Les marchés continuent de confondre les variations de prix induites par les tarifs avec l'inflation sous-jacente — heure des amateurs.
Les tarifs sont une distorsion fiscale, un changement de prix relatif légiféré, et non un phénomène monétaire.
On ne renforce pas la politique pour "lutter" contre une taxe ; on supprime la taxe. La politique monétaire ne peut pas compenser une imposition fiscale — ni ne devrait-elle essayer.
Les pressions fondamentales se sont assouplies, et la politique devrait répondre aux conditions du côté de la demande, et non aux chocs transitoires de coût législatif.
Réagir à une impression de PPI chaude, motivée par les tarifs, comme si c'était un signal sur les taux, c'est confondre les prix relatifs avec l'inflation macro.
Mais bien sûr, faisons semblant que les taxes à l'importation sont une raison de réécrire la courbe des rendements.
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Les marchés continuent de confondre les variations de prix induites par les tarifs avec l'inflation sous-jacente — heure des amateurs.
Les tarifs sont une distorsion fiscale, un changement de prix relatif légiféré, et non un phénomène monétaire.
On ne renforce pas la politique pour "lutter" contre une taxe ; on supprime la taxe. La politique monétaire ne peut pas compenser une imposition fiscale — ni ne devrait-elle essayer.
Les pressions fondamentales se sont assouplies, et la politique devrait répondre aux conditions du côté de la demande, et non aux chocs transitoires de coût législatif.
Réagir à une impression de PPI chaude, motivée par les tarifs, comme si c'était un signal sur les taux, c'est confondre les prix relatifs avec l'inflation macro.
Mais bien sûr, faisons semblant que les taxes à l'importation sont une raison de réécrire la courbe des rendements.