Lecture essentielle pour les investisseurs particuliers : l'EPS peut-il vraiment vous aider à choisir les bonnes actions ? Un article qui explique en détail cet indicateur clé dans les rapports financiers

EPS到底在说什么

Ouvrir un rapport financier, vous verrez souvent quelque chose appelé EPS. Son nom complet est bénéfice par action (Earnings per share), ce qui signifie : l’argent que l’entreprise gagne divisé par le nombre d’actions émises, c’est-à-dire combien de profit chaque action peut recevoir.

Pour le comprendre sous un autre angle : si vous investissez 1 euro, combien de profit l’entreprise peut-elle vous générer ? C’est l’information clé que l’EPS veut vous transmettre.

Pourquoi les investisseurs se soucient autant de cet indicateur ? Parce qu’il reflète directement la capacité de l’entreprise à faire du profit. Plus l’EPS est élevé, plus l’entreprise utilise efficacement son capital pour générer des bénéfices. En théorie, une entreprise avec une bonne performance EPS a une valeur d’investissement plus grande — c’est aussi pour cela que les investisseurs institutionnels prennent l’EPS comme critère important pour choisir leurs actions.

Prenons l’exemple d’Apple (AAPL.US). Entre 2019 et 2024, l’EPS a constamment augmenté, ce qui reflète une amélioration continue de la capacité bénéficiaire de cette société.

Comment calculer l’EPS, la formule à connaître

Bénéfice par action = (bénéfice net - dividendes préférentiels) ÷ nombre d’actions ordinaires en circulation

Cela peut sembler compliqué, mais il ne s’agit que de trois données :

• Bénéfice net : l’argent restant après déduction de tous les coûts, que l’on trouve en bas du compte de résultat
• Dividendes préférentiels : la part de bénéfice revenant aux actionnaires préférentiels
• Nombre d’actions ordinaires en circulation : le nombre réel d’actions disponibles sur le marché

Prenons l’exemple de la banque américaine (BAC.US) dans ses résultats 2022 :

• Bénéfice net : 27,528 milliards de dollars
• Dividendes préférentiels : 1,513 milliard de dollars
• Nombre d’actions en circulation : 8,1137 milliards d’actions

En appliquant la formule : (27,528 - 1,513 ) ÷ 8,1137 = 3,21 $ d’EPS

C’est le profit que chaque action de la banque américaine a pu générer en 2022.

Mais pas besoin de le faire à la main : les rapports financiers calculent déjà cela pour vous, il suffit de regarder.

Où trouver les données d’EPS ? Sur les rapports officiels ou sur des sites

Méthode 1 : Consulter directement le rapport financier (la plus précise)

Prenons Apple :

1. Aller sur le site de la Securities and Exchange Commission (sec.gov)
2. Rechercher le nom de l’entreprise, puis ouvrir le rapport trimestriel (10-Q) ou annuel (10-K)
3. Dans la section “CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS”, chercher “Earnings per share” et c’est tout

Cette méthode est lente mais précise, les données sont à jour et fiables.

Méthode 2 : Utiliser des sites financiers (rapide mais parfois avec un léger décalage)

SeekingAlpha, Yahoo Finance, etc. permettent de consulter directement l’EPS, mais attention à différencier EPS de base, EPS dilué, EPS prévu, etc. En général, on regarde l’EPS de base.

Comment utiliser l’EPS pour choisir ses actions, la bonne méthode

Se limiter à l’EPS d’un seul trimestre ou d’une seule année n’a pas beaucoup de sens, il faut analyser la tendance.

Observer la performance à long terme de l’entreprise :

Si l’EPS d’une société augmente chaque année, cela indique une capacité bénéficiaire en croissance, ce qui est un signe d’investissement relativement sûr. À l’inverse, si l’EPS baisse ou fluctue fortement, il faut faire attention.

Comparer avec d’autres entreprises du même secteur :

Une société avec un EPS élevé est généralement plus efficace que ses concurrents. Mais attention : une entreprise peut racheter ses actions pour réduire le nombre d’actions en circulation, ce qui augmente artificiellement l’EPS. Donc, se fier uniquement à l’EPS peut être trompeur.

Une approche plus intelligente consiste à combiner l’EPS avec le PER (Price Earnings Ratio). Par exemple :

• Entreprise A : prix 30$, EPS 1$, PER = 30
• Moyenne du secteur : PER = 10

Cela indique que l’action A est peut-être surévaluée ou que le marché anticipe une croissance plus forte.

L’EPS est-il fiable à 100% pour choisir ses actions ? Un contre-exemple

La comparaison de trois grands acteurs du secteur semiconducteur illustre bien le point :

Depuis 2020, Qualcomm (QCOM.US) a un EPS bien supérieur à Nvidia (NVDA.US) et AMD (AMD.US). Si l’on ne regarde que l’EPS, Qualcomm semble le meilleur choix. Mais en réalité, quels ont été les retours sur investissement ?

• Nvidia : rendement sur 3 ans de 251%
• Qualcomm : rendement sur 3 ans de 69%

Donc, l’EPS n’est qu’une indication, pas la vérité absolue.

Il faut aussi prendre en compte :

• Les perspectives sectorielles
• La stratégie de l’entreprise
• La concurrence
• D’autres indicateurs financiers

Les pièges derrière l’EPS à connaître

Piège 1 : La rachat d’actions pour gonfler l’EPS

Une société qui rachète massivement ses propres actions réduit le nombre d’actions en circulation. En divisant le même bénéfice par moins d’actions, l’EPS augmente. Mais cela ne signifie pas que l’entreprise devient plus profitable réellement.

Piège 2 : Les éléments exceptionnels

Vente d’un actif, indemnités, subventions fiscales… Ces revenus exceptionnels peuvent faire gonfler l’EPS d’une période, mais ils ne se reproduisent pas forcément. Il faut donc faire la différence entre le résultat opérationnel récurrent et ces éléments exceptionnels. Heureusement, les rapports financiers indiquent souvent ces éléments.

EPS de base vs EPS dilué : quelle différence ?

Dans les rapports, on trouve souvent deux types d’EPS :

EPS de base = (bénéfice net - dividendes préférentiels) ÷ nombre d’actions en circulation

C’est la réalité, la capacité actuelle de l’entreprise à générer du profit.

EPS dilué = (bénéfice net - dividendes préférentiels) ÷ (nombre d’actions en circulation + actions potentielles convertibles)

Il prend en compte l’effet potentiel de conversion d’options, obligations convertibles, actions restrictives, etc. Cela peut faire baisser l’EPS, car le bénéfice est réparti sur un plus grand nombre d’actions.

Pourquoi regarder l’EPS dilué ? Parce que ces actions potentielles, si elles sont exercées, dilueront la part de chaque action existante. Cela donne une vision plus prudente de la rentabilité.

Prenons l’exemple de Coca-Cola (KO.US) :

• Bénéfice : 9542 millions de dollars

• Actions en circulation : 4328 millions

• Actions potentielles (convertibles) : 22 millions

• EPS de base : 9542 ÷ 4328 ≈ 2,21 $

• EPS dilué : 9542 ÷ (4328 + 22) ≈ 2,19 $

La différence est minime ici, mais dans d’autres cas, cela peut être significatif.

La relation subtile entre EPS et le prix de l’action

Théoriquement, une EPS plus élevée devrait entraîner un prix plus élevé. En effet, une forte EPS augmente la confiance des investisseurs → plus d’achats → hausse du prix → meilleure réputation → plus de clients → ventes accrues → EPS encore plus élevé. C’est un cercle vertueux.

Mais cette relation n’est pas automatique.

Si le marché anticipe que l’EPS sera inférieur aux attentes, même si l’EPS est en croissance, le prix peut chuter. La déception des investisseurs peut faire baisser le cours.

Inversement, si l’EPS est inférieur aux prévisions mais que le marché l’intègre positivement, le prix peut augmenter.

La relation entre EPS et dividendes

Dividende par action (DPS) = total des dividendes ÷ nombre d’actions

Rendement du dividende = DPS ÷ prix de l’action

L’EPS indique combien l’entreprise peut gagner, le DPS combien elle choisit de distribuer. Les deux sont importants.

Mais attention : si une société verse un dividende trop élevé par rapport à ses bénéfices, elle risque de ne pas pouvoir maintenir cette politique, ce qui peut freiner sa croissance future. Les entreprises en croissance technologique privilégient souvent la rétention des bénéfices pour financer leur expansion, plutôt que de verser des dividendes élevés.

En période de crise, les investisseurs recherchent souvent des actions à haut rendement (dividende élevé), car cela leur assure un revenu immédiat et témoigne de la confiance de l’entreprise dans ses résultats.

Questions fréquentes

Q : Quel EPS est considéré comme bon ?

R : Il n’y a pas de seuil universel. L’important est la tendance et la comparaison sectorielle. Une croissance régulière de l’EPS est un bon signe ; une valeur plus élevée que ses concurrents indique une meilleure efficacité. Mais il faut aussi comprendre pourquoi l’EPS évolue.

Q : Peut-on prévoir l’EPS ?

R : Oui, les analystes de Wall Street font des prévisions basées sur la stratégie et les perspectives de l’entreprise. Suivre la différence entre prévisions et résultats réels permet d’évaluer si le marché a surestimé ou sous-estimé la société.

Q : L’EPS ou le PER, lequel est plus important ?

R : Les deux sont complémentaires. L’EPS montre la capacité à générer du profit, le PER indique combien vous payez pour cette capacité. Ensemble, ils donnent une vision plus complète de la valorisation.

En conclusion

L’EPS est un outil essentiel pour comprendre la rentabilité d’une entreprise, mais ce n’est pas le seul. Les investisseurs expérimentés combinent l’EPS avec d’autres ratios, l’analyse sectorielle, la stratégie de l’entreprise, pour prendre leurs décisions.

Se baser uniquement sur l’EPS pour choisir ses actions comporte des risques. Mais l’ignorer totalement, c’est passer à côté d’un indicateur clé. La clé, c’est l’équilibre.