marché. Bien que le volume absolu de destruction soit modéré à ce niveau de revenu, son importance réside dans sa nature cumulative : chaque transaction, quelle que soit la condition du marché, augmente la réduction totale de l’offre, créant une voie de valorisation que les autres terminaux ne peuvent pas reproduire.

BONKfun (plateforme de lancement de tokens)

Rebond après le sommet

BONKfun a généré 7,28 millions de dollars de revenus au premier trimestre 2026, en hausse de 78,8 %, par rapport à 4,07 millions de dollars au quatrième trimestre 2025. Ce rebond est la première reprise active depuis le sommet exceptionnel du troisième trimestre 2025 (48,62 millions), impulsée par la forte activité de bonding curve en janvier. En janvier, il a contribué à hauteur de 4,63 millions de dollars (63,6 % du total trimestriel), avant de ralentir en février (940 000) et de se redresser partiellement en mars (1,71 million). La tendance du trimestre suit celle du marché plus large des plateformes de lancement Solana, où l’enthousiasme autour des nouveaux tokens, après une période de spéculation, s’est calmé.

En contexte, le quatrième trimestre 2025 représentait le creux du cycle memecoin, suite à un pic au troisième trimestre, durant lequel BONKfun a brièvement capté plus de 78 % du volume de bonding curve de la plateforme Solana. La reprise du premier trimestre 2026, atteignant 7,28 millions de dollars, positionne BONKfun entre le creux de fin 2025 et le début 2025, avec un volume de 17,21 millions de dollars au deuxième trimestre.

Redirection des frais à 51 % : une demande structurelle en action

Comme mentionné, le vote de gouvernance de décembre 2025 a redirigé 51 % des frais de BONKfun vers BNKK DAT pour l’achat de BONK, ce qui a été réalisé durant le premier trimestre 2026. Avec un revenu de 7,28 millions de dollars, cette redirection a permis de générer environ 3,71 millions de dollars en capacité d’achat programmée de BONK. Ce mécanisme de demande structurelle fonctionne désormais comme un canal d’achat durable et non discrétionnaire, directement lié à l’ampleur de l’activité de lancement.

En utilisant une projection annualisée basée sur le revenu de BONKfun en janvier (environ 55,6 millions de dollars), la redirection de 51 % pourrait générer environ 28,4 millions de dollars de demande annuelle programmée. En mars, avec une projection plus prudente (environ 20,5 millions de dollars), ce chiffre serait d’environ 10,5 millions. Avec un revenu annualisé de 29,1 millions de dollars pour BONKfun au premier trimestre 2026, la redirection de 51 % représenterait environ 14,9 millions de dollars de capacité d’achat annuelle pour BNKK DAT, un mécanisme de demande structurel directement lié à l’ampleur de l’activité de lancement. Si le marché des bonding curves sur Solana retrouve ses niveaux historiques, l’importance de ce mécanisme augmentera.

Infrastructures associées

BONKswap

BONKswap a généré 12,8K USD de revenus au premier trimestre, en baisse de 68,2 % par rapport aux 40,2K USD du quatrième trimestre 2025. La valeur de BONKswap réside dans son rôle de connecteur de l’écosystème plutôt que dans la génération directe de frais. Il maintient la liquidité de BONK dans une interface agrégateur, soutenant la connexion entre BONKfun, BONKbot et l’accès au marché secondaire.

BONKsol (staked liquidity)

BONKsol a généré 8,1K USD de revenus au premier trimestre, reflétant sa conception de accumulation de rendement plutôt que de frais. Le ratio BONKsol/SOL est passé de 1,154 au début du trimestre à 1,169 à la fin, maintenant un rendement annualisé stable de 7-8 %. La valorisation stable du ratio confirme le bon fonctionnement du mécanisme de staking face aux fluctuations de prix durant le trimestre.

Analyse du protocole

Activité de BONKbot

BONKbot a routé environ 219 millions de dollars de volume total de transactions au premier trimestre 2026, avec 117 millions en janvier, 62 millions en février, et 40 millions en mars. La baisse mensuelle reflète le ralentissement de l’activité memecoin sur Solana après le pic de janvier. Le volume quotidien varie de moins d’un million de dollars lors des jours les plus calmes à plus de 6 millions lors des pics. En contexte, le quatrième trimestre 2025 a enregistré environ 186 millions de dollars de volume total, ce qui signifie que, malgré une croissance de seulement 3,1 % du revenu, le volume de transactions a augmenté d’environ 18 %, illustrant la compression du revenu par transaction, avec BONKbot traitant beaucoup plus de transactions pour générer des revenus comparables.

Répartition du volume par destination

L’AMM Pump reste le principal lieu d’exécution, avec 158 millions de dollars (72 %), suivi par Meteora avec 38 millions (17 %) et Raydium avec 23 millions (11 %). Orca a capturé une petite part de 309 000 dollars. La répartition reflète la structure de liquidité sous-jacente sur Solana : Pump, avec son AMM intégré (PumpSwap), capte la majorité des transactions memecoin, Raydium capte les tokens issus de BONKfun, et Meteora sert de plateforme de liquidité secondaire. La relation entre BONKfun et Raydium dans la répartition des flux est visible dans les données, notamment lors des périodes où BONKfun a lancé de nouveaux tokens, ce qui a entraîné une augmentation des flux Raydium via BONKbot, car les tokens diplômés migrent vers les pools AMM Raydium pour le trading secondaire. Cette relation structurelle confirme que l’activité BONKfun, via la graduation, génère directement du volume en aval pour BONKbot.

Répartition par source de tokens

Les tokens issus de Pump représentent 174 millions de dollars (79 %), ceux issus de BAGS 17,7 millions (8 %), et ceux de BONKfun 12,7 millions (6 %). Environ 33,4 millions de dollars (15,2 %) de volume ont été échangés sur bonding curve, le reste étant en trading secondaire post-graduation. La part de 6 % de BONKfun dans le volume par catégorie de tokens est une estimation prudente, sous-évaluant la relation inter-produit. Les tokens de BONKfun, après graduation, génèrent un volume supplémentaire sur Raydium, ce qui dépasse la simple classification par token dans l’écosystème. Malgré tout, Pump reste la principale source de volume, renforçant la position de BONKbot comme couche d’exécution inter-écosystèmes, indépendante de la provenance du token de lancement.

Activités de lancement de plateforme BONKfun

Volume de bonding curve

Le volume de bonding curve de BONKfun s’élève à environ 692 millions de dollars au premier trimestre 2026, avec 460 millions en janvier, 93 millions en février, et 138 millions en mars. La forte activité en janvier reflète l’engouement initial pour la plateforme de lancement Solana, avec des pics quotidiens dépassant 30 millions de dollars, puis un ralentissement en février à 1-5 millions, et une reprise en mars à 3-10 millions. Sur l’ensemble du premier trimestre, la bonding curve de Solana a traité 10,16 milliards de dollars, représentant 6,8 % du marché, dominé par Pump avec 8,74 milliards (86,0 %). La part mensuelle — 10,5 %, 3,2 %, 4,8 % — montre la sensibilité de BONKfun aux conditions de marché : la plateforme a capturé une part excessive lors des phases actives, puis s’est contractée plus fortement lors des creux, en ligne avec sa position secondaire dans le paysage des launchpads.

Lancement et graduation de tokens

Le nombre de tokens lancés quotidiennement sur BONKfun au premier trimestre 2026 s’élève en moyenne à environ 1 963 par jour, pour un total de 177 000. Pump a traité 2,53 millions de lancements durant cette période (environ 28 000 par jour). La proportion de tokens diplômés sur BONKfun se maintient à environ 0,6-0,7 %, ce qui correspond à une moyenne d’environ 11 lancements par jour en USD et 4 en SOL, indiquant que la qualité des tokens, mesurée par leur capacité à survivre après lancement, ne s’est pas dégradée malgré le volume de transactions. La stabilité de ce taux par rapport au quatrième trimestre 2025 montre que la qualité des tokens, évaluée par leur capacité à survivre, reste constante, même si le volume de transactions fluctue.

Part de marché et position concurrentielle

BONKfun a capturé 6,8 % du volume de bonding curve des launchpads Solana au premier trimestre 2026 (6,92 milliards de dollars / 101,6 milliards), dans la fourchette normale de 5-15 % après le sommet. La part mensuelle — 10,5 %, 3,2 %, 4,8 % — illustre la forte dépendance à la dynamique du marché : lors des phases actives, BONKfun a capté une part excessive, puis s’est contractée lors des périodes de faiblesse, conformément à sa position secondaire dans le paysage des launchpads. Pump maintient la majorité du volume de bonding curve avec 86,0 %, en ligne avec la dynamique de dominance dans l’infrastructure des launchpads sur Solana. La question de la concurrence pour BONKfun n’est pas sa capacité à rivaliser avec Pump en termes de volume, mais sa capacité à maintenir une part durable dans l’activité de lancement, suffisante pour générer des revenus de destruction et de BNKK DAT.

Le volume total de lancement (y compris le trading secondaire des tokens lancés) raconte une histoire complémentaire : en premier trimestre 2026, BONKfun a généré pour 2,47 milliards de dollars, soit 6,5 % de l’ensemble de l’écosystème launchpad de Solana, qui totalise 38,2 milliards. Ce volume global inclut tout le cycle de vie des tokens lancés par BONKfun, y compris leur trading secondaire sur Raydium après graduation.

Vue d’ensemble de la TVL

La valeur totale verrouillée (TVL) de BONKsol a diminué de 24,2 millions de dollars à la fin du quatrième trimestre 2025 à 16,3 millions à la fin du premier trimestre 2026, soit une contraction de 32,7 %. La baisse est principalement due à une chute de 33 % du prix du SOL ce trimestre. En séparant les deux facteurs : la TVL sous-jacente de BONKsol est restée stable ou a légèrement augmenté (de 168 000 SOL à 169 000 SOL), tandis que la baisse en dollars est amplifiée par la chute du prix du SOL.

Flux de staking et degré d’identification des détenteurs

Les BONKsol non réclamés sont passés de 168 000 à 169 000, avec une augmentation nette d’environ 1 259 BONKsol (0,75 %). La distribution quotidienne montre une activité mixte : en moyenne, 22 BONKsol sont détruits par jour lors des événements de destruction (désengagement), tandis que 36 BONKsol sont créés par jour lors des événements de staking. La sortie nette lors de la période de forte contraction du prix du SOL est un signal de confiance, cohérent avec les modèles observés dans le trimestre précédent : malgré la baisse de prix, l’engagement en staking continue ou augmente.

Mécanismes de rendement

Le ratio BONKsol/SOL a augmenté de 1,154 à 1,169 au cours du trimestre, soit une appréciation d’environ 1,3 %. Le rendement annualisé varie de 7,8 % (sur 90 jours) à 9,1 % (sur 120 jours), en ligne avec le taux APY stable de 7-8 % sur Solana. La hausse monotone du ratio confirme que le mécanisme de staking continue d’accumuler des revenus en SOL pour les stakers, indépendamment des fluctuations de prix. Les détenteurs ayant staké dès l’origine reçoivent désormais environ 16,9 % de SOL en plus lors du retrait par rapport à leur dépôt initial.

Mécanismes d’offre

En premier trimestre 2026, environ 473 millions de BONK ont été brûlés, portant le total historique à 120 trillions de BONK (soit 12 % de l’offre initiale de 1 quadrillion). Ce chiffre reflète un processus mécanique de réduction de l’offre, modéré mais continu, via le mécanisme de destruction par frais. La distribution mensuelle est inégale : 58 millions en janvier, 9 millions en février, 406 millions en mars, ce dernier étant concentré lors d’un événement de destruction en fin de trimestre. La réduction totale de l’offre à la fin du trimestre est d’environ 12,0 billions de BONK, soit 12 % de l’offre initiale.

Au fin du trimestre, 3,05 % de l’offre totale de BONK a été retirée de la circulation via rachat ou BNKK.

Produits et écosystèmes

Produits négociés en bourse (ETPs)

Osprey Investments continue de gérer l’Osprey Bonk Trust (code : OBNK), qui offre une garde institutionnelle et un accès aux positions BONK. À la fin du trimestre, la gestion des actifs BONK dans ce trust s’élevait à environ 13 millions de dollars. Ce trust facture 2,5 % de frais annuels et exige un investissement minimum de 10 000 dollars, en tant qu’outil principal de gestion institutionnelle.

En dehors de BONK, le Bonk ETP de Bitcoin Capital AG (code : BONK) est l’un des principaux ETP européens exposant à BONK. À la fin du trimestre, la gestion de cet ETP représentait environ 1 million de dollars en actifs. Il facture 1,5 % de frais annuels et est négocié sur la bourse SIX en Suisse.

Coffre de gestion d’actifs numériques (DATs)

Bonk Inc. (BNKK), lancé en octobre 2025, opère comme un outil de trésorerie coté NASDAQ. Comme mentionné, la fonction principale de BNKK est l’accumulation programmée de BONK via la redistribution des frais. Selon le vote de gouvernance de décembre 2025, 51 % des frais de BONKfun sont dirigés vers le DAT de BNKK pour l’achat de BONK.

Au terme du premier trimestre 2026, la valeur nette d’inventaire (VNI) de cet outil s’élevait à environ 14,3 millions de dollars, en baisse par rapport à 18,5 millions en début de trimestre, principalement en raison de la dépréciation du prix du BONK. BNKK est le premier trésorier coté NASDAQ à détenir principalement du BONK, avec une gouvernance déléguée à la communauté via BonkDAO (différent d’un trésor d’entreprise traditionnel), ce qui confère une légitimité institutionnelle. Ce canal de demande programmatique fonctionne indépendamment de l’humeur du marché retail.

Facteurs de revenus

BONKbot (terminal de trading)

BONKbot a généré 3,11 millions de dollars de revenus au premier trimestre 2026, en hausse de 3,1 % par rapport au quatrième trimestre 2025, qui s’élevait à 3,04 millions. La croissance quasi stable masque des dynamiques internes : 1,64 million en janvier (52 %), 903 000 en février, 593 000 en mars. La baisse mensuelle reflète le ralentissement de l’activité memecoin sur Solana, mais même en période de creux, la base de revenus absolue reste au-dessus de 500 000 dollars par mois — preuve de la durabilité de la base d’utilisateurs de BONKbot dans différents contextes de marché. Avec 30,0 % du total, BONKbot a brièvement dominé la part de marché après le creux de BONKfun au quatrième trimestre 2025 (42,4 %), mais est revenu à une position minoritaire. Ce retour n’est pas une question de concurrence ; il reflète le retour des activités de lancement, qui ont disproportionnellement augmenté BONKfun.

Volume de transactions et activité utilisateur

BONKbot a enregistré en moyenne environ 27 900 transactions par jour au premier trimestre 2026, pour un volume total de 2,51 millions de transactions sur la période. Cela représente une augmentation par rapport à la moyenne quotidienne d’environ 20 000 transactions du quatrième trimestre 2025, indiquant que le terminal a attiré une activité supplémentaire lors du rebond de la plateforme de lancement. La base d’utilisateurs durable, présente même lors du ralentissement du trimestre précédent, est un signe positif pour la fidélité du terminal. En contexte concurrentiel, Axiom maintient environ 1,48 million de transactions quotidiennes, tandis que Phantom traite environ 306 000 transactions par jour. Les 28 000 transactions quotidiennes de BONKbot représentent une part marginale de l’activité du terminal, cohérente avec son positionnement comme terminal intégré à l’écosystème, différencié par la destruction plutôt que par la taille.

Évolution du revenu par transaction

L’économie par transaction de BONKbot continue de refléter la compression des frais dans l’ensemble du secteur. La moyenne par transaction au premier trimestre était d’environ 1,25 USD, légèrement inférieure à la moyenne du quatrième trimestre d’environ 1,75 USD. Après une compression de 55 % entre le troisième et le quatrième trimestre, la stabilité du revenu par transaction indique que le niveau de frais pourrait approcher un seuil durable pour la catégorie terminale, mais une surveillance continue reste nécessaire. La destruction par mécanisme structurel reste un facteur différenciateur.

BONKbot demeure le seul terminal sur Solana à contribuer à une réduction permanente de l’offre à chaque transaction. Avec un revenu de 3,13 millions de dollars ce trimestre, le mécanisme de destruction via frais continue de retirer une partie de chaque transaction du marché. Bien que le volume absolu de destruction soit modéré à ce niveau de revenu, son importance réside dans sa nature cumulative : chaque transaction, quelle que soit la condition du marché, augmente la réduction totale de l’offre, créant une voie de valorisation que les autres terminaux ne peuvent pas reproduire.

BONKfun (plateforme de lancement de tokens)

Rebond après le sommet

BONKfun a généré 7,28 millions de dollars de revenus au premier trimestre 2026, en hausse de 78,8 %, par rapport à 4,07 millions de dollars au quatrième trimestre 2025. Ce rebond est la première reprise active depuis le sommet exceptionnel du troisième trimestre 2025 (48,62 millions), impulsée par la forte activité de bonding curve en janvier. En janvier, il a contribué à hauteur de 4,63 millions de dollars (63,6 % du total trimestriel), avant de ralentir en février (940 000) et de se redresser partiellement en mars (1,71 million). La tendance du trimestre suit celle du marché plus large des plateformes de lancement Solana, où l’enthousiasme autour des nouveaux tokens, après une période de spéculation, s’est calmé.

En contexte, le quatrième trimestre 2025 représentait le creux du cycle memecoin, suite à un pic au troisième trimestre, durant lequel BONKfun a brièvement capté plus de 78 % du volume de bonding curve de la plateforme Solana. La reprise du premier trimestre 2026, atteignant 7,28 millions de dollars, positionne BONKfun entre le creux de fin 2025 et le début 2025, avec un volume de 17,21 millions de dollars au deuxième trimestre.

Redirection des frais à 51 % : une demande structurelle en action

Comme mentionné, le vote de gouvernance de décembre 2025 a redirigé 51 % des frais de BONKfun vers BNKK DAT pour l’achat de BONK, ce qui a été réalisé durant le premier trimestre 2026. Avec un revenu de 7,28 millions de dollars, cette redirection a permis de générer environ 3,71 millions de dollars en capacité d’achat programmée de BONK. Ce mécanisme de demande structurelle fonctionne désormais comme un canal d’achat durable et non discrétionnaire, directement lié à l’ampleur de l’activité de lancement.

En utilisant une projection annualisée basée sur le revenu de BONKfun en janvier (environ 55,6 millions de dollars), la redirection de 51 % pourrait générer environ 28,4 millions de dollars de demande annuelle programmée. En mars, avec une projection plus prudente (environ 20,5 millions de dollars), ce chiffre serait d’environ 10,5 millions. Avec un revenu annualisé de 29,1 millions de dollars pour BONKfun au premier trimestre 2026, la redirection de 51 % représenterait environ 14,9 millions de dollars de capacité d’achat annuelle pour BNKK DAT, un mécanisme de demande structurel directement lié à l’ampleur de l’activité de lancement. Si le marché des bonding