Je viens de remarquer que les contrats à terme sur le sucre ont connu une journée mitigée mercredi - le contrat de mars à NY a légèrement augmenté tandis que le sucre blanc de Londres a reculé. La partie intéressante est ce qui se passe en dessous. Le real brésilien vient d'atteindre un sommet de 1,75 an face au dollar, ce qui le rend en réalité moins attractif pour les producteurs de sucre là-bas pour vendre en ce moment. Cela déclenche un certain rachat à découvert sur le marché à terme. Pendant ce temps, l'Inde cherche à augmenter ses exportations avec 500 000 MT supplémentaires approuvés pour cette saison en plus des 1,5 MMT déjà dégagés. Leur prévision de production a été portée à 29,3 MMT pour 2025/26, en hausse de 12 % d'une année sur l'autre. Mais voici le problème - les fonds détiennent des positions courtes record sur le sucre à NY (plus de 265 000 contrats à la mi-février), donc toute hausse pourrait les faire fortement pression. Du côté de l'offre, la production brésilienne dans le Centre-Sud a en fait chuté de 36 % fin janvier, bien que la production cumulée depuis le début de l'année soit encore légèrement en hausse. Le consensus semble divisé cependant - certains traders anticipent un surplus mondial de 3 à 4 MMT, tandis que l'USDA prévoit une production mondiale record de 189 MMT. Il sera intéressant de voir comment la force du real brésilien évoluera au cours des prochaines semaines.