Selon les données de DeFiLlama, le flux de capitaux mensuel dans les fonds d’actifs numériques (DAT) a chuté à environ 555 millions de dollars, le niveau le plus bas depuis octobre 2024, soit une contraction de plus de 95 % par rapport au pic historique de plus de 12,3 milliards de dollars à la fin de 2024. Le marché avertit que si ces entreprises ne se transforment pas en modèles opérationnels capables de générer des flux de trésorerie, elles risquent de stagner voire d’être éliminées.
Trajectoire de 15 mois des flux de capitaux : une contraction structurelle après la vague électorale
(Source : DeFiLlama)
Les données de DeFiLlama montrent un cycle clair de flux de capitaux : un mois avant l’élection présidentielle américaine de 2024, le flux mensuel est tombé à environ 32,4 millions de dollars ; après l’annonce des résultats et le changement de politique réglementaire en faveur de la cryptographie, les capitaux ont rapidement afflué, atteignant un pic de plus de 12,3 milliards de dollars. En 2025, le flux mensuel reste inférieur à 10 milliards de dollars, avec une brève reprise en août 2025, puis une nouvelle forte baisse.
La chute du marché des cryptomonnaies en octobre 2025 a accéléré cette tendance, avec plusieurs mois de marché baissier ramenant les prix des cryptomonnaies aux niveaux d’avant l’élection, une réduction notable de l’appétit pour le risque, et une baisse de la volonté des institutions d’allouer à de nouveaux DAT, ce qui a finalement poussé le flux mensuel à un récent creux de 555 millions de dollars.
En dehors d’août et septembre 2025, le flux mensuel dans les DAT est principalement dominé par Bitcoin, indiquant que la majorité des entreprises dépendent encore fortement d’une stratégie de détention d’un seul actif.
Simple détention ne suffit plus : la création de flux de trésorerie, cœur de la compétitivité des DAT
Patrick Ngan souligne directement le problème central du secteur : « Les coffres-forts en Bitcoin des entreprises doivent maintenant prouver qu’elles peuvent réellement utiliser cet actif, et pas seulement le stocker. » Il pense qu’en période de marché baissier, les DAT disposant d’un flux de trésorerie stable performeraient nettement mieux à long terme que celles qui se contentent de détenir.
Chemins possibles pour la création de flux de trésorerie dans les DAT
Staking et validation : fournir des nœuds pour les réseaux Proof of Stake (PoS), percevoir des récompenses de staking en continu
Minage Proof of Work (PoW) : générer des revenus actifs via le minage de Bitcoin et autres cryptomonnaies PoW
Prêts en DeFi : utiliser les actifs cryptographiques détenus pour prêter dans des protocoles DeFi et percevoir des intérêts
Synergies avec des activités physiques : créer un flux de trésorerie stable via des activités telles que l’immobilier, pour continuer à acheter des cryptomonnaies
Les DAT adoptant un modèle hybride ont reçu davantage d’attention, notamment l’immobilier, en raison de sa nature « non facultative » et de ses besoins rigides, étant considéré par certains comme une activité sous-jacente complémentaire aux cryptomonnaies, où les revenus locatifs et la valorisation des actifs peuvent continuer à financer l’achat de Bitcoin.
Questions fréquentes
Qu’est-ce qu’une entreprise de Digital Asset Funds (DAT) ?
Une entreprise de DAT est une société qui détient systématiquement du Bitcoin ou d’autres actifs cryptographiques comme stratégie principale de bilan, son modèle commercial étant de fournir aux investisseurs une exposition indirecte aux actifs cryptographiques via le marché boursier. MicroStrategy en est un exemple emblématique, détenant actuellement plus de 500 000 Bitcoins.
Pourquoi le flux de capitaux mensuel dans les DAT a-t-il chuté à un niveau bas de 15 mois ?
L’effondrement du marché crypto en octobre 2025 a déclenché plusieurs mois de marché baissier, ramenant les prix des cryptomonnaies aux niveaux d’avant l’élection américaine. La volonté des investisseurs institutionnels d’allouer à de nouveaux DAT s’est également réduite. De plus, le marché a pris conscience que la simple détention en période de marché baissier manquait de résilience, ce qui a encore freiné l’afflux de capitaux.
Comment les DAT peuvent-ils rester compétitifs en période de marché baissier ?
Le secteur recommande de passer d’une détention passive à une génération active de revenus, via staking, prêts DeFi, minage ou activités physiques (comme l’immobilier), afin d’établir un flux de trésorerie stable et réduire la dépendance à la seule valorisation des actifs. Les DAT avec des opérations commerciales ont une meilleure résilience sur le bilan en période de marché baissier, et peuvent profiter des cycles de baisse pour accumuler des cryptomonnaies à moindre coût.
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