Analyse du développement et du paysage concurrentiel du marché de prévision
Le marché de prévision est un marché spéculatif basé sur le résultat d'événements futurs, dont la fonction principale est de regrouper des informations dispersées par le biais des prix des contrats. Dans certaines conditions, le prix d'un contrat peut être interprété comme une prévision de probabilité de l'occurrence d'un événement. De nombreuses études montrent que la précision des marchés de prévision est très élevée, souvent supérieure aux méthodes de prévision traditionnelles. Cette capacité de prévision provient de la "sagesse des foules": tout le monde peut participer au marché, et les traders disposant de meilleures informations ont un incitatif économique à participer aux transactions, ce qui pousse les prix à se rapprocher des véritables probabilités.
Les marchés de prévision modernes trouvent leur origine dans certaines expériences pionnières à la fin des années 1980. Le premier marché de prévision académique a été créé en 1988 à l'Université de l'Iowa sous le nom de Iowa Electronic Markets(IEM). L'IEM est un marché à petite échelle avec de l'argent réel, principalement axé sur les résultats des élections américaines. Bien que de taille limitée, l'IEM a longtemps montré un taux de précision prédictive impressionnant.
Parallèlement, certaines idées prospectives sur l'utilisation des marchés pour prédire des événements incertains prennent également forme. L'économiste Robin Hanson a proposé en 1990 le concept d'"Idea Futures", qui consiste à établir une institution permettant aux gens de parier sur des propositions scientifiques ou sociales. Il pensait que cela pourrait créer un "consensus visible des experts" et inciter les contributions honnêtes en récompensant les prédictions précises et en punissant les jugements erronés.
Dans les années 1990, certains marchés de prévision en ligne ont commencé à apparaître, couvrant les marchés d'argent réel et les marchés de "monnaies virtuelles". Par exemple, Hollywood Stock Exchange(HSX) a été fondé en 1996, c'est un marché de prévision de divertissement où l'on échange des "actions" de films et d'acteurs avec des monnaies virtuelles. HSX s'est avéré très efficace pour prédire le box-office du premier week-end des films et même les Oscars, parfois avec une précision dépassant celle des critiques de cinéma professionnels.
Le mécanisme de base des marchés de prévision repose sur la création d'une structure incitative compatible, permettant aux participants du marché d'avoir l'incitation à révéler leurs informations réelles. Étant donné que les traders doivent parier avec de l'argent réel ( ou des crypto-monnaies ), ils auront tendance à trader en fonction de leurs croyances réelles et de leurs informations privées.
D'un point de vue économique, un marché bien conçu devrait permettre aux traders de maximiser leur rendement attendu en proposant des prix correspondant à leur probabilité subjective.
En matière de prévention de la manipulation, les recherches académiques montrent que les marchés de prévision présentent une forte résilience face aux comportements de manipulation des prix. Tenter de faire dévier les prix de leurs fondamentaux crée généralement des opportunités d'arbitrage pour d'autres traders plus rationnels, qui choisissent de trader de l'autre côté, ramenant ainsi les prix à des niveaux plus raisonnables. Les données empiriques indiquent que les comportements de manipulation sont souvent rapidement corrigés et peuvent même contribuer à améliorer la liquidité du marché.
Kalshi
Kalshi est une bourse de marché de prévision réglementée par la fédération, où les utilisateurs peuvent trader sur les résultats d'événements du monde réel. C'est la première bourse à avoir été approuvée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), offrant des contrats d'événements. Les contrats d'événements sont des contrats à terme binaires (oui/non), si l'événement se produit, la valeur du contrat est de 1 $; s'il ne se produit pas, elle est de 0 $.
Les utilisateurs peuvent acheter ou vendre des contrats "Oui"/"Non" dont le prix se situe entre 0,01 $ et 0,99 $, le prix représentant l'attente implicite du marché concernant la probabilité qu'un événement se produise.
Si la prévision est correcte, le contrat est réglé à $1, et le trader peut en tirer profit. Kalshi ne détient pas de positions, il sert uniquement de plateforme de mise en relation pour appairer les côtés long et court, et génère des bénéfices grâce aux frais de transaction.
Le nouveau marché de prévision ( est un contrat binaire oui/non ) qui peut être proposé par l'équipe Kalshi ou par les utilisateurs via "Kalshi Ideas". Chaque proposition doit passer par un examen interne et doit respecter les normes de réglementation de la CFTC, y compris une définition claire de l'événement, des conditions de règlement objectives et des catégories d'événements autorisées.
Après approbation, l'événement sera officiellement lancé sur le marché de contrats désignés de Kalshi (Designated Contract Market, DCM), le document précisera les spécifications du contrat, les règles de négociation et les normes de règlement.
Après le lancement du marché des événements, les utilisateurs américains peuvent effectuer des transactions via l'application Kalshi, le site officiel ou les plateformes intégrées avec des courtiers comme Robinhood, Webull.
Lorsque le nouveau marché est lancé, le carnet de commandes est vide, tout utilisateur (, qu'il soit teneur de marché ou trader ordinaire ), peut placer des ordres à cours limité. Pour encourager la liquidité, les ordres placés par le ( maker ) sont généralement exonérés de frais, mais certains marchés spécifiques peuvent appliquer des frais très bas.
Les résultats des événements sont déterminés en fonction de sources de données officielles préalablement désignées ( telles que les rapports gouvernementaux, les résultats officiels sportifs ). Si l'événement se produit, les utilisateurs détenant un contrat "Yes" reçoivent automatiquement un gain de 1 $ par contrat ; sinon, le côté "No" l'emporte et le contrat de l'autre partie tombe à zéro. Aucuns frais de règlement supplémentaires.
Polymarket
Polymarket est une plateforme de marché de prévision distribuée construite sur Polygon, où les utilisateurs peuvent échanger des jetons de résultats binaires correspondant aux résultats d'événements (Yes/No Tokens). Elle utilise le Conditional Token Framework (CTF), ce qui permet à chaque paire de jetons de résultats d'être entièrement collatérisée avec la stablecoin (USDC). Le mécanisme de transaction est basé sur un carnet d'ordres centralisé hybride (CLOB), pour une correspondance efficace. Le règlement du marché est effectué via l'Optimistic Oracle d'UMA, qui est un système d'analyse distribué pouvant être contesté.
Polymarket utilise le Conditional Token Framework de Gnosis pour représenter chaque résultat de marché sous forme de jeton conditionnel, déployé sur la chaîne Polygon. Pour un marché binaire, deux jetons ERC-1155 seront générés, comme le jeton Yes et le jeton No, tout en utilisant le même montant d'USDC comme garantie.
La division de 1 USDC génère 1 jeton Yes + 1 jeton No. En combinant les jetons Yes/No, vous pouvez débloquer le remboursement de 1 USDC, en vous assurant que chaque paire de jetons est entièrement garantie. Lorsque l'événement se termine, seuls les jetons correspondant au bon résultat valent 1 dollar, tandis que les jetons de résultats incorrects perdent de leur valeur.
Polymarket adopte une architecture hybride appelée Binary Limit Order Book (BLOB), qui maintient ensemble la gestion des commandes hors ligne et les transactions sur la chaîne. Les utilisateurs signent les commandes hors ligne, et les nœuds d'opération recherchent s'il existe des commandes correspondantes ; s'il y a des correspondances, l'échange économique sur la chaîne est réalisé via un smart contract.
Contrairement aux échanges traditionnels qui utilisent des arbitrages internes ou des sources de données, Polymarket établit un consensus par la communauté via l'Optimistic Oracle de UMA. À la fin de l'événement, toute personne peut soumettre des résultats pour ce marché révélant (proposal) et mettre en jeu un dépôt, entrant ainsi dans la période de contestation. S'il n'y a pas de contestation, ce résultat est accepté ; en cas de contestation, il est résolu par un vote de la communauté UMA.
Polymarket a enregistré un volume de transactions de 1,16 milliard de dollars en juin sur l'ensemble de la plateforme (, comprenant des marchés politiques, technologiques, de divertissement, etc., légèrement supérieur aux environ 800 millions de dollars de Kalshi.
![IOSG : Explorer le marché de prévision à travers Kalshi et son paysage concurrentiel]).com/yijian/2025/7/15/images/a3d088e7252f6acf0a799a876ac47bb0.png(
Stratégies d'expansion du marché et dynamisme de croissance
Une étude récente intitulée « Les tendances au jeu des cryptomonnaies ? » fournit des preuves solides d'un lien entre les actifs cryptographiques et le comportement de jeu. L'étude a révélé que :
Le montant moyen des ventes de loterie par personne peut prédire l'intérêt pour les crypto-monnaies.
Dans les régions où le chiffre d'affaires des ventes de loterie par habitant est élevé, l'activité des portefeuilles augmentera rapidement après le lancement d'un ICO ou d'un NFT.
Lorsque le jeu devient légal dans un État, la préoccupation liée aux cryptomonnaies diminue considérablement dans les régions à forte vente de loteries.
Cela signifie qu'il existe un "effet de substitution" entre les cryptomonnaies et les comportements de jeu : une fois que des voies de jeu légales apparaissent, l'intérêt spéculatif pour les actifs cryptographiques diminue.
L'émergence de plateformes de jeu natif en crypto-monnaie comme Stake.com reflète également cette tendance. Stake a connu une croissance explosive en seulement quelques années :
En 2022, un revenu brut de jeu d'environ 2,6 milliards de dollars
Les revenus de 2024 ont atteint environ 4,7 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 80 % par rapport à 2022.
Jusqu'en 2023, plus de 600 000 utilisateurs actifs
Selon un rapport sectoriel, les revenus totaux des jeux d'argent dans les casinos cryptographiques en 2024 ont dépassé 81 milliards de dollars, et même si de nombreux pays renforcent la réglementation, cela ne peut pas empêcher leur croissance.
De nombreuses études et enquêtes ont confirmé que les traders de cryptomonnaies et les parieurs présentent une forte similitude en termes de caractéristiques démographiques et comportementales clés :
Jeune, masculin, recherche de risque
Toujours en ligne, à la recherche d'une stimulation continue de la dopamine
Au cours des dernières années, le récit général de l'industrie cryptographique a considérablement changé, passant d'une innovation libre "non réglementée" à un cadre régulé et dominé par les institutions. Ce changement a créé un environnement concurrentiel favorable pour des plateformes réglementées comme Kalshi, tout en mettant en évidence la valeur stratégique de leur fossé réglementaire, avec l'approbation de la CFTC ).
Kalshi est très prudent dans son positionnement de marque, évitant délibérément l'étiquette "jeu d'argent" et se présentant plutôt comme une nouvelle plateforme de trading : offrant des outils d'investissement en "contrats d'événements" et disposant d'une qualification d'échange réglementé.
Kalshi a annoncé au début de 2025 un partenariat avec Robinhood, augmentant considérablement sa capacité d'atteinte. En intégrant l'écosystème de Robinhood, Kalshi évite les coûts d'acquisition utilisateur élevés et intègre naturellement le marché de prévision dans les catégories d'actifs existantes des utilisateurs.
En abstraisant l'étiquette "jeu" et en adoptant le langage du "marché", Kalshi connecte deux vastes groupes d'utilisateurs : ceux qui veulent jouer et ceux qui veulent échanger. Et ce faisant, elle ne sacrifie aucune des deux parties, mais renforce l'identité et la valeur comportementale des deux.
marché de prévision développement de la structure : conformité réglementaire et jeu de hasard
Analyse du développement et du paysage concurrentiel du marché de prévision
Le marché de prévision est un marché spéculatif basé sur le résultat d'événements futurs, dont la fonction principale est de regrouper des informations dispersées par le biais des prix des contrats. Dans certaines conditions, le prix d'un contrat peut être interprété comme une prévision de probabilité de l'occurrence d'un événement. De nombreuses études montrent que la précision des marchés de prévision est très élevée, souvent supérieure aux méthodes de prévision traditionnelles. Cette capacité de prévision provient de la "sagesse des foules": tout le monde peut participer au marché, et les traders disposant de meilleures informations ont un incitatif économique à participer aux transactions, ce qui pousse les prix à se rapprocher des véritables probabilités.
Les marchés de prévision modernes trouvent leur origine dans certaines expériences pionnières à la fin des années 1980. Le premier marché de prévision académique a été créé en 1988 à l'Université de l'Iowa sous le nom de Iowa Electronic Markets(IEM). L'IEM est un marché à petite échelle avec de l'argent réel, principalement axé sur les résultats des élections américaines. Bien que de taille limitée, l'IEM a longtemps montré un taux de précision prédictive impressionnant.
Parallèlement, certaines idées prospectives sur l'utilisation des marchés pour prédire des événements incertains prennent également forme. L'économiste Robin Hanson a proposé en 1990 le concept d'"Idea Futures", qui consiste à établir une institution permettant aux gens de parier sur des propositions scientifiques ou sociales. Il pensait que cela pourrait créer un "consensus visible des experts" et inciter les contributions honnêtes en récompensant les prédictions précises et en punissant les jugements erronés.
Dans les années 1990, certains marchés de prévision en ligne ont commencé à apparaître, couvrant les marchés d'argent réel et les marchés de "monnaies virtuelles". Par exemple, Hollywood Stock Exchange(HSX) a été fondé en 1996, c'est un marché de prévision de divertissement où l'on échange des "actions" de films et d'acteurs avec des monnaies virtuelles. HSX s'est avéré très efficace pour prédire le box-office du premier week-end des films et même les Oscars, parfois avec une précision dépassant celle des critiques de cinéma professionnels.
Le mécanisme de base des marchés de prévision repose sur la création d'une structure incitative compatible, permettant aux participants du marché d'avoir l'incitation à révéler leurs informations réelles. Étant donné que les traders doivent parier avec de l'argent réel ( ou des crypto-monnaies ), ils auront tendance à trader en fonction de leurs croyances réelles et de leurs informations privées.
D'un point de vue économique, un marché bien conçu devrait permettre aux traders de maximiser leur rendement attendu en proposant des prix correspondant à leur probabilité subjective.
En matière de prévention de la manipulation, les recherches académiques montrent que les marchés de prévision présentent une forte résilience face aux comportements de manipulation des prix. Tenter de faire dévier les prix de leurs fondamentaux crée généralement des opportunités d'arbitrage pour d'autres traders plus rationnels, qui choisissent de trader de l'autre côté, ramenant ainsi les prix à des niveaux plus raisonnables. Les données empiriques indiquent que les comportements de manipulation sont souvent rapidement corrigés et peuvent même contribuer à améliorer la liquidité du marché.
Kalshi
Kalshi est une bourse de marché de prévision réglementée par la fédération, où les utilisateurs peuvent trader sur les résultats d'événements du monde réel. C'est la première bourse à avoir été approuvée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), offrant des contrats d'événements. Les contrats d'événements sont des contrats à terme binaires (oui/non), si l'événement se produit, la valeur du contrat est de 1 $; s'il ne se produit pas, elle est de 0 $.
Les utilisateurs peuvent acheter ou vendre des contrats "Oui"/"Non" dont le prix se situe entre 0,01 $ et 0,99 $, le prix représentant l'attente implicite du marché concernant la probabilité qu'un événement se produise.
Si la prévision est correcte, le contrat est réglé à $1, et le trader peut en tirer profit. Kalshi ne détient pas de positions, il sert uniquement de plateforme de mise en relation pour appairer les côtés long et court, et génère des bénéfices grâce aux frais de transaction.
Le nouveau marché de prévision ( est un contrat binaire oui/non ) qui peut être proposé par l'équipe Kalshi ou par les utilisateurs via "Kalshi Ideas". Chaque proposition doit passer par un examen interne et doit respecter les normes de réglementation de la CFTC, y compris une définition claire de l'événement, des conditions de règlement objectives et des catégories d'événements autorisées.
Après approbation, l'événement sera officiellement lancé sur le marché de contrats désignés de Kalshi (Designated Contract Market, DCM), le document précisera les spécifications du contrat, les règles de négociation et les normes de règlement.
Après le lancement du marché des événements, les utilisateurs américains peuvent effectuer des transactions via l'application Kalshi, le site officiel ou les plateformes intégrées avec des courtiers comme Robinhood, Webull.
Lorsque le nouveau marché est lancé, le carnet de commandes est vide, tout utilisateur (, qu'il soit teneur de marché ou trader ordinaire ), peut placer des ordres à cours limité. Pour encourager la liquidité, les ordres placés par le ( maker ) sont généralement exonérés de frais, mais certains marchés spécifiques peuvent appliquer des frais très bas.
Les résultats des événements sont déterminés en fonction de sources de données officielles préalablement désignées ( telles que les rapports gouvernementaux, les résultats officiels sportifs ). Si l'événement se produit, les utilisateurs détenant un contrat "Yes" reçoivent automatiquement un gain de 1 $ par contrat ; sinon, le côté "No" l'emporte et le contrat de l'autre partie tombe à zéro. Aucuns frais de règlement supplémentaires.
Polymarket
Polymarket est une plateforme de marché de prévision distribuée construite sur Polygon, où les utilisateurs peuvent échanger des jetons de résultats binaires correspondant aux résultats d'événements (Yes/No Tokens). Elle utilise le Conditional Token Framework (CTF), ce qui permet à chaque paire de jetons de résultats d'être entièrement collatérisée avec la stablecoin (USDC). Le mécanisme de transaction est basé sur un carnet d'ordres centralisé hybride (CLOB), pour une correspondance efficace. Le règlement du marché est effectué via l'Optimistic Oracle d'UMA, qui est un système d'analyse distribué pouvant être contesté.
Polymarket utilise le Conditional Token Framework de Gnosis pour représenter chaque résultat de marché sous forme de jeton conditionnel, déployé sur la chaîne Polygon. Pour un marché binaire, deux jetons ERC-1155 seront générés, comme le jeton Yes et le jeton No, tout en utilisant le même montant d'USDC comme garantie.
La division de 1 USDC génère 1 jeton Yes + 1 jeton No. En combinant les jetons Yes/No, vous pouvez débloquer le remboursement de 1 USDC, en vous assurant que chaque paire de jetons est entièrement garantie. Lorsque l'événement se termine, seuls les jetons correspondant au bon résultat valent 1 dollar, tandis que les jetons de résultats incorrects perdent de leur valeur.
Polymarket adopte une architecture hybride appelée Binary Limit Order Book (BLOB), qui maintient ensemble la gestion des commandes hors ligne et les transactions sur la chaîne. Les utilisateurs signent les commandes hors ligne, et les nœuds d'opération recherchent s'il existe des commandes correspondantes ; s'il y a des correspondances, l'échange économique sur la chaîne est réalisé via un smart contract.
Contrairement aux échanges traditionnels qui utilisent des arbitrages internes ou des sources de données, Polymarket établit un consensus par la communauté via l'Optimistic Oracle de UMA. À la fin de l'événement, toute personne peut soumettre des résultats pour ce marché révélant (proposal) et mettre en jeu un dépôt, entrant ainsi dans la période de contestation. S'il n'y a pas de contestation, ce résultat est accepté ; en cas de contestation, il est résolu par un vote de la communauté UMA.
Polymarket a enregistré un volume de transactions de 1,16 milliard de dollars en juin sur l'ensemble de la plateforme (, comprenant des marchés politiques, technologiques, de divertissement, etc., légèrement supérieur aux environ 800 millions de dollars de Kalshi.
![IOSG : Explorer le marché de prévision à travers Kalshi et son paysage concurrentiel]).com/yijian/2025/7/15/images/a3d088e7252f6acf0a799a876ac47bb0.png(
Stratégies d'expansion du marché et dynamisme de croissance
Une étude récente intitulée « Les tendances au jeu des cryptomonnaies ? » fournit des preuves solides d'un lien entre les actifs cryptographiques et le comportement de jeu. L'étude a révélé que :
Cela signifie qu'il existe un "effet de substitution" entre les cryptomonnaies et les comportements de jeu : une fois que des voies de jeu légales apparaissent, l'intérêt spéculatif pour les actifs cryptographiques diminue.
L'émergence de plateformes de jeu natif en crypto-monnaie comme Stake.com reflète également cette tendance. Stake a connu une croissance explosive en seulement quelques années :
Selon un rapport sectoriel, les revenus totaux des jeux d'argent dans les casinos cryptographiques en 2024 ont dépassé 81 milliards de dollars, et même si de nombreux pays renforcent la réglementation, cela ne peut pas empêcher leur croissance.
De nombreuses études et enquêtes ont confirmé que les traders de cryptomonnaies et les parieurs présentent une forte similitude en termes de caractéristiques démographiques et comportementales clés :
Au cours des dernières années, le récit général de l'industrie cryptographique a considérablement changé, passant d'une innovation libre "non réglementée" à un cadre régulé et dominé par les institutions. Ce changement a créé un environnement concurrentiel favorable pour des plateformes réglementées comme Kalshi, tout en mettant en évidence la valeur stratégique de leur fossé réglementaire, avec l'approbation de la CFTC ).
Kalshi est très prudent dans son positionnement de marque, évitant délibérément l'étiquette "jeu d'argent" et se présentant plutôt comme une nouvelle plateforme de trading : offrant des outils d'investissement en "contrats d'événements" et disposant d'une qualification d'échange réglementé.
Kalshi a annoncé au début de 2025 un partenariat avec Robinhood, augmentant considérablement sa capacité d'atteinte. En intégrant l'écosystème de Robinhood, Kalshi évite les coûts d'acquisition utilisateur élevés et intègre naturellement le marché de prévision dans les catégories d'actifs existantes des utilisateurs.
En abstraisant l'étiquette "jeu" et en adoptant le langage du "marché", Kalshi connecte deux vastes groupes d'utilisateurs : ceux qui veulent jouer et ceux qui veulent échanger. Et ce faisant, elle ne sacrifie aucune des deux parties, mais renforce l'identité et la valeur comportementale des deux.
![IOSG : Explorer le marché de prévision et son paysage concurrentiel à travers Kalshi](