De retour près de 1 000 $, la action Costco est-elle un achat maintenant ?

Les actions du détaillant en gros basé sur l’adhésion Costco Wholesale (COST 0,90 %) se négocient à nouveau à des niveaux proches de 1 000 $, après avoir augmenté d’environ 15 % cette année, écrasant le S&P 500. La forte surperformance de l’action est-elle un signe que les actions sont sous-évaluées, ou cette récente hausse rend-elle la décision d’investissement encore plus difficile ?

En fin de compte, la question d’investissement avec l’action Costco n’est pas de savoir si l’entreprise exécute bien. C’est arguably sa spécialité — une exécution constamment solide mois après mois. La question plus importante pour les investisseurs est de savoir si les fondamentaux sont suffisamment solides pour justifier le prix que les investisseurs paient encore pour l’action.

Et à la valorisation actuelle, je ne pense pas qu’ils le soient.

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Les tendances de vente restent solides

La dernière mise à jour mensuelle de Costco a montré que l’entreprise continue de croître à un rythme enviable. Lors du mois de vente au détail de quatre semaines de janvier (se terminant le 1er février 2026), les ventes nettes ont augmenté de 9,3 % en glissement annuel pour atteindre 21,3 milliards de dollars. Et pour les 22 premières semaines de l’exercice, les ventes nettes ont augmenté de 8,5 % pour atteindre 123,2 milliards de dollars.

En regardant les tendances de ventes comparables du détaillant, ou ses ventes dans les magasins ouverts depuis plus d’un an, la métrique clé montre que l’entreprise continue de trouver des moyens d’optimiser ses magasins. Costco a rapporté des ventes comparables totales de 7,1 % en janvier. Mais en excluant les variations des prix de l’essence et des changes, les ventes comparables totales étaient de 6,4 % pour le mois.

À noter : les ventes comparables digitalisées de Costco ont été particulièrement fortes en janvier, en hausse de 34,4 % selon le rapport, ou 33,1 % après ajustement pour l’essence et les changes. Cela se compare à une croissance ajustée de 18,3 % des ventes digitalisées durant le mois de vente au détail de décembre.

Les résultats du premier trimestre fiscal de Costco (se terminant le 23 novembre 2025) racontent une histoire similaire : une croissance régulière et de haute qualité.

Les ventes nettes durant cette période ont augmenté de 8,2 % en glissement annuel pour atteindre 66,0 milliards de dollars. Et les frais d’adhésion ont augmenté encore plus vite, à un taux de 14 % en glissement annuel. Et les ventes comparables ajustées de l’entreprise pour le trimestre — excluant l’essence et les changes — étaient de 6,4 % pour les ventes comparables totales et de 20,5 % pour les ventes digitalisées.

En résumé, l’entreprise exécute.

Costco continue de faire croître ses ventes comparables dans la fourchette de 6 %, et sa croissance du commerce électronique progresse beaucoup plus rapidement que sa base principale de magasins, montrant que l’entreprise est bien positionnée pour réussir dans un monde où le commerce en ligne continue de prendre de l’ampleur. C’est un bon signe pour les investisseurs préoccupés par Amazon comme menace potentielle à long terme pour Costco.

Développer

NASDAQ : COST

Costco Wholesale

Variation d’aujourd’hui

(-0,90 %) -8,99 $

Prix actuel

987,09 $

Points clés

Capitalisation boursière

442 milliards de dollars

Fourchette de la journée

984,12 $ - 1007,02 $

Fourchette sur 52 semaines

844,06 $ - 1067,08 $

Volume

61 000

Volume moyen

2,7 millions

Marge brute

12,88 %

Rendement du dividende

0,52 %

Le problème, c’est ce que l’action suppose déjà

Une croissance régulière comme celle-ci, issue d’une entreprise construite sur la durabilité avec une clientèle fidèle et un flux de revenus récurrent à forte marge provenant des frais d’adhésion, exige une valorisation premium de la part des investisseurs. Mais cela ne signifie pas que les investisseurs doivent payer n’importe quel prix pour entrer dans cette histoire de croissance.

Au moment de cette rédaction, Costco se négocie à environ 53 fois ses bénéfices.

Un multiple comme celui-ci intègre une croissance exceptionnelle sans ralentissement — des années de ventes comparables à un chiffre moyen (ou mieux), une croissance continue des frais d’adhésion, et une expansion significative des marges bénéficiaires. Bien sûr, c’est exactement ce que Costco livre actuellement. Mais que se passerait-il si la croissance des ventes ralentissait de manière inattendue ? Ou si la concurrence d’Amazon ou du Sam’s Club de Walmart commençait à entamer les perspectives de croissance de Costco ?

Le problème n’est pas nécessairement que l’action Costco soit excessivement surévaluée. Ce n’est pas le cas. Mais il n’y a pas de place pour l’erreur dans sa valorisation actuelle. Les investisseurs pourraient vouloir exiger au moins une certaine marge de sécurité lors de l’achat. Pour cette raison, je pense qu’un prix autour de 830 $ par action, ou mieux, serait probablement une meilleure entrée que 1 000 $.