De l'anonymat à une capitalisation boursière de 600 milliards, la légende de dix ans de Robinhood
Un ami a décrit Tenev (Vladimir Tenev) de cette façon : "un excellent financier, le Robin des Bois de la finance".
Ce surnom est devenu le nom d'une entreprise qui a transformé l'industrie financière. Cependant, ce n'est pas le début de l'histoire.
Les deux fondateurs, Teveff et Baiju Bhatt, ayant une formation en mathématiques et en physique de l'Université de Stanford, se sont rencontrés lors d'un projet de recherche d'été pendant leurs études de premier cycle.
Ils n'ont jamais prévu que l'avenir serait étroitement lié à une génération d'investisseurs particuliers. Ils pensaient avoir choisi les particuliers, en réalité, c'est l'époque qui les a choisis.
Pendant ses études à Stanford, Tenev a remis en question les perspectives de la recherche mathématique. Il en avait assez de cette vie académique où "on passe des années à étudier un problème, pour finalement n'obtenir rien" et ne comprenait pas pourquoi ses camarades doctorants étaient prêts à travailler dur pour un revenu dérisoire. C'est cette réflexion sur les chemins traditionnels qui a discrètement semé la graine de son esprit entrepreneurial.
À l'automne 2011, au sommet du mouvement "Occupy Wall Street", le mécontentement du public envers le secteur financier atteint son paroxysme. Dans le parc Zuccotti de New York, des tentes de manifestants sont éparpillées, et même à San Francisco, Tenev et Bart, debout devant la fenêtre de leur bureau, peuvent apercevoir les répercussions de cette scène.
La même année, ils ont fondé à New York une entreprise nommée Chronos Research, qui développe des logiciels de trading haute fréquence pour les institutions financières.
Cependant, ils réalisèrent rapidement que les courtiers traditionnels, avec leurs commissions élevées et leurs règles de transaction complexes, tenaient les investisseurs ordinaires à l'écart des marchés financiers. Cela les poussa à réfléchir : la technologie destinée aux institutions peut-elle également servir les investisseurs particuliers ?
À cette époque, de nouvelles entreprises émergentes du mobile comme Uber, Instagram et Foursquare faisaient leur apparition, et les produits conçus spécifiquement pour les appareils mobiles commençaient à définir les tendances. En revanche, dans le secteur financier, des courtiers à faible coût comme E-Trade avaient encore du mal à s'adapter aux appareils mobiles.
Tenev et Bart ont décidé, en réponse à cette vague technologique et de consommation, de transformer Chronos en une plateforme de trading d'actions gratuite destinée à la génération millénaire, et ont demandé une licence de courtier.
Génération Y, Internet, trading gratuit - Robinhood a rassemblé les trois éléments les plus disruptifs de cette époque.
À l'époque, ils ne se doutaient pas que cette décision marquerait le début de dix années extraordinaires pour Robinhood.
Chasser la génération millénaire
Robinhood se tourne vers un marché de niche qui était alors ignoré par les courtiers traditionnels : la génération du millénaire.
Une enquête menée par la société de gestion financière traditionnelle Charles Schwab en 2018 a révélé que : 31 % des investisseurs comparent les frais lors du choix d'une agence. La génération Y est particulièrement sensible aux "frais nuls", plus de la moitié des répondants indiquent qu'ils se tourneraient vers des plateformes offrant des prix plus compétitifs en raison de cela.
Le trading sans commission a émergé dans un tel contexte. À l'époque, les courtiers traditionnels facturaient généralement entre 8 et 10 dollars par transaction, tandis que Robinhood a complètement supprimé ces frais et n'impose pas de seuil minimum de fonds sur le compte. Le modèle permettant de trader avec seulement un dollar a rapidement attiré un grand nombre de nouveaux investisseurs, et avec une interface simple et intuitive, même avec une "dimension ludique", Robinhood a réussi à augmenter l'activité de trading des utilisateurs, cultivant même une génération de jeunes utilisateurs "accros au trading".
Cette transformation du modèle de frais a finalement poussé l'industrie à se transformer. En octobre 2019, Fidelity, Charles Schwab et E-Trade ont annoncé successivement la réduction des commissions par transaction à zéro. Robinhood est devenu le "premier" à porter le drapeau des commissions nulles.
Adoptant le style de conception Material design lancé par Google en 2014, l'interface de Robinhood, gamifiée, a même remporté un prix de design Apple, devenant ainsi la première société de technologie financière à recevoir cette distinction.
C'est une partie du succès, mais ce n'est pas l'aspect le plus crucial.
Lors d'une interview, Tenef a décrit la philosophie de l'entreprise en paraphrasant une phrase du personnage Gordon Gekko dans le film "Wall Street" : Le produit le plus précieux que je possède est l'information.
Cette phrase exprime le cœur du modèle commercial de Robinhood - le paiement pour le flux d'ordres (PFOF).
Comme de nombreuses plateformes Internet, Robinhood semble gratuit, mais en réalité, cela a un coût bien plus élevé.
Il tire profit de la vente du flux d'ordres de transaction des utilisateurs aux teneurs de marché, mais les utilisateurs ne peuvent pas nécessairement obtenir le meilleur prix du marché, tout en pensant qu'ils bénéficient de transactions sans commission.
Explication simple : lorsque les utilisateurs passent des ordres sur Robinhood, ces ordres ne sont pas directement envoyés au marché public (comme le NASDAQ ou la NYSE) pour être exécutés, mais sont d'abord transmis aux teneurs de marché qui collaborent avec Robinhood (comme Citadel Securities). Ces teneurs de marché exécutent les achats et les ventes avec une très petite différence de prix (généralement une différence d'un millième de cent) et en tirent profit. En retour, les teneurs de marché paient à Robinhood des frais d'acheminement, c'est-à-dire des paiements pour le flux d'ordres.
En d'autres termes, le trading gratuit de Robinhood permet en fait de "gagner de l'argent là où l'utilisateur ne peut pas le voir".
Bien que le fondateur Tenev ait maintes fois affirmé que le PFOF n'est pas une source de profit pour Robinhood, la réalité est la suivante : en 2020, 75 % des revenus de Robinhood provenaient d'activités liées aux transactions, et au premier trimestre de 2021, ce chiffre a grimpé à 80,5 %. Même si cette proportion a légèrement diminué ces dernières années, le PFOF reste un pilier important des revenus de Robinhood.
Le professeur de marketing à l'Université de New York, Adam Alter, a déclaré dans une interview : "Pour des entreprises comme Robinhood, il ne suffit pas d'avoir des utilisateurs. Vous devez les inciter à cliquer sans cesse sur les boutons 'acheter' ou 'vendre', en réduisant tous les obstacles que les gens peuvent rencontrer lorsqu'ils prennent des décisions financières."
Parfois, cette expérience extrême de "sans barrières" n'apporte pas seulement de la commodité, mais aussi des risques potentiels.
En mars 2020, un étudiant américain de 20 ans nommé Cairns, après avoir effectué des transactions d'options sur Robinhood, a découvert que son compte affichait une perte allant jusqu'à 730 000 dollars - bien au-delà de sa dette de 16 000 dollars. Ce jeune homme a finalement choisi de se suicider, laissant une note à sa famille dans laquelle il écrivait : Si tu lis cette lettre, je ne suis plus là. Comment un jeune de 20 ans, sans revenu, peut-il utiliser un effet de levier de près de 1 million de dollars ?
Robinhood a parfaitement ciblé la psychologie des jeunes investisseurs particuliers : faible barrière à l'entrée, gamification, attributs sociaux, et a également bénéficié des retours apportés par ce design. Jusqu'en mars 2025, l'âge moyen des utilisateurs de Robinhood reste stable autour de 35 ans.
Mais tout ce que le destin offre est déjà étiqueté avec un prix, Robinhood ne fait pas exception.
Robin des Bois, voler aux pauvres pour donner aux riches ?
De 2015 à 2021, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme Robinhood a augmenté de 75 %.
Surtout en 2020, avec la pandémie de COVID-19, les politiques de relance du gouvernement américain et l'engouement pour l'investissement, le nombre d'utilisateurs de la plateforme et le volume des transactions ont grimpé en flèche, et les actifs sous gestion ont un moment dépassé 135 milliards de dollars.
Le nombre d'utilisateurs a explosé, et les conflits ont également suivi.
À la fin de l'année 2020, le régulateur des valeurs mobilières du Massachusetts a accusé Robinhood d'attirer des utilisateurs manquant d'expérience en matière d'investissement par des moyens de gamification, tout en ne fournissant pas les contrôles de risque nécessaires pendant les fluctuations du marché. Peu après, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a également ouvert une enquête sur Robinhood, l'accusant de ne pas avoir obtenu les meilleurs prix de transaction pour ses utilisateurs.
Finalement, Robinhood a choisi de payer 65 millions de dollars pour parvenir à un règlement avec la SEC. La SEC a déclaré sans détour : même en tenant compte des avantages des transactions sans commission, les utilisateurs ont globalement perdu 34,1 millions de dollars en raison de désavantages de prix. Robinhood a nié les accusations, mais cette controverse n'est que le début.
Ce qui a vraiment plongé Robinhood dans la tourmente médiatique, c'est l'événement GameStop au début de 2021.
Ce détaillant de jeux vidéo, qui porte les souvenirs d'enfance d'une génération d'Américains, a été plongé dans la tourmente à cause de l'impact de la pandémie, devenant la cible de ventes à découvert massives par des investisseurs institutionnels. Cependant, des milliers d'investisseurs particuliers ne veulent pas voir GameStop écrasé par le capital. Ils se sont rassemblés sur le forum WallStreetBets de Reddit, utilisant des plateformes de trading comme Robinhood pour acheter collectivement, déclenchant une bataille de short squeeze par les particuliers.
Le prix de l'action de GameStop est passé de 19,95 dollars le 12 janvier à 483 dollars le 28 janvier, avec une augmentation de plus de 2300 %. Une "révolte populaire contre Wall Street" a provoqué une frénésie financière qui a secoué le système financier traditionnel.
Cependant, cette victoire qui semblait appartenir aux petits investisseurs s'est rapidement transformée en l'heure la plus sombre de Robinhood.
Les infrastructures financières de cette année-là ne pouvaient tout simplement pas supporter la vague soudaine de transactions. Selon les règles de règlement de l'époque, les transactions boursières nécessitaient T+2 jours pour être réglées, et les courtiers devaient préalablement réserver une marge de risque pour les transactions des utilisateurs. L'explosion du volume des transactions a fait grimper en flèche la marge que Robinhood devait payer aux institutions de compensation.
Le matin du 28 janvier, Tenev a été réveillé par sa femme et a appris que Robinhood avait reçu une notification de la National Securities Clearing Corporation (NSCC), lui demandant de déposer jusqu'à 3,7 milliards de dollars en marge de risque, mettant instantanément la chaîne de financement de Robinhood à l'extrême.
Il a contacté des investisseurs en capital-risque toute la nuit pour lever des fonds afin de s'assurer que la plateforme ne soit pas écrasée par des risques systémiques. Pendant ce temps, Robinhood a été contraint de prendre des mesures extrêmes : limiter l'achat d'actions populaires comme GameStop et AMC, permettant uniquement aux utilisateurs de vendre.
Cette décision a immédiatement déclenché la colère du public.
Des millions d'investisseurs particuliers estiment que Robinhood a trahi son engagement en faveur de la démocratisation financière, critiquant sa soumission aux puissances de Wall Street. Certains théoriciens du complot accusent même Robinhood de collusion secrète avec Citadel Securities (son principal partenaire de flux d'ordres) pour manipuler le marché afin de protéger les intérêts des fonds spéculatifs.
Les attaques en ligne, les menaces de mort et les critiques incessantes se succèdent. Robinhood est soudainement passé de l'ami des petits investisseurs à la cible de toutes les critiques, et la famille Tenev a été contrainte de se mettre à l'abri et d'embaucher des agents de sécurité privés.
Le 29 janvier, Robinhood a annoncé avoir levé d'urgence 1 milliard de dollars pour maintenir ses opérations, puis a réalisé plusieurs tours de financement, cumulant finalement 3,4 milliards de dollars. Pendant ce temps, les membres du Congrès, des célébrités et l'opinion publique ont continué à le poursuivre sans relâche.
Le 18 février, Tenev a été convoqué à une audience du Congrès américain, et face aux questions des membres du Congrès, il a insisté sur le fait que la décision de Robinhood était due à des pressions de règlement et n'avait rien à voir avec la manipulation du marché.
Néanmoins, les interrogations n'ont jamais cessé. La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) a ouvert une enquête approfondie sur Robinhood, aboutissant à une amende unique record de 70 millions de dollars, dont 57 millions d'amende et 13 millions de compensation pour les clients.
L'événement GameStop est devenu un tournant dans l'histoire de Robinhood.
Cette tempête financière a gravement terni l'image de Robinhood en tant que "protecteur des petits investisseurs", portant un coup dur à la réputation de la marque et à la confiance des utilisateurs. En un instant, Robinhood est devenu un "survivant dans une situation difficile", à la fois critiqué par les petits investisseurs et surveillé par les régulateurs.
Cependant, cet événement a également incité les régulateurs américains à réformer le système de compensation, en réduisant le cycle de règlement de T+2 à T+1, ce qui aura un impact à long terme sur l'ensemble du secteur financier.
Après cette crise, Robinhood a avancé son IPO qui était déjà en préparation.
Le 29 juillet 2021, Robinhood a été coté sur le NASDAQ sous le code HOOD, avec un prix d'émission fixé à 38 dollars, pour une valorisation d'environ 32 milliards de dollars.
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SelfRugger
· 08-06 20:33
Tant que l'on peut gagner de l'argent, peu importe l'identification.
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Ninimimi
· 08-04 20:28
Il a mal, il envoie tous les jours.
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DeFiCaffeinator
· 08-04 04:14
Quelle investisseur détaillant n'est pas un pigeon ?
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ForkYouPayMe
· 08-04 04:13
Encore un qui prend les investisseurs détaillants pour des idiots.
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HodlKumamon
· 08-04 04:10
Les ours ne comprennent pas, mais en regardant les données, 90 % des investisseurs détaillants ont déjà perdu de l'argent~ Ne t'inquiète pas, ce sont tous des petits chéris ^_^
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FUDwatcher
· 08-04 04:09
Je pensais que c'était l'histoire d'un jeu copié, mais c'était en réalité l'investisseur détaillant Robin.
La légende de dix ans de Robinhood : d'un anonymat total à un géant de la fintech qui secoue Wall Street
De l'anonymat à une capitalisation boursière de 600 milliards, la légende de dix ans de Robinhood
Un ami a décrit Tenev (Vladimir Tenev) de cette façon : "un excellent financier, le Robin des Bois de la finance".
Ce surnom est devenu le nom d'une entreprise qui a transformé l'industrie financière. Cependant, ce n'est pas le début de l'histoire.
Les deux fondateurs, Teveff et Baiju Bhatt, ayant une formation en mathématiques et en physique de l'Université de Stanford, se sont rencontrés lors d'un projet de recherche d'été pendant leurs études de premier cycle.
Ils n'ont jamais prévu que l'avenir serait étroitement lié à une génération d'investisseurs particuliers. Ils pensaient avoir choisi les particuliers, en réalité, c'est l'époque qui les a choisis.
Pendant ses études à Stanford, Tenev a remis en question les perspectives de la recherche mathématique. Il en avait assez de cette vie académique où "on passe des années à étudier un problème, pour finalement n'obtenir rien" et ne comprenait pas pourquoi ses camarades doctorants étaient prêts à travailler dur pour un revenu dérisoire. C'est cette réflexion sur les chemins traditionnels qui a discrètement semé la graine de son esprit entrepreneurial.
À l'automne 2011, au sommet du mouvement "Occupy Wall Street", le mécontentement du public envers le secteur financier atteint son paroxysme. Dans le parc Zuccotti de New York, des tentes de manifestants sont éparpillées, et même à San Francisco, Tenev et Bart, debout devant la fenêtre de leur bureau, peuvent apercevoir les répercussions de cette scène.
La même année, ils ont fondé à New York une entreprise nommée Chronos Research, qui développe des logiciels de trading haute fréquence pour les institutions financières.
Cependant, ils réalisèrent rapidement que les courtiers traditionnels, avec leurs commissions élevées et leurs règles de transaction complexes, tenaient les investisseurs ordinaires à l'écart des marchés financiers. Cela les poussa à réfléchir : la technologie destinée aux institutions peut-elle également servir les investisseurs particuliers ?
À cette époque, de nouvelles entreprises émergentes du mobile comme Uber, Instagram et Foursquare faisaient leur apparition, et les produits conçus spécifiquement pour les appareils mobiles commençaient à définir les tendances. En revanche, dans le secteur financier, des courtiers à faible coût comme E-Trade avaient encore du mal à s'adapter aux appareils mobiles.
Tenev et Bart ont décidé, en réponse à cette vague technologique et de consommation, de transformer Chronos en une plateforme de trading d'actions gratuite destinée à la génération millénaire, et ont demandé une licence de courtier.
Génération Y, Internet, trading gratuit - Robinhood a rassemblé les trois éléments les plus disruptifs de cette époque.
À l'époque, ils ne se doutaient pas que cette décision marquerait le début de dix années extraordinaires pour Robinhood.
Chasser la génération millénaire
Robinhood se tourne vers un marché de niche qui était alors ignoré par les courtiers traditionnels : la génération du millénaire.
Une enquête menée par la société de gestion financière traditionnelle Charles Schwab en 2018 a révélé que : 31 % des investisseurs comparent les frais lors du choix d'une agence. La génération Y est particulièrement sensible aux "frais nuls", plus de la moitié des répondants indiquent qu'ils se tourneraient vers des plateformes offrant des prix plus compétitifs en raison de cela.
Le trading sans commission a émergé dans un tel contexte. À l'époque, les courtiers traditionnels facturaient généralement entre 8 et 10 dollars par transaction, tandis que Robinhood a complètement supprimé ces frais et n'impose pas de seuil minimum de fonds sur le compte. Le modèle permettant de trader avec seulement un dollar a rapidement attiré un grand nombre de nouveaux investisseurs, et avec une interface simple et intuitive, même avec une "dimension ludique", Robinhood a réussi à augmenter l'activité de trading des utilisateurs, cultivant même une génération de jeunes utilisateurs "accros au trading".
Cette transformation du modèle de frais a finalement poussé l'industrie à se transformer. En octobre 2019, Fidelity, Charles Schwab et E-Trade ont annoncé successivement la réduction des commissions par transaction à zéro. Robinhood est devenu le "premier" à porter le drapeau des commissions nulles.
Adoptant le style de conception Material design lancé par Google en 2014, l'interface de Robinhood, gamifiée, a même remporté un prix de design Apple, devenant ainsi la première société de technologie financière à recevoir cette distinction.
C'est une partie du succès, mais ce n'est pas l'aspect le plus crucial.
Lors d'une interview, Tenef a décrit la philosophie de l'entreprise en paraphrasant une phrase du personnage Gordon Gekko dans le film "Wall Street" : Le produit le plus précieux que je possède est l'information.
Cette phrase exprime le cœur du modèle commercial de Robinhood - le paiement pour le flux d'ordres (PFOF).
Comme de nombreuses plateformes Internet, Robinhood semble gratuit, mais en réalité, cela a un coût bien plus élevé.
Il tire profit de la vente du flux d'ordres de transaction des utilisateurs aux teneurs de marché, mais les utilisateurs ne peuvent pas nécessairement obtenir le meilleur prix du marché, tout en pensant qu'ils bénéficient de transactions sans commission.
Explication simple : lorsque les utilisateurs passent des ordres sur Robinhood, ces ordres ne sont pas directement envoyés au marché public (comme le NASDAQ ou la NYSE) pour être exécutés, mais sont d'abord transmis aux teneurs de marché qui collaborent avec Robinhood (comme Citadel Securities). Ces teneurs de marché exécutent les achats et les ventes avec une très petite différence de prix (généralement une différence d'un millième de cent) et en tirent profit. En retour, les teneurs de marché paient à Robinhood des frais d'acheminement, c'est-à-dire des paiements pour le flux d'ordres.
En d'autres termes, le trading gratuit de Robinhood permet en fait de "gagner de l'argent là où l'utilisateur ne peut pas le voir".
Bien que le fondateur Tenev ait maintes fois affirmé que le PFOF n'est pas une source de profit pour Robinhood, la réalité est la suivante : en 2020, 75 % des revenus de Robinhood provenaient d'activités liées aux transactions, et au premier trimestre de 2021, ce chiffre a grimpé à 80,5 %. Même si cette proportion a légèrement diminué ces dernières années, le PFOF reste un pilier important des revenus de Robinhood.
Le professeur de marketing à l'Université de New York, Adam Alter, a déclaré dans une interview : "Pour des entreprises comme Robinhood, il ne suffit pas d'avoir des utilisateurs. Vous devez les inciter à cliquer sans cesse sur les boutons 'acheter' ou 'vendre', en réduisant tous les obstacles que les gens peuvent rencontrer lorsqu'ils prennent des décisions financières."
Parfois, cette expérience extrême de "sans barrières" n'apporte pas seulement de la commodité, mais aussi des risques potentiels.
En mars 2020, un étudiant américain de 20 ans nommé Cairns, après avoir effectué des transactions d'options sur Robinhood, a découvert que son compte affichait une perte allant jusqu'à 730 000 dollars - bien au-delà de sa dette de 16 000 dollars. Ce jeune homme a finalement choisi de se suicider, laissant une note à sa famille dans laquelle il écrivait : Si tu lis cette lettre, je ne suis plus là. Comment un jeune de 20 ans, sans revenu, peut-il utiliser un effet de levier de près de 1 million de dollars ?
Robinhood a parfaitement ciblé la psychologie des jeunes investisseurs particuliers : faible barrière à l'entrée, gamification, attributs sociaux, et a également bénéficié des retours apportés par ce design. Jusqu'en mars 2025, l'âge moyen des utilisateurs de Robinhood reste stable autour de 35 ans.
Mais tout ce que le destin offre est déjà étiqueté avec un prix, Robinhood ne fait pas exception.
Robin des Bois, voler aux pauvres pour donner aux riches ?
De 2015 à 2021, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme Robinhood a augmenté de 75 %.
Surtout en 2020, avec la pandémie de COVID-19, les politiques de relance du gouvernement américain et l'engouement pour l'investissement, le nombre d'utilisateurs de la plateforme et le volume des transactions ont grimpé en flèche, et les actifs sous gestion ont un moment dépassé 135 milliards de dollars.
Le nombre d'utilisateurs a explosé, et les conflits ont également suivi.
À la fin de l'année 2020, le régulateur des valeurs mobilières du Massachusetts a accusé Robinhood d'attirer des utilisateurs manquant d'expérience en matière d'investissement par des moyens de gamification, tout en ne fournissant pas les contrôles de risque nécessaires pendant les fluctuations du marché. Peu après, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a également ouvert une enquête sur Robinhood, l'accusant de ne pas avoir obtenu les meilleurs prix de transaction pour ses utilisateurs.
Finalement, Robinhood a choisi de payer 65 millions de dollars pour parvenir à un règlement avec la SEC. La SEC a déclaré sans détour : même en tenant compte des avantages des transactions sans commission, les utilisateurs ont globalement perdu 34,1 millions de dollars en raison de désavantages de prix. Robinhood a nié les accusations, mais cette controverse n'est que le début.
Ce qui a vraiment plongé Robinhood dans la tourmente médiatique, c'est l'événement GameStop au début de 2021.
Ce détaillant de jeux vidéo, qui porte les souvenirs d'enfance d'une génération d'Américains, a été plongé dans la tourmente à cause de l'impact de la pandémie, devenant la cible de ventes à découvert massives par des investisseurs institutionnels. Cependant, des milliers d'investisseurs particuliers ne veulent pas voir GameStop écrasé par le capital. Ils se sont rassemblés sur le forum WallStreetBets de Reddit, utilisant des plateformes de trading comme Robinhood pour acheter collectivement, déclenchant une bataille de short squeeze par les particuliers.
Le prix de l'action de GameStop est passé de 19,95 dollars le 12 janvier à 483 dollars le 28 janvier, avec une augmentation de plus de 2300 %. Une "révolte populaire contre Wall Street" a provoqué une frénésie financière qui a secoué le système financier traditionnel.
Cependant, cette victoire qui semblait appartenir aux petits investisseurs s'est rapidement transformée en l'heure la plus sombre de Robinhood.
Les infrastructures financières de cette année-là ne pouvaient tout simplement pas supporter la vague soudaine de transactions. Selon les règles de règlement de l'époque, les transactions boursières nécessitaient T+2 jours pour être réglées, et les courtiers devaient préalablement réserver une marge de risque pour les transactions des utilisateurs. L'explosion du volume des transactions a fait grimper en flèche la marge que Robinhood devait payer aux institutions de compensation.
Le matin du 28 janvier, Tenev a été réveillé par sa femme et a appris que Robinhood avait reçu une notification de la National Securities Clearing Corporation (NSCC), lui demandant de déposer jusqu'à 3,7 milliards de dollars en marge de risque, mettant instantanément la chaîne de financement de Robinhood à l'extrême.
Il a contacté des investisseurs en capital-risque toute la nuit pour lever des fonds afin de s'assurer que la plateforme ne soit pas écrasée par des risques systémiques. Pendant ce temps, Robinhood a été contraint de prendre des mesures extrêmes : limiter l'achat d'actions populaires comme GameStop et AMC, permettant uniquement aux utilisateurs de vendre.
Cette décision a immédiatement déclenché la colère du public.
Des millions d'investisseurs particuliers estiment que Robinhood a trahi son engagement en faveur de la démocratisation financière, critiquant sa soumission aux puissances de Wall Street. Certains théoriciens du complot accusent même Robinhood de collusion secrète avec Citadel Securities (son principal partenaire de flux d'ordres) pour manipuler le marché afin de protéger les intérêts des fonds spéculatifs.
Les attaques en ligne, les menaces de mort et les critiques incessantes se succèdent. Robinhood est soudainement passé de l'ami des petits investisseurs à la cible de toutes les critiques, et la famille Tenev a été contrainte de se mettre à l'abri et d'embaucher des agents de sécurité privés.
Le 29 janvier, Robinhood a annoncé avoir levé d'urgence 1 milliard de dollars pour maintenir ses opérations, puis a réalisé plusieurs tours de financement, cumulant finalement 3,4 milliards de dollars. Pendant ce temps, les membres du Congrès, des célébrités et l'opinion publique ont continué à le poursuivre sans relâche.
Le 18 février, Tenev a été convoqué à une audience du Congrès américain, et face aux questions des membres du Congrès, il a insisté sur le fait que la décision de Robinhood était due à des pressions de règlement et n'avait rien à voir avec la manipulation du marché.
Néanmoins, les interrogations n'ont jamais cessé. La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) a ouvert une enquête approfondie sur Robinhood, aboutissant à une amende unique record de 70 millions de dollars, dont 57 millions d'amende et 13 millions de compensation pour les clients.
L'événement GameStop est devenu un tournant dans l'histoire de Robinhood.
Cette tempête financière a gravement terni l'image de Robinhood en tant que "protecteur des petits investisseurs", portant un coup dur à la réputation de la marque et à la confiance des utilisateurs. En un instant, Robinhood est devenu un "survivant dans une situation difficile", à la fois critiqué par les petits investisseurs et surveillé par les régulateurs.
Cependant, cet événement a également incité les régulateurs américains à réformer le système de compensation, en réduisant le cycle de règlement de T+2 à T+1, ce qui aura un impact à long terme sur l'ensemble du secteur financier.
Après cette crise, Robinhood a avancé son IPO qui était déjà en préparation.
Le 29 juillet 2021, Robinhood a été coté sur le NASDAQ sous le code HOOD, avec un prix d'émission fixé à 38 dollars, pour une valorisation d'environ 32 milliards de dollars.