Investissement structuré : une nouvelle approche pour les investisseurs à valeur nette élevée dans le Web3
Avec le renforcement des restrictions d'identité sur le marché secondaire, les investissements en incubation font face à des défis de haute barrière et de longs délais. Une méthode d'investissement plus flexible et personnalisable attire de plus en plus l'attention des investisseurs fortunés : les produits structurés.
En fait, l'investissement structuré n'est pas un concept nouveau propre au Web3, il provient des pratiques établies de la finance traditionnelle. Sur les marchés traditionnels, les banques d'investissement regroupent souvent plusieurs actifs et les traitent par niveaux : le niveau à haut risque, tel que les "actions" ou les "obligations subordonnées", attire les investisseurs en quête de rendements élevés ; tandis que le niveau à faible risque protège le capital grâce à des remboursements prioritaires, des mécanismes de protection du capital, etc., attirant ainsi des fonds plus prudents.
Cette idée est maintenant introduite dans le domaine du Web3.
La nature de l'investissement structuré en Web3
Le cœur des produits structurés réside dans la division d'un certain "droit de revenu" et sa recombinaison pour créer des portefeuilles adaptés à différentes préférences de risque.
Dans le domaine de la finance traditionnelle, cette méthode est largement utilisée dans des produits tels que les ABS, CDO, certificats de revenus et billets en forme de boule. Dans un environnement Web3, grâce à la flexibilité des contrats intelligents et des mécanismes de Token, cette idée devient plus programmable et efficace en termes de combinaison.
Dans le marché Web3 actuel, il existe principalement plusieurs types de produits structurés, chaque type représentant une approche typique de décomposition :
produit à revenu fixe
Il s'agit du type de produit structuré le plus courant. Les projets ou plateformes Web3 empaquettent une partie des droits de revenus futurs (comme les revenus de Staking, les taux d'intérêt DeFi, la répartition des frais de protocole, etc.) et les vendent sous la forme d'un "revenu annuel fixe" pour attirer des fonds prudents.
Des exemples typiques incluent les produits d'épargne en stablecoins et les certificats de rendement lancés par les grandes plateformes d'échange. Certaines plateformes d'échange majeures proposent une structure de produit "à terme + annualisé", généralement avec une période de verrouillage de 30 jours ou 90 jours, et un rendement annuel compris entre 5 % et 15 %, principalement axé sur des actifs majeurs tels que USDT, ETH, et BTC. Certaines plateformes indiquent également le terme "capital garanti" pour réduire la perception du risque par les utilisateurs.
De plus, certaines plateformes DeFi tokenisent les droits aux rendements DeFi en les divisant, formant une structure "YT (Token de Rendement) + PT (Token de Capital)". Les utilisateurs peuvent choisir d'acheter uniquement le PT, verrouillant ainsi les rendements futurs sans prendre de risque de fluctuation des rendements ; ou choisir le YT, pariant sur une hausse des taux d'intérêt futurs. Cela consiste essentiellement à traiter séparément les "droits aux rendements" et les "droits au capital" afin de répondre à différentes préférences en matière de risque.
Produits de type obligations convertibles/ certificats de revenus
Ces produits sont souvent observés dans des investissements de premier niveau ou des collaborations de projet. Leur essence est une stratégie de "créance prioritaire + conversion opportuniste de Token" : au début, un rendement fixe et stable pour les investisseurs, puis, selon les conditions déclenchées, un échange à prix réduit pour obtenir des Tokens du projet, alliant prudence et prise de risque.
Dans la pratique, les investisseurs obtiennent généralement le droit d'acheter des tokens de projet futurs en signant des accords tels que le SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) ou le Token Warrant. Ces accords définissent généralement des points ou des conditions spécifiques, tels que le lancement du projet, l'atteinte d'une certaine étape de développement ou un moment spécifique.
En outre, pour renforcer l'attractivité et garantir la protection contre les risques à la baisse, le protocole introduira des clauses de revenu fixe, telles que le paiement d'intérêts fixes aux investisseurs par le promoteur du projet sur une base trimestrielle ou semestrielle pendant la période où le Token n'est pas encore lancé, sous forme de stablecoins ou d'autres actifs. L'existence de cette partie des retours permet aux investisseurs de sécuriser un revenu de base pendant qu'ils attendent l'avancement du projet, réduisant ainsi considérablement les risques encourus.
Fonds de stratification des risques
C'est le type le plus "caractérisé par l'ingénierie financière" parmi les produits structurés Web3.
Ces produits regroupent généralement un panier d'actifs, puis sont divisés en différents niveaux de risque. La structure la plus courante est à deux niveaux : Junior (subordonné) et Senior (prioritaire) : le niveau Junior assume le principal risque et offre un rendement plus élevé ; tandis que le niveau Senior reçoit en priorité la part des bénéfices lorsque le projet génère des revenus, tout en protégeant le capital en cas de pertes.
L'avantage clé de cette structure réside dans sa capacité à satisfaire les préférences des différents investisseurs grâce à un mécanisme clair d'appariement des risques et des rendements. Pour la plateforme, cela permet également une allocation optimale des fonds, augmentant ainsi l'attrait de l'ensemble du pool.
Cependant, ses faiblesses sont également évidentes. Une fois que le marché subit de fortes fluctuations et que les actifs du pool principal subissent de lourdes pertes, la Junior Tranche, en tant que "première ligne de protection contre le risque", se réduit rapidement, voire peut être complètement anéantie. Bien que la Senior Tranche ait un droit de priorité, si la capacité de remboursement de l'ensemble du pool s'effondre, ce droit de priorité est également difficile à réaliser.
De plus, avec le financement Web3 "rapide", la propagation de la peur entraîne souvent un double coup de "décote de confiance + ruée bancaire", créant finalement une situation similaire à un "effondrement structurel" dans la finance traditionnelle.
produit de structure de type plateforme
Au cours de l'année écoulée, l'investissement structuré est passé d'un "emballage d'actifs peer-to-peer" au niveau des protocoles à une approche plus plateforme et produit. Sous l'impulsion des échanges, des portefeuilles ou des plateformes d'investissement tierces, les produits structurés ne se limitent plus à la "division des revenus" d'origine protocolaire, mais sont désormais conçus, emballés et vendus dans un cycle fermé dirigé par la plateforme.
Certain platforms package volatility returns into structured financial products for users to subscribe by combining automated strategies for options (such as automatically selling covered call options); a trading platform's "principal protection + floating returns" product links the returns of basic stablecoin investments with high-risk assets, forming a selectable tiered structure.
Ce type de produit s'adresse généralement aux utilisateurs ayant "aucune capacité de stratégie complexe" mais souhaitant obtenir des revenus structurés, en réduisant le seuil de participation grâce à la conception de la plateforme.
Les structures ci-dessus ne sont pas mutuellement exclusives, certains produits peuvent même traverser plusieurs structures, comme "les certificats de revenus enveloppant des niveaux de risque" ou "les obligations tokenisées découpées en tranches".
Cependant, la structuration n'est pas une porte d'entrée adaptée à tout le monde. À première vue, elle abaisse le seuil de participation et améliore la flexibilité des rendements ; mais en décomposant chaque niveau de structure, on découvre qu'elle impose des exigences aux investisseurs plus élevées que prévu.
Limites juridiques et défis de conformité
Que ce soit un ensemble de tokens regroupés par un protocole DeFi ou un certificat annuel personnalisé par une plateforme d'échange, quiconque souhaite participer est confronté à une question incontournable : comment assurer la conformité ?
Les investisseurs doivent considérer les questions suivantes :
Répondez-vous aux critères de "investisseur qualifié" ?
Dans le système financier traditionnel, de nombreux produits structurés sont en fait réservés aux investisseurs qualifiés. Bien que le Web3 ait déplacé les protocoles sur la blockchain, les règles n'ont en substance pas changé.
Par exemple, la SFC de Hong Kong stipule : la plupart des produits dérivés d'actifs virtuels (comme les contrats à terme, les tokens à effet de levier, les accords de rendement structurés, etc.) sont considérés comme des produits complexes, réservés aux investisseurs professionnels et ne doivent pas être promus publiquement auprès des détaillants. La SEC américaine a également établi que la grande majorité des produits structurés impliquant des droits sur des tokens futurs, des partages de revenus et des bénéfices prioritaires relèvent du champ d'application de la Reg D, permettant uniquement la participation d'investisseurs qualifiés.
En d'autres termes, si un utilisateur individuel envisage d'utiliser une "porte-monnaie anonyme + USDT inter-chaînes + participation sur la chaîne", il a peut-être déjà franchi la ligne rouge juridique. Même si cela semble simplement être un "achat de produits financiers", cela pourrait être considéré, du point de vue de la réglementation, comme une participation non autorisée à un plan d'investissement collectif.
Comment les fonds entrent et sortent ?
Derrière des expressions marketing telles que "10% par an" ou "structure de protection du capital", une question plus réaliste et souvent négligée se pose : comment les fonds entrent-ils ? Et comment sortir légalement ?
Pour certains investisseurs dans certaines régions, cette question est particulièrement sensible. Même un simple transfert de USDT vers une plateforme étrangère pourrait, d'un point de vue légal, toucher aux lignes rouges de la réglementation des changes. Sans parler du fait que certaines régions interdisent clairement les activités financières impliquant des monnaies virtuelles - la participation elle-même présente un risque de conformité potentiel.
Lors de la phase de retrait, la situation est également complexe. Lorsque des retours en Token, en certificats de revenus ou en d'autres produits structurés sont obtenus à l'avenir, la plupart du temps, il est nécessaire de réaliser la conversion en monnaie fiduciaire par "transfert de stablecoin + retrait via des transactions de gré à gré". Cependant, dès qu'il s'agit de comptes anonymes ou de plateformes grises à l'étranger, non seulement il existe un risque de gel bancaire, mais cela peut également être considéré comme un "flux de fonds illégal" ou un "évitement de déclaration fiscale", attirant ainsi l'attention des autorités de régulation.
En termes simples, même si le produit semble "stable", si le chemin de financement lui-même est "instable", toute la chaîne d'investissement est déjà entachée de risques de conformité.
Avez-vous bien compris le produit que vous avez acheté ?
La complexité des produits structurés réside dans le fait qu'ils semblent, à première vue, être des produits de gestion de patrimoine, mais en réalité, ils sont une combinaison de contrats logiques basés sur des protocoles. Les investisseurs peuvent penser qu'ils achètent un produit "bloqué pendant 30 jours, avec un rendement annuel de 10%", mais en réalité, cela pourrait être :
Les revenus pendant la période de blocage proviennent des futurs tokens du projet qui ne sont pas encore lancés ;
La promesse de protection du capital est garantie par la plateforme, tandis que l'actif de garantie est une autre stratégie DeFi avec une liquidité très faible ;
Ou bien la part d'investissement appartient à la "Junior Tranche", les risques sont donc au premier plan.
Ces détails de conception peuvent ne pas être suffisamment expliqués sur la page de vente. Mais en tant qu'investisseur, si vous ne comprenez pas les mécanismes sous-jacents du protocole, les autorités de régulation ne vous exonéreront pas de toute responsabilité simplement parce que vous n'avez pas "suffisamment compris". Au contraire, si vous êtes un investisseur à haute valeur nette, avec un montant d'investissement important, vous pourriez même être considéré comme ayant "un jugement professionnel" et donc assumer une plus grande responsabilité.
La plateforme est-elle qualifiée pour vendre ce produit ?
La dernière question souvent négligée est : les plateformes participantes ont-elles vraiment le droit de vendre des produits structurés ?
Certaines plateformes de trading possèdent des licences VASP dans des régions spécifiques et peuvent offrir une gamme limitée de produits d'investissement. Cependant, certaines petites plateformes ou portefeuilles peuvent ne pas avoir d'entité enregistrée et vendent directement des "certificats de rendement" ou des "paquets de tokens garantis" aux utilisateurs du monde entier via des sites web ou des logiciels de messagerie instantanée.
Ces plateformes peuvent non seulement constituer une vente illégale de produits financiers, mais en cas de problème avec le projet ou le pool d'actifs, les investisseurs peuvent même ne pas trouver de voie juridique de responsabilité - car ce n'est tout simplement pas un émetteur ayant une personnalité juridique.
En fin de compte, l'investissement structuré n'est pas une "guerre de l'information", mais une "guerre de la cognition".
La structure du produit peut être complexe, mais l'identité de l'investisseur ne peut pas être ambiguë ; la logique du protocole peut être abstraite, mais le chemin des fonds doit être clair.
Ce n'est que lorsque les quatre étapes "personne-fonds-plateforme-chemin" sont conformes et interconnectées que les investisseurs peuvent véritablement participer aux produits structurés.
Comment participer de manière conforme à un investissement structuré ?
Les produits structurés semblent "superposés", mais ce qui détermine réellement la possibilité de participation n'est pas le degré d'élégance de la conception des rendements, mais plutôt trois facteurs clés : l'identité, le chemin et la plateforme.
Du point de vue pratique, il est conseillé aux investisseurs de clarifier au moins les trois points suivants :
Évitez de supporter l'ensemble des risques de conformité en tant qu'individu.
De nombreux investisseurs ont l'habitude de participer à des produits structurés en utilisant la méthode "portefeuille personnel + transactions de gré à gré", mais le problème est que, en cas de litige ou d'examen de conformité, ce sont d'abord les individus qui sont exposés. L'ambiguïté de l'identité est le premier déclencheur du risque.
Pour les utilisateurs à valeur nette élevée, il est recommandé d'établir une structure d'identité claire avant d'investir, par exemple :
Sociétés à but spécial offshore (comme les îles Caïmans, BVI) : utilisées pour participer aux produits de type Token, gérer la distribution de Tokens et la récupération des revenus;
Structure de bureau familial à Hong Kong : facilite l'association avec des comptes de trading et le traitement des règlements en monnaie fiduciaire ;
Fonds d'exemption de Singapour : applicable à la gestion de stratégies de portefeuille ou à la configuration à long terme, aide à la déclaration fiscale et à la conformité des canaux bancaires.
La mise en place d'une structure n'est pas seulement une considération fiscale, mais aussi pour établir un "cordon de sécurité" clair lors de la participation au marché.
Clarifier l'origine et la destination des fonds
De nombreux produits structurés rencontrent des problèmes non pas en raison de l'illégalité du produit lui-même, mais en raison de chemins de participation illégaux, en particulier lorsqu'il s'agit de participation transfrontalière.
Ainsi, les investisseurs peuvent se concentrer sur les mesures suivantes :
Lors du dépôt, utilisez un compte bancaire correspondant à la structure d'identité, évitez les dépôts fréquents et importants sur un compte personnel ;
Essayez de réaliser les échanges de devises et les règlements via des institutions de paiement agréées ou des structures de bureaux de famille, en conservant des justificatifs et des relevés complets ;
Avant de retirer des gains, clarifiez d'abord la "chaîne de légitimité" des fonds - origine, conformité, obligations fiscales, etc. Ne complétez pas les documents explicatifs seulement lorsque le compte est soumis à un contrôle de risque.
Évaluation prudente de la conformité de la plateforme
De nombreuses plateformes peuvent se prétendre "plateforme d'actifs structurés leader mondial", mais en réalité, il est difficile de vérifier même le lieu d'enregistrement principal, sans parler de la divulgation conforme.
Les investisseurs doivent se concentrer non pas sur des slogans publicitaires, mais sur les questions fondamentales suivantes :
La plateforme dispose-t-elle des qualifications pour la vente de produits financiers ? Comme VASP, vente de fonds, conseiller en investissement, licence d'investissement collectif, etc.;
Avez-vous divulgué les actifs sous-jacents du protocole ? Derrière le "capital garanti", y a-t-il un autre pool de contrats manquant de liquidité ?
Fournit-il un mécanisme clair de résolution des conflits ? Y compris l'arbitrage des contrats, les voies de protection des droits des utilisateurs, les informations sur les entités juridiques, etc.
En fin de compte, plus la conception du produit est complexe et plus le récit des bénéfices est "élégant", plus il est nécessaire de la qualité.
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Ser_This_Is_A_Casino
· 08-06 01:13
Des pigeons tremblent de peur.
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SocialFiQueen
· 08-05 20:12
Les investisseurs détaillants veulent également goûter au plaisir des hauts patrimoines.
Voir l'originalRépondre0
BlockchainGriller
· 08-04 03:22
La structuration est bien faite, c'est juste que prendre les gens pour des idiots est assez épuisant.
Voir l'originalRépondre0
Rekt_Recovery
· 08-04 02:55
été là, rekt ça... mais j'ai quand même survécu lmao
Investissement structuré : un nouveau choix et des défis de conformité pour les joueurs à haute valeur nette de Web3
Investissement structuré : une nouvelle approche pour les investisseurs à valeur nette élevée dans le Web3
Avec le renforcement des restrictions d'identité sur le marché secondaire, les investissements en incubation font face à des défis de haute barrière et de longs délais. Une méthode d'investissement plus flexible et personnalisable attire de plus en plus l'attention des investisseurs fortunés : les produits structurés.
En fait, l'investissement structuré n'est pas un concept nouveau propre au Web3, il provient des pratiques établies de la finance traditionnelle. Sur les marchés traditionnels, les banques d'investissement regroupent souvent plusieurs actifs et les traitent par niveaux : le niveau à haut risque, tel que les "actions" ou les "obligations subordonnées", attire les investisseurs en quête de rendements élevés ; tandis que le niveau à faible risque protège le capital grâce à des remboursements prioritaires, des mécanismes de protection du capital, etc., attirant ainsi des fonds plus prudents.
Cette idée est maintenant introduite dans le domaine du Web3.
La nature de l'investissement structuré en Web3
Le cœur des produits structurés réside dans la division d'un certain "droit de revenu" et sa recombinaison pour créer des portefeuilles adaptés à différentes préférences de risque.
Dans le domaine de la finance traditionnelle, cette méthode est largement utilisée dans des produits tels que les ABS, CDO, certificats de revenus et billets en forme de boule. Dans un environnement Web3, grâce à la flexibilité des contrats intelligents et des mécanismes de Token, cette idée devient plus programmable et efficace en termes de combinaison.
Dans le marché Web3 actuel, il existe principalement plusieurs types de produits structurés, chaque type représentant une approche typique de décomposition :
produit à revenu fixe
Il s'agit du type de produit structuré le plus courant. Les projets ou plateformes Web3 empaquettent une partie des droits de revenus futurs (comme les revenus de Staking, les taux d'intérêt DeFi, la répartition des frais de protocole, etc.) et les vendent sous la forme d'un "revenu annuel fixe" pour attirer des fonds prudents.
Des exemples typiques incluent les produits d'épargne en stablecoins et les certificats de rendement lancés par les grandes plateformes d'échange. Certaines plateformes d'échange majeures proposent une structure de produit "à terme + annualisé", généralement avec une période de verrouillage de 30 jours ou 90 jours, et un rendement annuel compris entre 5 % et 15 %, principalement axé sur des actifs majeurs tels que USDT, ETH, et BTC. Certaines plateformes indiquent également le terme "capital garanti" pour réduire la perception du risque par les utilisateurs.
De plus, certaines plateformes DeFi tokenisent les droits aux rendements DeFi en les divisant, formant une structure "YT (Token de Rendement) + PT (Token de Capital)". Les utilisateurs peuvent choisir d'acheter uniquement le PT, verrouillant ainsi les rendements futurs sans prendre de risque de fluctuation des rendements ; ou choisir le YT, pariant sur une hausse des taux d'intérêt futurs. Cela consiste essentiellement à traiter séparément les "droits aux rendements" et les "droits au capital" afin de répondre à différentes préférences en matière de risque.
Produits de type obligations convertibles/ certificats de revenus
Ces produits sont souvent observés dans des investissements de premier niveau ou des collaborations de projet. Leur essence est une stratégie de "créance prioritaire + conversion opportuniste de Token" : au début, un rendement fixe et stable pour les investisseurs, puis, selon les conditions déclenchées, un échange à prix réduit pour obtenir des Tokens du projet, alliant prudence et prise de risque.
Dans la pratique, les investisseurs obtiennent généralement le droit d'acheter des tokens de projet futurs en signant des accords tels que le SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) ou le Token Warrant. Ces accords définissent généralement des points ou des conditions spécifiques, tels que le lancement du projet, l'atteinte d'une certaine étape de développement ou un moment spécifique.
En outre, pour renforcer l'attractivité et garantir la protection contre les risques à la baisse, le protocole introduira des clauses de revenu fixe, telles que le paiement d'intérêts fixes aux investisseurs par le promoteur du projet sur une base trimestrielle ou semestrielle pendant la période où le Token n'est pas encore lancé, sous forme de stablecoins ou d'autres actifs. L'existence de cette partie des retours permet aux investisseurs de sécuriser un revenu de base pendant qu'ils attendent l'avancement du projet, réduisant ainsi considérablement les risques encourus.
Fonds de stratification des risques
C'est le type le plus "caractérisé par l'ingénierie financière" parmi les produits structurés Web3.
Ces produits regroupent généralement un panier d'actifs, puis sont divisés en différents niveaux de risque. La structure la plus courante est à deux niveaux : Junior (subordonné) et Senior (prioritaire) : le niveau Junior assume le principal risque et offre un rendement plus élevé ; tandis que le niveau Senior reçoit en priorité la part des bénéfices lorsque le projet génère des revenus, tout en protégeant le capital en cas de pertes.
L'avantage clé de cette structure réside dans sa capacité à satisfaire les préférences des différents investisseurs grâce à un mécanisme clair d'appariement des risques et des rendements. Pour la plateforme, cela permet également une allocation optimale des fonds, augmentant ainsi l'attrait de l'ensemble du pool.
Cependant, ses faiblesses sont également évidentes. Une fois que le marché subit de fortes fluctuations et que les actifs du pool principal subissent de lourdes pertes, la Junior Tranche, en tant que "première ligne de protection contre le risque", se réduit rapidement, voire peut être complètement anéantie. Bien que la Senior Tranche ait un droit de priorité, si la capacité de remboursement de l'ensemble du pool s'effondre, ce droit de priorité est également difficile à réaliser.
De plus, avec le financement Web3 "rapide", la propagation de la peur entraîne souvent un double coup de "décote de confiance + ruée bancaire", créant finalement une situation similaire à un "effondrement structurel" dans la finance traditionnelle.
produit de structure de type plateforme
Au cours de l'année écoulée, l'investissement structuré est passé d'un "emballage d'actifs peer-to-peer" au niveau des protocoles à une approche plus plateforme et produit. Sous l'impulsion des échanges, des portefeuilles ou des plateformes d'investissement tierces, les produits structurés ne se limitent plus à la "division des revenus" d'origine protocolaire, mais sont désormais conçus, emballés et vendus dans un cycle fermé dirigé par la plateforme.
Certain platforms package volatility returns into structured financial products for users to subscribe by combining automated strategies for options (such as automatically selling covered call options); a trading platform's "principal protection + floating returns" product links the returns of basic stablecoin investments with high-risk assets, forming a selectable tiered structure.
Ce type de produit s'adresse généralement aux utilisateurs ayant "aucune capacité de stratégie complexe" mais souhaitant obtenir des revenus structurés, en réduisant le seuil de participation grâce à la conception de la plateforme.
Les structures ci-dessus ne sont pas mutuellement exclusives, certains produits peuvent même traverser plusieurs structures, comme "les certificats de revenus enveloppant des niveaux de risque" ou "les obligations tokenisées découpées en tranches".
Cependant, la structuration n'est pas une porte d'entrée adaptée à tout le monde. À première vue, elle abaisse le seuil de participation et améliore la flexibilité des rendements ; mais en décomposant chaque niveau de structure, on découvre qu'elle impose des exigences aux investisseurs plus élevées que prévu.
Limites juridiques et défis de conformité
Que ce soit un ensemble de tokens regroupés par un protocole DeFi ou un certificat annuel personnalisé par une plateforme d'échange, quiconque souhaite participer est confronté à une question incontournable : comment assurer la conformité ?
Les investisseurs doivent considérer les questions suivantes :
Répondez-vous aux critères de "investisseur qualifié" ?
Dans le système financier traditionnel, de nombreux produits structurés sont en fait réservés aux investisseurs qualifiés. Bien que le Web3 ait déplacé les protocoles sur la blockchain, les règles n'ont en substance pas changé.
Par exemple, la SFC de Hong Kong stipule : la plupart des produits dérivés d'actifs virtuels (comme les contrats à terme, les tokens à effet de levier, les accords de rendement structurés, etc.) sont considérés comme des produits complexes, réservés aux investisseurs professionnels et ne doivent pas être promus publiquement auprès des détaillants. La SEC américaine a également établi que la grande majorité des produits structurés impliquant des droits sur des tokens futurs, des partages de revenus et des bénéfices prioritaires relèvent du champ d'application de la Reg D, permettant uniquement la participation d'investisseurs qualifiés.
En d'autres termes, si un utilisateur individuel envisage d'utiliser une "porte-monnaie anonyme + USDT inter-chaînes + participation sur la chaîne", il a peut-être déjà franchi la ligne rouge juridique. Même si cela semble simplement être un "achat de produits financiers", cela pourrait être considéré, du point de vue de la réglementation, comme une participation non autorisée à un plan d'investissement collectif.
Comment les fonds entrent et sortent ?
Derrière des expressions marketing telles que "10% par an" ou "structure de protection du capital", une question plus réaliste et souvent négligée se pose : comment les fonds entrent-ils ? Et comment sortir légalement ?
Pour certains investisseurs dans certaines régions, cette question est particulièrement sensible. Même un simple transfert de USDT vers une plateforme étrangère pourrait, d'un point de vue légal, toucher aux lignes rouges de la réglementation des changes. Sans parler du fait que certaines régions interdisent clairement les activités financières impliquant des monnaies virtuelles - la participation elle-même présente un risque de conformité potentiel.
Lors de la phase de retrait, la situation est également complexe. Lorsque des retours en Token, en certificats de revenus ou en d'autres produits structurés sont obtenus à l'avenir, la plupart du temps, il est nécessaire de réaliser la conversion en monnaie fiduciaire par "transfert de stablecoin + retrait via des transactions de gré à gré". Cependant, dès qu'il s'agit de comptes anonymes ou de plateformes grises à l'étranger, non seulement il existe un risque de gel bancaire, mais cela peut également être considéré comme un "flux de fonds illégal" ou un "évitement de déclaration fiscale", attirant ainsi l'attention des autorités de régulation.
En termes simples, même si le produit semble "stable", si le chemin de financement lui-même est "instable", toute la chaîne d'investissement est déjà entachée de risques de conformité.
Avez-vous bien compris le produit que vous avez acheté ?
La complexité des produits structurés réside dans le fait qu'ils semblent, à première vue, être des produits de gestion de patrimoine, mais en réalité, ils sont une combinaison de contrats logiques basés sur des protocoles. Les investisseurs peuvent penser qu'ils achètent un produit "bloqué pendant 30 jours, avec un rendement annuel de 10%", mais en réalité, cela pourrait être :
Ces détails de conception peuvent ne pas être suffisamment expliqués sur la page de vente. Mais en tant qu'investisseur, si vous ne comprenez pas les mécanismes sous-jacents du protocole, les autorités de régulation ne vous exonéreront pas de toute responsabilité simplement parce que vous n'avez pas "suffisamment compris". Au contraire, si vous êtes un investisseur à haute valeur nette, avec un montant d'investissement important, vous pourriez même être considéré comme ayant "un jugement professionnel" et donc assumer une plus grande responsabilité.
La plateforme est-elle qualifiée pour vendre ce produit ?
La dernière question souvent négligée est : les plateformes participantes ont-elles vraiment le droit de vendre des produits structurés ?
Certaines plateformes de trading possèdent des licences VASP dans des régions spécifiques et peuvent offrir une gamme limitée de produits d'investissement. Cependant, certaines petites plateformes ou portefeuilles peuvent ne pas avoir d'entité enregistrée et vendent directement des "certificats de rendement" ou des "paquets de tokens garantis" aux utilisateurs du monde entier via des sites web ou des logiciels de messagerie instantanée.
Ces plateformes peuvent non seulement constituer une vente illégale de produits financiers, mais en cas de problème avec le projet ou le pool d'actifs, les investisseurs peuvent même ne pas trouver de voie juridique de responsabilité - car ce n'est tout simplement pas un émetteur ayant une personnalité juridique.
En fin de compte, l'investissement structuré n'est pas une "guerre de l'information", mais une "guerre de la cognition".
La structure du produit peut être complexe, mais l'identité de l'investisseur ne peut pas être ambiguë ; la logique du protocole peut être abstraite, mais le chemin des fonds doit être clair.
Ce n'est que lorsque les quatre étapes "personne-fonds-plateforme-chemin" sont conformes et interconnectées que les investisseurs peuvent véritablement participer aux produits structurés.
Comment participer de manière conforme à un investissement structuré ?
Les produits structurés semblent "superposés", mais ce qui détermine réellement la possibilité de participation n'est pas le degré d'élégance de la conception des rendements, mais plutôt trois facteurs clés : l'identité, le chemin et la plateforme.
Du point de vue pratique, il est conseillé aux investisseurs de clarifier au moins les trois points suivants :
Évitez de supporter l'ensemble des risques de conformité en tant qu'individu.
De nombreux investisseurs ont l'habitude de participer à des produits structurés en utilisant la méthode "portefeuille personnel + transactions de gré à gré", mais le problème est que, en cas de litige ou d'examen de conformité, ce sont d'abord les individus qui sont exposés. L'ambiguïté de l'identité est le premier déclencheur du risque.
Pour les utilisateurs à valeur nette élevée, il est recommandé d'établir une structure d'identité claire avant d'investir, par exemple :
La mise en place d'une structure n'est pas seulement une considération fiscale, mais aussi pour établir un "cordon de sécurité" clair lors de la participation au marché.
Clarifier l'origine et la destination des fonds
De nombreux produits structurés rencontrent des problèmes non pas en raison de l'illégalité du produit lui-même, mais en raison de chemins de participation illégaux, en particulier lorsqu'il s'agit de participation transfrontalière.
Ainsi, les investisseurs peuvent se concentrer sur les mesures suivantes :
Évaluation prudente de la conformité de la plateforme
De nombreuses plateformes peuvent se prétendre "plateforme d'actifs structurés leader mondial", mais en réalité, il est difficile de vérifier même le lieu d'enregistrement principal, sans parler de la divulgation conforme.
Les investisseurs doivent se concentrer non pas sur des slogans publicitaires, mais sur les questions fondamentales suivantes :
En fin de compte, plus la conception du produit est complexe et plus le récit des bénéfices est "élégant", plus il est nécessaire de la qualité.